Tongzhengtong Research Institute × FENBUSHI DIGITAL 공동 제작

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특별 고문: Shen Bo, Rin

DeFi는 "금융 산업에 서비스 제공"에서 "금융 산업 혁신"으로 변모했습니다.

DeFi의 개념은 뜨겁고 금융 산업은 블록체인 기술 응용의 핵심 발전 방향이며 최근 상위 프로젝트의 뛰어난 시장 성과로 인해 "DeFi"가 더욱 대중화되었습니다.

금융은 현대 경제의 핵심이며 통화 및 금융 서비스, 자본 시장 서비스, 보험 및 기타 금융 산업의 네 가지 범주로 나눌 수 있습니다. 해당 금융중개기관은 은행, 증권회사, 보험회사, 신탁회사 등이다.

DeFi와 금융/금융 중개자는 서로를 보완할 수 있습니다. DeFi의 획일적이지만 조건부 액세스는 금융의 적용 범위를 더욱 확장할 수 있습니다. .특정 장점이 있습니다.

그러나 DeFi와 금융은 모든 사용자를 다루는 데는 속수무책입니다. 또한 DeFi는 필연적으로 기술 및 랜딩 애플리케이션의 위험에 직면합니다.

DeFi 개념이 등장한 이래 수천 개의 적격한 블록체인 프로젝트가 있었으며 대부분은 토큰 발행, 금융, 거래 및 관련 금융 상품에 중점을 둡니다.

블록체인 프로젝트 MakerDAO는 안정적인 토큰 발행 및 모기지 파이낸싱 기능을 가지고 있으며 초기에는 "토큰 은행"의 프로토타입을 가지고 있습니다. 그러나 MakerDAO 토큰의 발행 메커니즘은 단일 기능을 가지고 있으며 실제 사회에 권한을 부여하는 역할이 의심스럽고 변동성 위험과 유동성 위험이 있습니다.

보조 제목

1 DeFi의 야망

1.1 DeFi: 개선에서 혁명으로

1.2 DeFi의 인기는 점차 높아지고 있습니다.

2 강자간 경쟁보다 상생협력이 낫다

2.1 금융은 현대 경제의 핵심이다

2.2 DeFi 및 금융/금융 중개: 상호보완적인 장점과 단점, 공존하는 단점

3 요약

3.1 ETH 퍼블릭 체인을 주요 위치로 하는 많은 DeFi 프로젝트가 있습니다.

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1.1 DeFi: 개선에서 혁명으로

DeFi의 개념은 반복을 거쳐 초기 "금융 개선자"에서 "금융 혁명가"로 점차 진화했습니다. 블록체인 기술은 금융 서비스에서 금융 재편성으로 변모하기 시작했습니다.

Brendan Forster는 DeFi에 대한 기본 정의를 만들었습니다. DeFi는 분산형 금융 플랫폼 커뮤니티이며 커뮤니티의 프로젝트는 "블록체인 기술 사용, 금융 산업 서비스 제공, 오픈 소스 코드, 특정 규모의 개발자 보유"라는 네 가지 조건을 충족해야 합니다. 그룹 ". 위의 정의에 따라 Brendan Forster는 ETH 퍼블릭 체인을 기반으로 DeFi 프로젝트를 분류했습니다. Brendan Forster의 DeFi 정의는 지금까지 여전히 매우 영향력이 있습니다.

2019년에 접어들면서 블록체인 산업 생태계의 지속적인 개선으로 업계는 DeFi의 내포와 확장을 확장했습니다. 즉, 오픈 소스 소프트웨어와 분산 네트워크를 사용하여 기존 금융 상품을 신뢰할 수 없고 투명한 프로토콜로 변환하는 움직임입니다. 따라서 DeFi에는 금융 산업에 서비스를 제공하는(또는 금융 서비스를 제공하는) ETH 네트워크 기반의 오픈 소스 블록체인 프로젝트뿐만 아니라 토큰을 발행하고 지불 및 결제에 사용되는 Bitcoin, Stellar 등이 포함됩니다.

1.2 DeFi의 인기는 점차 높아지고 있습니다.

블록체인은 "DeFi"와 같은 새로운 개념의 매트릭스가 될 수 있습니다. 비트코인은 생산된 지 10년 밖에 되지 않았으며 블록체인이라는 용어를 업데이트해야 합니다. 예를 들어, "인터넷"의 출현 이후 인터넷 인프라나 응용 프로그램을 기반으로 하는 많은 개념과 용어가 분출되었습니다. "블록체인" 개념은 가까운 장래에 이 분야에서 "새로운 개념"의 모체가 될 가능성이 높습니다 . 이전에도 탈중앙화 금융이 있었으니 앞으로 탈중앙화 교육(분산 교육), 탈중앙화 저장소(분산 저장소), 탈중앙화 커뮤니케이션(분산 커뮤니케이션)과 같은 새로운 개념이 등장하는 것은 그리 놀라운 일이 아닙니다.

