"이해하려 하지 말고 느껴라."

영화 "Creed"가 중국에서 개봉되었을 때, 이번 Defi 물결의 최고점이었습니다.

• 한 달 동안 인기를 끌었던 YFI 레이블이 붙은 이더리움을 기반으로 한 초밥은 "클래식 Defi"입니다.

• TRON을 기반으로 한 다양한 식물성 코인이 Justin Sun의 햇살을 맞이할 것이며 Ontology도 최초의 Defi 코인을 상장할 것입니다.

• EOS는 또한 휴대폰 등록과 KYC가 필요한 "분산형 거래소"인 Whale Exchange와 함께 Defi를 플레이했습니다.

보조 제목

크리드에는 시간 역전의 원동력으로 꼽히는 집게 공세라는 개념이 있는데, 즉 포지티브 타임에 활약하는 무리와 동시에 세계의 역방향 시간과 우리가 경험하는 모든 사건은 이미 이 두 그룹이 동시에 행동하고 서로 씨름한 결과입니다.

사실 2차 시장은 주식이든 상품이든 외환이든 통화권이든 거래가 오더북 모델을 기반으로 하는 한 마찬가지다. 시장에는 항상 여러 군대와 공군이 있을 것이며 우리가 경험하는 모든 기복과 가격 변동은 여러 군대와 공군 간의 동시 행동과 상호 투쟁의 결과입니다.

Defi 세계에서는 주문서 모델이 버려졌습니다. Uniswap이 개척한 "Automated Market Maker"(AMM)는 DeFi의 주류가 되었습니다. 사실 이 모델은 이전에 Bancor, Eos Ram, Fomo3d에서 시행한 적이 있는데, 이에 비해 Uniswap 모델의 혁신은 통화 보유자가 자본 풀 추가에 참여할 수 있다는 것입니다.

오더북 모델과 비교할 때 AMM 모델은 자연스럽게 개인 투자자에게 적합합니다.

오더북 모델에서 거래의 가격은 전체 플레이트의 약 1/1000 충돌에 의해 결정됩니다. 합동 행위자(또는 주력 세력인 딜러라고 함)의 비율이 충분하면 공개 칩의 매매가 조작될 수 있습니다. 주력이 시장을 견인하고 있을 때 개인 투자자들의 매수 행태가 가속화되고 있으며, 후기에는 빠른 속도로 개입해야 합니다.

칩의 30%를 가진 주력이 시장을 강타하고 있을 때, 칩의 70%를 가진 소매 투자자들은 그들이 일하고 영화를 보기 때문에 유동성과 가격 책정에 기여하기 위해 칩을 "매수/매도" 시장에 내놓지 않을 수 있습니다. , 또는 점심. 퇴근하고 영화보고 밥먹고 보니까 20% 하락해서 버틸수 있을정도로 한참뒤에 또 떨어졌네요..환상, 그리고 일주일만에 신저가. 이렇게 되풀이되면서 개인 투자자들은 결국 낮은 위치에서 많은 고통을 겪었고 칩을 주력으로 되돌려 놓았습니다.

그리고 AMM은 이러한 상황에 큰 변화를 가져왔습니다.

• 우선 개인투자자들의 가격영향력과 시장의 주력 세력간 격차가 크게 줄어 물량의 격차만 남았다. 소매 투자자가 기계의 도움으로 자동으로 시장을 만들기 때문에 그들이 일을 하든, 영화를 보든, 식사를 하든, 코인은 체인에 유동성을 제공합니다. 대규모 투자자들의 주문 폭주 타이밍의 영향력과 운동 에너지가 약화되었습니다.

