モデレータ: Blair Zhu、Mint Ventures ブランド ディレクター
モデレータ: Blair Zhu、Mint Ventures ブランド ディレクター
インタビュービデオ:
インタビューの英語原文へのリンク:WEB3 Founders Real Talk with TrueFi Recap
インタビュービデオ:WEB3 Founders Real Talk with TrueFi
インタビュー音声:インタビュー音声:
WEB3 創設者が TrueFi と語る
ブレア: 皆さん、こんにちは。Web 3 Founders Real Talk へようこそ。私はブレアで、Mint Ventures のブランド ディレクターです。本日は、TrueFi のマーケティング ディレクターである Michael をお招きし、Web3 起業家精神に関するいくつかの実現可能な提案と洞察、および TrueFi プロジェクトに関する最新の開発について共有できることを大変光栄に思います。ようこそマイケル！
マイケル: ブレア、本当にありがとう、このショーに参加できて光栄です。
ブレア: 簡単に自己紹介と TrueFi の基本的な状況を教えてください。
マイケル: わかりました。私は Michael です。私はこの分野が正式に Web3 と呼ばれる前からこの分野で働いてきました。私が初めて Twitter に入社したとき、サンフランシスコ ベイエリアに Truth Cartel というマーケティング代理店を設立しました。この代理店は主に、初期の分散型金融 (DeFi) 企業やレイヤー 1 企業の市場参入戦略の開発に従事していました。 Trust Token（現在は Archblock や TrueFi に改名）のような企業のほかに、Compound、Algorand、Republic などもあります。
それ以前は、私はメディアの現場で長年働き、自分のスタートアップを経営していました。今は仮想通貨という分野をしっかりと選び、マーケティングに注力しています。将来のキャリアにおいても、この分野で働き続けるかもしれません。 TrueFi のマーケティング活動を主導できることを大変光栄に思います。
次に、DeFi 業界初の無担保融資契約である TrueFi についてご紹介しますが、これを信用契約と考えて、かなりの規模の融資を金融機関に提供したいと考えています。当社は、ポートフォリオマネージャーまたはDAO自体を利用して、新規借り手または投資機会のリスクとリターンを評価する委任引受プロセスを採用しています。これらの借り手が承認されると、貸し手として参加し、さまざまな市場に投資できるようになります。たとえば、アラメダやその他の暗号通貨市場のマーケットメーカーは、TrueFi のユーザーであるだけでなく、借り手や投資家でもあります。次に、現実世界のさまざまな投資機会に移ります。たとえば、テキサスの不動産に投資したり、友人を通じて新興市場の投資機会に接触したり、もちろんラテンアメリカやアジアの金融分野に投資したりすることもできます。 FinTech ポートフォリオは、ラテンアメリカの FinTech およびその他のセクターに投資しています。したがって、TrueFi は世界的な融資、特にクレジット ファイナンス、特に現在の 8 兆ドル規模のクレジット ファイナンス市場のインフラ層であると言えます。現在（9月27日）、当社には債務不履行なしで約20億ドルの融資があり、これは率直に言って素晴らしいことであり、非常にまれなことです。当社には約 7,000 人以上のトークン所有者がおり、TrueFi は将来的に世界金融のバックボーンに成長する準備ができていると思います。
ブレア: 本当に素晴らしいですね。このような有益な情報を私たちに共有してくれてありがとう。それでは、正式に今日の話題に入りたいと思いますが、皆さんご存知のとおり、TrueFi は 2020 年 11 月にローンチされました。それで、そもそもあなたのチームがこのプロジェクトを開発するきっかけになったのは何だったのでしょうか?