금융 산업은 블록체인 기술 응용 프로그램의 핵심 개발 방향이며 블록체인 프로젝트의 1/3 이상이 DeFi로 분류될 수 있습니다. 금융의 학문적 정의와 BICS(Blockchain Industry Classification Standard) 분류에 따라 현재 시장 가치 상위 1,000개 토큰 중 최소 38%가 비은행 금융, 지갑 및 거래를 포함하여 금융 산업에 직접 서비스를 제공합니다. , 토큰 자산 관리, 안정적인 토큰, 은행 서비스 및 지불 결제.

토큰 시장 구조는 기본적으로 형성되었으며, 선도적인 블록체인 프로젝트와의 직접적인 경쟁에 비해 기존 구조를 기반으로 한 혁신이 더 쉬운 "트랙"입니다. BTC와 블록체인의 개념의 출현은 10년의 기복이 있었습니다.지금까지 BTC로 대표되는 상위 20대 주류 토큰의 시장 가치는 오랫동안 전체 시장의 88%-90%를 차지했으며 순위는 비교적 안정적입니다. 이러한 토큰으로 대표되는 블록체인 프로젝트는 결제 및 결제, 운영 플랫폼, 은행 서비스, 지갑 및 거래, 스테이블 토큰 및 토큰 서비스 분야에서 배포됩니다. 기존 시장 구조를 기반으로 하는 혁신은 이러한 선두 프로젝트와의 직접적인 경쟁을 피할 수 있을 뿐만 아니라 "윈윈" 선택인 기본 사용자의 축적을 즐길 수 있습니다.

2.1 금융은 현대 경제의 핵심이다

금융은 시간과 공간을 초월한 가치의 순환을 말하며 현대 경제의 핵심입니다. 좁은 의미의 금융은 화폐자금의 중개, 은행을 중심으로 한 다양한 형태의 신용활동, 신용을 기반으로 조직된 화폐유통을 의미한다. 넓은 의미에서 금융은 수직과 수평이 교차하고 내외부가 연결되어 있는 다차원적, 다차원적, 입체적인 시스템으로서 서로를 구속하고 상호작용하는 다양한 요소들로 구성된 거대한 시스템이다.

금융중개는 상품경제와 금융발전의 필연적인 산물이다. 중국인민은행에 따르면 금융산업은 통화 및 금융 서비스, 자본 시장 서비스, 보험 및 기타 금융 산업의 네 가지 범주로 나눌 수 있습니다. 이에 상응하는 금융중개기관은 은행, 증권회사, 보험회사, 신탁회사 등으로 구분할 수 있으며 각각 화폐발행, 지급, 금융, 투자, 정보거래, 위험거래 등 사회경제발전의 수요를 담당한다. 상품 경제, 통화 및 신용 관계가 점진적으로 형성됨에 따라 금융 중개자가 자발적으로 등장했습니다. 사회 경제적 지불 요구를 충족시키기 위해 초기 금융 기관은 주로 통화 예금 및 환전에 중점을 두었습니다. 금융중개 경제활동이 고빈도화되면서 수요와 공급측 모두 이를 위한 금융서비스를 제공할 전문기관이 필요하고, 예대금의 금융중개기관인 은행이 시대적 요구에 부각되고 있다. 경제가 발전함에 따라 한편으로는 정부와 기업의 장기적인 자본 수요가 생기고 다른 한편으로는 사회적 통화의 축적이 점차 증가하여 개인의 투자 수요가 촉진되었습니다. 신용관계의 대중화, 다양한 형태의 신용, 주식회사의 등장 등으로 채권, 주식 등 유가증권과 관련된 투자수요와 기술서비스수요가 대두되고 투자금융중개기관이 등장하였다. 금융시장의 점진적인 확장과 함께 금융시장의 복잡성과 전문성은 날로 높아지고 있으며, 정보수집 비용을 줄이고 의사결정의 효율성과 정확성을 높이기 위해 정보기반의 금융중개기관이 등장하기 시작했습니다. 사회적경제의 발전과 함께 위험예방에 대한 인식이 점차 싹트고 시대적 요구에 따라 보험을 위한 금융중개기관이 등장하고 있습니다.

