기사 출처: Messari
기사 번역: 블록 유니콘
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암호화폐에 대한 투자는 보람이 있을 수 있고, 스트레스가 많거나, 둘 다일 가능성이 더 높습니다. 새로운 자본이 이 초기 자산 등급에 진입함에 따라 많은 사람들은 마음이 약한 사람들이 아닌 변동성을 발견할 것입니다. 결국 포트폴리오가 하루에 100% 상승하고 다음 날에는 50% 하락한다면 무슨 소용이 있겠습니까?
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BarnBridge 배경
BarnBridge는 2019년에 설립된 크로스체인 위험 관리 프로토콜입니다. 이 프로토콜은 투자자에게 금리 변동성과 가격 변동성을 헤지할 수 있는 구성 가능한 솔루션을 제공합니다. 2020년 9월 Barnbridge는 토큰 공급의 7.5%로 초기 100만 달러 시드 라운드를 완료하여 프로젝트 가치를 1,330만 달러로 평가했습니다. 시드 라운드에는 벤처 캐피탈 펀드와 업계 설립자가 포함됩니다. 주목할만한 투자자로는 Synthetix의 Fourth Revolution Capital, ParaFi Capital, Kain Warwick 및 Aave의 Stani Kulechov가 있습니다.
이 시드 라운드 동안 모금된 자금은 프로젝트 설립자, 시드 투자자 및 고문이 관리하는 Launch DAO라는 임시 인큐베이터 DAO에 저장됩니다. 이를 통해 팀은 프로토콜이 공식적으로 출시되기 전에 로드맵 작업을 시작할 수 있습니다. 전체 프로토콜 DAO(BarnBridge DAO)로의 완전한 전환은 2021년 1분기에 발생하며 커뮤니티 구성원에게 프로토콜에 대한 거버넌스를 부여합니다.
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SMART 알파 개요
2021년 9월에 출시된 SMART Alpha를 통해 투자자는 공동 풀에서 시니어 또는 주니어 포지션을 취함으로써 금융 자산에 대한 노출을 조정할 수 있습니다. 시니어 측에 있는 사람들은 기초 자산의 가치가 하락할 때 더 잘 보호되지만 상승할 때 상승을 포기합니다. 가격 변동을 이용하는 주니어 사용자에게는 그 반대가 적용됩니다. 즉, 하위 정당은 고위 정당이 포기하는 가격 위험을 부담합니다.
상대방 간에 얼마나 많은 위험이 이전됩니까? 음, 주니어 및 시니어 결과는 주니어 부분 예치금으로 구성된 자산 풀의 비율 또는 주니어 우세에 따라 결정됩니다. 1차 시장의 지배력이 낮으면 노년층은 하방 보호를 덜 받고 1차 제품은 가격 변동에 더 취약합니다. 반대로 후배 우위가 높으면 더 많은 투자자가 낙관적이므로 시니어는 더 많은 보호를 받고 후배는 레버리지가 적은 거래를 합니다. BarnBridge는 하향 보호 범위를 정량화하기 위해 두 가지 제한을 추가합니다.
주니어 우위의 80%로 제한되는 시니어 하향 보호
35%로 제한되는 프리미엄 하향 보호
주니어 대 시니어 우위의 편차가 해당 수익에 직접적인 영향을 미치기 때문에 투자자는 역발상 논문을 채택한 것에 대해 보상을 받습니다. 따라서 노인들이 포기하는 하락 보호 또는 상승은 실제로 더 넓은 시장 환경에 달려 있습니다. 이는 SMART Alpha 작동 방식을 이해하는 데 중요한 부분입니다.
자금이 풀에 할당되면 주니어 및 시니어 트랑슈 보유자는 풀에 대한 지분을 나타내는 토큰화된 ERC-20 자산을 받습니다. 예를 들어, 주니어 파티의 소유권은 bb_junETH 토큰을 제공하고 시니어 파티는 bb_senETH 토큰을 받을 수 있습니다. 다른 토큰화된 자산과 마찬가지로 이러한 ERC-20 토큰은 구성 가능하며 다른 대출 또는 거래 애플리케이션에서 사용할 수 있습니다.
각 SMART Alpha 자산 풀은 에포크 기반 타임라인에서 작동하며 간격마다 재보정할 수 있습니다. 즉, 모든 사용자가 다음 에포크까지 기본 자산을 시니어 또는 주니어 자산 풀에 예치할 수 있습니다. 이 작업은 며칠 전에 또는 몇 분만 여유를 두고 수행할 수 있습니다. 커뮤니티 투표를 통해 자산별로 에포크 매개변수를 조정할 수 있지만 기본 에포크 기간은 매주 월요일 14:00 UTC로 앞당겨집니다.
프로토콜 수입은 각 시대가 끝날 때 수집된 수수료를 통해 얻습니다. 수수료는 현재 주어진 주에 대한 이익의 0.5%입니다(즉, 자산 가격이 하락하고 후순위 투자자가 선순위 측을 부담하면 선순위 투자자를 위해 후순위 투자자가 충당하는 금액에서 수수료가 공제됩니다. 반대로, 가격이 오르면) 승자에게만 적용됩니다. 이 기간 동안 자산 가격이 오르면 BarnBridge는 시니어 풀이 주니어 측에서 받는 수익금에서 수수료를 받고, 가격이 하락하면 BarnBridge는 주니어 측에서 제공하는 하향 완화에서 수수료를 받습니다.
