저자: 미국 SEC 의장 Gary Gensler

번역: Wu는 블록체인을 말했다

다음은 지난 8월 3일 발간된 아스펜 시큐리티 포럼에서 개리 겐슬러 미국 SEC 의장의 연설 전문이다.

소개해주셔서 감사합니다. Aspen 보안 포럼에 참여하게 되어 기쁩니다.

관례적으로 저는 제 견해가 저만의 것이며 위원회나 SEC 직원을 대신하여 말하는 것이 아님을 지적하고 싶습니다.

여러분 중 일부는 궁금해할 수 있습니다. SEC가 암호화 산업과 어떤 관련이 있습니까?

또한 Aspen Security Forum과 같은 그룹에서 암호 산업과 국가 안보의 교차점에 대해 이야기하도록 저를 초대하는 이유는 무엇입니까?

처음부터 시작하겠습니다.

금융 위기가 한창이던 2008년 할로윈 밤, 나카모토 사토시는 1992년부터 암호 해독가들이 운영해온 사이퍼펑크 메일링 리스트에 8페이지 분량의 논문을 게재했습니다.

사토시 나카모토(Satoshi Nakamoto) - 우리는 여전히 그녀가 누군지 모릅니다 -는 "나는 신뢰할 수 있는 제3자가 없는 완전히 P2P인 새로운 전자 현금 시스템을 연구하고 있습니다."라고 썼습니다.

Satoshi Nakamoto는 수십 년 동안 암호 해독가 및 기타 기술자를 당혹스럽게 했던 두 가지 미스터리를 해결했습니다.

그 후, 그의 혁신은 암호화 자산 및 기본 블록체인 기술의 개발을 주도했습니다.

나카모토 사토시(Satoshi Nakamoto)의 혁신을 기반으로 암호화 자산의 종류는 약 10년 후 급속도로 확장되었습니다. 월요일 현재 자산 등급은 약 1조 6000억 달러의 가치가 있으며 각각 최소 10억 달러의 가치가 있는 77개의 토큰과 시가 총액이 최소 100만 달러인 1,600개의 토큰이 있다고 합니다.

SEC에 합류하기 전에 저는 운이 좋게도 MIT에서 금융과 기술의 교차점에서 연구하고 글을 쓰고 가르쳤습니다. 여기에는 암호화 금융, 블록체인 기술 및 통화에 대한 과정이 포함됩니다.

이 작업에서나는 진실을 위장한 암호 화폐 공간의 모든 과대 광고에도 불구하고 Satoshi의 혁신이 진짜라고 믿게 되었습니다.또한 금융 및 통화 영역의 변화를 위한 촉매제 역할을 해왔고 앞으로도 계속할 것입니다.

사토시 나카모토의 핵심은 중앙 은행이나 상업 은행과 같은 중앙 중개자 없이 사적인 형태의 화폐를 만들려는 시도였습니다.

우리는 이미 달러, 유로, 파운드, 엔, 인민폐와 같은 디지털 공공 통화의 시대에 살고 있습니다. 팬데믹 이전에는 이것이 분명하지 않았지만, 지난 1년 동안 온라인으로 수행되는 거래의 수가 증가함에 따라 분명해졌습니다.

이 공공 명목 화폐는 화폐의 세 가지 기능인 가치 저장, 계정 단위 및 교환 매체를 수행합니다.

그러나 단일 암호화 자산은 통화의 모든 기능을 적절하게 제공할 수 없습니다.

첫째, 암호 자산은 투기 투자를 위한 디지털 및 희소성 수단을 제공합니다. 그래서 그런 의미에서 그들은 매우 투기적인 가치 저장소라고 할 수 있습니다.

이러한 자산은 계정 단위로 사용되지 않습니다.

우리는 또한 암호화가 교환 매체로 사용되는 것을 보지 않습니다. 그렇게 사용되는 한,자금 세탁 방지, 제재 및 세법을 피하기 위해 종종 수행됩니다.최근 Colonial Pipeline에서 본 것처럼 랜섬웨어를 통해 랜섬웨어를 보유할 수도 있습니다.

