원본 출처:
편집자: @黑羽小斗
원본 출처:Buidler DAO
01. LSD 기초
LSD 개념
유동성 스테이킹 파생상품(Liquidity Staking Derivatives, 일명 LSD)은 사용자가 공동 저당을 통해 ETH를 저당하는 증서입니다.
LSD는 상대적으로 새로운 유형의 토큰이자 스테이커가 스테이킹한 암호화폐(예: ETH)를 공개하여 수익을 얻을 수 있는 ERC-20 토큰입니다.
포털인 Defillama에는 ETH Liquid 스테이킹 전용 섹션이 있습니다.https://defillama.com/lsd
이더리움 POS에 대하여
이더리움의 POS 시스템에서 블록체인은 채굴자가 아닌 검증자에 의해 관리됩니다. 이더리움의 경우 유효성 검사기는 노드를 실행하고 이더리움 블록체인을 보호하기 위해 32 ETH를 잠근(스테이킹) 한 사용자입니다.
간단히 말해서, 네트워크 보안은 에너지가 아닌 자본에 의존합니다. 따라서 채굴에는 많은 하드웨어가 필요하지만 스테이킹은 블록체인 보안 프로세스를 가상화하여 이더리움의 에너지 요구 사항을 기하급수적으로 줄입니다.
또한 POS는 POW보다 더 나은 보안 보장을 제공합니다. 이러한 보증 중 일부는 다음과 같습니다.
동일한 비용, POW보다 안전함(즉, POS의 공격 비용이 더 높음)
POW보다 공격에서 회복하기 쉬움(즉, 삭감은 공격자의 스테이크 ETH를 파괴하고 공격 비용이 급격히 상승함)
POW보다 탈중앙화 전망이 더 좋음
POW보다 우수한 검열 저항성(즉, VPN을 통한 프라이빗 스테이킹)
02. 이더리움 상하이 업그레이드 영향
Ethereum의 로드맵에는 프로토콜의 향후 개발에 중요한 "Surge", "Verge", "Purge" 및 "Splurge"라고 불리는 상하이 업그레이드 이후 몇 가지 업데이트가 있습니다. 가까운 장래에 EIP-4844는 새로운 트랜잭션 집계로 이더리움을 확장하여 가스 요금을 줄일 수 있으며 EIP-3540은 이더리움 가상 머신의 리소스 요구 사항을 줄이는 것을 목표로 할 것입니다.
DeFi에서 LSD의 시장 점유율이 증가할 수 있음
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스테이킹 보상의 이미지
Staking Rewards에 따르면 Ethereum은 15.42%에 불과하며 Cardano의 68.96%, Solana의 70.91% 이상, Polygon의 39.89%에 비해 매우 낮습니다. ETH 보유자가 여전히 스테이킹을 주저하는 이유 중 하나는 스테이킹 시 ETH 토큰을 잠그는 제약과 관련이 있습니다.
최신 소식은 이더리움 코어 개발자들이 4월 12일 이더리움 메인넷에서 상하이 업그레이드를 수행할 것이라고 전화 회의에서 확인했다는 것입니다.스테이킹된 ETH 출금. 업그레이드를 통해 비콘 체인에 스테이킹된 ETH를 ETH로 1:1 교환할 수 있습니다. 이것은 LSD에 대한 수요를 주도할 유동 스테이킹 풀을 통해 더 많은 ETH를 약속하도록 장려하고, DeFi TVL의 급속한 성장을 촉발할 수 있는 LSD 개념을 중심으로 더 많은 제품이 설계될 것입니다.
이는 지난 9월 POS 합병 이후 "하드 포크"라고도 알려진 이더리움의 첫 번째 주요 업그레이드입니다. 그 중 하나는 EIP-4895라고도 알려진 Beacon Chain Open ETH Staking Unlock입니다. 이는 ETH 공급의 약 14%가 내년에 잠금 해제된다는 것을 의미합니다.
이더리움 계약 배포량 늘리기
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매 분기 이더리움 메인넷에 배포된 스마트 계약의 수
상하이 업그레이드는 LSD 제품의 최종 인출 링크를 열어 LSD의 고정 및 유동성을 크게 향상시킬 것입니다. Ethereum 1.0은 POW 합의 메커니즘을 채택하고 노드는 계산을 통해 회계 권한을 획득해야 합니다. Ethereum 2.0에서는 합의 메커니즘이 POS로 변경되었습니다. 이전 이더리움의 대규모 업그레이드에서 비콘 체인이 메인 네트워크에 병합되었지만 ETH는 비콘 체인에 약정하고 해당스테이킹 보상상하이에서 업그레이드한 후에만 제안할 수 있습니다.
따라서 상하이 업그레이드를 통해 사용자는 약정 자금을 인출할 수 있으며, 상하이 업그레이드를 통해 이더리움은 POS의 모든 기본 기능을 실현하고 약정 자금을 인출할 수 없는 위험을 제거하며 LSD 제품 로직의 마지막 링크를 열 것입니다.
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사진 출처는 이더리움 공식 홈페이지
이더리움 잠금 해제 데이터:
현재 상황에 따르면 이론적으로 일일 출금 한도는 약 61,400 ETH입니다. 이더리움은 에포크당 8.43개의 검증자를 활성화할 수 있으며(총 검증자 수/65,536), 하루에 225개의 에포크가 있습니다. 즉, 매일 최대 61,400 ETH를 잠금 해제할 수 있습니다.
현재 이더리움의 약정된 ETH는 총 공급량의 약 15.42%인 1,772만 토큰을 차지하며, 일일 락업 해제량은 총 공급량의 0.06%가 흐르게 됩니다. 순간적인 대량유출 등을 방지하기 위한 ETH
이더리움 서약 데이터:
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이미지 제공: 울트라사운드머니
울트라사운드머니의 데이터에 따르면 현재 ETH의 총 공급량은 120,453,327개로 연간 -0.108%의 비율로 디플레이션 상태임을 알 수 있다. 근본적인 상승 추세를 보입니다.
담보수익률과 담보수는 동적인 균형 관계에 있으며, 담보수가 4,430만개에 이르면 현재의 이더리움 담보보상의 경우 연간 담보수익률은 2.5%가 됩니다. 서약 수는 11.1M이고 연간 수익률은 5.0%입니다.
stETH와 ETH 간의 환율은 고정 해제될 가능성이 적습니다.
비컨체인 출금의 부분 출금과 전액 출금은 줄을 서서 기다려야 하기 때문에 대부분의 출금은 보상 출금(부분 출금) 요청이 될 것이라고 개인적으로 분석합니다. 사용자가 현금을 인출하려면 출금신청, 회수, 판매의 과정을 거칠 필요가 없고, 유통시장에서 직접 판매만 하면 된다.
stETH의 설계는 ETH를 1:1로 교환하는 것입니다. 비콘 체인에 의해 저당되고 보상된 ETH는 회수할 수 없기 때문에 유통 시장을 통해서만 판매할 수 있기 때문에 stETH는 항상 할인되었습니다. 할인의 또 다른 주요 이유는 stETH의 유동성이 좋고 많은 대규모 투자자가 이를 사용하여 ETH 모기지에 대한 익스포저를 보유하고 이에 상응하는 2차 시장의 출구는 큰 가격 변동으로 이어질 것입니다.
출금이 오픈된 후 사용자는 최대 4일 6시간만 기다리면 되며 사용자는 1:1의 비율로 stETH를 출금할 수 있어 stETH의 가격 안정에 큰 도움이 될 것입니다.
현재 모든 모기지 서비스는 모기지 경로가 하나뿐이며 출구는 2차 시장에서 판매됩니다. 출금 오픈 후 각 서비스는 출금 메커니즘을 개선할 예정이며 공식 홈페이지에서 파생 토큰을 잠그고 일정 시간 후 1:1 출금을 기다릴 수 있습니다.
이는 장기적으로 가격 안정성을 촉진할 수 있는 담보 파생상품 프로젝트에 유리합니다. 또한, 출금개시 이후에는 복리이자가 가능하기 때문에 모기지 소득 전액을 인출할 수 있으며, 각 모기지 서비스의 수익률이 높아집니다.
물론 지금은 또 다른 목소리가 있다.상하이의 업그레이드는 매도 압력으로 이어질 것이다.현재 매크로 환경은 여전히 불확실하다.섹터에서 ETH 가격도 영향을 받을 것이다.이런 일이 있어도 ETH가 포지션을 열기에 좋은 지점입니다. 장기적으로 이더리움 토큰은 디플레이션이 발생하고 더 많은 ETH가 약속될 것이기 때문입니다.
다른 업그레이드
상하이 업그레이드에는 ETH 서약 잠금 해제뿐만 아니라 생태계의 장기적인 발전에 도움이 되는 다른 업그레이드도 포함됩니다. 예를 들어, EIP-3651은 광부들이 가스 요금을 절약하고 광부 거래 속도를 높이는 데 도움이 될 수 있습니다. 예를 들어, EIP-3855는 가스 소비도 줄일 수 있습니다. 개발자가 더 많은 Imaginative dAPP를 출시할 수 있도록 EIP-3540(EVM 개체 형식 EOF) V1은 계약 코드와 데이터의 분리, 계약 상호 작용 단순화 등을 지원합니다.
결론적으로 이더리움의 상하이 업그레이드는 전반적으로 긍정적이며 매도 압력의 위험이 있지만 발생한다면 투자하고 포지션을 구축하기에 좋은 시기이기도 합니다.
