고정 금리 제품을 사용하면 기존의 대규모 자금이 DeFi로 유입될 수 있습니까?
Azuma
@azuma_eth
2020-11-23 03:42
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Yield Protocol, 88mph, Notional 및 Barnbridge의 상세 비교.

DeFi 매니아는 식었지만 그 미친 이야기는 여전히 생생합니다.

'농사'가 절정에 이르렀을 때 온갖 과일과 채소가 전쟁터에 나섰고, 제1광산의 연환산수익률(APY)은 줄곧 오르고 있었다. 수많은 투기꾼들.

그러나 거의 모든 DeFi 상품(Maker 및 Compound와 같은 기본 대출 계약 포함)에서 제공하는 APY는 변동 수익률이며 실제 연간 수익률은 풀의 자금 성장 및 마이닝 규칙 출력 토큰의 조정 및 가격 변동은 크게 변동합니다. 즉, 투자자는 장부 APY를 기반으로 포워드 자본 수익률을 정확하게 예측할 수 없습니다.

실제로 전통적인 금융시장에서 고정금리 대출은 가장 중요한 대출 형태이다. Yield Protocol의 설립자인 Allan Niemerg는 미국 모기지의 약 90%가 고정 금리 대출이라고 썼습니다. 현재 가장 큰 금융 상품 중 일부는 채권 시장(100조 달러 이상)과 같은 고정 금리 상품이거나 금리 스왑 시장(500조 달러 이상으로 추정)과 같은 고정 금리 요소가 있는 파생 상품입니다.

최근 몇 개월 동안 DeFi 시장에서 고정 금리 도입에 대한 요구가 높아지고 있으며 이러한 개념의 상품도 속속 등장하고 있습니다. 오데일리는 Yield Protocol, 88mph, Notional, Barnbridge 등 몇 가지 대표적인 제품을 선정하여 각각의 제품을 분석 및 비교하고, 서로 다른 제품 간의 동작 로직 차이를 명확히 하고자 하였다.

상품 자체가 대출 기능을 제공하는지 여부의 관점에서 위의 상품을 두 가지 범주로 나눌 수 있습니다.


  • 제품 자체는 대출 기능을 제공합니다: Yield Protocol, Notional;

  • 보조 제목

첫 번째 범주: 상품 자체가 대출 기능을 제공합니다.

이러한 유형의 제품 대표로는 Yield Protocol 및 Notional이 있습니다.

Yield Protocol은 암호화폐 투자기관 Paradigm에 의해 인큐베이팅 및 구축되어 현재의 상품이 출시되었습니다.베타 v0.2 버전. 이 프로토콜은 전통적인 금융 시장의 제로 쿠폰 채권과 매우 유사하게 작동합니다. 구체적으로 Yield Protocol은 fyToken이라는 파생 토큰을 도입했는데, 테스트 버전은 당분간 스테이블 통화인 Dai만 지원하므로 파생 토큰은 현재 fyDai뿐입니다. fyDai는 1:1 메커니즘으로 Dai로 전환할 수 있지만 지정된 시간이 만료된 후에만 실행될 수 있으므로 가격이 Dai 자체보다 낮은 경우가 많습니다.

프로세스 측면에서 차용인은 일정 금액의 fyDai를 생성하기 위해 ETH를 담보로 사용할 수 있습니다(최소 모기지 금리는 Maker와 일치함) fyDai의 가격은 일반적으로 Dai 자체보다 낮기 때문에 대출 기관은 다음 중 하나를 선택할 수 있습니다. 상대적으로 적은 양의 다이로 fyDai를 구매하세요. 이렇게 차용자는 ETH를 담보로 필요한 Dai를 일정량 빌릴 수 있고, 대출자는 fyDai를 만기 후 원금보다 많은 Dai로 1:1로 교환하여 그 차액에서 수익을 얻을 수 있습니다.

다른 만료 시간에 따라 fyDai 자체는 많은 하위 분할(위 표 참조)을 가지며 만료 시간이 멀수록 fyDai의 가격은 낮아집니다(예: fyDai-DEC20의 가격은 그보다 높습니다). fyDai-DEC21).

