원저자: PSE 트레이딩

예상대로 연준은 수요일 오후 2시에 기준금리를 동결하기로 결정했다.

시장에 미치는 영향은 즉각적입니다. Powell의 연설 이후 주식과 BTC는 빠르게 반등했으며 위험 심리가 높아졌습니다.

FOMC는 금리 인상 결정을 내리지 않았지만 비트코인은 상승했습니다.

금리를 유지하기로 한 결정은 9월 일자리 336,000개 추가, 분기별 실질 GDP 성장률 4.9%, 9월 핵심 PCE 인플레이션이 전월 대비 3번째로 0.3% 상승해 목표치를 초과하는 등 강력한 경제 지표에도 불구하고 내려졌습니다. .

미국 경제 회복력: 3분기 실질 GDP 4.9% 성장

이러한 영향의 주요 요인은 약 5%에 달하는 10년 만기 재무부 채권의 급격한 상승으로 인해 연방준비제도 재무부가 금리 인상을 중단하게 된 것입니다.

그러나 파월 대통령의 최근 발언은 결과적으로 인플레이션 상승에 대한 근본적인 위험이 바뀌었다는 점을 재확인했습니다.
공식 성명과 파월 의장의 발언을 보면 추가 금리 인상이 여전히 가능하다는 점을 알 수 있습니다.

우리의 기본 시나리오에서 핵심 CPI는 다가오는 10월에 전월 대비 0.3% 상승할 것으로 예상되는 반면, 연준은 12월에 금리를 인상하지 않을 것으로 예상됩니다. 그러나 10월 핵심 CPI가 전월 대비 0.4%에 도달하면 12월 25bp 금리 인상이 가장 유력한 결과가 될 것입니다.

일시 정지 이유: 치솟는 국가 부채

국가 부채의 급속한 증가로 인해 연준 관계자들은 정책 금리 인상에 더욱 엄격해졌고, 연준이 현재 주기 동안 금리를 더 이상 인상하지 않을 가능성이 높아졌습니다.

수익률 급등: UST 5% 달성

그러나 인플레이션 상승 위험은 여전히 ​​존재하며, 이는 위원회가 추가 금리 인상을 배제할 수 없음을 의미합니다. 현재 정책금리 유예가 제안됐으나 이는 더 높고 더 길다는 시장가격에 부합해 금리 인하보다는 금리 인상을 선호한다.

9월 중순에 열린 지난 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 경제전망요약(SEP)에 따르면 연준 관계자들은 이를 달성할 경제적 자원 없이 인플레이션이 목표치를 향해 증가할 것이라는 확신이 점점 더 커지고 있는 것으로 나타났습니다. 진정한 목표를 위해.

이는 대체로 우려되는 임금 인상과 6월부터 8월까지 3개월 동안의 핵심 부드러운 기간과 함께 강력한 활동 및 고용 성장이 결합된 것이었습니다.

지난 2년간 물가를 질식시킬 것이라는 전망이 여러 차례 과장된 점을 감안해 파월 위원장과 위원회는 인플레이션 승리 선언이나 금리 인상 종료 선언을 피하는 데 매우 엄격했습니다. 대신, 19명의 연준 관계자 중 12명은 올해 금리 인상이 25bp 더 추가로 필요할 것이라고 말했습니다.

매파적 가능성: 추가 금리 인상의 문은 여전히 ​​열려 있습니다.

9월 회의 이후 발표된 데이터에 따르면 추가 금리 인상 가능성은 여전히 ​​열려 있는 것으로 나타났습니다. 고용 증가가 끝나기는커녕 9월에는 336,000명으로 가속됐다. 이번에는 단기 조정으로 수치가 높아졌지만, 이동 스핀들은 여전히 ​​월 200,000개를 넘어 노동 공급의 자연적인 반전에 해당하는 약 100,000개를 훨씬 웃돌고 있습니다. 3분기 4.9%의 턴어라운드에 비해 조명의 턴어라운드는 약 2%로 활동도 가속화되었습니다.

연준 정책의 경우 핵심 CPI와 PCE 인플레이션은 9월에 연간 기준으로 3% 이상으로 가속화되었습니다. 이는 6월과 8월 사이 2%에 가까웠던 근원 인플레이션이 항공료와 중고차 가격 하락으로 인한 일시적인 약점이었고 더 이상 머물지 않을 것임을 시사합니다.

PCE 인플레이션은 9월에 연율 3% 이상으로 가속화되었습니다.