マイケル: とても良い質問ですね。この質問に答えるには、2020 年、あるいは DeFi 開発の初期に戻る必要があります。当時、DeFiの主な約束の1つは、手数料の削減、透明性の向上、仲介業者の排除、匿名性の維持が可能となるため、資本の流れの効率を向上させることでした。これらのビジョンは非常に美しく、小売ユーザーや個人にも当てはまります。ただし、これを信用の領域と比較してみると、たとえば、自分の名前で暗号資産に対して借りようとしている場合、または住宅ローンや自動車ローンを借りたい場合、これらはすべて提供されています。 「基礎となる資産」のサポート、そして信用で借りたい場合、当時の暗号通貨では実際にはそれができませんでした。なぜなら、暗号通貨には個人のアイデンティティや信用度のリスク評価ができず、仮想通貨と相互作用することができなかったからです。支払いの回収中に連鎖不履行が発生します。したがって、これは非常に大きな問題であり、無担保の信用が利用できない限り解決することはできません。そのため、資金の行き来の効率はあまり改善されておらず、資金を囲い込むことしかできず、資金移動で多少の収入を得ても、コストの節約にはあまりならず、実質的なコストの削減にもつながっていない。リリースされました 資本の流動性により、資本はより自由になります。
社名がまだTrust Token（現在の社名はArchblock）だった時代に戻りましょう。 2017 年に私たちはステーブルコイン TUSD を作成しました。この記録の時点で、時価総額は 10 億ドルを超え、間もなく 20 億ドルに達すると思います。現在、ステーブルコインのトップ 5 に入っています。安定通貨TUSDの発行を模索する過程で、私たちは多くのコンプライアンスの知識を学び、グローバルな運用知識を習得し、また当時の機関のニーズを深く理解しました。もちろん、私たちは非常に強力なチームも構築しました。
当時、企業としての次の動きを検討する中で、私たちは強固な基盤を検討し始めました。ご存知のとおり、当社は、信用がもたらす資本効率を真に必要としている市場のニーズに常に焦点を当てていることに加え、法務およびコンプライアンスの豊富な専門知識を持っています。そして、私たちはステーブルコインビジネスを運営しているので、DeFiスペースに非常に近いところにいると言えます。そして安定した通貨はDeFiエコロジーの構成要素であるため、無担保ローンを試してみるべきだと考えています。
皆さんご存知のとおり、DeFi分野は富（拡大）をもたらす一方で、（巨額）損失を生みやすい、つまり非常に難しい分野です。しかし、それを実現すれば、1 兆ドル規模の産業に参入することになります。幸いなことに、当社はこれまでのところかなり順調で、ほぼ 2 年間運営されており、最初の融資はかなり人気のあるマーケット メーカーである Alameda Research に与えられました。それ以来、私たちは 17 億ドルを借り、現在は 13 億ドルの返済を回収していますが、ここでも債務不履行はありません。同時に、非常に優れた再構築と借り換えセッションもいくつかありました。信用市場の逼迫がすべての人に影響を与えることは誰もが知っています。大幅な分散化を達成したため、完全に開発された DAO が完成しました。現在、Trust Token/Archblock とは独立して動作し、独自の基盤を持っています。トークン (TRU) は、数千の主流取引プラットフォームにほぼ上場されており、コミュニティから幅広い注目を集めています。私たちはこれにとても興奮しています。さらに、Mint Ventures などの投資機関からも注目を集めており、最近の調査レポートは非常に優れており、とても気に入っています。したがって、この問題（無担保ローンを試す）については合意に達したと言えますが、最終的に私たちが最もやりたいことは、世界的な融資をチェーンに移行し、仮想通貨業界に数十億ドルを導入することです。市場価値が1兆米ドルを超えるプロトコルを目指して、私たちはこれからも前進し続けます。これを実現するには、機関投資家市場から開始し、オンチェーンで実行する必要があります。現時点ではまだ初期段階にありますが、未来は非常に明るいです。
ブレア: はい、TrueFi は真の革新的であると言え、資本の流れの効率を効果的に改善することができます。あなたまたはあなたのチームはどのような困難に遭遇しましたか、または克服する必要がありましたか?