• 둘째, Uniswap과 소매 투자자 간의 상호 지원은 3대 거래소와 비슷한 거래 경험을 성공적으로 만들었습니다.세 개의 주요 거래소가 개인 투자자를 얼마나 끌어모았고 그들이 전문적인 시장 조성에 얼마나 많은 돈을 썼는지 생각해보십시오. 이 수준에 도달하는 팀;

• 보조 제목

'크리드'를 비판하는 사람들은 영화를 보는 것이 재미로 보는 것이 왜 그렇게 복잡하고 관객에게 그렇게 많이 생각하게 해야 하는지에 대한 관점을 가지고 있습니다. 영화를 이해하기 위해 반엔트로피, 양전자 등의 이론을 이해해야 하는 이유는 무엇입니까? 마찬가지로 많은 사람들은 비트코인에 투자하려면 왜 개인 키와 비잔틴 장군 문제를 이해해야 하는지, 이더리움에 투자하려면 스마트 계약 등에 대한 이해가 필요한지 궁금해합니다.

하지만 현실은 새로운 것이 많을수록 데이터가 없는 단순한 이야기로 설명할 수 있는 것이 적어지는 것입니다. 새로운 것의 대부분도 과거 기술의 결합과 개선을 기반으로 합니다.

Defi의 이야기는 매우 복잡하고 복잡하여 현대 금융의 신용 시스템의 기원에서 단서를 찾을 수 있습니다. 2020년은 구식이다. 과거를 이해하지 않는 한 아무도 그러한 살아있는 시스템의 현재를 완전히 이해할 수 없으며 미래에 대해 거의 알지 못합니다.

과거 화폐권 안은 거래소와 거래만 있는 게임 시장이었다. 블록체인의 패러다임은 "팻 프로토콜, 씬 애플리케이션"이므로 과거의 인터넷 앱처럼 현금 흐름을 포착할 수 없고 통화 가격 상승을 통해서만 가치를 실현할 수 있습니다. 통화 가격 상승의 근본 원인은 이 프로토콜의 시스템 기능이 점점 더 완벽하고 독특하며 사용하기 쉬워지고 있기 때문입니다. 따라서 개발 과정에서 프로젝트 당사자이든 대규모 통화 보유자이든 일부 사람들이 투자 및 보조금을 통해 프로토콜을 위한 새로운 것을 개발, 개선 및 생성하도록 장려할 것입니다.

현재 대규모 통화 보유자의 경우 두 가지 옵션이 있습니다.

하나는 믿음으로 차를 타고 동전을 지갑에 넣고 아무것도 신경 쓰지 않고 몇 년 동안 파는 것입니다.

물론 프로젝트 개발은 무임승차자에게 의존할 수 없지만 적극적인 대규모 투자자도 심각한 병목 현상에 직면하게 됩니다.

하나는 혁신의 난이도가 증가함에 따라입니다.

혁신이 심화될수록 큰 프로젝트와 스타 팀의 참여가 더 필요합니다. 모금액이 증가하기 시작하고 기대수익률이 엄격해지기 시작했고 전통적인 금융시장의 1라운드와 2라운드로 인한 토큰의 불균일한 분배도 나타나기 시작했고 프로젝트가 인기를 끌기 시작했고, 소규모 팀의 생존과 발전을 압박했습니다. "팀이 코인을 발행하고 부추를 자를 수 있다면 왜 하느냐", 시장 전체의 혁신 분위기가 답답하다.

두 번째는 시행착오와 혁신의 파괴성이다.

전자는 대규모 투자자가 20개 팀에 투자하면 그 중 한 팀은 성공하지만 나머지 19개 팀은 실패하고 투자가 헛수고가 된다는 뜻이다. 후자는 이더리움에서 자금을 모으기 시작하는 다수의 "이더리움 킬러", "이더리움 파괴적" 프로젝트와 같은 "프로토콜 교란자"에 투자할지 여부를 의미합니다. 이더리움 주요 투자자로서 참여하시겠습니까? 전통적인 시장에 따르면 당연히 참여해야 하는데, 야후는 구글을 그리워했고 마이크로소프트는 페이스북을 그리워했다. 하지만 2018년과 마찬가지로 EOS는 매일 많은 양의 ETH를 모금하고, 반면에 ETH를 부수어 EOS를 끌어내는 것은 매우 공격적입니다.

