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채굴은 제로섬 게임으로 다른 채굴자들이 실패하면 초과 수입을 얻는다.

헤징은 격렬한 시장 변동과 블랙 스완에 저항하는 도구입니다.312가 급락했을 때 광산 폐쇄 횟수는 절반 이상이었습니다. 모든 채굴자는 자신의 위험 노출에 대해 생각해야 하며 복잡하거나 직관적으로 수용할 수 없다는 이유만으로 이를 무시해서는 안 됩니다. 헤징은 극단적인 경우 생명을 구할 수 있으며, 채굴자가 투자에서 초과 수익을 얻을 수 있는지 또는 자본을 회수할 수 있는지를 결정하는 핵심 수단입니다.

적절한 가격에 부품을 판매하는 것은 채굴자들이 일반적으로 채택하는 위험 회피 전략일 수 있지만 운이 좋지 않아 기회를 잡지 못할 수도 있으므로 우리의 전략은 결정을 내리기 전에 적어도 일부는 위험 노출을 줄이는 것을 고려하는 것입니다. 전기 요금을 설정하십시오.

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쉬 저

광부들은 먼저 그들이 생존할 수 있고 밖으로 나가지 않을 수 있는지 확인해야 합니다. 그렇지 않으면 블록체인의 혁명은 당신과 아무 관련이 없습니다.

블랙 스완이 올지 여부를 생각할 필요가 없습니다. 블랙 스완은 반드시 올 것입니다. 언제 어느 정도이건 경계해야 합니다. 투자 비용이 높든 낮든 상관없이 이것을 가져야 합니다. 일종의 생각. 헤징은 거액의 자금을 투자할 때만 고려해야 한다는 뜻이 아니라, 가진 돈의 양과는 전혀 상관이 없으며, 살아남으려면 위험을 통제하는 사고방식을 가져야 합니다.

헤지를 하려면 채굴이 수익성이 있는 시점을 선택하고 먼저 선물이나 옵션을 사용하여 통화의 판매 가격을 고정해야 합니다.

채굴기를 직접 구입한 다음, 현금 흐름을 계속 생성할 수 있는 상대적으로 안정적인 자산 가치를 형성하기 위해 일부 옵션 조합과 결합하여 선물을 매도했습니다.

대부분의 채굴자들은 비트코인에 대한 믿음을 가지고 있으며 전기 요금을 숏(short)하는 한 모든 출력을 숏하지 않을 것입니다. 그런 다음 미래에 마이닝 머신에서 생산되는 비트코인의 60%를 숏(Short)하기 위해 선물을 사용합니다.

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Shang Silin(진행자): 오늘 우리가 공유하는 주제는 헤징의 미스터리를 푸는 것입니다. 오늘날의 채굴자들은 초창기보다 더 많은 선택권을 가지고 있지만 지금까지 본 것은 코인을 예치하여 이자를 벌고 있는지, 모기지론(USDT를 얻기 위해 BTC를 저당잡는 것)인지, 전기 요금을 지불하고 있는지, 아니면 2차 시장에 있는지입니다. 운영, 이들은 모두가 비트코인을 유지하고 자신의 위치를 ​​유지하도록 돕기 위한 것입니다. 내 개인적인 이해로는 헤징은 위의 두 가지와 동일하지 않으며 완전히 통화 기준이 아닙니다. 비트코인은 변동성이 높기 때문에 손에 들고 있는 통화가 법정 통화의 가치에 고정될 수 있는지 여부도 중요합니다. 그러나 312와 최근 시장의 변동성을 겪은 후 채굴자들은 소득의 반감과 불확실성의 증가, 그리고 더 큰 변동성에 직면해야 합니다. 지금 우리는 헤징에 대해 논의하고 있습니다. 이 주제는 시의적절합니다.

오늘의 두 손님을 간단히 소개하겠습니다 Shenyu는 여러 번의 반감기를 경험한 거대 광부이자 Cobo의 공동 창립자이자 세계 최대 비트코인 ​​채굴 풀인 F2Pool의 공동 창립자입니다.

