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이 백서에서는 UMA 인프라를 기반으로 하는 "수익률 달러" 토큰의 디자인을 제시합니다.
이 모델은 Dan Robinson과 Allan Niemerg의 논문에서 영감을 받았습니다.
수익률 프로토콜: 금리 발견을 통한 온체인 대출
유통기한이 다가올수록 가격은 $1에 가까워질 것입니다.
종합하면 이 수익률 달러는 고정 이율의 기간 대출을 나타냅니다.
만기 시 $1의 담보 자산을 정확한 만기일에 상환할 수 있습니다.
종합하면 이 수익률 달러는 고정 이율의 기간 대출을 나타냅니다.
보조 제목
예시: ETH 차용
Alicia는 ETH에 대한 노출을 유지하고 싶지만 다른 용도(예: ETH에 대한 노출 증가 또는 자동차 구매)를 위해 돈을 빌리기를 원합니다.
그녀는 UMA 계약에 대한 담보로 ETH를 잠그고 yUSD-SEP20(2020년 9월 1일 만료)을 발행합니다. 이 예에서 중국은 지금부터 90일 남았다고 상상해 봅시다. 그런 다음 Uniswap 또는 Balancer와 같은 AMM으로 이동하여 95센트에 거래되는 이 yUSD-SEP20 토큰을 찾으십시오.
이것은 그녀가 $0.95를 빌리기 위해 $0.05의 수수료를 지불한다는 것을 의미합니다. 이자율은 다음과 같이 계산됩니다.
여기서 n은 만기까지의 시간(이 예에서는 90/365)이므로 (1/0.95)^(1/0.2465)-1 = 23%가 됩니다.
참고: 예에서는 yUSD가 만기 가격인 $1에 대해 할인된 가격으로 거래되고 있지만 사용자의 yUSD 구매 수요가 많은 경우 yUSD가 프리미엄으로 거래되어 마이너스 금리에 해당하는 금액을 제공할 수도 있습니다. 조폐국에 대출.
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예: 수익률을 위해 yUSD 보유
Robert는 위 방정식의 반대쪽이 될 수 있습니다. 그는 AMM에서 yUSD-SEP20이 90일 만기이고 95센트에 거래되고 있음을 발견했습니다. 그는 그것이 연이율 23%에 해당한다고 생각했고 자본에 대한 수익을 원한다고 결정했습니다.
그의 절차는 간단합니다. 그는 yUSD-SEP20을 구매하고 보관합니다. 90일이 지나고 yUSD-SEP20이 만료되면 $1 담보를 상환하고 수익금을 받을 수 있습니다.
적립 달러의 종류
수익률 달러(yUSD 토큰)는 다양한 종류 또는 특성이 있으며 다음과 같은 차이점이 있습니다.
만료일
토큰은 지정된 날짜에 도달한 후 "만료"되며, 이는 yUSD-SEP20과 같이 토큰 이름에 반영됩니다. 즉, yUSD는 2020년 9월 1일에 만료됩니다.
기초 모기지 유형
UMA 계약에서 지원되는 모든 담보 유형은 yUSD 토큰의 기본 자산이 될 수 있습니다. 수익률 달러 발행인의 경우 이는 특정 포트폴리오가 시작되면 시스템을 사용하여 승인된 모든 담보 유형에 대한 레버리지를 생성할 수 있음을 의미합니다.
만기 또는 기본 담보가 다른 토큰은 대체할 수 없습니다.
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요금: 메이커 대 컴파운드 대 yUSD
yUSD 비율을 결정하는 메커니즘은 MakerDAO 및 Compound와 구조적으로 다릅니다.
MakerDAO는 1 Dai = $1의 고정 환율을 유지하기 위해 금리를 조정합니다. 이 비율은 차용 비용(안정성 수수료)과 보유 수익률(다이 예치율)입니다. 거버넌스 투표를 통해 조정됩니다. 외부 세력은 다이의 가격을 상승시킬 수 있으며 거버넌스는 이에 따라 가격을 조정해야 합니다.
MakerDao와 Compound 모두 변동 환율이 있습니다.
yUSD의 경우 yUSD와 관련된 이자율은 시장에서 자유롭게 움직이며 이자율은 거래 시점에 고정됩니다.
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