수십 년 전, 인터넷 시대의 시작과 물리적 통화에서 디지털 통화로의 전환과 함께 전 세계 국가는 디지털 공공 통화 시스템보다 다양한 공공 정책 목표를 두었습니다.

정책에 관한 한 저는 기술 중립적입니다.

개인적으로 기술이 어떻게 금융에 대한 접근을 확장하고 경제 성장을 촉진할 수 있는지에 관심이 없다면 MIT에 가지 않을 것입니다.

그러나 나는 결코 공공 정책에 중립적이지 않습니다. 새로운 기술이 등장함에 따라 우리는 핵심 공공 정책 목표를 달성하고 있는지 확인해야 합니다.

금융에서는 투자자와 소비자를 보호하고 불법 행위를 방지하며 금융 안정성을 보장하는 것이 중요합니다.

그렇다면 SEC는 이 모든 것에 어떻게 부합할까요?

미국 증권거래위원회(SEC)의 임무는 투자자 보호, 자본 형성 촉진, 공정하고 질서 있고 효율적인 시장 유지라는 세 부분으로 구성됩니다. 우리는 또한 재무 안정성에 관심이 있습니다. 그러나 우리의 핵심은 투자자를 보호하는 것입니다.

디지털의 희귀하고 투기적인 가치 저장소에 투자하고 싶은지 여부는 중요하지 않습니다. 금과 은의 가치는 수천 년 동안 선의의 사람들에 의해 추측되었습니다.

현재 암호화폐에 대한 투자자 보호가 충분하지 않습니다. 솔직히 말해서, 이 시점에서 그것은 와일드 웨스트와 더 비슷합니다.

이 자산 클래스는 특정 애플리케이션에서 사기, 스캠 및 남용으로 만연합니다. 암호화 자산의 작동 방식에 대해 많은 과장이 있습니다. 많은 경우에 투자자들은 엄격하고 균형 잡히고 완전한 정보에 접근할 수 없습니다.

이러한 문제를 해결하지 않으면 많은 사람들이 다칠까 두렵습니다.

첫째, 이러한 토큰 중 다수는 유가 증권으로 제공 및 판매됩니다.

그 점에서 실제로 꽤 분명합니다. 1930년대에 의회는 주식, 채권, 어음 등 약 20개 항목을 포함하는 유가 증권의 정의를 제정했습니다. 그 중 하나가 투자 계약입니다.

그 후 10년 동안 대법원은 투자 계약의 정의를 채택했습니다. 이 사건은 "발기인이나 제3자의 노력에 의해서만 이익을 얻을 것을 기대하고 공동 기업에 자신의 돈을 투자할 때" 투자 계약이 존재한다고 말합니다. 대법원은 이 Howey 테스트를 반복해서 반복했습니다.

또한 이것은 토큰이 연방 증권법을 준수해야 하는지 여부를 결정할 수 있는 여러 방법 중 하나일 뿐입니다.

전 SEC 회장 Jay Clayton이 2018년에 다음과 같이 증언했을 때 이를 잘 표현했다고 생각합니다. 적용하다."

Jay Clayton 회장님의 의견에 동의합니다. 일반적으로 이러한 토큰을 구입하는 사람들은 이익을 기대하고 있으며 이러한 프로젝트를 육성하는 소수의 기업가 및 기술자 그룹이 있습니다. 저는 이제 공개나 시장 감독 없이 많은 토큰이 등록되지 않은 증권일 수 있는 암호화폐 시장이 있다고 믿습니다.

이로 인해 가격이 조작에 취약해집니다. 이것은 투자자를 취약하게 만듭니다.

수년에 걸쳐 미국 증권거래위원회(SEC)는 이와 관련하여 수십 가지 조치를 취했으며 사기 또는 기타 투자자에게 심각한 피해를 입히는 토큰 관련 사건을 우선적으로 처리했습니다. 우리는 아직 사건을 잃지 않았습니다.

또한 많은 플랫폼은 유가 증권 가치에 대해 가격이 책정되고 파생 상품처럼 작동하는 암호화 토큰 또는 기타 제품을 적극적으로 제공합니다.

실수하지 마십시오. 주식 토큰, 증권으로 뒷받침되는 안정적인 가치 토큰 또는 기본 증권에 합성 노출을 제공하는 기타 가상 제품인지 여부는 중요하지 않습니다. 이러한 상품은 증권법의 적용을 받으며 당사의 증권 제도 내에서 운영되어야 합니다.

미등록 유가증권 매도 시에도 직원들에게 계속해서 투자자 보호를 당부했습니다.

다음으로 암호화폐 거래소, 대출 플랫폼 및 기타 "탈중앙화 금융"(DeFi) 플랫폼에 대해 논의하고자 합니다.

암호화 금융의 세계에는 이제 사람들이 토큰을 거래할 수 있는 플랫폼과 사람들이 토큰을 빌려줄 수 있는 다른 장소가 있습니다. 저는 이러한 플랫폼이 증권법뿐만 아니라 일부 플랫폼은 상품법 및 은행법과도 관련될 수 있다고 생각합니다.

일반적인 거래소에는 50개 이상의 토큰이 있습니다. 실제로 많은 토큰의 수는 100개가 훨씬 넘습니다. 각 토큰의 법적 상태는 50개 또는 100개의 토큰으로 자체 사실과 상황에 따라 다르지만 특정 플랫폼에 보안이 없을 가능성은 매우 적습니다.

또한 투자자가 뉴욕 증권 거래소와 같은 중개자를 통해 거래하는 다른 거래소와 달리 사람들은 전 세계에서 하루 24시간, 주 7일 중개인 없이 암호화폐 거래 플랫폼에서 거래할 수 있습니다.

또한 많은 해외 ​​플랫폼이 미국 투자자에 대한 액세스를 허용하지 않는다고 말하지만 일부 규제되지 않은 외환 거래가 가상 사설망(VPN)을 사용하는 미국 거래자의 거래를 용이하게 한다는 주장이 있습니다.

미국 대중은 이러한 거래, 대출 및 DeFi 플랫폼에서 암호화폐를 구매, 판매 및 차용하지만 투자자 보호에는 큰 격차가 있습니다.

실수하지 마십시오. 이러한 거래 플랫폼에 증권이 있는 경우 우리 법률에 따라 면제 자격이 없는 한 위원회에 등록해야 합니다.

실수하지 마십시오. 대출 플랫폼이 증권을 제공하는 경우에도 SEC의 관할권에 속합니다.

다음으로 법정화폐의 가치에 고정된 암호화 토큰인 스테이블코인으로 이동하고 싶습니다.

많은 분들이 Diem(이전에는 Libra로 알려짐)이라는 스테이블 코인을 구축하려는 Facebook의 노력에 대해 들어 보셨을 것입니다.

이것은 Facebook 플랫폼의 전 세계적 도달 범위로 인해 중앙 은행가와 규제 기관으로부터 많은 관심을 끌었습니다. 이는 암호화폐에 대한 일반 정책 및 우려 때문일 뿐만 아니라 통화 정책, 은행 정책 및 금융 안정성에 대한 Diem의 잠재적 영향 때문이기도 합니다.

그러나 시청자가 인식하지 못할 수도 있는 것은 우리가 1,130억 달러 규모의 기존 스테이블 코인 시장을 가지고 있다는 것입니다.

이러한 스테이블코인은 암호화폐 거래 및 대출 플랫폼에 내장되어 있습니다.

암호화폐 거래는 어떻게 하나요? 보통 스테이블 코인을 사용하는 사람들이 있습니다.

7월에는 모든 암호화 거래 플랫폼에서 거의 3/4의 거래가 스테이블코인과 다른 토큰 사이에서 이루어졌습니다.