게임이 끝난 후 활동적인 대형 투자자들은 점점 더 보수적이 되기 시작했습니다. 후기 단계에서 그들의 행동주의가 죽음의 소용돌이를 일으켜 "투자는 죽음을 찾고, 투자하지 않는 것은 죽음을 기다리는 것"의 상태에 진입했기 때문입니다. 나중에 거래소가 주도하는 IEO든 오프라인 사기 MLM이든 Alpha가 없는 현상 유지는 변경할 수 없습니다. 상승할 때 구매하는 모든 것이 상승하고 하락할 때 구매하는 모든 것이 떨어지다.

역사적으로 그랬던 것처럼 신용 시장이 제대로 작동하려면 변화가 필요할 것입니다.

이미지 설명

신용이 상품 가격을 낮춘다는 것을 보여주는 Lombard Street의 예

통화계에서 초기 신용 Defi의 가장 큰 문제는 A 통화를 얻기 위해 A 통화를 약속하는 것이므로 통화 가격은 여전히 ​​상승과 하락의 소용돌이에 빠질 것입니다. 안정적인 통화라도 거래소, 지갑 등 중개자는 담보통화를 얻어 거래소 차익거래, 무기한 계약 수수료, OTC 가격차이 등을 한다. 통화권의 바닥 기타 자산이므로 시장에서 제시하는 이자율은 높지 않습니다.

Uniswap의 출현과 시장 메커니즘의 개선 이후 돈은 갈 곳이 생겼습니다.

여기서 우리는 먼저 유동성 마이닝, 두 번째 풀, 거버넌스 토큰 및 이 세 가지 조합에 의해 발생하는 화학 반응을 이해해야 합니다.

• 유동성 채굴(수익 농업)

해외에서는 Synthetix, Compound, Balancer 등이 선동자로 여겨지지만 중국에서는 모두가 Fcoin에 대해 더 친숙하고 누구나 프로젝트에 대한 서비스를 제공하고 시스템 자체 토큰을 인센티브로 받습니다. 이제 Ethereum 합성 자산 기술이 성숙되었으므로 사람들은 Uniswap에서 유동성을 제공하는 보상으로 LP 토큰을 얻은 다음 다른 프로젝트의 유동성 채굴 보상과 교환하여 LP 토큰을 서약으로 사용할 수 있습니다.

유동성 채굴의 핵심 지표는 락업 볼륨(TVL)입니다. 유동성 채굴은 형식적으로 공정한 분배를 달성합니다.특정 통화 채굴을 지원하는 사람들은 대규모 통화 보유자가 참여하려는 한 많은 새로운 통화를 무료로 제공할 수 있으며 개인 투자자도 채굴할 수 있습니다. 많은 실제 선결제 장소 비용이 필요한 POW와 같은 것.

• 니치

프로젝트 당사자의 자체 토큰 및 주류 통화(일반적으로 ETH)의 AMM 자금 풀을 두 번째 풀이라고 합니다. 일반적으로 프로젝트 당사자는 스테이킹과 유사하지만 스테이킹과는 다른 두 번째 풀의 참가자에게 높은 다중 인센티브를 제공합니다. AMM이 Uniswap 또는 Balancer에 추가되는 순간 채굴된 토큰에는 가격이 있습니다.

토큰에 가격이 있으면 자동으로 계산되는 마이닝 연간 수입(APY)도 있습니다 초기에는 토큰의 유통량이 적었고 마이닝이 이제 막 시작되었기 때문에 두 번째 풀에 참여하는 토큰의 양은 크지 않다. 그러나 두 번째 풀의 보상은 후하고 단기적으로는 저비용 고수익의 "환상"이 있을 것이므로 CMC와 Coingecko에서만 연간 1000% 두 번째 풀을 볼 수 있습니다.

이미지 설명

통화 가격은 두 번째 풀에 의존해야만 Uniswap에서 저비용 급등 및 급락을 달성할 수 있습니다.

두 번째 풀의 존재는 실제로 개인 투자자에게 유리하고 대규모 투자자에게는 도움이 되지 않습니다.