따라서 SMART Alpha는 두 세계를 모두 조금씩 제공합니다. 레버리지 거래를 원하는 사람을 쉽게 상상할 수 있지만 누가 상대방이 되고 싶어할까요? BarnBridge가 구상하는 프리미엄 트랜치의 이상적인 사용자에는 프로젝트 재무부, 모기지 대출자 및 낮은 위험을 선호하는 투자자가 포함됩니다. 이 세 사용자 그룹 모두 변동성을 줄이고 어느 정도의 가격 예측 가능성을 달성하기를 원합니다. 특히 프로젝트 자금은 대규모 포지션을 신뢰할 수 있는 유동성 공급원으로 활용하여 후배 우위를 줄이고 위험을 감수하는 투자자의 레버리지를 높일 수 있습니다. 부분적인 시장 정상을 예상하는 사람들은 고급 포지션을 사용하여 잠재적인 손실을 충당하는 동시에 추가 이익이 실현될 경우 일부 상승을 유지할 수 있습니다.
체인링크 가격 피드가 있는 비 리베이스 ERC-20 자산 쌍은 SMART Alpha 풀로 만들 수 있으며 네트워크는 이더리움으로 제한되지 않습니다. BarnBridge는 Binance Smart Chain, Polygon, Avalanche 및 Arbitrum에서도 실행됩니다. 그러나 이더리움은 지금까지 가장 큰 TVL을 가지고 있으며 활동의 가장 좋은 지표입니다.
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SMART Alpha 장면 시각화
제품이 실제로 어떻게 작동하는지 더 잘 이해할 수 있도록 일련의 시각화가 아래에 제공됩니다. 투자자가 WETH-USD 풀에서 포지션을 열기를 원한다고 가정합니다. 위의 BarnBridge UI에서 풀을 선택하면 관련 세부 정보가 표시됩니다.
데이터의 핵심 포인트 중 하나는 하단의 녹색/보라색 막대로 시니어와 주니어 비율의 차이를 강조 표시합니다. 주요 지배력은 10월 중순에 나타난 강세 정서에 해당하는 Epoch 5에서 50% 이상을 맴돌았습니다. 현명한 투자자는 두 풀 사이의 분할을 더 넓은 투자 심리에 대한 벤치마크로 사용할 수 있습니다.
이제 시나리오를 시뮬레이션해 보겠습니다.
>50% 주니어 어드밴티지
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시나리오 #1: 50% 이상의 주니어 지배력을 가진 공격적인 가격 대비 성능
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시나리오 #2: 약간 부정적인 가격 성능, 발행 시장 지배력 50% 초과
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<50% 주요 이점
센티멘트가 약세이고 주니어 도미넌스가 50% 미만일 때 어떻게 해야 합니까? 결과는 비슷했지만 수익의 크기가 변경되었습니다.
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시나리오 #4: 긍정적인 가격 성과, 1차 시장 지배력<50%
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시나리오 #6: 낮은 가격에 강력한 성능, 주요 이점<50%
예에서 볼 수 있듯이 SMART Alpha는 투자자에게 자산에 대한 레버리지 노출을 얻을 수 있는 방법을 제공합니다. 이는 또 다른 인기 제품인 영구 상품(perps)과 유사하지만 SMART Alpha에는 다음과 같은 4가지 주요 차이점이 있습니다.
1. SMART Alpha는 롱 전용 상품입니다. 투자자는 자산에서 숏 포지션을 취할 수 없으므로 우선주를 보유하고 있는 투자자도 기초 자산에 대해 일정 수준의 확신을 가지고 있어야 합니다.
2. 주니어 투자자는 청산할 수 없습니다. 전체 다운사이드 커버리지를 초과하면 시니어가 부담하는 다운사이드 비율이 증가합니다. 주니어 풀에 있는 사람들은 점진적인 결과를 보기 시작하며 각 추가 백분율 손실이 그들에게 미치는 영향은 점점 줄어듭니다. BarnBridge의 대시보드는 인터페이스에 5배의 상향 레버리지와 5.5배의 하향 레버리지를 표시할 수 있지만 실제 위험/보상 절충은 훨씬 더 매력적입니다.
3. SMART Alpha는 구성 가능합니다. 앞에서 언급했듯이 주니어 및 시니어는 다른 DeFi 플랫폼에서 사용할 수 있는 제품의 자본을 나타내는 토큰을 받습니다. 투자자는 이러한 구성 가능한 토큰을 할당하거나 스테이킹하여 투자 수익을 높이고 매력적인 기회를 찾으면 제품의 자본 효율성을 높일 수 있습니다.
4. 레버리지는 제한적일 수 있습니다. 플랫폼의 레버리지는 1차 우세를 기반으로 하며, 10배의 상승 레버리지를 위해 perps로 달성할 수 있는 20배 이상의 레버리지까지 불균형하게 증가할 가능성이 없습니다(문맥상 자산의 1차 우세는 약 10%여야 함). . 일부는 기능이라고 부를 수 있고 다른 일부는 버그라고 부를 수 있습니다.
결론 및 요점
결론 및 요점
BarnBridge는 앞으로 비즈니스 활동이 증가할 것으로 예상합니다. 프로젝트 팀은 다른 DeFi 프로토콜과 협력하여 SMART Alpha의 토큰화된 자산을 더 광범위한 통화인 LEGO 생태계에 통합할 계획입니다. 이러한 파트너십의 일정은 현재로서는 불분명합니다.
확실히 이 최신 제품은 광범위하게 사용할 수 있습니다. 일부 투자자는 시장에 올인할 준비가 되어 있고 다른 투자자는 더 신중할 수 있습니다. 양 당사자는 더 똑똑한 알파를 찾기 위해 BarnBridge 풀에서 서로 반대편에 있는 자신을 발견하게 될 수 있습니다.