Xu Zhe는 Zhihu의 유명한 금융 빅 V이며 "하늘에는 파이가 없을 것입니다"의 저자이며 Bitcoin에 대한 많은 기사를 작성했습니다.서클 외부의 많은 사람들이 Xu Da의 기사를 통해 Bitcoin을 이해하는 것으로 추정됩니다. 그는 또한 일선 헤저 펀드의 수석 전략가이기도 합니다.

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Shenyu 🐟: 처음에는 이런 인식이 없었는데 구덩이를 밟은 후 이 방법을 사용하여 위험을 헤지해야 한다는 것을 깨달았습니다. 2013년 좀벌레 채굴기를 만들었는데, 당시 채굴기 제작 전략은 기존 채굴기 제조사들과 달랐고, 칩을 완성한 후에는 주로 자체 채굴에 집중했습니다.

당시 라이트코인 채굴 손익분기점은 30위안 정도였는데 이미 주변에 전통 금융을 가지고 있는 친구들이 헤징을 하자고 제안했습니다. 그러나 첫째, 당시 Litecoin의 가격이 여전히 상대적으로 높았기 때문에 100위안 이상, 순이익의 2~3배로 모두가 괜찮다고 생각했고, 둘째, 전문 금융 지식이 부족하여 헤징이 없었습니다 .

기계의 점진적인 대량 생산으로 통화 가격은 380 이후 계속 떨어지고 있으며 2015 년에는 최소 5 위안까지 떨어졌습니다. 커버는 전기 비용을 감당할 수 없으며 채굴을 계속할 수 없습니다. 낮에는 산업단지 전기요금이 비싸고 밤에는 계곡이라 밤에 전기를 사용하기 때문에 낮에는 전원을 끄는 것을 선택합니다. 나중에 밤에 전기가 감당할 수 없다는 것을 알게 되었고, 그래서 나는 그것을 꺼야 했다. 나중에 시장을 재개할 때 통화 가격의 올바른 위치에 위치의 일부를 설정하면 예를 들어 일정 기간 동안 전기 요금을 설정하면 또한, 다른 채굴기에 비해 더 오래 채굴할 수 있기 때문에 화폐 기준과 법적 화폐 기준 측면에서 더 많은 혜택을 받을 수 있습니다.

이번 일로 많은 감동을 받았고, 이후 광업 투자 결정을 할 때 전기료 일정기간 유보가 필요하다는 점을 먼저 판단하고 일정 금액의 현금을 유보하도록 하겠습니다. 그때는 파생상품이 별로 발달하지 않아서 현물을 직접 팔았는데 예를 들어 채굴기를 1000대 사서 2년만에 1000비트코인을 채굴할 수 있고 전기료가 30~40%를 차지한다고 가정하면 가격은 먼저 400 비트코인을 판매하고 전기 요금을 먼저 유지하는 것입니다.

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이미지출처: Weibo @神鱼BTCer

Shang Silin: 적절한 가격에 부품을 판매하는 것은 채굴자들이 일반적으로 채택하는 위험 회피 전략일 수 있습니다.

Shenyu 🐟: 네, 하지만 기회를 잡을 만큼 운이 좋지 않을 수도 있습니다. 따라서 우리의 전략은 결정을 내리기 전에 위험 노출을 줄이는 것을 고려하고 최소한 전기 요금의 일부를 충당하는 것입니다.

Shang Silin: 방금 친구가 헤징이 이제 채굴자들이 일반적으로 사용하는 도구라고 말했습니다. 사실인가요? 나는 그렇게 생각하지 않는다.

따라서 헤징을 할 때는 채굴이 수익성이 있는 시점을 선택하고 먼저 선물이나 옵션을 이용해 통화의 판매 가격을 고정시켜야 합니다.