03. LSD 트랙 프로젝트 리뷰
이더리움 서약 시스템
이더를 담보하는 방법?
솔로 스테이킹(Solo-Staking)
하드웨어를 구매하고 노드를 직접 설정하고 인증 키와 현금 인출 키를 직접 관리해야 하는 완전 탈중앙화 모델입니다.
서비스로서의 스테이킹(VaaS)
제3자 서비스 제공자가 제공하는 스테이킹 서비스를 통해 본인이 인증키와 출금키를 직접 생성해야 하지만 노드 운영 및 자금 관리는 제3자 서비스 제공자가 완료하여 Non-custodial 모드에 속함 .
공동 서비스
예를 들어 Lido와 Rocket Pool의 스테이킹 방식이 있습니다. 사용자는 인증 키와 출금 키를 생성할 필요가 없으며, 노드 운영 및 자금 관리는 서약 풀에서 운영자가 완료하며, 이는 대략적인 완전한 커스터디 모델이지만 서약 풀 방식은 더 많은 운영 공간을 제공합니다.
중앙 집중식 교환 서약
거래 플랫폼의 스테이킹 솔루션을 사용하면 인증 키와 출금 키를 생성할 필요가 없으며 자금 관리 및 노드 운영은 완전한 보관 모델에 속하는 거래 플랫폼에서 완전히 완료됩니다.
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데필리아마를 통한 이미지
데필리아마의 데이터에 따르면 현재 1위인 리도의 시장점유율은 74.61%에 이르렀고, 2위는 중앙화 거래소인 코인베이스, 3위는 로켓풀이라는 것을 알 수 있다.
이더리움 서약 서비스 솔루션:
공동 서비스
스테이킹 풀DeFi의 고유한 제안은 담보된 ETH를 나타내는 유동성 토큰을 발행하고 사용자가 DeFi 애플리케이션에서 이 토큰을 거래하거나 사용할 수 있도록 하여 담보된 자산에 대한 보상과 새로운 거래/투자에 대한 대가로 두 가지 보상을 받을 수 있다는 것입니다. 기회. 스테이킹된 자산에 대해 유동성 토큰을 발행하는 개념을 Liquid Staking이라고 하며, 이는 대부분의 스테이킹 풀이 사용자에게 제공하는 것입니다.
전통적으로 POS 기반 프로젝트에 대한 스테이킹에는 사용자 자산을 거래하거나 인출할 수 없는 락업 기간이 포함됩니다. 이더리움의 경우 상하이 업그레이드가 완료될 때까지 비콘 체인의 유효성 검사기에서 자금을 인출할 수 없습니다. 이는 현재 사용자가 컨센서스 계층에 고정된 ETH 보상을 위해 자신의 유동성 토큰을 실제로 교환할 수 있는 능력을 제한합니다. 이것이 유동적 스테이킹이 투자자들에게 인기 있는 이유입니다. 사용자가 스테이킹 계약에서 실제로 제거하지 않고도 ETH를 "인출"할 수 있기 때문입니다.
Liquid Staking의 주요 이점은 다음과 같습니다.
관리 또는 하드웨어 설정이 필요 없는 단순화된 스테이킹 프로세스
보증금 크기에 제한이 없으므로 소규모 플레이어도 참여할 수 있습니다.
Liquid Staking을 통해 사용자는 다른 DeFi 프로토콜에 참여할 수 있습니다.
스테이킹 풀 서비스에는 세 가지 주요 이점이 있습니다.
낮은 진입장벽
대부분의 스테이킹 풀은 사용자가 최소 0.01 ETH로 스테이킹할 수 있도록 허용하며, 이는 스테이킹만으로 32 ETH 요구 사항을 충족하는 것보다 달성하기 쉽습니다.
토큰 스왑만큼 쉬움
사용자는 노드 유지 및 설정에 대해 걱정할 필요가 없으며 풀에 예치하는 프로세스는 종종 한 토큰을 다른 토큰으로 교환하는 것처럼 간단합니다.
유동성 토큰
스테이킹 풀은 일반적으로 사용자에게 스테이킹된 ETH를 나타내는 토큰을 제공합니다. 이 토큰은 다른 토큰처럼 사용할 수 있으므로 투자자는 탈중앙화 금융 프로토콜을 통해 전송, 저장, 거래 및 수익을 얻을 수 있는 동시에 스테이킹 보상을 얻을 수 있습니다.
반면 스테이킹 풀 서비스는 일반적으로 사용자의 지분을 관리 및 추적하기 위해 자금을 예치하고 계약에서 지분을 나타내는 토큰을 발행하는 스마트 계약을 사용하여 실행됩니다. 스테이킹 풀은 공개, 제한 또는 특별히 선별된 유효성 검사기 집합이 허용되는지 여부에 따라 세 가지 범주로 더 나눌 수 있습니다.