슈퍼코어라고도 알려진 Hull의 비핵심 서비스 팽창은 여전히 ​​고착되어 팬데믹 이전 수준보다 빠르게 성장하고 있으며, 가장 최근 9월 데이터에서는 슈퍼코어가 가속화되었습니다.

한 달 전, 우리는 이러한 일련의 데이터가 11월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 연준의 25bp 금리 인상으로 이어질 것이라는 사실을 전혀 몰랐습니다. 그렇게 되면 연준 관리들이 10년 만기 재무부 채권이 거의 5% 인상되었다는 점을 강조함에 따라 각 회의에서 금리 인상 속도가 유지될 것이며, 이로 인해 연준 관리들은 금리를 더욱 인상하기로 결심하게 될 것입니다.

연준: 신중하고 데이터에 의존적

이러한 새로운 확고함에도 불구하고 파월 의장은 기자회견에서 연준이 데이터 의존성을 유지할 것이며 인플레이션 상승 위험이 확인되면 회의 없이 대응할 것이라고 재차 강조할 것으로 예상됩니다. 파월 의장은 연준이 특정 10년 수준을 목표로 삼는 것이 아니라 판매 속도와 변동성에 더 관심을 갖고 있다는 점을 분명히 할 것입니다. 이는 안정화가 이루어지면 연준의 금리 인상이 여전히 가능하다는 것을 의미합니다.

금리 인상에 관한 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 후 성명서에 나온 핵심 단어는 다음과 같습니다.
2%를 회복하기 위해 시간이 지남에 따라 달성할 수 있는 추가 긴축 정책의 정도를 결정할 때 위원회는 통화 정책의 추가 긴축 정책 정도, 통화 정책이 경제 활동 침체와 인플레이션, 경제 및 금융에 미치는 영향을 고려할 것입니다. 개발.

우리는 이러한 태도가 변함없이 유지될 것으로 기대합니다. 적절할 것으로 예상되는 추가 긴축의 정도라는 문구가 적절할 것으로 예상되는 추가 긴축의 정도로 변경되면 정책입안자들은 정책 입안자들이 원래의 정책 수준을 유지할 수도 있다는 점은 매우 비둘기파적일 수 있습니다. 일부 언어에서는 소수 민족이 12개월 이내에 제외되어 가능성이 높아질 수 있습니다.

연준 연설: 회의 후 성명서의 변동성

지표에 따르면 미국의 인플레이션은 증가하고 있으며 일자리 창출은 여전히 ​​낮은 수준을 유지하고 있지만 최근 몇 달 동안 일자리 증가는 우려스러운 수준이었습니다. 인플레이션 수준은 여전히 ​​치솟고 있으며 경제위원회는 인플레이션 위험에 대해 계속 경계하고 있습니다. 미국 은행 시스템은 강력하고 지능적이지만, 가계와 기업에 대한 신용 조건이 엄격해지면 경제, 고용 및 인플레이션에 대한 스트레스로 이어질 수 있지만, 이러한 영향의 정도는 아직 명확하지 않습니다.

위원회의 주요 목표는 장기적으로 최대 고용과 2% 인플레이션입니다.

이러한 목표를 지원하기 위해 위원회는 연방 기금 금리의 목표 범위를 5 – 1/4 ~ 5 – 1/2%로 유지하기로 결정했습니다.

연방기금 금리

연방기금금리위원회는 새로운 정보와 그것이 통화정책에 미치는 영향을 계속해서 평가할 것입니다. 2% 인플레이션 목표를 달성하는 데 필요한 정책 축소 수준을 결정할 때 위원회는 통화 정책의 누적 긴축, 통화가 경제와 인플레이션에 미치는 영향의 시차, 경제 및 금융 발전을 고려합니다. 또한, 위원회는 이전에 발표한 대로 재무부 및 기관 부채와 모기지 담보 증권 보유를 계속해서 줄일 것입니다.

위원회는 인플레이션을 2% 목표로 되돌리기 위해 노력하고 있습니다. 위원회는 통화 정책의 적절한 입장을 평가할 때 경제 전망에 대한 최신 정보에만 전적으로 초점을 맞출 것입니다.

위원회는 위원회의 목표 달성을 방해할 수 있는 위험이 발생할 경우 통화 정책을 조정할 준비가 되어 있습니다. 위원회의 평가에서는 노동 시장 상황, 인플레이션 압력 및 기대, 국내 및 국제 금융 발전 등 다양한 요소를 고려할 것입니다.