Michael: もちろん、いくつかの側面から見ることができます。
プロジェクトが進行するにつれて、すべての側面が変化します。このプロジェクトを開発するには、(私は技術的なバックグラウンドがありませんが)、エンジニアのチームを設立する必要があります。このプロジェクトの開発は実際には非常に複雑であり、次のことを確実にする必要があります。このテクノロジーは絶対確実であり、この障害により、私たちは開発会社である EthWorks を買収することを余儀なくされ、現在は EthWorks がエンジニアリング チームの一部となっています。そしてスマートコントラクト側もエンジニア2名から8名、そして現在は40名ほどのエンジニアに増えました。開発の複雑さのため、世界中に何兆もの資金を流すSWIFTと同様に、実際には融資インフラを再構築している。したがって、技術的な課題は必ず存在します。しかし、5 回の監査を経て、ハッキングや脆弱性はなくなり、私たちは長い道のりを歩んできました。バグ報奨金などの方法は、私たちが行ってきた技術の進歩において重要な役割を果たしてきました。したがって、このプロジェクトの開発は大きな課題であると思いますが、私が技術者であれば、このプロセスを簡単に説明することはできませんが、これが私たちが直面した最初の大きな課題です。
私たちが直面したもう 1 つの大きな課題は、市場に適した製品を見つけることでした。周知のとおり、強気市場では人々がアラメダやウィンターミュートなどの仮想通貨市場のマーケットメーカーに融資を提供しようと先を争っています。私たちはこれらのマーケットメーカーに毎月数億ドルの巨額資金を提供し続けています。 、そして非常にかなりの収入をもたらします。リスク調整後のリターンの観点から見ると、当社の利回りは非常に競争力があり、市場平均やDeFi市場で見られる他の利回りよりも優れています。
しかし、市場がテラ・ルナ暴落などの信用収縮期に入ると、集中力のある競合他社やパートナーの一部が融資に問題を抱え始めました。市場の流動性は枯渇しており、これらのマーケットメーカーに貸し出される資金の量は大幅に減少する一方、現実世界の融資などポートフォリオの多様化の必要性が高まり始めている。したがって、市場へのプロダクトフィットの問題も私たちの考え方の焦点です。最後の大きな課題は、常に興味深い規制環境です。少なくとも市場においては、規制上の制約からプロジェクトを構築することはできません。したがって、プロジェクト開発のコンプライアンスを常に確保する必要があります。たとえば、債務トークンをどのように扱うかなどです。取引可能な負債の管理はどのように行われますか?有価証券にならずに流動性を得るにはどうすればよいでしょうか?あるいは、継続企業として継続するために、どのようにして会社を DAO または何らかの構造に組み込むのでしょうか?マスターレンディング契約を作成し、強制力、透明性、効果を高めるにはどうすればよいでしょうか?債務不履行が発生した場合に資金を回収するための組織をどのように立ち上げますか?社内に法務チームがいなかったら、これらすべての問題は非常に困難になるでしょう。もちろん、私たちは設立当初から法務チームを配置しているという事実を非常に誇りに思っています。そうでなければ、これらの問題に対処することはできなかったでしょう。そして、これは非常に重要です。
私たちは依然として、直面している技術的、規制的、商業的/製品的な問題に取り組んでいますが、それがこのビジネスの素晴らしいところです。私たちはまだ探索の初期段階にいます。
ブレア: ええ、とてもクールですね。このプロセス全体は非常に困難であるはずであり、誰もが学び続けなければなりません。スタートアップの初期には、チームメンバー全員がゼネラリストでなければならないことは誰もが知っているので、そうしてよかったと思います。
Michael: はい、実際、スタートアップのいくつかの段階では、メンバー全員が CEO であり乳母でもあり、心配すべきことがたくさんあります。特にコミュニティの管理も必要な場合、同様のニーズの多くはボトムアップです。素晴らしい旅でしたが、まだ終わっておらず、まだまだ先は長いです。