대출 기관의 경우 fyDai와 Dai의 가격 차이가 수입원이며, fyDai를 구매한 후 가격 차이로 표시되는 수입도 고정됩니다. 위의 그림을 예로 들면 대출기관이 1년 후 0.95 Dai의 가격으로 1 fyDai를 구매한다고 가정하면 원금(0.95 Dai)과 향후 수익(1년 후 1 Dai로 반환)이 결정되었으므로 간단한 계산에 따르면 대출 기관의 만기 수익률은 약 5.3%입니다.

또 다른 대표적인 고정금리 대출 계약은 노셔널로, 앞서 코인베이스벤처스, 원컨퍼메이션, 폴리체인 등 8개 투자자로부터 130만 달러의 투자를 받아 이더리움 네트워크에 베타 버전을 출시한 바 있다.

Yield Protocol과 유사하게 Notional은 현재 안정적인 통화인 Dai만 지원합니다.대출자와 대출자 모두 세 가지 대출 주기를 선택할 수 있습니다.대출 주기가 길수록 해당 이자율이 높아집니다.

 

보조 제목

두 번째 범주: 상품 자체가 직접 대출을 제공하지 않으며 소득 창출을 위해 다른 계약에 의존해야 함

이러한 제품은 88mph 및 Barnbridge로 표시됩니다.

DeFi 고정 비율 생성 프로토콜88mph이벤트이벤트일정량의 관심을 받았습니다.

88mph는 현재 USDC, UNI, yCRV, crvSBTC 및 기타 토큰을 지원합니다. 프로토콜은 사용자가 예치한 토큰을 Compound, Aave 및 yEarn과 같은 DeFi 제품에 넣어 유동 소득(USDC, cUSDC, cUNI, yUSD 생성에 해당)을 얻습니다. 및 ycrvSBTC 및 기타 5개 풀), 자본 풀(서로 다른 풀 간에 위험 공유), 소득 채권(긴급하게 필요한 현금 흐름과 교환하여 미래 일정 기간에 유동 소득을 판매하는 것으로 간단히 이해될 수 있음), 등 변동금리가 급격하게 하락하더라도 사용자가 안정적인 수익을 얻을 수 있도록 심도있게 설계하였습니다.

사용자는 해당 풀에 자금을 예치하고 7, 14, 30, 60, 90, 180 및 365의 7가지 상환 주기를 선택할 수 있습니다. 88mph는 인터페이스에서 각 풀의 고정 이율을 직접 제공합니다. 현재 유동 수익률). 88mph 이내의 이자율은 풀에 따라서만 변경되며 다른 대출 주기는 이자율에 영향을 미치지 않습니다.

자금을 입금한 후 사용자는 자신의 권리를 나타내는 ERC-721 프로토콜 NFT(대체 불가능한 토큰)를 받게 되며, 이는 다른 계정으로 전송하거나 OpenSea와 같은 시장에서 직접 판매할 수 있습니다. 대출이 만료되면 사용자는 고정 금리 출력을 기준으로 원금과 이자를 돌려받을 수 있으며 동시에 자산 NFT도 소멸됩니다.

Barnbridge도 최근 시장에 일정량의 열풍을 일으켰는데, 담보채굴 초기에는 약정의 총 락업 금액이 불과 십여 시간 만에 2억 달러를 넘어섰습니다.

Odaily는 Barnbridge의로직 실행간단히 말해서 Barnbridge는 파생 상품을 발행하여 다른 DeFi 프로토콜에 대한 투자의 이점과 위험을 줄이려고 합니다.

로드맵에 따르면 Barnbridge는 내년 1분기에 Smart Yield Bonds 제품을 출시할 계획입니다. 예를 들면 다음과 같습니다.

DeFi 애플리케이션에서 담보 자산의 총 금액이 1000 DAI이고 APY가 고정되어 있지 않다고 가정합니다.

