더스틴 티더

이 기사는 Messari에서 편집되었습니다.

우리 모두는 Compound, Aave, Curve 및 Convex와 같은 DeFi의 수익률 생성 프로토콜 위에서 실행되는 수익률 집계기인 Yearn을 알고 있습니다. 사용자는 수동적으로 수입을 얻기 위해 버튼을 클릭하기만 하면 됩니다. Yearn's Vaults에서 전략가들은 50% 수익률 보상을 받기 때문에 가장 높은 수익을 내는 전략을 작성하기 위해 끊임없이 경쟁하고 있습니다. 시간이 지남에 따라 프로토콜은 위험 최소화 수익의 주요 소스가 되었습니다.

첫 번째 레벨 제목

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연도 분석

Yearn의 여러 제품을 세분화하여 시작하겠습니다.

• **볼트:** 대부분의 사용자가 사용하는 주력 프로토콜인 볼트는 Yearn TVL의 67%를 차지합니다. 사용자는 자산으로 정의된 금고에 자금을 예치하고 관련 수익률 전략을 실행하여 자본을 배치합니다. 첫 번째 반복으로 V1 자격 증명 모음은 단일 전략으로 제한되었고 그 이후로 더 이상 사용되지 않습니다. 올해 초에 출시된 V2는 볼트가 여러 수익률 전략으로 뒷받침될 수 있으므로 더 복잡한 수익률 집계를 제공합니다.

• **Eran:** 기본적으로 금고와 비슷하지만 더 간단합니다. 처음에는 사용자가 예치할 수 있는 안정적인 자산에 중점을 두며, 어떤 프로토콜이 가장 높은 수익률을 제공하는지에 따라 머니 마켓 프로토콜 간에 자산이 전송됩니다.

• **Iron Bank(IB): **IB는 사용자 및 프로토콜 서비스에 중점을 둔 자금 시장 프로토콜입니다. 사용자는 승인된 자산을 담보로 예치하거나 차용자로부터 수익을 얻거나 다른 자산을 직접 차용할 수 있습니다. 프로토콜 사용자는 저담보 차용을 용이하게 하기 위해 화이트리스트에 올릴 수 있습니다.

**특별:** yGov 및 yveccurve TVL을 포함하는 비핵심 비즈니스에 대한 일반적인 용어입니다.

Yearn TVL은 3월부터 5월까지 크게 증가하여 TVL이 40억 달러 이상 추가되었습니다. 새로운 TVL 중 68%(약 28억 달러)는 새로운 V2 Vault에서 나왔습니다. 그러나 5월부터 V2 금고는 9월 중순까지 본질적으로 평평했고, 이때 금고 TVL은 다시 위로 올라가기 시작하여 10월 중순까지 31% 이상 증가했습니다.

여기에서 V2 Vault에는 두 가지 뚜렷한 성장 기간이 있음을 알 수 있습니다. 하나는 대략 3월부터 5월까지 연초이고 다른 하나는 9월 중순에 시작되는 최근 움직임입니다. cryptocurrencies와 함께 일한 사람이라면 누구나 확실하게 말할 수 있듯이 이 두 기간 모두 ETH와 BTC의 엄청난 가격 상승 기간이었습니다. 이러한 성장이 유기적, 신규 예금으로 인한 것인지, 아니면 잠재적인 가격 상승 때문인지 어느 쪽이 의문을 제기합니다.

Yearn은 지원하는 각 자산에 대해 서로 다른 금고를 가지고 있습니다. 7개의 볼트는 1억 달러 이상의 예금을 보유하고 있으며 V2 볼트 TVL의 76% 이상을 차지합니다. 이러한 볼트가 지원하는 자산에는 USDC, DAI 및 USDT와 같은 스테이블 코인과 ETH, 스테이킹된 ETH 및 WBTC가 포함됩니다. 이러한 볼트를 안정적이고 변동성이 큰 자산으로 나누고 원래의 토큰 볼륨에 집중하는 것은 예금이 가격에 관계없이 유기적으로 증가하고 있음을 보여줍니다.

