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단계. 이번 주에는 주간 이벤트에 대한 응답으로 단기 거래자와 장기 보유자의 온체인 행동을 조사합니다."서서히"로의 전환"갑자기"단계. 이번 주에는 주간 이벤트에 대한 응답으로 단기 거래자와 장기 보유자의 온체인 행동을 조사합니다.
비트코인은 다시 한 번 미지의 영역에 들어섰습니다. 이번 주,비트코인은 엘살바도르에서 공식적으로 법정화폐로 선정되었으며 업계의 진정한 역사적인 순간이었습니다.또한 다음 주요 광산 에너지원은 화산에서 나올 가능성이 높습니다.
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2020년에 눈에 띄는 거시 경제 자산이 된 비트코인은"서서히"로의 전환"갑자기"단계. 이번 주에는 주간 이벤트에 대한 응답으로 단기 거래자와 장기 보유자의 온체인 행동을 조사합니다.
수익성 있는 공급 변동
비트코인 시장의 높은 변동성은 가격 변동을 양방향으로 수익화할 수 있는 트레이더를 끌어들이는 매력이 있습니다. 동시에,비트코인의 강력한 기본 속성은 장기 투자자에게 이상적인 가치 저장 자산입니다.. 고르지 못한 시장 구조에서 우리는 가격 변동 동안 수익성 있는 공급 변화를 관찰함으로써 공급과 수요의 균형, 단기 및 장기 보유자의 축적 정도에 대한 통찰력을 얻을 수 있습니다.
이번 주에 엘살바도르가 법정 화폐 법안을 통과시키기로 투표한 후 처음으로 가격이 상승했고 일요일 오후에 다시 상승했습니다. 두 스윙 동안 수익성 있는 UTXO 보유 가치는 약 150만 BTC 증가했습니다. 두 랠리 모두 일요일에 최저 $31,700에서 최고 $39,200까지 올랐습니다.
이러한 암호화폐 중 일부는 1월에 구매했고(비슷한 가격 범위) 사용되지 않은 상태로 남아 있을 수 있지만, 우리는 다음과 같이 추정할 수 있습니다.최소 1,985,000 BTC(순환 공급의 약 10.5%)는 $31,000에서 $39,000 사이의 온체인 비용 기반을 가지고 있습니다.
우리는 이 새로운 수익성 있는 공급이 대략 세 가지 다른 그룹에 의해 유지되고 있다고 합리적으로 가정할 수 있습니다.
2021년 1월 초에 암호화폐를 구매하고 아직 판매하지 않은 HODLer. 이러한 암호화폐는 현재 155일 장기 보유자(LTH) 임계값에서 만료됩니다.
새로운 HODLer: 현재 범위에서 딥을 구매하고 미래의 스윙을 유지할 수 있습니다(현재 데이터에서 분리하기 어려움).
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트레이더는 이익을 얻고 숏 포지션을 취합니다
매도 압력을 일으킬 가능성이 가장 큰 트레이더와 STH인 마지막 그룹부터 시작하겠습니다.
아래 그래프는 STH(녹색)와 STH-SOPR이 보유하고 있는 공급량의 수익성(분홍색)을 보여줍니다. 여기에는 두 가지 주요 관찰 사항이 있습니다.
가격 랠리 동안 STH는 공급이 급증할 때마다(녹색 1, 2, 3, 4) 이익을 얻었고 STH-SOPR은 빠르게 급등하여 더 높은 수준을 유지했습니다(분홍색 1, 2, 3, 4 일치). 이것은 이 STH 그룹 내에서 일부가 스윙 트레이딩에서 이익을 얻거나 장중 가격 변동에 의해 억제될 수 있음을 시사합니다.
엘살바도르 투표 이후 가격 상승에서 STH가 소유한 ~737K BTC가 이익을 반환했습니다(이전 차트의 1,985,000의 ~37%). 따라서 이 가격대의 원가 기준 암호화폐 중 약 63%가 실제로 2021년 1월에 구매한 LTH 소유 암호화폐이고 37%가 최근 누적된 것으로 추정할 수 있습니다.
단기 트레이더에 대한 분석을 유지하면 특히 2021년 1분기에 비해 느리긴 하지만 선물 미결제약정이 상승하고 있음을 알 수 있습니다. 총 미결제약정은 지난 달 100억 달러에서 120억 달러 사이를 오가며 이전 정점인 5월 중순에 비해 여전히 약 80억 달러(40%) 감소했습니다.
선물 거래량은 특히 5월 매도 기간 동안 거래된 1,200억 달러에 비해 비슷하게 억제되었습니다. 엘살바도르의 투표 이후 며칠 동안 거래량은 약 150억 달러 증가했습니다. 주 후반에 거래량이 다시 감소하기 시작했습니다.