이론적으로 전체 담보 자산은 위험 경향에 따라 두 부분으로 나눌 수 있습니다. 700 DAI는 시니어 부분(아래 그림의 빨간색 영역, 위험 경향이 더 낮음)에 속하며 수익률은 5로 고정됩니다. %; 300 DAI는 주니어 부분(아래 그림의 파란색 부분)에 속하며, 색상 영역, 고위험 성향) 부분에 속하며, 수익률은 고정되어 있지 않습니다. 이렇게 하면 다음과 같은 이점이 있습니다.

  • 애플리케이션의 최종 APY가 10%에 도달할 수 있는 경우 연간 수입은 100 DAI가 되며, 그 중 시니어 파트는 700 * 5% = 35 DAI, 주니어 파트는 75 DAI를 얻게 됩니다. 300 DAI, 최고 수익률 21.6%.

  • 애플리케이션의 최종 APY가 3%에 불과한 경우 연간 소득은 30 DAI가 되며, 이 중 시니어 파트는 여전히 700 * 5% = 35 DAI를 받고 주니어 파트는 손실을 보충해야 합니다. 5 다이.

요약하다

요약하다

자체 대출 기능을 제공하는 Yield Protocol 및 Notional과 같은 프로토콜은 DeFi 분야에 제로 쿠폰 본드 개념을 도입하기를 희망하지만 제품의 전체 논리가 복잡하지 않기 때문에 다소 유사해 보입니다. 안정성을 위해 이러한 제품의 대부분은 현재 스테이블 코인(예: Dai)만 지원하며 향후 다른 유형의 더 많은 통화로 확장될 수 있는지 여부는 여전히 남아 있습니다.

보안 측면에서 Yield Protocol이 통과되었습니다.Trail of Bits심사. 현재 Yield Protocol 버전은 거버넌스를 지원하지 않기 때문에 거버넌스 토큰이 없으며, 마찬가지로 Notional의 백서에도 거버넌스 토큰 관련 내용이 없습니다.

Barnbridge 및 88mph와 같은 상품은 상대적으로 유연성이 더 높습니다. 직접 대출을 제공하지 않고 다른 DeFi 프로토콜에 의존하여 수입을 창출합니다. 통합 DeFi 프로토콜은 변동 금리를 제공하기 때문에 예상보다 수익이 낮을 수밖에 없습니다. 이와 관련하여 Barnbridge가 채택한 솔루션은 고위험 투자자가 저위험 투자자를 대신하여 위험을 감수하도록 하는 것입니다.

타사 조직인 Hacken은 Barnbridge 스마트 계약의 검증을 완료했습니다.독립 감사, 시속 88마일심사또한 Quantstamp에 의해 수행되었습니다. 위에서 언급한 감사 업무의 범위는 계약 자체에만 해당된다는 점에 유의해야 합니다.이러한 유형의 제품이 직면한 또 다른 주요 위험 요소는 DeFi 계약을 통합하는 계약 위험입니다.따라서 초기 단계에서는 일반적으로 성숙한 DeFi 계약과 통합하도록만 선택—— 예를 들어, Compound, Aave 및 yEarn은 88mph에 대해 선택됩니다.

일반적으로 고정금리 개념을 내세운 새로운 DeFi 상품이 속속 등장하고 Barnbridge와 88mph가 런칭한 스테이킹 마이닝이 좋은 평가를 받았지만 대부분의 프로젝트의 상품은 아직 공식적으로 출시되지 않았다. 오데일리는 전통적인 금융시장보다 위험 선호도가 훨씬 높은 통화권에서 대부분의 투자자들은 오랫동안 줄타기 같은 자극에 익숙해져 있어 고정금리 상품이 제공하는 수익률이 충분히 섹시해 보이지 않는다고 보고 있다. 암호화 시장에 성공적으로 안착하려면 아직 더 기다려야 합니다 여러 프로젝트의 상륙, 반면에 시장 반대편에 있는 전통적인 기관은 수익을 추구하면서 위험 통제에 더 많은 관심을 기울입니다. DeFi 상품은 또한 전통적인 금융 상품에 가깝기 때문에 일부 관심 있는 투자자를 끌어들일 수 있습니다.

Azuma
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