要点

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• 経済指標は引き続き、FRBが予想していたよりもインフレ圧力が持続していることを示した。現在、2022 年上半期に 2 回の利上げが基本的に予想されています。

シルバーゲートは米国株式市場で最も空売りされている銘柄であるにもかかわらず、多くの著名なバイヤーの関心を集めている。

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SEC、デジタル資産法整備の欠如の中、執行を通じて規制を継続

先週、米国証券取引委員会 (SEC) はデジタル資産に関連して 2 つの重要な措置を講じました。この措置は、ジェネシスとジェミニがジェミニ・アーン融資プログラムを通じて登録なしで暗号資産証券を提供および販売したという先月の申し立てを受けたものである。

最初の訴訟は 2 月 9 日に起こり、SEC はデジタル資産法がないにもかかわらず執行を通じて規制を続けました。SEC は、Payward Ventures, Inc. と Payward Trading Ltd. (どちらも一般に Kraken として知られています) の登録を怠ったとして起訴しました。暗号資産ステーキング・アズ・ア・サービスの提供および販売」プログラム。クラーケン社は3,000万ドルを支払うことでSECと和解し、米国を拠点とする暗号資産質入れサービスまたは質権プログラムを通じた有価証券の募集や販売を直ちに中止し、さらにSECの訴状の申し立てを認めるも否定することなく、永久に停止することに同意した。米国でステーキングビジネスを行っています。

この発表には、業界リーダーや SEC から複数の反応が寄せられました。最初の発言は、SEC 委員のヘスター・パース氏からのもので、彼女の組織の決定に反対した。パース氏は、登録は不可能であり、「仮想通貨関連商品はSECの登録パイプラインを通過するのが難しい」と主張し、さらに、現在、Krakenのような企業が登録関連の決定を下すためのガイダンスが不十分であることを示唆した。

これに業界リーダーらが応じた。 Coinbase CEOのBrian Armstrong氏と最高法務責任者のPaul Grewal氏、そしてKraken会長のJesse Powell氏もTwitterでパースの反対意見に同調した。彼らは、現時点ではそのようなプログラムに登録する方法はないと答えました。

翌日の2月10日、コインベースは幹部らの主張を支持した。 Coinbaseは、ポール・グルワル氏が書いた公式声明を発表し、ステーキングは1933年証券法およびハウイー・テストに基づく有価証券ではないと述べた。同取引所は、証券法により米国の消費者は基本的な暗号サービスにアクセスできなくなり、オフショアプラットフォームの使用が強制されると付け加えた。ブライアン・アームストロング氏はツイッターで、同社は法廷でコインベースの株式保有を喜んで弁護するつもりだと付け加えた。

同日、SECのゲイリー・ゲンスラー委員長はブルームバーグとCNBCのインタビューに応じ、規制当局の決定を明らかにした。クラーケンの場合、ゲンスラー氏は、クラーケンは一般投資家が同社のトークンデポジットの取り扱いを理解できるような開示を一切行っていないと説明した。より広く言えば、取引所とプラットフォームは一般に準拠していないため、ビジネス機能を区別して個別に登録する必要があります。企業の登録や開示草案作成を支援するための十分なガイダンス、フォーム、従業員のサポートがあると同氏は付け加えた。

ブルームバーグのデービッド・ウェスティン氏がさらなる行動があるのか​​と尋ねたとき、ゲンスラー氏は次のように答えた。「収益、融資、サービスとしてのステーキング、年間利回りなど、ラベルは問題ではなく、経済学が重要であり、一般の投資家は重要です。法律では、苦労して稼いだお金をプラットフォームに投資し、その利益を得るためには情報を開示する必要があり、企業は登録する必要があると定めています。」

SECが法的措置を示唆した直後、パクソスはニューヨーク金融サービス局（NYDFS）の指示に従い、バイナンスとの関係を終了し、2月21日から新しいBUSDトークンの発行を停止すると発表した。さらに同社は、BUSD保有者に対し、少なくとも2024年2月までは米ドルまたは規制された米ドル裏付けステーブルコインであるパックスドル（USDP）で資金を償還できることを保証した。

翌日の2月13日、バイナンスのCEO、チャンペン・チャオ氏は、取引所は当面はBUSDのサポートを継続し、それに応じて商品の調整を開始し、BUSDの使用を廃止すると回答した。その日遅く、パクソスはザ・ブロックに対し、SECの通知を受領したことを確認する声明を電子メールで送り、SECの主張に「断固として同意しない」とし、「積極的に訴訟を起こす」つもりであり、「パクソスに対して他に申し立てはないことは明らかだ」と述べた。

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何かのインスピレーション

SEC によるこれら 2 つの行動には、世間の憶測の余地が大きく残されています。ただし、一部の一次効果は、すべての利害関係者の表明から合理的に推測できます。

第二に、大衆投資家は、企業と規制当局との間の訴訟手続きや和解により、デジタル資産の長期的な変動を予想する必要があります。規制当局と協力するための十分なルールや形式があるかどうかについては、明確な意見の相違がある。さらに、業界のリーダーたちは、少なくともレトリックにおいては、法廷外で和解するのではなく、法廷で規制当局と戦うことを決意している。