単一の価値の観点から見ると、私たちは、従来のサーバーのような時代、シリコンバレーのような時代にいると思います。私たちはまだ健在ですが、インフラストラクチャを構築する時代にまだいます。ビジネスを始めたい、そうしなければならない 独自のサーバーを購入するには、インフラストラクチャの構築に参加し、IT 専門家によって管理されなければなりません これは、まだクラウドと DeFi の時代に入っていないことを意味します。インフラ建設の問題の解決に集中するのは非常に良いタイミングだが、特に未解決の規制環境を考えると、大変な仕事でもある。
ブレア: はい、かなりの量の作業が必要でした。では、新しいビジネス パラダイムとして、Web3 はプロジェクト開発プロセス中にその独自性を発見しましたか?例えば、先ほど製品のマーケットフィットについて言及されましたが、革新的で持続可能な製品を開発するために、市場の洞察をどのように正確に捉えることができますか？私たちの周りにはアイデア、革新性、熱意が多すぎるため、多くの人が数カ月とリソースを費やして完璧だと思われるプロジェクトを開発しますが、最終的には市場にアピールできないことがよくあります。コメントや提案はありますか?これらの人々は現時点で独自のプロジェクトを開発している可能性があります。
マイケル: もちろん、この分野における大きな問題の 1 つは、明るいと思われるものや機会に簡単に気を取られてしまうことだと思います。たとえば、次のアルゴリズム安定通貨を開発したり、高インフレ率、高利回りの融資プラットフォームを確立したり、NFT エアドロップを再開したりすることができます。これらのアイデアは非常に優れており、彼らの努力の裏には、非常に強力なイノベーションがあるに違いないと私は信じています。しかし、本当に持続可能な発展を実現したいのであれば、仮想通貨を粗野な超法規的な場所として考えるのではなく、特殊なテクノロジーとして考えることが本質であることが非常に重要です。ご存知のとおり、Uber は携帯電話の技術に基づいて存在しており、以前はタクシーを呼ぶ際にドライバーに住所を伝える必要がありましたが、今ではモバイル技術のおかげで、タクシーを運ぶだけで場所がわかるようになりました。携帯電話。同様に、仮想通貨の分野で既存のビジネスモデルを破壊すると予想されるブロックチェーン技術とは何なのかについて考える必要があります。
仮想通貨分野の創設者の多くは、既存のビジネスや業界を破壊するという考えから始めているのではなく、興味や哲学、学術、数学モデルから始めていると思います。またはアートプロジェクト、彼らの見解ではそれは非常にクールです。しかし、私の個人的な意見では、本当のイノベーションとは、他の分野と同様に、特定の問題に対する解決策を見つけることです。私たちが暗号通貨の分野で本当にやりたいことは、解決策を見つけたら、それを使ってどのような問題を解決できるかを確認することであり、スタートアップの創業者は誰でも同じことをすべきです。したがって、私たちが設立されたとき、私たちは問題の 1 つを解決したいと考えていました。人々は信用の効用を最大化できているでしょうか?もう1つの問題があります。伝統的な金融では、金融機関が利益を上げて投資するために多額の手数料を支払う必要があり、運営効率が低いため、貸し手は最良の投資機会を得ることができません。これは、従来の金融機関が小規模および零細ユーザーを引き付けることはあまり意味がないためです。これらの機関は 10 万ドル、さらには 1,000 ドルの投資のみを希望しており、最初からそのような金融機関に多大なエネルギーを費やすのは費用対効果が高くありません。業務の非効率性などの問題が見られます。したがって、このビジネスをブロックチェーン上に再構築すれば、既存のビジネスを破壊するものとみなされ、収益を達成することが可能です。
