원저자: PSE Trading Trader@MacroFang

연준 전망: 연착륙 예측

오늘 발표된 회의록에 따르면 연준은 연착륙을 향해 갈 것으로 예상됩니다. 회의록에는 인플레이션을 목표 수준으로 되돌리겠다는 낙관론과 결의가 담겨 있지만, 연준은 인플레이션 지표 둔화와 경제 성장에 대한 하방 위험 증가로 인한 급격한 정책 변화에 대해 조심스러울 것으로 보입니다. 이러한 입장이 금융여건을 약화시킬 가능성은 낮다.

현재 연준의 정책은 인플레이션 위험과 금융 안정성에 대처하는 데 중점을 두고 있으며 큰 변화는 없을 것으로 예상됩니다.

경제 성장에 대한 초점이 강화되더라도 연방 이중 권한의 두 측면에 동등한 관심이 집중되도록 보장합니다. 인플레이션 데이터가 완화되면서 균형이 더 쉬워지고, 향후 인플레이션이 강해지면 경제 성장에 대한 위험이 높아지는 가운데 연방 정부가 금리를 인하하기가 더욱 어려워지면서 균형을 뒤흔들 수 있는 문제가 발생할 수 있습니다.

미국 주식시장: SP 500은 2024년에 최고치를 경신할 것으로 예상됩니다.

Bank of America의 전략가들은 미국 기업들이 금리 인상과 거시경제적 혼란에 효과적으로 대응함에 따라 SP 500이 2024년까지 최고치를 경신할 것이라고 예측합니다. 이러한 상승은 향후 금리 인하가 아닌 이전 연준의 조치에 따른 것입니다. SP 500은 강한 경제와 이익 침체의 종식에 힘입어 올해 18% 상승했습니다. 전략가 Savita Subramanian은 경제 성장이 둔화되더라도 수입은 증가할 수 있다고 제안했습니다. 대부분의 투자자들이 약세를 유지하는 가운데 다른 분석가들은 추가 상승 가능성을 보고 지속적인 이익을 기대합니다.

연준, 경제 우려에도 입장 유지

미국 연방준비제도(Fed)는 성장과 인플레이션 위험 증가에도 불구하고 현재 금리에 대한 입장을 유지하고 있습니다. 최근 데이터에 따르면 실업수당 청구와 실업률이 상승 추세를 보이고 있으며, 이는 금리 인상이 경제 활동에 예상되는 둔화 효과를 가져오고 있음을 시사합니다. 그러나 내년에는 경기 침체가 예상되고 인플레이션은 목표치를 초과할 것으로 예상된다. 이러한 상황에도 불구하고, 최근 공식 입장에서는 경제 활동이 더욱 크게 둔화될 때까지 금리를 추가로 인상하거나 인하할 의사가 없음을 시사하고 있습니다. 인플레이션 기대의 점진적인 분리는 연준 관계자들의 우려 사항입니다.

경기 둔화와 인플레이션 가속화 조짐 등장

경제 활동이 4분기 실질 GDP 성장률을 2.2%로 예측하는 현재의 탄탄한 활동 데이터와 대조되는 속도를 늦추고 있다는 징후가 나타나고 있습니다. 연준 관계자들은 경제의 연착륙에 대한 낙관적인 이유로 이러한 강력한 활동과 완화된 인플레이션의 조합을 언급했습니다. 그러나 이러한 상황은 안정적인 거시경제적 결과를 예고하기보다는 동시에 발생할 수 있습니다. 지난 두 달 동안 주택 가격의 급격한 상승이 관찰되었는데, 이는 주택담보대출 금리 상승으로 수요가 위축되었기 때문일 가능성이 높습니다.

신규 실업수당 청구 건수는 11월 18일 233,000건에서 209,000건으로 예상보다 크게 감소했습니다. 전반적으로 초기 실업 보험 청구의 4주 이동 평균은 여전히 ​​낮은 수준을 유지하고 있으며 해고가 크게 가속화될 조짐은 없습니다. 실업보험 계속 수급자 수는 지난 11월 11일 1862만명에서 1840만명으로 감소해 약 두 달 만에 처음으로 감소했다. 계절에 따라 조정된 계속 청구 건수 감소의 절반은 푸에르토리코의 청구 건수가 비정상적으로 감소했기 때문이며, 이는 앞으로 몇 주 안에 반등할 것입니다.

커먼웰스 커뮤니케이션즈: 더 이상의 금리 인상은 없을 것

가까운 시일 내에 데이터와 연준 통신문을 통해 이번 주기에 더 이상 금리 인상이 없을 것임을 확인할 것으로 예상됩니다. 10월의 소프트 코어 PCE 성장 전망은 이러한 견해와 일치합니다. 주택담보대출 금리 상승으로 인해 신규주택 매매도 감소할 것으로 예상된다. 대신 기존 주택시장은 수요와 공급의 불균형으로 인해 주택가격에 계속 압박을 가할 가능성이 높다. 제조업 PMI는 부분적으로 11월 자동차 노조 파업 해결로 인해 반등할 것으로 예상됩니다. 제롬 파월 연준 의장은 많은 새로운 정보를 제공할 것으로 예상되지는 않지만 중앙은행이 필요하다면 정책 금리를 인상할 준비가 되어 있고 주의를 기울일 것임을 강조할 것으로 보입니다.

FOMC 회의록: 미국 국채 수익률 상승 = 비둘기파적 입장

2023년 11월 1일 연준이 개최한 연방공개시장위원회(FOMC) 회의록에서는 연방공개시장위원회가 미국 국채 수익률 상승과 이것이 성장과 금융 안정성에 미칠 수 있는 영향에 대해 우려를 표명한 것으로 드러났습니다. 정책 입안자들은 금융 조건을 충분히 제한적으로 유지하겠다고 약속했지만 그들의 접근 방식은 신중했습니다. 이는 그들이 금융 상황의 급격한 긴축을 피하는 것을 목표로 삼지만 완화에는 저항하지 않을 것임을 의미합니다. 인플레이션은 내년에도 계속해서 목표를 초과할 것으로 예상되지만, 이번 주기 동안 더 이상의 금리 인상은 없을 것으로 예상됩니다. 회의에 앞서 연준 관계자들은 5%에 육박하는 10년 만기 국채 수익률이 상승하면 올해 말 25bp 금리 인상 계획을 재검토하게 될 것이라고 밝혔습니다.

또한 회의록에는 국채 수익률 상승이 금융 안정성, 특히 은행이 채권 포트폴리오에서 겪을 수 있는 잠재적 손실에 대한 위협으로 간주되는 것으로 나타났습니다. 장기 금리 상승에 대한 반응은 연준 관리들 사이에서 나뉘어졌습니다. 그들은 최근 인플레이션 둔화를 인정했지만 인플레이션이 2% 목표로 돌아갈지 여부를 확인하려면 더 많은 데이터가 필요했습니다. 관계자들은 노동 시장이 더욱 균형을 이루고 있다는 데 동의하지만, 노동 공급이 지속적인 추세가 될 것인지에 대해서는 불확실성을 표명합니다. 일부에서는 임금 상승률이 물가 상승률 2%와 일치하는 수준을 초과했다고 지적했습니다. 마지막으로 FOMC는 정책금리를 신중하게 움직여야 하며 정책금리 인상 가능성은 낮다는 점에 동의했습니다.