대규모 투자자의 경우 구매하면 초기 AMM 풀이 여전히 작기 때문에 대규모 거래 마모로 이어지고 이익이 손실보다 큽니다. 판매 중인 경우 AMM의 고정 제품 곡선으로 인해 더 많이 판매할수록 가격 변동이 느려집니다. 그리고 유동성을 위한 것이라면 대형 투자자들은 미래에 통화 가격이 오르면 자유 손실로 인해 펀드 풀에 있는 자신의 통화가 줄어들 것이기 ​​때문에 너무 많은 통화를 투입할 의향이 없습니다.

개인 투자자는 이 프로젝트에 대해 매우 낙관적이고 현재 통화 가격이 낮다고 느끼면 AMM에서 직접 구매할 수 있으며 이 과정에서 거래 마모는 최대 수백 위안을 공제합니다. 그리고 통화 가격이 높다고 생각되면 두 번째 풀로 이동하여 통화를 효율적으로 채굴하십시오.

거버넌스 토큰

• 거버넌스 토큰

거버넌스 토큰은 Dao 철학의 연속입니다. 통화는 힘입니다. 일부 프로젝트는 코인이 있는 한 투표할 수 있고 일부 프로젝트는 일정 비율로 코인을 보유해야 합니다. 거버넌스 토큰의 존재는 대규모 투자자에게는 좋지만 개인 투자자에게는 좋지 않습니다.

큰 플레이어가 통화의 이 부분을 무료로 받고 동시에 승인하면 두 번째 풀을 확장하거나 다른 풀과 통합하는 것과 같이 프로젝트의 시장 가치를 높이는 데 도움이 되는 제안을 시작할 것입니다. 프로젝트 당사자가 다른 마이닝이 통화를 지원하도록 하거나 다른 코인을 지원하여 이 프로젝트를 마이닝하도록 합니다. 다른 하나는 트론의 진주입니다.거래소에 상장한 후 팀은 연어를 채굴하기 위해 진주를 홍보하기 시작했습니다.

이때 이 섹션의 시작 부분으로 돌아가서 직접 파는 것 외에도 큰 플레이어는 나머지 --- 기관총 풀을 위한 새로운 선택을 할 수 있습니다. YFI가 대표하는 것은 자동으로 자금이 "채굴-인출-매도"를 위한 자금 풀을 선택하도록 도와 연간 20%-50%의 "중간" 수익을 달성하지만 여전히 중앙 집중식 거래소에서 제공하는 개별 자금보다 훨씬 큽니다. 두 자릿수 차입수입은 물론, 제로금리에 가까운 선진국 현실의 재무관리까지.

• 주기

Mining + Second Pool + Governance Token + Machine Gun Pool은 프로젝트 당사자가 홍보, 실명 또는 자본 플랫폼 없이 프로젝트에 더 집중할 수 있음을 깨닫습니다. 책임 있는 . 통화 가격의 급격한 상승과 하락은 투기꾼을 끌어들여 거래를 유도합니다.초기의 낮은 유동성은 개인 투자자가 대규모 투자자를 매도하는 데 적합하고 후기 유동성이 높은 단계는 대규모 투자자가 개인 투자자를 매도하는 데 적합합니다. 대규모 투자자들이 중앙 집중식 거래소에서 많은 양의 ETH를 인출하고, 두 번째 풀에서 연율 1000%의 많은 신규 프로젝트에 투자했습니다. 20%-50%의 요구 사항.

오늘의 새로운 단계에서 통화권은 원내에서 큰 순환을 실현합니다.

개인 투자자들에게 "투기는 산처럼 오래됐다"며 3일 안에 2배, 10일 안에 5배, 5년 안에 100배, 3년 안에 10배 관심이 없다.Defi는 소매 투자자의 요구;

믿음이 있는 대형 투자자의 경우 자산 배후의 해당 팀이 계속 행동하고 경력이 계속 발전하며 대형 투자자가 거버넌스에 참여하기를 바랍니다. 그들은 기꺼이 시간과 친구가 되고 자산 표준을 고수하며 가격 변동에 관심이 없습니다. Defi는 또한 대규모 투자자의 요구를 충족시켰습니다.

참조: