2021년 하반기 시장은 기복이 잦은 흥미진진하고, 미국 주식시장과는 달리 역대 최고치에 근접한 세컨더리 시장의 급격한 조정이라고 할 수 있다. 마감일 전에 비트코인 선물 ETF를 거부하지 않겠다는 블룸버그의 발표는 전체 시장에 불을 붙였습니다. 이 새로운 파생물을 체계적으로 설명합시다.
전통적인 금융 시장에서 비트코인을 추적하는 일반적인 투자 형태는 주로 ETF, ETN 및 OTC 시장을 포함하는 것으로 알려져 있습니다.
ETF의 정식 명칭은 Exchange-Traded Funds, 즉 거래소에서 거래할 수 있는 인덱스 펀드입니다. 현재 Canadian Purpose와 3iQ 시장은 Bit ETF를 통해 거래되고 있습니다.
ETN의 정식 명칭은 Exchange-Traded Note로 거래소에서 거래할 수 있는 채권(Note)입니다. 추적한 자산이 만기일 때 수익금을 지급하기 위해 증권사나 은행에서 발행하는 증서로 VanEck Vectors의 VBTC는 표준 ETN 상품이다.
ETP의 정식 명칭은 Exchange-Traded Product로 거래가 가능한 ETF 유형의 상품입니다. ETF는 신탁, ETN(Exchange Traded Note), 스왑 기반 ETF, ETC(Exchange Traded Commodity) 등 많은 구조적 변화를 발전시켰습니다. 일부 연구 기관에서는 위 ETF의 변형을 총칭하여 ETP라고 합니다. 유럽 21Share의 ABTC는 ETP 상품입니다.
Trust Trust/Fund 중에서 가장 유명한 것이 Grayscale의 GBTC 상품이다. 또 다른 잘 알려진 것은 CoinShares입니다. 여기서 비트코인 신탁은 원래 의도가 아닌 역사적인 이유로 신탁이 되었다는 점을 지적해야 합니다.
그레이스케일 트러스트의 전신은 ETF를 신청하는 과정의 펀드였지만 이전에 SEC에서 ETF로 승인을 받지 않았기 때문에 신탁으로 전환했다. 본질적으로 거래소에서 거래할 수 없는 펀드이며 감독을 통과하기 위해 타협은 철회할 수 없는 컴플라이언스 트러스트가 되었습니다. 현재 GBTC 2차 유통 플랫폼은 OTCMKTS의 OTC 시장에 있습니다.
선물 ETF는 현물 ETF와 매우 다릅니다. 이전에 미국 시장에서 여러 번 적용되었던 현물 ETF는 통과하기 어려웠는데 그 이유 중 일부는 다음과 같습니다.
비트코인 자체는 현물의 특성을 가지고 있으며 현금 예치금이 아니며 보관을 위한 은행이나 제3자가 없으며 별도의 준수 보관 및 개인 키 보안 관리 솔루션이 필요합니다.
공정한 가격으로 매수하고 청산할 수 있는 완전한 2차 플랫폼은 시장에 나타나지 않습니다. 우리가 여기서 이야기하는 것은 신흥 비트코인 거래소가 아니라 나스닥, CME, CBOE 등과 같이 완전한 사전 시장, 사후 시장, 벌크, 시장 조성자 자리, 청산 및 결제 시스템을 갖춘 전통적인 거래 플랫폼입니다.
블룸버그는 거부되지 않은 비트코인 선물 ETF가 ProShares와 Invesco Ltd가 제안한 CME 비트코인 선물 기반 ETF라고 언급했습니다.
비트코인 선물 ETF는 CME 선물(선물 지원)을 기반으로 하는 비트코인 ETF입니다.
발행자 Proshares는 잘 알려진 전통적인 ETF 발행자입니다.
이 두 가지 포인트는 거래 장소와 ETF 접근 방식의 특성을 나타냅니다. CME는 잘 알려진 Chicago Mercantile Exchange로, 미국은 물론 전 세계에서 가장 큰 파생상품 거래소이자 미국에서 100년 된 이름을 가진 주요 파생상품 거래 플랫폼입니다. ProShares는 미국 주식의 일반적인 ETF 자산 회사로 S&P 500 지수 ETF, 나스닥 100 지수, 변동성 및 레버리지 ETF 상품 등의 지수를 포함합니다. 선물 ETF 메커니즘 자체도 고유한 특성을 가지고 있는데, 계속해서 포지션을 롤링하고 조정하며, 이전 계약은 인도를 위해 계속 만기되며, 계속해서 새로운 계약이 생성됩니다.
최근 암호화폐 파생상품 시장의 실시간 시장정보 사이트 스큐(Skew)에서는 선물 오픈 포지션이 사상 최고점에 근접한 것으로 나타나 비트코인 선물 ETF에 대한 관심이 계속될 것으로 보인다.