검증인으로 공개적으로 참여
검증자에 대한 공개 참여는 사용자가 Coinbase와 같은 기관이든 개인이든 상관없이 모두가 합의 프로세스에 참여하고 네트워크의 노드 운영자가 될 수 있음을 의미합니다. 누가 네트워크에서 유효성 검사자가 될 수 있는지 여부를 결정하기 위해 투표 프로세스에 의존하지 않으며 사용자는 다른 노드 운영자처럼 취급됩니다.
이 민주화된 스테이킹 시스템은 편을 들지 않으며 무허가 스테이킹 배포의 전형이며 이를 사용하는 프로토콜의 예는 RocketPool입니다.
제한된 선별 검사기 세트
제한된 검증자 세트는 전문 검증자를 신중하게 선택하여 수익률을 최대화하고 삭감 페널티를 제한하는 일부 프로토콜에서 취하는 접근 방식을 나타냅니다. 이 프로토콜에는 스테이킹 위험을 최소화하기 위해 최고 수준의 검증자를 선택하는 위원회가 있습니다. 즉, 의사 결정자 그룹이 검증자가 될 수 있는 사람을 결정하여 승인된 프로토콜이 됩니다. 그러나 이 방법의 가능한 문제점은 다음과 같습니다.
운영자가 세트에 포함되면 개선할 인센티브가 거의 없으며 자체 인프라를 실행할 수 있는 전문 노드 운영자가 많지 않아 프로토콜이 후보 풀을 고갈시킬 수 있습니다.
위험은 이 선택 프로세스가 장기적으로 계속되면 이더리움에 대한 디스토피아적 결과와 함께 본격적인 "카르텔"(독점 이익 집단, 독점 동맹이라고도 함)의 형성으로 이어질 수 있다는 것입니다. 그럴 가능성은 낮지만 소수의 토큰 보유자에게 의사결정 권한이 집중되는 것은 이더리움과 장기적으로 이 경로를 선택하는 네트워크에 최선의 결과가 아닙니다. 계약은 Lido Finance입니다.
Lido
프로젝트 URL: https://lido.fi/
프로젝트 설명:
Lido는 이더리움 2.0 서약 합의 플랫폼으로, 사용자는 Lido에서 어떤 ETH로도 서약에 참여할 수 있으며, 노드를 구축하지 않고도 수익을 얻을 수 있습니다.
문제를 풀다:
낮은 임계값: Lido는 ETH의 양에 관계없이 서약할 수 있으며 서약을 위한 무료 ETH, 32개 필요 없음(Ethereum 2.0은 최소 32개 필요) 수입은 수량에 영향을 받지 않습니다.
노드를 구축할 필요가 없으며 Lido는 사용자 수익이 몰수될 가능성을 줄이기 위해 고품질 노드 배치를 선별합니다.
릴리스 유동성: 예를 들어 Lido에 ETH를 스테이킹하여 stETH를 얻을 수 있으며 stETH는 DeFi 또는 대략 동등한 거래소 ETH에 참여할 수 있습니다. DeFi 생태계에 참여하십시오.
해결책:
스테이킹 풀은 다양한 사용자가 검증자 키 세트를 활성화하는 데 필요한 32 ETH를 얻기 위해 더 적은 ETH를 사용할 수 있도록 하는 협업 방식입니다. 이를 통해 소규모 플레이어가 네트워크 스테이킹에 참여할 수 있고 더 많은 검증 노드를 구축할 수 있습니다. 이더리움 프로토콜 자체는 서약 풀 서비스를 지원하지 않으므로 이 요구 사항을 충족하려면 별도의 솔루션을 구축해야 합니다.
작동 메커니즘:
리도 작동 방식:
사용자는 ETH를 Lido에 입금하고 해당 금액의 stETH 토큰을 받습니다.
Lido는 ETH를 모으고 노드 운영자는 Lido가 배포한 검증 키를 통해 노드를 실행하여 담보 수입을 얻습니다.
노드가 실행되고 페널티를 차감하여 서약 수입을 얻으면 노드 운영자가 컷을 취하고 Lido는 컷 후 stETH 보유자에게 수입을 stETH 형태로 분배합니다.
stETH 보유자는 스테이킹 보상을 인출합니다. 이 과정에서 Lido는 노드 운영자에게 현금 인출을 통지하고 노드 운영자는 Beacon Chain에 인출 요청을 보내고 자금 인출을 위해 대기합니다. 이후 이더리움은 리도의 출금 주소로 자금을 송금했고, 보유자는 stETH를 파기했고, 리도는 보유자의 주소로 ETH를 송금했다. (상하이 업그레이드의 마지막 링크).
stETH 보유자는 DEX와 같은 DeFi 계약을 통해 유동성 채굴을 위해 stETH를 DEX에 예치하거나 취급 수수료를 얻거나 이자를 얻기 위해 대출 계약에 stETH를 스테이킹하거나 주기적 차용으로 레버리지를 높이는 등 더 많은 전략을 세울 수 있습니다.