既存のビジネスモデルを活用して効率を高め、より多くの人に利用してもらえるようにするのが私たちの取り組みです。これは仮想通貨の概念とは異なります。私は、崇高なビジョンと経済パラダイムを変えるというアイデアを持つ多くのプロジェクトを見てきました。私も探索して試してみたいと思っていますが、これは最終的にはウォール街、規制当局、その他すべての関係者と協力して取り組む必要がある新しい産業です。それは頭の痛い問題であり、そのため、それに惹かれない人もいます。しかし、これは 1 兆ドル規模の市場であり、市場環境は整っており、ビジネス モデルは容易に利用可能であり、ブロックチェーン暗号化テクノロジの助けを借りて既存の企業を最新化することができれば、正しい方向に進んでいます。可能性が低いことを実行する場合は、幸運を祈り、革新できることを願っていますが、リスクリワードは既存産業の近代化によるリターンほど高くはないと思います。私たちが今しなければならないことは、既存の産業を近代化することです。
ブレア: もちろん、私も全く同感です。また、起業家チームは、解決しようとしている問題が実際に存在することを検証する必要があり、提案する解決策が効果的であり、見つかった問題を解決できることを証明する必要があると思います。これはプロジェクトを維持するための鍵であるだけでなく、将来的にプロジェクトをより大きく強力にするための鍵でもあると思います。良い馬には良い鞍が必要ということわざがありますが、これも真実です。一部の Web3 企業では従業員の離職率が非常に高いことは誰もが知っています。そこで次の質問は、安定した効率的なチームをどのように維持するかということです。
マイケル: とても良い質問ですね。私の知る限り、この問題を解決する良い方法は現時点ではありません。人材の確保は、特に最先端の分野において、業界にとって常に大きな課題となっています。常に新しくて魅力的なものがあるので、多くの人は一か八かの賭けを好みます…
次に、トークンのインセンティブをどのように設計するかについて話します。私は金の手錠について話しているのではありません（金の手錠とは、企業が企業の上級マネージャーなどの人材を保持するためにストックオプション、ボーナス、その他の期待収入手段を使用する手段を指します。一般的には、待つ時間がある。制限、退職、期間中の退職は履行できません）が、効果的な励ましになるはずです。初期の共同創設者にとって重要なインセンティブは、長期的な協力を引き付けるのに十分なトークンを提供することだと思います。これが暗号通貨の最大の利点だと思います。優れた職場文化を構築し、人々が本当に理解する製品を構築し、人々に意味のあることをしていると感じさせ、ホットサイクルに参加させます。しかし、それは誇張ではなく、同時に人々に成功するための環境を選択し、創造する機会を与えます。適切な人材を見つけることは、例外なくすべての企業に当てはまります。しかし、Web1、Web2と比較すると、これらのトークンは長期的な価値があり、株価上昇の連鎖反応だけでなく連鎖反応を起こす可能性があるため、人材の維持においてより大きな役割を果たすことができます。参加を奨励します。人々はトークンをステークし、トークンを使って投票し、トークンを使ってガバナンスを強制できるため、才能が維持されます。倫理レベルでは、私たちは皆、従業員としてのアイデンティティと、職務を遂行していないときのトークン所有者としての 2 つのアイデンティティを持っています。トークン保有者としては、独自の方法で暗号通貨と密接に結びついている長期的な価値に縛られたプロジェクトがあるため、フォーラムのディスカッションに参加し、提案をし、トークンエコノミクスとトークンの設計について考える意欲と意欲が高まります。もちろん、私は暗号通貨の部分も好きですが、それ以外には、Web1、Web2 の決まり文句がたくさんあります...人々が最善を尽くせるよう真の企業文化を構築することです。
ブレア: はい、そうです。言うまでもなく、トークンは Web3 空間に独特の魅力をもたらします。 Web3 という言葉が話題になり、この分野で頑張りたいという人も増えてきました。それでは、Web3 起業家になりたい人たちにアドバイスはありますか?
マイケル：もちろんですよ！仮想通貨に関しては、実際のところ、弱気相場がどれほど悪くても、冬が来るかどうかに関係なく、仮想通貨は依然として人気のある分野だと思います。非常に良い機会がたくさんあり、まだ開発されていない機会もたくさんあります。 。ですから、その観点からすると、私たちは幸運だと思います。
スキルに関して言えば、仮想通貨業界にはすでに強力な技術人材が集まっていると思います。多くのエンジニアがさまざまなスマート コントラクトの書き方を学び始めています。多くのフロントエンド担当者が視覚的に優れたユーザー インターフェイスの構築にも携わっていることがわかりました。もちろん、マーケティングの実務家としては、仮想通貨の正体や有用性だけでなく、その使い方やメリットを一般の人たちにもっと広めるべきだと思います。
事業開発、つまりBDと営業の役割に関しては、2つの側面から始めることができます。 1 つはプロトコルとの統合を目指すことであり、もう 1 つは他の暗号製品と連携して優れたフロントエンドを提供し、ユーザーが暗号通貨自体 (の複雑さ) について考える必要がないようにすることです。これは売上を達成するための重要な方法の 1 つです。プロトコルとサービスを、Robinhood、Coinbase などの高品質のフロントエンド エクスペリエンスと強力なユーザー ベースを持つ企業に統合します。このような統合は、実際にはプロトコルに異なる影響を与えます。 BD の別の観点から見ると、私たちはファミリーオフィスや銀行などの機関を誘致するために最善を尽くしてきませんでした。資金配分に関しては、伝統的な金融で吐き出される資金が最大の価値を発揮してきた一方、伝統的な金融取引は透明性の点で最大の価値を発揮していないどころか、多くの人々が潜在的な投資家となっており、ブロックチェーンはこれらを実現できます。
制度面では、私たちには非常に優れた慣習があり、これらの役割のいずれかに興味があるのであれば、それが両方の長所であると思います。一つ目は、たくさん勉強することです。学び始めると、Bankless のポッドキャストやそのコンテンツ出力によって優れたコンテンツが作成されたこと、プロジェクトに関する Mint Ventures の調査レポートなど、多くの素晴らしい使用例があることがわかります。私はこのプロジェクトの忠実なファンです。 Financenomics Youtube コラム、綴りを間違えたかもしれませんが、いくつかの暗号化の概念についてわかりやすく説明しています。 Andreessen Horowitz- A16Z、彼らには「Crypto Canon」と呼ばれる多くの資料があり、必読の書籍のコレクションもあります。これらは非常に優れたリソースであり、いつでも利用でき、これらを掲載するために多くの作業が行われてきました。材料も一緒に。したがって、まずは業界情報を理解し、それから実際に体験することが重要です。この業界は多層構造になっています。まずMetaMaskウォレットをセットアップし、DeFiプロトコルを使用してETHとUSDCをリチャージしてみて、これらのDeFiプロトコルを使用してみて、気に入るかどうかを感じ、トランザクションがどのように機能するかを理解し、お金をどこに投資するかを検討します。求職者として、MetaMask ウォレットを持っているという理由だけで相手があなたを評価することは不可能ですが、徐々に相手のことをよく知ることができます。おそらく、DAO に参加し、有益な貢献をし、自分のポジションを見つけるために提案を開始することができます。そうすれば、集中型企業か分散型企業かに関係なく、提案や正式な採用 Web サイトを通じて、最終的に仕事を得ることができるかもしれません。 。この業界に参入するのは上向きのプロセスであり、他の業界の初めての VC と同じように、製品管理から始めることも、マーケティングから始めることもあるでしょう。学ぶべきことはたくさんあり、戦うべき戦いはたくさんあります。十分に自信が持てるようになったときです。 、果敢に挑戦できます。この分野での仕事は他の分野とあまり変わりませんが、今まで以上に新人が参入しやすい分野だと思います。
ブレア: これらは非常に実践的で実行可能な提案ですが、特に Web3 のスタートアップは Web1 や Web2 よりも激しい競争環境に直面しており、そのペースは速いと思います。マイケルは、次のような多くの意見を共有しました。課題にどう対処するか?会社のビジネスを成長させるにはどうすればよいでしょうか?チームのモチベーションを高めるにはどうすればよいでしょうか?業界に参入するにはどうすればよいですか？それでは、TrueFi の最近の進歩を見てみましょう。
冒頭で、TrueFiの設立初年度だけで10億ドルの無債務融資を達成したとおっしゃいましたが、本日（9月27日）現在、債務不履行の状況は発生していないか、DeFiの罠にはまってしまう可能性もあります。 6 月には CeFi 爆発が発生しましたが、TrueFi がどのようなリスク管理戦略を実施しているか教えていただけますか?他の実践者と共有する経験やアドバイスはありますか?