예를 들어, 채굴기의 전기 요금은 이제 약 60%를 차지합니다. 즉, 한 달에 비트코인 ​​1개를 채굴하고 전기 요금을 지불하기 위해 0.6 비트코인을 사용할 수 있다면 이제 두 가지 옵션이 있습니다.

하나는 앞으로 12개월 동안 모든 전기요금을 숏(Short)하는 것, 12×0.6=7.2, 먼저 7.2 비트코인을 숏(Short)하고 1년에 12코인을 캐고 7.2를 꺼내서 전기요금을 내면 비트코인이 3,000으로 떨어지더라도 그것은 당신을 해치지 않을 것입니다. 그것은 단지 약 3,000을 유지하고 당신은 그것을 끌 필요가 없지만 다른 사람들은 그것을 끌 필요가 있습니다. 다른 사람이 종료하면 컴퓨팅 파워 난이도가 조정되고 더 많은 비트코인을 얻을 수 있습니다.

또한 전기요금의 60%를 정산하고 나면 남은 현금흐름은 다시 흘러갈 수 있고, 약간의 유동자산은 나 자신을 위해 보관할 수 있다. 통화가 다시 하락하는 상황에서 유동성의 일부를 남겨두면 생명을 구할 수 있습니다.

전기 요금을 단락시키는 것 외에도 순수 자산으로 간주되는 모든 출력을 단락시키는 또 다른 옵션이 있습니다. 여전히 매월 1비트코인이 생산된다고 가정하면 먼저 다음 12개월 동안 출력(12비트코인)을 매도한 다음 얻을 수 있는 것은 미래 결정된 달러 현금 흐름이고 이 미래 결정된 달러 현금 흐름을 현금 흐름으로 사용 할인 알고리즘은 지금까지 카운트가 되었는데, 채굴기 가격과 비교하여 좋은 투자인지, 그렇다면 이렇게 하시면 됩니다.

그러나 대부분의 채굴자들은 비트코인에 대한 믿음을 가지고 있으며 전기 요금을 숏하는 한 모든 출력을 숏하지 않을 것입니다. 그런 다음 미래에 마이닝 머신에서 생산되는 비트코인의 60%를 숏(Short)하기 위해 선물을 사용합니다.

당신은 먼저 당신이 생존할 수 있고 밖으로 나가지 않을 수 있는지 확인해야 합니다. 그렇지 않으면 블록체인 혁명이 당신과 아무 관련이 없을 것입니다.

때때로 마이닝은 예상치 못한 상황에 직면하게 됩니다.Shenyu는 갑작스러운 네트워크 변동 또는 하드웨어 오류와 같이 내가 겪은 것보다 더 많은 일을 겪었을 것입니다.원래는 한 달에 한 비트코인을 채굴하기로 약속했지만 결국 0.95 1, 0.94, 매우 가능합니다. 먼저 선물에서 비트코인 ​​1개를 매도하고 0.94를 찾았다면? 지금 통화 가격이 여전히 오르고 있다면 선물이 비어있는 것입니다. 흰색 손실이 아닙니까? 따라서 자신을 보호하기 위해 남은 현금 흐름을 유지해야 합니다.

나는 이미 위의 전략을 실행했으며 실행하지 않았다면 감히 빈손으로 이야기하지 않습니다. 채굴기를 직접 구입한 다음, 현금 흐름을 계속 생성할 수 있는 상대적으로 안정적인 자산 가치를 형성하기 위해 일부 옵션 조합과 결합하여 선물을 매도했습니다.

상실린: 전기요금 비율에 따라 헤징 비율을 조정할 것인가?예를 들어 현재 전기요금 비율이 높다는 것은 통화 가격이 상대적으로 낮다는 것을 의미하는데 헤징 비율을 조정하면 어떨까?

Xu Zhe: 아니요, 전기 요금의 비율은 통화 가격이 과대 평가되었는지 여부와 관련이 없습니다. 전기료 비중이 낮으면 화폐 가격도 오를 수 있고, 전기료 비중이 높으면 화폐 가격도 떨어질 수 있어 기존 현물 상품의 발상과 다르다.