Lido의 운영 메커니즘은 이 트랙의 가장 기본적인 비즈니스 모델을 나타냅니다. Downstream에서는 사용자의 자금을 흡수하여 Fund Pool을 형성하여 POS 서약에 사용되는 자금을 관리하고, Upstream에서는 노드 운영자를 구성하여 사용자를 인증 노드로 교체하고 서약 보상을 얻습니다.
사용자는 하드웨어를 실행할 필요가 없고 32 ETH 임계값이 필요하지 않으며 서약은 ETH 서약 수익률을 즐깁니다.
사용자와 노드 운영자를 연결하는 계약으로 Lido는 사용자 자산을 유지하고 노드 운영자를 조정하며 수익의 일부를 추출합니다. 노드 운영자는 하드웨어를 실행하고 수익의 10%를 가져갑니다.
Rocket Pool
프로젝트 공식 홈페이지: https://rocketpool.net/
프로젝트 설명:Rocket Pool은 분산형 DSaaS(Staking-as-a-Service) 프로토콜입니다.
문제를 풀다:장벽을 낮추고 유동성을 끌어내다
해결책:스테이킹 풀 서비스 + 탈중앙화 스테이킹
사용자의 관점에서 Rocket Pool은 Lido와 같습니다. 보유자는 ETH를 예치하여 rETH를 얻을 수 있습니다. rETH는 약속된 ETH를 청구할 권리를 나타내는 ERC-20 표준에 기반한 파생 토큰이기도 합니다.
Rocket Pool과 Lido의 차이점은 검증인을 선택하는 프로세스입니다. Rocket Pool 프로토콜은 토큰 보유자에게 결정을 맡기지 않고 권한이 없습니다.누구나 "미니 풀"을 만들어 네트워크에서 노드 운영자가 될 수 있습니다.이를 위해 노드 운영자는 16 ETH(이더리움 프로토콜에 규정된 32 ETH 요구 사항의 절반)를 예치해야 하며 나머지 16 ETH는 사용자 예치금에서 나옵니다. 또한 "mini-pool" 운영자도 최소 1.6 ETH(즉, 약정된 16 ETH의 10%) 상당의 RPL Token을 약정해야 하며, 이는 대규모 삭감 사고 발생 시 프로토콜의 담보로 사용됩니다. 검증자 노드에서 발생합니다.
RPL은 Rocket Pool 프로토콜의 거버넌스 토큰이며 Rocket Pool 노드에 보험 형태로 서약하는 데 사용할 수도 있습니다. 구체적으로 "미니풀" 운영자가 담보로 제공한 이 RPL Token은 담보로 사용되며, 노드 운영자가 검증 의무를 수행하는 과정에서 이더리움 프로토콜에 의해 엄중한 처벌을 받거나 몰수되어 노드의 담보가 삭감되는 경우 16에서 ETH, 이러한 RPL 담보는 경매를 통해 판매되어 ETH를 획득함으로써 Rocket Pool 프로토콜의 손실된 ETH를 보상하는 데 도움이 됩니다. 이 보안 보장을 제공하는 대가로 프로토콜은 프로토콜에 내장된 토큰 인플레이션(발행 증가)을 통해 노드 운영자에게 RPL 토큰 보상을 제공합니다. Rocket Pool의 노드 운영자가 더 많은 RPL 토큰을 약속할수록(상한은 약속한 ETH 가치의 150%) 더 많은 RPL 토큰 보상을 받을 수 있습니다.
Rocket Pool은 노드 운영자를 조정할 때 가장 다릅니다.노드 운영자 자체를 선택하지 않고 무허가형 크라우드소싱 모델을 채택하며 이는 Rocket Pool 탈중앙화의 주요 판매 포인트이기도 합니다.그러나 사용자의 자산은 여전히 Rocket Pool에서 호스팅됩니다. Rocket Pool 노드 운영자의 임계값이 16 ETH로 낮아졌습니다.
Rocket Pool은 암호화 공간에서 선도적인 유동성 스테이킹 서비스 제공업체 중 하나로 빠르게 발전하고 있습니다. 스테이킹을 분산화하고 대중이 더 쉽게 접근할 수 있도록 합니다.
Rocket Pool의 연료 공급 기능 중 하나는 무허가 검증으로, 모든 노드 운영자가 네트워크 검증에 참여할 수 있습니다. 이 기능을 잠금 해제하려면 검증인이 16 ETH 담보와 최소 1.6 ETH 가치의 RPL(Rocket Pool Protocol Token) 채권을 제공해야 합니다. 이렇게 하면 사용자의 투자가 스테이킹되지 않도록 하는 내장형 슬래싱 보호 메커니즘이 생성됩니다.