물론 파생상품 시장의 거래자들은 매크로 시장의 방향을 확신하지 못하기 때문에 레버리지 수준과 거래량을 상대적으로 낮게 유지합니다.
영구 선물 펀딩 요율은 폭락 이벤트 동안 극도로 마이너스가 된 후 지난 한 달 동안 상당히 중립을 유지했습니다. 펀드 비율은 +0.005%에서 -0.010% 사이에서 변동합니다.
흥미롭게도 앞서 언급한 두 가격 랠리에서 펀딩 요율이 마이너스로 바뀌어 약세 편향과 트레이더가 랠리에서 매도하는 것을 선호함을 나타냅니다.
그러나 일반적으로높은 펀딩 요율은 많은 레버리지 트레이더가 같은 방향으로 기울고 있음을 보여주기 때문에 역발상 지표를 제공합니다.. 앞서 언급한 마이너스 금리가 특별히 크지는 않지만 세 가지 예 모두 상당한 단기 청산이 있었습니다.
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장기 보유자는 계속 HODLing합니다.
이제 2021년 1월 10일까지 모든 암호화폐 구매자를 포함하는 장기 보유자(LTH) 그룹에 대해 살펴보겠습니다. LTH 순 포지션 변화는 판매된 모든 암호화폐를 포함하여 155일 임계값 내에서 만료되는 암호화폐의 월별 순 비율을 보여줍니다.
아래 그래프는 155일 전 가격 범위($13,000 ~ $42,000)를 오늘 만료되는 암호화폐의 가속화 비율에 매핑하는 마커입니다. 이는 초기 강세장에서 암호화폐 매수가 많았고 기본적으로 매도가 없었다는 것을 보여줍니다.현재 만기율은 400,000 BTC/월 이상이며, 이는 대부분 STH였던 5월 항복 이벤트에서 판매된 약 160,000 BTC보다 훨씬 큽니다.。
우리는 또한 청산 한도를 구성하는 암호화폐 공급의 상대적 비율을 나타내는 청산 한도 HODL 웨이브에서 이 암호화폐가 성숙하는 것을 볼 수 있습니다. 최근 낮은 온체인 거래량으로 인해 아주 어린 암호화폐(1개월 미만)가 감소하고 있을 뿐만 아니라 3개월에서 12개월 사이의 암호화폐 비중이 확대되고 있습니다.2020년부터 2021년 1월까지 강세 기간 동안 축적된 HODLed 코인입니다.
일부 LTH는 암호화폐를 가지고 있고 수익을 낼 것입니다. 모든 비트코인 주기에서 LTH가 강세장에서 암호화폐의 대부분을 판매하는 것이 일반적이며, 하락세에서는 확신이 돌아오면서 판매가 느려집니다. 이러한 행동은 LTH가 달성한 총 이익 배수를 추적하는 지수인 LTH-SOPR에서 볼 수 있습니다.
3~4월 약 7.5배(LTH는 750% 수익 실현)의 정점에 도달한 후, 이번 가격 조정에서 LTH가 실현한 수익은 가격이 횡보하는 상황에서도 하락하고 있음을 알 수 있습니다. LTH는 현재 3.2배의 수익 배수를 달성하고 있으며, 이는 그들이 판매한 암호화폐의 총 비용 기준이 약 $11,000임을 나타냅니다.
지난 90일 동안 일일 암호화폐 소각의 합계를 표시하는 CDD-90 지표에서도 비슷한 관찰 결과를 볼 수 있습니다. CDD-90의 하락은 누적 수명이 더 긴 오래된 암호화폐가 여전히 소각되지 않고 있음을 보여줍니다. 이는 이 변동성 동안 LTH의 패닉 매도가 없었으며 따라서 현금화보다는 재집적될 가능성이 더 높다는 것을 시사합니다.
이를 확인하기 위해 7일 이동 평균을 적용한 바이너리 CDD 지표를 확인했습니다. 기본 이진 CDD 지표는 암호 해독 일수가 장기 평균보다 크거나 작을 때 1 또는 0을 반환합니다. 이동 평균을 사용하면 오래된 코인이 소비되는 추세(상승 추세/높은 값) 또는 휴면 상태(하락 추세/낮은 값)의 추세를 볼 수 있습니다.
바이너리 CDD 지표는 2020년 초에 시작된 강세 추세와 일치하여 6월 내내 매우 낮은 값에 도달했습니다. 이것은 길다는 것을 보여줍니다장기 보유자는 암호화폐를 전혀 판매하지 않았습니다.
