원곡: 플라잉 피쉬

Web3의 목적은 가치 교환을 실현하는 것이며 DEX는 이러한 유틸리티를 제공하고 가치를 포착하는 가장 좋은 위치에 있습니다.

거래 수수료는 DeFi 프로토콜의 현금 흐름을 생성하는 가장 간단한 방법 중 하나입니다. 오늘날 일부 DEX는 일일 거래량에서 수억 달러를 생성하고 어떤 경우에는 일일 수익에서 100만 달러 이상을 생성합니다. 다음은 가장 많은 수익을 창출하는 세 가지 거래소입니다.

수익은 주로 거래 수수료에서 발생합니다. 발생 수수료는 각 DEX의 거래량에 비례합니다. 이러한 수수료는 각 프로토콜 및 풀 설정에 따라 0.30%에서 0.01% 범위입니다.

이러한 수치를 비교하는 것 외에도 이러한 수수료가 프로토콜의 이해관계자(유동성 공급자, 프로토콜을 지원하는 DAO/팀 또는 프로토콜 토큰 보유자)에게 분배될 수 있기 때문에 이러한 수익이 각 프로토콜에서 어떻게 다르게 흐르는지 살펴보는 것도 흥미로울 것입니다. 관련된 모든 당사자에게 적절한 인센티브를 제공하는 것은 성공적인 탈중앙화 교환에 매우 중요합니다. 이 프로세스는 DEX를 꾸준한 수입 기계로 바꿀 수 있습니다.

토큰 거래 행위가 단순히 유동성 공급자와 거래자 간의 교환인 DEX가 있으며, 이들은 이러한 공급자에게 약간의 인센티브 수수료를 지불합니다. 이 경우 프로토콜 토큰 보유자나 프로토콜 배후 팀 모두 금전적 보상을 받지 못합니다.

가장 좋은 예는 Uniswap입니다. 프로토콜 수수료가 없으며 모든 거래 수수료가 유동성 공급자에게 전달됩니다. 계약의 토큰은 수입의 일부를 생성하지 않으며 거버넌스는 토큰의 주요 유틸리티이며 반드시 그렇지는 않습니다."가치 없는", 거버넌스 토큰 보유자는 프로토콜 작동 방식을 승인할 권한이 있기 때문입니다. 예를 들어 수익을 창출할 서비스 수수료 도입을 승인할 수 있습니다.

현재 Uniswap은 UNI에 대한 인센티브 풀을 설정하지 않았으며 대신 이러한 인센티브가 가져올 수 있는 잠재적인 구매 압력을 줄입니다. 이러한 이유로 프로토콜은 풀에 유동성을 제공하기 위해 기본 토큰을 사용하도록 적극적으로 장려하지 않습니다.

대부분의 분산형 거래소는 UNISWAP과 다른 접근 방식을 취하는 두 번째 범주에 속합니다. 모든 거래 수수료가 유동성 공급자에게 가는 것은 아니며, 일부는 프로토콜 토큰의 스테이커에게 갑니다.

따라서 사용자가 이러한 프로토콜 토큰을 구매하고 보유(종종 스테이킹)하도록 유도하기 때문에 구매 압력이 발생합니다. 이 결정이 유동성 공급자의 수익성에 미치는 영향으로 인해 많은 유동성 풀이 주요 프로토콜 토큰의 유동성 채굴 보상으로 인센티브를 받습니다.

이 트레이드 오프는 유동성을 끌어들여 교환의 성공률을 높이고 유동성을 높이고 더 많은 거래 수수료를 축적하지만 시스템의 프로토콜 토큰에 약간의 판매 압력을 가합니다. 이 접근 방식은 Curve Finance의 과거 유동성을 특징으로 하는 다음 예에서 볼 수 있듯이 프로토콜에 유동성을 끌어들이는 가장 성공적인 메커니즘 중 하나입니다.

이 모델은 수수료 중 일부가 프로토콜 뒤에 있는 팀/DAO에 의해 직접 생성되는 수락률을 포함할 수 있는 가능성을 제공합니다. 이는 이러한 프로토콜이 제품을 개선하거나 특정 매개변수를 조정하기 위해 능동적이고 지속적인 관리가 필요하다는 점을 고려할 때 일관된 측면입니다. 고객 지원 또는 소셜 미디어 존재와 같은 활동은 지속적인 관심을 필요로 하며 제품의 성공에 큰 역할을 합니다. 그러므로 그들은 어떻게든 보상을 받아야 한다.

각 그룹이 받아야 할 비율을 어떻게 나눌지, 정해진 배분 방식은 없습니다. 실제로 각 프로토콜은 실제로 경쟁사와 다른 금액을 설정합니다. 어떤 경우에는 일부 그룹에 전혀 비용을 청구하지도 않습니다. 보고서에는 가장 많은 수익을 창출한 계약이 표시됩니다. 서로 다른 계획에도 불구하고 둘 다 인상적인 수입을 얻습니다.

토큰 경제는 프로토콜 뒤에 있는 팀에게 인센티브를 제공하는 데 사용할 수 있습니다. DAO/팀이 초기 토큰 할당의 상당한 비율을 얻는다면 팀에 고정 금액의 수수료를 돌려주는 것은 유동성 공급자 또는 토큰 보유자로부터 일부 인센티브를 얻는 동시에 인센티브를 두 배로 늘릴 수 있습니다.

물론 프로토콜에 관련된 모든 당사자 간에 인센티브를 더 잘 조정하기 위한 연습의 여지가 있으며 위 표에서 고려되지 않은 새로운 접근 방식이 있습니다. 예를 들어, Osmosis 거래소는 유동성을 제거하는 유동성 공급자에게 청산 수수료라는 작은 수수료를 부과합니다. 유동성을 제거하는 것은 프로토콜과 거래자에게 해가 되므로 유동성 공급자가 장기적으로 존재하도록 장려하고 소위 유동성을 부분적으로 완화하기 위해 일부 가치를 추출합니다."용병"유동성, 그들은 공정하다고 생각합니다. 이는 최적의 인센티브로 해당 풀을 추적하여 유동성이 한 풀에서 다른 풀로 빠르게 변경될 수 있는 방법을 설명하는 개념입니다.

계약에 관련된 당사자들을 조정하는 것은 쉬운 일이 아닙니다.

더 긴 기간의 시장 테스트를 통해 어떤 방법이 가장 효과적인지, 어떤 방법이 실패할지 알게 될 것입니다. 이상적으로는 유동성 공급자는 유동성 유지에 대해 공정한 보상을 받고 거래 수수료는 합리적으로 책정되며 토큰 보유자는 상당한 수입을 얻고 프로토콜을 유지하는 팀은 그에 따라 보상을 받습니다.

오늘날 우리가 사용하는 프로토콜이 5년, 10년 또는 50년 후에도 존재할까요? 이 기사에서 언급된 당사자들의 이익을 법적으로 경쟁적으로 균형을 맞추는 것이 탈중앙화 거래소의 성공과 지속 가능성의 열쇠가 될 수 있습니다.