예를 들어 전통적인 벌크 상품 시장에서 석유는 광산 채굴 비용 이하로 떨어졌고 구리와 철은 광산 채굴 비용 이하로 떨어졌기 때문에 가격이 내려갈 수 없습니다. 현물을 생산하는 트레이더의 재고가 한정된 경우 채굴이 돈을 잃으면 공급도 줄어들기 때문이다. 예를 들어 얼마 전 원유가 10달러 이상으로 떨어지면서 많은 유전이 개장을 멈췄고, 철광석이 폭락하기 전에 광산은 채굴을 멈췄다. 세상에 재화의 공급이 줄어들면 가격이 오르기 때문에 오랜 시간 동안 채굴하는 생산원가보다 가격이 낮아지지는 않겠지만 비트코인은 다릅니다.

비트코인 채굴이 아무리 수익성이 있건 손해건 상관없이 10분마다 50비트코인, 25비트코인, 12.5비트코인, 6.25비트코인이 증가합니다. 매우 확실하며 광부가 돈을 잃고 있는지 여부 때문에 변경되지 않습니다. 따라서 Bitcoin 채굴 전기 비용의 비율이 특히 높으면 공급에 영향을 미치지 않으며 전혀 변경되지 않으며 채굴 난이도 만 변경됩니다. 그래서 지금 전기세 비중이 높다고 할 수 없고, 비트코인은 앞으로 오를 가능성이 있는데 덜 헤지해도 될까요? 캔트. 미래의 통화 가격에 대한 참고 지표로 전기 요금의 비율을 사용하는 것은 비 과학적입니다.

Shang Silin: Shenyu에게 묻고 싶습니다. 헤징 전략을 수행할 때 타이밍과 비율을 어떻게 결정합니까?

Shenyu 🐟: 채굴 과정에는 여러 개의 시간 노드가 있습니다.

1차 노드는 채굴기 구매 여부를 결정하는 것으로, 이때 모델을 구축하여 회수 주기, 현재 컴퓨팅 파워에서 회수하는데 걸리는 시간, 전기료 등을 계산한 후 시장의 어려움과 예측 가능한 어려움 기간에 따라 투자 회수 기간과 수익률을 대략적으로 추정합니다. 결국 이것은 작은 투자가 아닙니다.

채굴기 제조사에 발주를 하기 전에 이미 대략적인 심리적 기대치를 가지고 있는데 이 채굴기가 120일에 갚을지 200일에 갚을지 알고 순이익이 났을 때 얼마의 전기현금흐름을 준비해야 하는지.

일반적으로 마이닝 머신을 구매하기로 결정할 때 마이닝 머신의 가격과 통화 가격이 여전히 상대적으로 좋거나 통화 가격이 매우 낮고 마이닝 머신이 급락 후와 같이 심각하게 저평가되어 있습니다. 그래서 이때 우리는 통화 가격에 따라 통화의 일부를 헤지하도록 선택합니다. 최소 30일에서 전기 요금의 4분의 1까지. 이렇게 하면 향후 시장이 급격하게 하락하더라도 이러한 마이닝 머신을 계속 켤 수 있습니다.

Xu Da는 방금 채굴 시장이 전통적인 석유 채굴 시장과 다르다고 언급했습니다.채광은 주식 게임 시장입니다.화폐 가격이 낮을 때 단일 채굴기는 더 많은 비트 코인을 채굴 할 수 있으므로 헤징을하지 않은 많은 친구 한계 비용과 한계 수입이 일치하지 않고 기계를 켜면 전기 요금이 손실되므로 꺼집니다.