3월부터 6월까지 V2 성장의 1단계를 살펴보면 스테이블코인과 변동성 자산 모두 예치금이 크게 증가했습니다. Stablecoins는 이 기간 동안 거의 5배 성장하여 새로운 TVL에 거의 10억 달러를 추가했습니다. ETH 및 stETH(yvCurve-stETH) 예금은 거의 3배로 증가하여 새로운 TVL에 $400,000가 추가되었습니다.

두 번째 기간의 성장은 현저하게 달랐습니다. 실제로 9월 중순부터 10월 중순까지 저장소에 있는 스테이블코인 토큰의 수는 감소한 반면, ETH 표시 저장소, 특히 yvCurve-stETH 저장소에 새 토큰을 예치하는 것은 크게 증가했습니다. 9월 15일에서 10월 15일 사이에 6억 7천만 달러(170,000 ETH) 이상이 stETH 금고에 추가되었습니다. 30일 만에 6배 증가.

V2 볼트의 TVL(V2 TVL의 76% 이상을 차지하는 미화 1억 달러 이상의 볼트)의 TVL을 세분화하면 최근 성장 추세가 분명합니다. USDC의 TVL은 지난 90일 동안 9% 감소했습니다. DAI는 2% 상승했습니다. 그러나 ETH 및 stETH TVL은 같은 기간 동안 각각 118% 및 109% 이상 성장했습니다.

따라서 Yearn V2 볼트의 두 성장 기간의 근본적인 동인은 다릅니다. 첫 번째 단계는 스테이블 코인 예금의 영향을 많이 받았고 두 번째 단계는 전적으로 ETH 및 stETH에 의해 주도되었습니다. 그러나 서로 다른 성장 원천에도 불구하고 두 단계 모두 성장의 예리함이라는 한 가지 특징을 공유합니다.

4월 내내 스테이블 코인 예치금은 거의 수직으로 증가했습니다. stETH와 ETH는 9월 중순부터 같은 일을 하고 있습니다. 9월 중순부터 stETH와 ETH도 마찬가지였습니다. 이렇게 집중되고 빠른 성장 모멘텀으로 인해 또 다른 질문이 생깁니다. 신규 저축자가 유입된 결과입니까, 아니면 소수의 대규모 저축자가 유입된 결과입니까?

V2 볼트의 자산 분포를 파악한 후 고유 주소에서 입금된 TVL의 양에 따라 예금자 그룹이 여러 그룹으로 나뉩니다. 예를 들어, $1에서 $100,000 사이의 예금자 그룹, $100,000에서 $500,000 사이의 다른 그룹, $500,000에서 $100만 사이의 그룹 등이 있습니다. 그렇게 함으로써 Yearn이 V2 금고에 보유하고 있는 예금자 유형 간의 명백한 관계인 부의 집중이 드러났습니다.

상위 V2 금고에는 6,220명 이상의 활성 예금자가 있지만 상위 V2 금고의 TVL(약 20억 달러)의 76%는 1,000만 달러 이상의 예금이 있는 30개의 주소에서 나옵니다. 하나의 주소에서 천만 달러를 입금하는 것이 프로토콜 펀딩입니다.

처음 7개의 V2 Vault에 있는 모든 TVL(약 15억 달러)의 57%는 18개의 확인된 파트너 계약의 통합에서 나왔습니다. 외부 프로토콜 파트너는 생성된 수익금을 프로토콜의 디자인 구성 요소로 재사용하기 위해 상당량의 TVL을 Yearn의 금고로 보내고 있습니다.

Alchemix는 Yearn의 가장 큰 예금자로서 yvDAI 및 yvWETH 금고의 TVL에서 거의 6억 달러를 기부했습니다. 단독으로 DAI TVL의 76% 이상, yvWETH TVL의 44% 이상을 기여합니다. Alchemix 프로토콜은 기본적으로 Yearn의 수익률 저장소에 예치되는 담보 예치금을 허용합니다. 이러한 담보로 생성된 수익은 Alchemix를 통해 사용자의 미결제 대출 부채를 지불하는 데 자동으로 사용됩니다.

