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1. MEV의 정의와 배경
MEV(Maximum Extractable Value)는 차익거래, 청산 등 블록 내 트랜잭션을 재정렬, 삽입, 검토하여 사용자로부터 추출한 가치를 말합니다. 기본적으로는 "새로운 블록을 생성할 때 Tx의 순서를 조정함으로써 얻을 수 있는 부가적인 이득"으로 이해할 수 있다.
이더리움 합병 후 마이닝 메커니즘의 변경으로 인해 MEV 공급망의 역할도 변경되었습니다. Danksharding이 구현되기 전에 Flashbots는 PBS의 프로토콜 외 사례로 MEV-Boost를 제안했습니다. Buider는 빌딩 블록에 집중하여 각 블록의 이점을 최대한 극대화한 다음 가장 수익성이 높은 블록을 제안자에게 제출합니다. PBS 메커니즘의 실현은 블록체인 산업의 이익에 약간의 변화를 가져왔으며 동시에 산업 체인에서 관련 기관의 전문화 및 상업화를 촉진했으며 MEV 공급망의 새로운 패턴을 형성했습니다.
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출처: 플래시봇
기존의 Tx 온체인 프로세스와 비교하여 MEV의 Tx 온체인 프로세스는 Flashbots의 MEV-Boost를 통해 PBS의 오프 프로토콜 관행을 실현하고 MEV를 Searcher, Builder 및 Validator의 역할로 분할 및 캡처합니다.
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현재 MEV 공급망의 모든 링크에 프로젝트가 있습니다. Searcher 세그먼트에는 많은 차익 거래 및 청산 로봇, DeFi 거래자, 시장 조성자 등이 있으며, 온체인 차익 거래 사례를 보여주는 데이터 플랫폼인 EigenPhi와 같이 이러한 검색자를 지원하는 프로젝트도 있습니다. 세그먼트에는 Flashbots, BloXroute, Blocknative 등 전문 조직; Relay는 MEV Supply Chain에서 중립적인 인프라로 신뢰가 필요한 연결고리임 주로 11개의 활성 Relays가 있으며 Validator도 많은 프로젝트를 진행 중임. , Validator의 네트워크는 어느 정도 견고합니다. , 최근 자금 조달 상황으로 판단할 때 여전히 이 궤도에서 사업을 시작하려는 새로운 팀이 있습니다.
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3. MEV의 분류
MEV를 얻는 방법에 따라 주로 다음 범주로 나눌 수 있습니다.
Front Running: Mempool에서 대상 트랜잭션보다 더 높은 Gas Fee를 지불하여 선제적으로 실행하는 행위. 예를 들어, Mempool이 특정 거래 쌍의 Tx를 포함하는 경우 Token 가격에 큰 변동을 일으킬 수 있습니다. 선점됩니다. 현재 선점을 방지하는 것도 간단합니다.Frontrunning Protection을 얻으려면 Flashboots Auction과 유사한 Private Transaction Pool에 액세스하기만 하면 됩니다.
백런닝(Back Running): 차익거래, 청산 등 큰 가격 변동이 발생할 거래가 발생했을 때 거래 후 거래를 삽입하는 행위를 말합니다. 예를 들어, 체인에서 많은 양의 Tx가 발생하여 특정 거래 쌍의 가격 변동을 일으킨 다음 거래를 삽입하면 DEX의 가격을 균등화할 수 있을 뿐만 아니라 차익 거래자에게 이익을 줄 수 있습니다. 체인 대출이 청산 라인을 트리거한 후 청산 주문을 삽입하십시오.
Sandwith Attack : 샌드위치 공격은 실제로 Front Running과 Back Running의 조합입니다. 검색자는 Mempool에서 잠재적인 거액 거래를 검색하고 거래가 발생하기 전에 결국 가치가 상승할 자산을 선제적으로 구매하고 거액 거래가 실행된 직후 해당 자산을 매도하여 가격 차이를 얻습니다.