따라서 전기료를 보호하기 위한 헤징을 통해 채굴기는 통화 가격이 낮을 때에도 시장에서 활발히 활동할 수 있으며 더 많은 비트코인을 채굴할 수 있습니다. 동시에 우리는 통화 기반 투자이기 때문에 더 많은 비트 코인을 얻고 싶기 때문에 여전히 코인 형태로 저장되는 채굴기의 순이익 중 일부가 있습니다. 2017년 시장과 같이 통화 가격의 규모 상승, 소득의 두 부분이 있을 것입니다.

그 중 일부는 전기료가 제거된 후 채굴된 코인이고, 나머지 코인도 가치가 상승할 수 있습니다.

또한 마이닝 머신은 하드웨어 자원의 일종으로 급격한 가격 상승 과정에서 마이닝 머신의 가격도 격렬하게 반응합니다. 하드웨어 제조는 주기적이며 가격 상승이 빠르게 발생하기 때문에 이 두 부분의 차이는 이미 채굴자에게 매우 중요합니다.

따라서 우리는 최악의 경우 기계가 계속 켜져 있는지 확인하기 위해 헤징만 하면 되고 시장의 경쟁사보다 더 많은 비트코인을 채굴할 수 있으므로 우리가 이길 것입니다.

Xu Zhe: 네, 동의합니다. 살아라, 기회가 있는 날까지 살아라.

업계 속담에 손해는 본인이 정하고 부는 시장이 결정한다는 말이 있는데 비트코인이 14,000으로 오를지 18,000으로 오를지는 모르겠다. 얼마나 오르고 얼마나 많은 돈을 버는지는 시장에 의해 결정됩니다.

하지만 얼마만큼 헤지할지, 절반만 커버할지 전체를 커버할지 아니면 1/10만 커버할지 결정할 수 있습니다. 살아남을 수 있는지 확인하십시오. 충분히 오래 살고 잘못된 시장을 선택하지 않는 한 확실히 수익을 낼 수 있습니다. 살아남지 못한다면 아무리 시장이 좋아도 허벅다리만 부러뜨릴 수 밖에 없다.

그래서 제가 여러분께 제안하는 것은: 여러분이 계약 거래를 하든 채굴을 하든, 모두가 수익을 내야 생존할 수 있다는 것입니다.이보다 높은 원칙은 없습니다.

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헤징은 어떤 역할을 할 수 있습니까?

Shang Silin: 두 분은 312의 극한 시장에서 그리고 반감기에 대처할 때 헤지의 구체적인 역할에 대해 이야기할 수 있습니다.

Shenyu 🐟: 3.12가 폭락한 날에는 통화 가격이 3천에서 4천 사이를 등락했고 시장에 있던 S9가 모두 종료되었습니다.

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이미지출처: Weibo @神鱼BTCer

다른 하나는 반감기로 채굴자들의 소득이 크게 감소할 것입니다. 많은 채굴자들이 반감일의 이른 아침에 그 당시의 전기 요금(특히 건기)이 생산량을 감당할 수 없었기 때문에 문을 닫았습니다. 그때에. 적당한 시기에 헤징을 하면 상대적으로 전기료가 비싸더라도 채굴을 계속할 수 있다 최소한 같은 채굴기를 사용해야 한다 다른 채굴기보다 더 오랜 시간 구동하면 수익이 마진이 발생합니다. , 회수 주기가 단축됩니다.

블랙스완이 올까 말까 고민할 필요는 없다 블랙스완은 반드시 올 것이다 언제 어느 정도 올 것인가가 중요하다. 헤징은 거액의 자금을 투자할 때만 고려해야 한다는 뜻이 아니라, 가진 돈의 양과는 전혀 상관이 없으며, 살아남으려면 위험을 통제하는 사고방식을 가져야 합니다.

그리고 이것을 사는 것은 실제로 당신에게 이익을 가져다 줄 것입니다. 잔인하게 말하면 위험을 통제하지 못하는 자들의 퇴장으로 얻을 수 있는 잉여수입이 있는데, 이 시장은 매우 잔인하고 시장의 객관적인 법칙은 이렇습니다.