Rocket Pool의 rETH는 추가를 통해 스테이킹 보상을 미러링하는 고유한 접근 방식을 취하므로 다른 프로토콜보다 세금 효율성이 높습니다. 이 접근 방식은 과세 대상 이벤트로 가득 찬 런치패드를 피하여 투자자에게 더 매력적인 옵션을 제공합니다.
Rocket Pool의 가장 큰 약점 중 하나는 자본 비효율성입니다. 유효성 검사기에 대한 높은 지분 요구 사항으로 인해 신규 사용자가 네트워크에 참여하기 어렵습니다. 그러나 다가오는 LEB 8 제안은 이 요구 사항을 8 ETH로 줄이는 것을 목표로 하며, 이를 통해 더 넓은 사용자 기반에 더 쉽게 접근할 수 있습니다.
Coinbase
프로젝트 공식 웹사이트: https://www.coinbase.com/earn
문제를 풀다:임계값 낮추고 유동성 해제
솔루션: 호스팅
커스터디 스테이킹은 사용자가 중앙 집중식 엔터티(예: Binance, Kraken, Coinbase)를 통해 암호화폐를 스테이킹하는 것을 의미합니다. 이는 거래소가 사용자 자산의 관리인이며 개인 키의 관리를 거래소에 위임하고 자산의 통제를 관리인에게 위임하여 약관을 수락함을 의미합니다. 이 방법은 쉽게 접근할 수 있으며 노력과 감독이 거의 또는 전혀 필요하지 않습니다.
다음은 ETH 공약 프로세스입니다.공약을 하려면 먼저 32 ETH가 있는지 확인하십시오.없으면 공약 풀 서비스를 선택하는 것이 가장 좋습니다.볼륨이 상대적으로 크면 VaaS 또는 Solo를 선택할 수 있습니다. 대부분의 일반 사용자에게 서약 풀 서비스가 최선의 선택입니다.
수확량 증가
프로젝트 이름: FraxFiannce
프로젝트 공식 웹사이트: https://app.frax.finance/frxeth/mint
프로젝트 설명: 알고리즘 안정성 프로토콜
문제를 풀다:임계값을 낮추고 유동성을 해제하며 수익률을 높입니다.
해결책:
Frax Ether 시스템은 Frax Ether(frxETH), 스테이킹된 Frax Ether(sfrxETH) 및 Frax ETH Minter의 세 가지 주요 구성 요소로 구성됩니다.
frxETH는 스테이블 코인으로 Frax의 성공을 활용하고 ETH를 Frax 생태계에 도입하는 방법으로 ETH에 느슨하게 고정된 스테이블 코인입니다.
sfrxETH는 수익을 쌓을 수 있는 frxETH입니다. Frax Ethereum 유효성 검사기에서 생성된 모든 수익은 sfrxETH 보유자에게 분배됩니다. frxETH를 sfrxETH로 교환함으로써 사용자는 sfrxETH를 다시 frxETH로 전환할 때 상환할 수 있는 스테이킹 수익을 얻을 수 있습니다.
Frax ETH Minter(frxETHMinter)는 ETH를 frxETH로 교환하고, ETH를 Frax 생태계로 가져오고, 조건이 허용되면 새로운 검증 노드를 생성하고, 전송된 ETH의 양과 동일한 새로운 frxETH를 발행합니다.
위의 흐름도에서 설명한 것처럼 사용자가 FraxFinance 1:1 Mint를 통해 frxETH에서 ETH를 인출할 때 두 가지 선택이 있습니다. %, 두 번째는 Curve 유동성 풀에서 ETH/frxETH에 유동성을 추가하는 것을 선택하는 것으로 연환산 수익률은 6.62%에 도달할 수 있으며 둘의 수익률은 거의 동일합니다. 사용자가 frxETH에서 ETH Mint를 인출하기 시작하면 Frax Finance는 모든 ETH를 유동적 스테이킹으로 사용하고 모든 스테이킹 보상은 sfrxETH 서약자에게 주어져 APR이 6.58%에 도달할 수 있기 때문에 frxETH 스테이킹 수입이 높습니다. ETH LP는 Convex 뇌물을 통해 더 높은 수익을 제공합니다.
핵심 경쟁력
FXS는 스테이킹 수익률이 가장 높으며 한편으로는 Frax가 Convex를 통해 CRV의 출시를 제어할 수 있어 frxETH가 Curve에서 더 높은 유동성 시장 조성 수익을 얻을 수 있다는 이점이 있습니다. FXS에 대한 ETH 서약 자체는 상대적으로 크고 작습니다.