Sushi의 BentoBox는 yvUSDC, yvUSDT, yvWETH 및 yvCurve-stETH 금고에 5억 8,300만 달러 이상을 예치한 프로토콜에 대한 두 번째로 큰 기여자입니다. BentoBox는 다른 프로토콜이 구축되는 기본 계층 프로토콜 역할을 하는 Sushi의 프로토콜입니다. 주요 기능은 유휴 예금을 수익률 전략에 할당하는 것입니다. 그 중 하나는 Yearn Vault입니다. BentoBox는 yvUSDC 금고에서 가장 큰 예금자로서 yvWETH TVL의 1/3과 yvCurve-stETH TVL의 거의 절반(6억 7,400만 달러)을 기여합니다.

ETH 및 stETH 예금은 주로 BentoBox 앱 Kashi 위에 구축된 Abracadabra 프로토콜에 연결될 수 있기 때문에 가장 주목할 만합니다. yvWETH 및 yvSTETH는 Abracadabra가 안정적인 코인 MIM을 지원하는 데 사용하는 상위 3개 담보 자산 중 2개입니다.

실제로 Abracadabra(Sushi의 BentoBox를 통해)와 Alchemix는 이전에 확인된 두 성장 단계에서 중요한 역할을 했습니다. 원래 DAI 금고와 함께 3월에 출시된 Alchemix는 성장의 첫 번째 단계에서 Yearn에서 DAI를 대규모로 확장하는 일을 주로 담당합니다. 9월 중순부터 Abracadabra의 TVL 5배 증가는 주로 stETH 및 ETH의 신규 예금으로 구성된 Yearn의 두 번째 성장 단계의 원동력입니다.

두 프로토콜 간의 또 다른 연결은 DeFi 2.0 내러티브와의 연결입니다. Yearn의 영향력이 생태계 전반에서 어떻게 성장했는지 이해하려면 이 내러티브를 구동하는 메커니즘을 이해하는 것이 중요합니다.

프로토콜 제어 가치(PCV) 기능 외에도 일반적으로 DeFi 2.0 내러티브와 관련된 프로토콜은 주로 Yearn의 수율 금고 토큰(yvTokens)을 설계 측면으로 활용하여 기존 프로세스를 보다 효율적으로 만듭니다. Abracadabra는 담보 부채 포지션을 지원하기 위해 수익률이 높은 자산을 사용합니다. Alchemix는 연 수익률을 사용하여 대출금을 스스로 지불합니다. Frax는 Yearn 수익률을 사용하여 안정적인 코인에 대한 담보를 제공합니다. Ribbon은 Yearn yvUSDC를 담보로 사용하여 구조화 옵션 전략을 판매합니다.

Yearn은 사람들을 위한 수익 수집기에서 다른 프로토콜의 주요 수익 파트너로 효과적으로 성장했습니다. Yearn은 대부분의 성장과 제품 시장이 최종 사용자 계약(B2C)이 아닌 서비스로서의 수익 계약(B2B)에 적합하다는 것을 발견했습니다.

완전히 디자인에서 벗어난 것은 아닙니다. 지난 3월, Yearn은 첫 번째 성장 단계를 앞두고 Yearn 파트너십 프로그램을 발표했습니다. Yearn 금고에 자본을 기부하는 프로토콜 파트너는 생성된 수익의 절반을 돌려받습니다(전략가가 50%를 얻은 후).

첫 번째 레벨 제목

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텍스트

Yearn의 성장은 V3 사용자 인터페이스(UI), 다중 체인 전략 및 상태의 방어 가능성에 크게 의존합니다.

Yearn의 V3 UI는 최근 9월에 베타 버전으로 출시되었으며 사용자 경험, 확장성, 다중 체인 채택 및 B2B 통합 개선에 중점을 둔 몇 가지 주요 변경 사항을 도입했습니다. 지금까지 Yearn은 DeFi에서 지배적인 수익률 집계자로서의 위치를 ​​지킬 수 있었습니다. 지난 180일 동안 유동성 인센티브 없이 회사는 업계 최고의 2/20 수수료 모델을 달성하여 네 번째로 큰 DeFi 프로토콜 수익을 창출했습니다.

이 기사는 허가를 받아 복제한 Yuan Universe의 Tao에서 발췌한 것입니다.

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