マイケル: もちろんです。この質問も非常に良い質問ですが、多くの専門知識が必要であり、暗号通貨業界での経験がないため、答えるのが難しいことでもあります。より良い方法は、信用リスク委員会を設立することです。また、潜在的な借り手とその資産について多くの身元調査を行うコンプライアンスチームもあります。本人確認（KYC-Know Your Customer）も必要なものもあり、借り手は、例えば「私は非米国国民である」と確認することで監督を回避したり、制裁対象国の出身かどうかを確認したりすることができる。これらは難しい質問ですが、私が提供できるのは、大枠、参考にできる内容と情報、そして信用リスク管理の考え方についていくつかの視点を共有することだけです。
私の見方では、リスク調整後のリターンを引き受ける方法には、実際には 3 つのモデルがあります。金融業者がお金を借りに来て、8％差し上げますと申し出たら、あなたはOKと言い、私はそれを受け入れます。しかし、リスクレベルはどれくらいなのでしょうか？リスクレベルはどのように評価されるべきですか?これらすべてを考慮しましたか?私はこの分野の専門家ではないので、素人の言葉で説明し、この問題を解決するためのアイデアをいくつか提供したいと思います。この特定のレベルで機関が直面する困難について説明するために使用できるモデルには、従来の金融で人気のある集中引受業者モデルが含まれますが、実際、この方法は暗号化業界でもある程度人気があります。たとえば (ここでいくつか名前を挙げます) 摂氏、ボイジャー、ギャラクシーなどはすべてこのパターンを使用しています。このモデルは、内部信用委員会を設置することであり、これはあなたが管理する個人ローン帳簿とみなすことができ、実際、DeFi の最初のバージョンでは非常に一般的でした。しかし、この分野では、通貨が引き起こした危険な賭け、私が「仮想通貨の集中引受モデル」と呼ぶものは、明らかに信頼性を失っています。従来の金融では、非暗号通貨資産が依然として人気があり、ほとんどの業界が銀行による引受を選択しています。しかし、仮想通貨における集中引受モデルは非常に不安定になっているため、他の 2 つのモデルのニーズが非常に高まっています。 (すぐに説明します) これら 2 つのモデルは、情報交換の点でより透明性が高く包括的であり、集合知に依存してどの借り手が借り続けられ、どの融資が可能かを決定する真の分散型信用格付けモデルを切り開きました。承認することができます。トラストトークン内には運営委員会と信用委員会があり、アドバイスを提供し、親のような役割を果たしています。全体として、借り手が来ると、トークン所有者 (コミュニティ) が関連資料を整理し、借り手に自分の意見、借りたい金額、ローンの使い道を述べさせ、その後、トークン所有者が意見を述べます。貸すかどうかの答え (Yes/No) が表示されます。ほとんどの人は「いいえ」と答えますが、「はい」と答える人はほとんどいません。時間が経つにつれて、このモデルはプロジェクトをスムーズに開始して実行できるため、効果的であることが証明されました。しかし、残念ながら、コミュニティがあらゆる潜在的な融資に対応し、すべての潜在的な借り手に対応するのは非常に時間がかかり、コミュニティには機会固有のリスク調整だけでなく専門知識も十分に備わっていなかったために、うまく拡張できませんでした。メリットだけでなく、特定の借り手の利益に対する市場なども考慮します。あなたが知っているいくつかのコミュニティと同じように、コミュニティがどれほど大きくても、その多くは単に私たちのTwitter、またはいくつかのNFTエアドロップのようなものであり、それ以上のものではありません。彼らは不動産市場における信用専門家のように、本当に重要視しているのでしょうか？とても疑問です。したがって、完全に分散化されたグループ ブレーンストーミング モデルは、実際にはこれ以上拡張できない可能性があると思います。そこで私たちは現在、いわゆる委任引受モデルの方向に転換しました。このモデルでは、コミュニティが特定の借り手やローンの特定の信用度を指定するのではなく、代わりに対応する専門家、つまり次のような専門知識を持つ人を任命します。特定の引受会社。