04. 이더리움 담보 상품의 혁신적인 디자인
제품 관리자 기능
개인적으로 프로덕트 매니저의 가장 중요한 능력은 다음과 같다고 생각합니다.특정 문제를 추상화한 다음 추상 원리를 요약한 다음 특정 내용으로 확장합니다.
추상화에 대한 구체적인 내용:복잡한 것에서 단순한 것까지, 보다 추상적인 사고가 필요합니다. 추상화는 표면에서 본질을 보고 한쪽에서 전체를 보고 그 안정되고 공통된 특징을 추출하는 것이다. 즉, 제품을 연구하고 분석하는 과정에서 제품의 제1원리를 파악하고 제품의 핵심 경쟁력을 요약할 수 있는 것이 제품을 만드는 데 있어 매우 중요한 능력이다.
추상적에서 구체적으로:단순한 것부터 복잡한 것까지 체계화와 포괄성을 반영한다. 즉, 제품이 구상될 때 요약된 최적화 원칙과 방향을 통해 MVP를 통해 완전히 분기하고 제품 형태를 풍부하게 하며 제품의 디자인 세부 사항으로 구현합니다.
혁신적인 제품 디자인
LSD + 집계
LSD 토큰의 적용 시나리오는 stETH, rETH, frxETH 등의 사용 시나리오가 상대적으로 낮으며, 토큰 교환, 토큰 서약 게시판, 등 사용자가 사용하기 편리합니다.
LSD + 마진 거래
많은 사람들이 유동성 스테이킹에 참여하지 않는 이유 중 하나는 현재 ETH와 같은 네이티브 토큰만 지원하는 GMX에서 GLP의 교환과 마찬가지로 stETH가 ETH와 동일한 인정을 받을 수 없기 때문입니다. 수익을 스테이킹하는 동안 stETH를 마진으로 사용하여 파생 상품 거래에 참여하여 자금 활용률을 높일 수 있습니다.
LSD + 대출
회전 대출:
LSD + 트랜잭션 + 시간
Pendle
프로젝트 공식 홈페이지:https://app.pendle.finance/pro/markets
프로젝트 설명:
Pendle Finance는 수익을 토큰화할 수 있는 Ethereum, Arbitrum 및 Avalanche에 구축된 DeFi 프로토콜로, 사용자가 특정 자산에 대한 향후 수익을 토큰화하고 판매할 수 있도록 합니다.
문제를 풀다:
자산을 할인된 가격으로 구매
롱 숏 수익률
저위험 고정 수입
해결책:
Pendle은 이자 수익 자산 토큰을 SY(표준 소득 토큰)로 패키징한 다음 SY를 PT(원금 토큰) 및 YT(수익 토큰)로 나눕니다. 수입 계산이 필요하기 때문에 시간의 척도가 관여하게 되는데, 사실 Pendle이 하는 일은 시간을 사용하여 SY를 패키징하고 PT와 YT로 나누는 것입니다.
YT는 일정 기간 동안의 PT 수입이며, 일정 기간 이후 PT는 1:1의 비율로 SY로 전환될 수 있습니다. 사용자는 Pendle v2 AMM을 통해 PT와 YT를 거래할 수도 있습니다. v2 AMM은 사용자가 이자가 있는 자산의 수익률 토큰 YT를 거래할 수 있도록 기존 AMM 모델에 시간 소멸 요소를 추가합니다.
제품 혁신 포인트:
사용자는 인컴 토큰을 매매하여 약속 수익률을 롱 또는 숏으로 전환할 수 있으며, 인컴을 토큰화하여 파생 상품의 순환 속도를 높일 수 있습니다. 그리고 시간의 개념을 도입한다는 점에서 전통적인 금융의 채권으로 이해할 수 있으며 제품의 디자인은 업계에 혁신적인 의미를 지닙니다.
LSD + 레버리지
프로젝트 이름:Gearbox Protocol
프로젝트 URL:https://gearbox.fi/
프로젝트 설명:
Gearbox는 DeFi 세계에서 자본 효율성을 촉진하기 위해 신용 계정(CreditAccounts)을 도입하여 레버리지 대출 및 결합성을 가능하게 하는 이더리움의 레버리지 프로토콜입니다. 사용자는 이 계약에서 레버리지 론 자금을 얻고 주류 DeFi 계약을 체결할 수 있습니다. 신용 계정은 특정 화이트리스트 작업 및 자산을 포함하는 독립적인 스마트 계약으로, 각 계정에 대한 사용자 자금 및 차입 자금에 대해 더 높은 수준의 보안을 보장합니다.
문제를 풀다:
자본 활용도 향상
자동화된 포트폴리오 관리
해결책:
다른 사용자 그룹에 대해 다른 사용자의 요구를 충족시키기 위해 다른 기능이 설정됩니다.핵심은 레버리지 대출을 통해 자금 활용률을 높이고 사용자 수입을 늘리는 것입니다. 현재 Lido 수입 전략에서 가장 높은 ROI는 15.96%에 달할 수 있습니다.