2.2 DeFi 및 금융/금융 중개: 상호보완적인 장점과 단점, 공존하는 단점

금융/금융 중개자와 비교할 때 DeFi는 고유한 장점이 있으며 "win-win" 상황을 달성하기 위해 어느 정도 서로를 보완할 수 있습니다. DeFi는 획일적이지만 조건부(자산에 대한 조건) 액세스를 옹호합니다.블록체인 기술을 채택하면 거래 데이터의 높은 투명성, 거래의 불가역성 및 검열에 대한 어느 정도의 저항이 보장됩니다. 금융 및 금융 중개인은 오랜 역사를 가지고 있으며 깊은 사회적 기반과 광범위한 사람들을 대상으로 합니다(신용 및 위험 관리 기반).

차별화되지는 않았지만 DeFi에 대한 조건부 액세스는 금융의 범위를 더욱 확장할 수 있습니다. 현재 업계의 발전 상황을 보면 DeFi 진입을 위한 사용자 교육의 문턱과 더불어 더 중요한 것은 DeFi(MakerDAO 등)에 의한 사용자 자산 검토 및 DeFi 사용입니다. 금융은 인간 사회의 발전과 함께 계속 진화하고 있으며, 사회적 기반이 깊고 폭이 넓습니다. 토큰 자산에 기반한 DeFi 사용자와 신용 기반 금융 사용자 사이에는 높은 중첩이 있을 수 있지만 이론적으로는 여전히 전통적인 금융에서 다루지 않는 DeFi 사용자가 있습니다.

사용자 액세스 측면에서 DeFi와 금융 모두 커버리지가 부족한 단점이 있습니다. 또한 산업 발전의 현 상태를 고려할 때 DeFi는 기술적 위험과 의심스러운 응용 프로그램의 단점에 직면해 있습니다. 전통 금융은 오래전부터 사회생활 전반에 침투해 왔지만 여전히 신용과 위험관리를 기반으로 한 금융서비스를 누리지 못하는 계층이 있습니다. 그러나 DeFi의 토큰 자산 기반 사용자 액세스는 이 단계에서 대부분의 그룹을 제외했습니다. 기술적 위험과 랜딩 애플리케이션은 전체 블록체인 산업이 직면한 위험이며 DeFi는 불가피합니다.

3.1 ETH 퍼블릭 체인을 주요 위치로 하는 많은 DeFi 프로젝트가 있습니다.

DeFi의 개념이 등장한 이래 현재 수천 개의 적격 블록체인 프로젝트가 있습니다. Github에 따르면 DeFi는 분산형 교환 프로토콜, 안정적인 토큰, 대출 계약, 파생 계약/예측 시장 등으로 나눌 수 있습니다. DeFi는 금융산업의 분류 기준에 따라 다음과 같이 재분류될 수 있습니다: 화폐금융 서비스(예: 안정적인 인증서 발급), 비통화금융 서비스(예: 대출 계약), 증권업 금융 서비스(예: 분류거래소) 계약, 파생 계약/예측 시장, 번들 계약, 펀드 계약), 포함되지 않는 기타 금융 서비스(토큰화 계약, KYC/AML/신원 인증, 애플리케이션/도구, 분석 등). 이 단계에서 DeFi는 대부분 토큰 발행, 금융, 거래 및 관련 금융 상품 분야에 집중되어 있음이 분명합니다.

이더리움 퍼블릭 체인에 배포된 DeFi 프로젝트의 수가 가장 많습니다. 한편으로는 이더리움 퍼블릭 체인이 더 일찍 등장했고 스마트 계약을 지원하는 최초의 퍼블릭 체인 프로젝트였기 때문에 초기 DeFi 프로젝트 개발자들에게 첫 번째 선택이 되었습니다. 한편, DeFi 개념의 창시자인 Brendan Forster는 Dharma Labs의 공동 설립자이며, 이 프로젝트 역시 가장 눈부신 MakerDAO인 만큼 이더리움 퍼블릭 체인을 기반으로 개발되었습니다.

3.2 "토큰 은행"의 개척자: MakerDAO

블록체인 프로젝트 MakerDAO는 안정적인 토큰 발행 및 모기지 파이낸싱 기능을 가지고 있으며, 금융 출현과 역사적 진보의 관점에서 초기에 "토큰 은행"의 원형을 취했습니다.