이러한 MEV의 결과로 볼 때 일반적으로 Back Running MEV는 블록체인 네트워크에 무해합니다. Front Running, Sandwith Attack은 다른 사용자에게 흥미를 잃을 수 있습니다.
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4. MEV의 현재와 미래
사실 MEV는 논란의 여지가 있는데, 양성적이지 않은 MEV의 존재가 도덕적으로 보이지 않기 때문입니다. 예를 들어 Front Running, Sandwith Attack 및 Time Bandit Attack은 거래 경험을 파괴하고 블록체인에서 일반 사용자의 이익을 해칠 것입니다. 따라서 저는 오랫동안 업계에서 이러한 비양성 MEV의 발생을 방지하기 위한 계획/제품/프로토콜을 도입할 수 있기를 바랐습니다.
그러나 Mempool에서 공개적으로 볼 수 있는 트랜잭션의 특성과 Tx 온체인 정렬에 대한 입찰 규칙은 MEV가 존재해야 한다고 결정합니다. 차선책은 트랜잭션이 MEV 인출을 피할 수 없는 경우 혜택을 피드백하는 제품/프로토콜을 사용하는 것입니다.
MEV(특히 non-virtuous MEV)가 상태 저장 블록체인(예: Ethereum)에 가져올 수 있는 부정적인 외부 효과(Negative Externalities)와 관련하여 현재 업계에는 이러한 위험을 완화할 수 있는 일부 제품이 있습니다. 예를 들어 Falshbots 제품 시리즈는 다음과 같습니다.
Flashbots Auction: Flashbots Auction은 블록 내에서 선호하는 트랜잭션 순서를 효율적으로 통신하기 위해 Ethereum 사용자와 유효성 검사기 간의 개인 통신 채널을 제공합니다. 이러한 제품을 통해 온체인 거래 사용자는 거래 전 개인정보 보호, 거래 실패 개인정보 보호, 완결성 보호 등을 실현할 수 있습니다.
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이미지 출처: IOSG Ventures Jiawei
MEV 공급망의 관점에서 이 세 가지 제품은 MEV 공급망의 각 링크에서 역할을 합니다.
MEV 분야의 미래에 대해 MEV 분야의 개발 상태 분석과 결합하여 다음과 같은 주요 추세가 있을 수 있다고 생각합니다.
1. 헤드 효과는 매우 심각할 것입니다: 지난 500 Epoch의 90% 이상이 MEV-Boost에 의해 제공되며 Flashbots 시리즈 제품은 PoS 기간 동안 블록 생성의 모든 측면에서 거의 선두 위치에 있습니다. Mover의 경우 MEV 분야에 진입하려는 신규 진입자는 더 많은 시장 점유율을 확보하기 위해 몇 가지 핵심 경쟁력이 필요합니다.
2. Orderflow를 얻는 자가 세상을 이긴다: 더 많은 MEV 기회를 얻으려면 충분한 Orderflow를 보유하는 것이 매우 중요합니다. 일반 거래 사용자의 경우 MEV를 완전히 제거할 수 있는 방법은 사실상 없습니다. 사용자가 Flashbots Protect RPC를 채택하더라도 Public Mempool의 Searcher가 Tx의 잠재적 MEV를 캡처하는 것을 막을 수 있으며 Flashbots Auction 네트워크의 Buider는 여전히 Tx에 대한 MEV를 추출할 수 있습니다. 따라서 일반 사용자의 경우 MEV 추출을 완전히 피할 수 없으므로 사용자에게 MEV 수익을 피드백할 Wallet, DEX 또는 기타 Dapp을 선택하는 것이 좋습니다.
3. 멀티체인의 MEV는 여전히 성장할 여지가 있습니다. 순수 이더리움 체인의 MEV는 완전히 캡처되었을 수 있습니다. 그러나 블록체인은 멀티체인 생태계이므로 레이어 1과 레이어 1 사이, 레이어 1과 레이어 2 사이에 MEV 기회를 포착하는 것은 여전히 어렵습니다.