레버리지 제품에는 세 가지 주요 부분이 있습니다.
1. 입금
주류 대출 계약을 사용한 경험과 유사하게 청중은 포지션을 적극적으로 관리하기를 원하지 않고, 낮은 위험을 선호하며, 동일한 자산에서 수동적인 APY 보상 수입만 얻고자 하는 사용자입니다. 예금은 대출 기관이 지불한 이자와 플랫폼 고유 토큰인 GEAR의 보상을 포함하여 상응하는 수익을 얻기 위해 플랫폼에 유동성을 주입할 수 있습니다. 수익의 상당 부분이 GEAR 토큰이므로 전체 APY는 GEAR의 가격에 크게 좌우되며, 아래 그림은 현재 Gearbox 예치 풀의 예상 APY 상황을 보여줍니다.
2. 대출
Gearbox의 대출 고객은 더 높은 수익을 얻기 위해 레버리지를 사용하는 활동적이고 위험을 추구하는 투자자입니다. Gearbox는 최대 10배의 레버리지 대출을 지원하며 빌린 자금은 신용 계정을 통해 지원되는 DeFi 프로토콜에서 거래 또는 채굴할 수 있어 소액의 원금으로 여러 수익을 얻을 수 있습니다.
레버리지를 사용하여 더 많은 돈을 빌려줄 수 있는 것 외에도 Gearbox와 Compound와 같은 주류 대출 프로토콜 사이에는 두 가지 다른 차이점이 있습니다.
사용자가 Compound에 예치한 담보와 빌려준 자산은 ETH 예치와 USDC 대출과 같이 다른 자산일 수 있지만 Gearbox 레버리지 대출에서는 담보와 부채가 동일한 자산이어야 합니다.
Compound에서 사용자가 빌려준 자금은 지갑으로 직접 이동하여 마음대로 사용할 수 있는 반면 Gearbox에서 빌려준 자산은 신용 계정에서만 사용할 수 있으며 지원되는 화이트리스트 프로토콜과만 상호 작용할 수 있습니다.
이 설계는 레버리지 대출의 디폴트 위험을 방지하기 위한 것입니다.대출된 자산을 마음대로 사용할 수 있다면 고부가가치 자산을 레버리지한 후 사용자에게 최선의 선택은 돈을 가지고 도망치는 것입니다. Gearbox의 핵심 설계가 신용 계정에 있음을 알 수 있습니다.
3. 신용 계좌
신용 계정은 별도의 격리된 스마트 계약이며 대출 기관의 담보 및 부채는 신용 계정에 보관되며 지원되는 모든 레버리지 작업도 신용 계정을 통해 수행됩니다. 신용 계정의 자금은 감독되며 사용자는 계정을 사용할 권리만 있습니다.
대출 사용자는 지정된 대출 풀에서 신용 계좌를 개설할 수 있으며 현재 5개의 대출 풀이 지원됩니다: DAI/USDC/WETH/Wsteth/WBTC. 사용자가 신용 계좌를 개설한 후 지정된 담보를 예치하고(개설한 계좌가 DAI인 경우 DAI를 예치) 레버리지 배수를 선택하여 렌딩 풀에서 돈을 빌립니다.
예를 들어 1,000 DAI를 예치하고 3배 레버리지를 선택하면 3,000 DAI를 대출할 수 있으며, 담보와 대출된 DAI는 모두 신용 계좌에 보관되며 신용 계좌가 해지(상환 완료)될 때까지 인출할 수 없습니다.
청산하다
청산하다
부실채권으로 인한 시스템적 위험을 피하기 위해 Gearbox는 청산 라인을 설정하기 위해 건강 값을 도입합니다. 건강 값이 1 미만인 신용 계정은 청산됩니다. 신용 계정이 미만인 경우 청산은 부채의 가치와 대출 이자가 만료될 때 트리거됩니다. 청산 수수료는 5.5%이며, 그 중 4%는 청산인에게 보상되고 1.5%는 준비금으로 재무부에 귀속됩니다.
마지막에 쓰기
현재 거시경제는 여전히 불확실성이 존재하는데 미국의 계속되는 고금리가 기업에 미치는 영향, 특히 며칠 전 실리콘밸리 은행의 뇌우 사건은 S&P 500이 계속 하락한다면 암호화폐에도 영향을 미칠 것입니다.전체적으로 가장 어려운 암호화폐 시장은 통과했어야 합니다.장기적으로 이더리움 상하이의 업그레이드는 이더리움의 발전을 확실히 향상시킬 것입니다.LSD 트랙과 다른 트랙, 그리고 아마도 다음 트랙 낙관적인 기회의 물결이 여기에 있습니다.