따라서 이러한 플랫폼에서 스테이블 코인을 사용하면 돈세탁 방지, 세금 준수, 제재 등 전통적인 은행 및 금융 시스템과 관련된 다양한 공공 정책 목표를 회피하려는 사람들에게 도움이 될 수 있습니다. 우리 국가 안보에도 영향을 미칩니다.

또한 이러한 StableCoin은 증권 및 투자 회사일 수도 있습니다. 우리는 투자 회사법 및 기타 연방 증권법에 따라 투자자에게 제공되는 완전한 보호를 이러한 상품에 적용할 것입니다.

본인은 이러한 문제에 대해 대통령의 금융시장 태스크포스에서 동료들과 함께 일하기를 기대합니다.

다음으로 암호화 자산에 대한 노출을 제공하는 투자 수단으로 이동하고 싶습니다. 그러한 투자 수단은 이미 존재하며, 그 중 가장 큰 것은 8년 동안 존재했으며 200억 달러 이상의 가치가 있습니다. 또한 Chicago Mercantile Exchange(CME)에는 비트코인 ​​선물에 투자하는 뮤추얼 펀드가 많이 있습니다.

저는 투자회사법('40 Act)에 따라 상장지수펀드(ETF)를 신청할 예정입니다. 다른 연방 증권법과 결합될 때 '40 법은 중요한 투자자 보호를 제공합니다.

이러한 중요한 보호 장치를 고려할 때, 특히 CME 거래 비트코인 ​​선물에 국한된 경우 직원이 이러한 응용 프로그램을 검토하기를 기대합니다.

마지막 정책 영역은 암호화 자산의 보관과 관련됩니다. 미국 증권거래위원회(SEC)는 브로커-딜러의 암호화폐 보관 계약 및 투자 고문과 관련된 의견을 구하고 있습니다. 양육권 보호는 투자자 자산의 도난을 방지하는 데 핵심이며 우리는 이와 관련하여 규제 보호를 극대화하도록 노력할 것입니다.

결론을 내리기 전에 우리가 우리의 권한을 가져왔고 앞으로도 계속 가져갈 것임을 말씀드리고 싶습니다.

암호화 자산과 관련된 특정 규칙이 잘 설명되어 있습니다. 암호화 자산이 보안인지 여부를 결정하는 테스트는 명확합니다.

그러나이 영역에는 약간의 차이가 있습니다. 거래, 제품 및 플랫폼이 규제 허점에 빠지지 않도록 더 많은 의회 권한이 필요합니다. 우리는 또한 이 성장하고 변동성이 큰 산업에서 투자자를 보호하기 위해 더 많은 자원이 필요합니다.

우리는 이러한 격차를 줄이기 위해 의회, 행정부, 규제 기관 및 전 세계 파트너와 긴밀히 협력할 준비가 되어 있습니다.

제 생각에는 입법의 초점은 암호화 거래, 대출 및 DeFi 플랫폼에 있어야 합니다. 규제 기관은 규칙을 설정하고 암호화폐 거래 및 대출에 보호막을 부착할 수 있는 추가적인 전반적인 권한을 누릴 수 있습니다.

현재 암호화폐 공간의 대부분은 투자자와 소비자를 보호하고 불법 활동을 방지하며 금융 안정성을 보장하고 국가 안보를 보호하는 규제 프레임워크 내부가 아닌 외부에서 운영됩니다.

중간에 서있는 것은 지속 가능한 장소가 아닙니다. 암호 화폐의 혁신을 장려하려는 사람들을 위해 저는 역사를 통틀어 금융 혁신이 우리의 공공 정책 프레임워크 밖에서 번창하지 못했다는 점을 지적하고 싶습니다.

금융의 중심에는 신뢰가 있습니다. 시장 신뢰의 핵심은 투자자 보호입니다. 이 분야가 살아남거나 변화의 촉매제가 될 잠재력을 발휘하려면 이를 공공 정책 프레임워크에 포함시키는 것이 좋습니다.

감사합니다. 귀하의 질문을 기다리겠습니다.

원본 주소: https://www.sec.gov/news/public-statement/gensler-aspen-security-forum-2021-08-03