第三に、未登録のステーブルコインの発行と取引に携わる企業は、SEC による将来の行動を予測する必要があります。ゲンスラー氏は、マネーマーケット口座やマネーマーケットミューチュアルファンドとの類似点を理由に、SECがステーブルコインを有価証券とみなしていることを明らかにした。ただし、昨年 12 月に上場を試みた Circle の試みなどの過去の取り組みにより、一部の発行者とステーブルコインは他の発行者と比べて順守が進んでいる可能性があります。

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今週は重要なマクロ経済データが発表される忙しい週となった。火曜日には待望のインフレ統計が発表される。 CPIとコアCPIは6.4％と5.6％となり、それぞれ予想を0.2％と0.1％上回った。ハト派もタカ派も、自分たちの立場を裏付ける領域を指し示すことができます。タカ派は家庭用食品価格の急激な上昇（前年比11.3％増）と電気料金の2桁上昇を指摘した。このレポートには、更新されたカテゴリの重みと、データから結論を導き出すことをより困難にする方法論の変更も含まれています。

週後半の市場では小売売上高と生産者物価指数（PPI）がともに予想を大きく上回った。当初の失業保険申請件数は減少傾向を下回っており、財政状況が逼迫しているにもかかわらず労働市場が依然として堅調であることを示唆している。 PPIのニュースを受けて株式市場は急落したが、仮想通貨は引き続き上昇した。週の終わりまでに、FRBが3月と5月に2回利上げする可能性は強いように見えた。市場は３月利上げの確率を８２％、５月利上げの確率を６７％織り込んでいる。

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シルバーゲート・キャピタル株は引き続き金融機関からの注目を集めている

シルバーゲート・キャピタル（SI）の2022年第4四半期決算と、2022年11月のBlock.oneとブレンダン・ブルーマーの大規模な所有権取得について最後に報告してから1か月が経ちました。この報道を受けて、FTX顧客からの一連の訴訟、司法省の不正捜査疑惑、シルバーゲート取締役レベッカ・レティグ氏の辞任などを背景に、SI株は50％以上急騰した。見出しや法的な逆風にもかかわらず、SI の顧客は世界最大のデジタル資産取引ネットワークを使い続ける可能性が高い。

• 2週間前、MicroStrategyのマイケル・セイラー会長はCNBCに対し、同社はSIの顧客であり続けると語った。同氏は、「われわれはシルバーゲートとの取引を続けるつもりだ。FTX、アラメダ、ボイジャー、ブロックファイなど、管理を誤った機関は崩壊した。シルバーゲートは責任ある機関だ」と述べ、「彼らは責任あるやり方でビジネスを行ったと思う」と付け加えた。正しく言えば、彼らは生態系の良き市民なのです。」

• 同じ時期、投資家や金融機関もセイラー氏の意見に同意したようだ。 SI株は最近では73%の空売り率で最も空売りされている銘柄であったにもかかわらず、全体としてファンドと投資家は買い越しとなっている。 SI への関心は 1 月末以来ますます高まっています。

• 1月31日 - ブラックロックは株式を5.9%から7.20%に増加。

• 2月2日 - ステート・ストリートは出資比率を5.3%から9.32%に引き上げた。

• 2月9日 - バンガードは株式を8.59%から9.47%に増加。

• 2月10日 - Block.oneは出資比率を7.46%から8.09%に引き上げた。

• 2月10日 - ブレンダン・ブルーマー氏が株式を9.27%から9.90%に増加。

• 2月13日 - Group One Tradingは7.27%のロングポジションを保有。このポジションの 93.64% はコール オプションです。同社はロングポジションの90.73％に相当するショートポジションも保有していた。

• 2月14日 - シタデルセキュリティーズは5.50%のロングポジションを保有。このポジションの 92.63% はコール オプションです。同社はまた、ロングポジションの 77.56% を占めるショートポジションを持っています。

• 2月14日 - サスケハナ国際空港は7.5%のロングポジションを保有。このポジションの 81.81% はコール オプションです。同社はまた、ロングポジションサイズの92.93%に相当するショートポジションを保有しています。

今週初めに、シタデル・セキュリティーズやサスケハナ・インターナショナルなどのヘッジファンドが、第13G申請の期限が近づいてきたことから、SI株の所有権を開示したことで話題となった。しかし、前述の上場ヘッジファンドの13Fを詳しく見てみると、市場の反応がかなり誇張されていることが分かる。これらのファンドはネットロングですが、ロングポジションに比べて大きなショートポジションも保有しています。これは、ファンドが市場を作っていることを示唆しており、見出しが国民に信じさせるようなやり方ではない。全体として、これは投資家が今後数か月間、より高いボラティリティを予想できることを意味する可能性があります。

要約する

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要約する

SEC は、最近の Kraken に対する告発や Paxos に対する潜在的な告訴などの執行措置を通じて、デジタル資産の規制を続けています。業界リーダーらはSECの立場に反対し、法廷で異議を申し立てる意向を示す者もいた。この措置は、企業と規制当局が法廷で争う中、デジタル資産の長期的な変動につながる可能性がある。規制は依然として暗号通貨が直面する最大のリスクです。

オリジナルはメッサーリ - トム・ダンリービー、クリス・カラー