MakerDAO는 토큰의 초과 담보로 발행되고 미국 달러와 1:1 앵커를 유지하는 스테이블 토큰 DAI를 발행할 수 있으며, 지금까지 가장 큰 탈중앙화 스테이블 토큰입니다. MakerDAO는 ETH 네트워크를 기반으로 작동합니다. DAI는 내부 스테이블 토큰입니다. 발행 방법에는 두 가지가 있습니다. 하나는 사용자가 Maker 플랫폼의 스마트 계약을 사용하여 보유하고 있는 ETH 토큰을 저당하여 CDP(Collateralized Debt)를 생성하는 것입니다. 포지션, 모기지 부채 포지션), CDP 계정 보유자는 담보가 지원하는 금액 내에서 스테이블 토큰 DAI를 생성할 수 있습니다. 다른 하나는 법적 통화를 사용하여 OTCMaker 디지털 토큰 거래 플랫폼을 통해 DAI를 사고 파는 것입니다.

MakerDAO는 투자자의 자금 조달 요구를 충족합니다. 전통적인 금융 분야에서는 위험 통제 요구 사항으로 인해 은행과 같은 금융 중개 기관이 중소기업 및 개인의 자금 조달에 엄격한 제한을 두고 있습니다. DAI의 발행 방식 중 하나는 ETH를 저당하여 CDP를 생성하는 것입니다. 이론적으로 ETH를 소유하고 있는 한 MakerDAO를 통해 일정 비율의 자금 조달을 얻을 수 있으며, 이를 통해 수입을 늘리거나 위험을 헤지할 수 있습니다. 공식 데이터에 따르면 2019년 4월 말 현재 230만 개 이상의 ETH가 Maker의 스마트 계약에 고정되어 있으며 DAI의 총 공급량은 8,307만 달러에 달했습니다.

현재 금융시스템에서 은행은 중요한 역할을 담당하고 있으며, 국가정책과 경제운영(연방준비은행 등)에 따라 통화를 발행하는 막중한 책임을 지고 있을 뿐만 아니라, 거시경제와 미시경제의 규제에도 참여하고 있으며, 사회 신용 시스템의 구축 및 사회 감독 경제적 성과 및 기타 기능. 은행에 비해 MakerDAO 토큰의 발행 메커니즘은 단일 기능을 가지고 있으며 실제 사회에 권한을 부여하는 역할은 의심스럽습니다.MakerDAO는 향후 기능 메커니즘을 확장할 가능성이 있습니다.

MakerDAO에는 변동성 위험과 유동성 위험이 있습니다. MakerDAO 시스템에서 DAI를 생성하는 방법 중 하나는 ETH 토큰을 저당하는 것입니다. 담보 부족으로 이어짐 대출 금액을 다루는 상황. MakerDAO는 현재 ETH 토큰의 서약만 지원하고 2019년부터 MakerDAO 시스템에 잠긴 ETH가 3월 200만 개 이상에서 4월 230만 개로 크게 증가하여 장기적으로 ETH 시장의 유동성에 영향을 미칠 것입니다. .

3.3 DeFi: "코드 세계"의 마스터

DeFi가 채택한 블록체인 기술은 추적 가능성, 불변성 및 높은 투명성의 특성을 가지고 있어 현재 금융 산업에 유용한 보완책입니다. 후기에는 DeFi의 성숙과 블록체인 기술의 반복으로 DeFi가 점점 더 중요한 역할을 할 것이며 미래의 "코드 세계"를 지배할 금융 시스템도 알 수 없습니다. 그러나 현재 업계의 발전에 관한 한 사회적 요구, 퍼블릭 체인 성능 및 사용자 교육은 모두 DeFi 개발로 가는 길에 있는 "차단제"입니다.

진짜 고충인지 거짓 요구인지 아직 명확한 결론을 내릴 수는 없다. 스테이블 토큰과 토큰 거래를 예로 들면: 스테이블 토큰 분야에서 최근 USDT 사건은 계속 발효되고 있으며 탈중앙화 스테이블 토큰의 발행은 의심할 여지없이 투자자의 신뢰를 높일 것입니다. 중앙 집중식 중앙 집중식 거래 플랫폼은 사용자 기반이나 성능 측면에서 아직 중앙 집중식 토큰 거래 플랫폼에 도전할 힘이 없습니다.

퍼블릭 체인 성능은 개발 병목 현상 중 하나입니다. 현재 대부분의 DeFi 프로젝트는 소수의 퍼블릭 체인을 기반으로 개발되고 있습니다.현재 기술 반복에 관한 한 대부분의 퍼블릭 체인은 높은 TPS를 지원하지 않으므로 높은 트랜잭션 속도가 필요한 DeFi를 제한할 것입니다. 수업 프로젝트의.

몇 가지 이유로 인해 이 기사의 일부 명사는 정확하지 않습니다. 주로 일반 인증서, 디지털 인증서, 디지털 통화, 통화, 토큰, 크라우드세일 등입니다. 독자가 질문이 있는 경우 전화를 걸거나 함께 토론할 수 있습니다. .

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