アイデアは次のとおりです。たとえば、他の資本を不動産に投資できるように、より多くの資金を獲得したいと考えて不動産ポートフォリオを管理している場合、私たちのコミュニティに来て次のように言うなら、あなたはそのポートフォリオを運用するのに最適な人物です。 : 「私がこのファンドを使いたいのはこれです。そして、これがこのファンドの投資家としてあなたに提案するものです。これが私のファンドの過去 2 年間のパフォーマンスです...」そして、ポートフォリオを通してマネージャーは、この人を借り手と協力して新しい機会を特定し、それらの機会に問題があるかどうかを確認する情報を収集する責任者に指名します。また、資本構成を設計し、資金の流出、資金の流入、タイミングと金利を指定し、ポートフォリオ内の手数料を設定します。この委任モデルは、集中型の引受会社として、または分散型の引受会社として契約するリスクを回避し、ポートフォリオの成功または失敗に責任を負う真の専門家に引受業務を任せます。それでは、他の方法では利用できない資本にアクセスして、誰がその恩恵を受けるのでしょうか?
したがって、私たちはついにコミュニティ関与のための適切なモデルを見つけたと思います。そこでは、集中的なパターナリスティックな監視と委任モデルに重点を置き、専門家の決定を専門家の手に委ねています。したがって、大まかに答えると、質問は専門家に任せてください。これは技術的な領域であり、おそらくスマート コントラクトの作成よりもさらに技術的なものであるためです。
信用は非常に複雑な問題であり、深い専門知識と慎重な計画が必要となるため、私たちは再び最高の「デザイナー」を見つけました。これは採用の問題、つまり適切な人材に仕事を提供する問題に戻ります。私たちは、特定の分野の専門知識を持つ人が、その分野のポートフォリオを運用するのに適任であると考えています。
ブレア: まさに、処理すべき情報がたくさんあります。プロジェクト開発にはカウンターパーティリスクや規制リスクなど、常に多くのリスクが伴いますが、重要なのは積極的なリスク評価の実施であり、適切な管理がビジネスにとって極めて重要であると考えています。ビジネスの持続可能性に大きな影響を与える 特定の製品はトップに上り詰めることもできるが、1 日で急落して暴落する可能性があるなど、多くの教訓を目の当たりにしてきているため、大きな影響を及ぼします。悲しいことに、最近このようなことが起こりました。しかし、それに加えて、プロジェクトをスケジュール通りに完了させるには、事業規模も鍵になると思います。最近、TrueFi がいくつかの製品をアップデートし、いくつかの新しいビジネスラインを開始するのを目撃しました。たとえば、単一借り手のポートフォリオなど、TrueFi の新製品、それについて話してもいいですか？それとも新製品で新たな市場を開拓するつもりですか？
Michael: もちろん、いくつかの TrueFi 製品について話しましょう。製品をどのようにマーケティングするかは簡単な問題ではありません。そのため、製品を大衆に共有するための正しい方法をまだ模索中であることを率直に認めざるを得ません。特にやるべきことがますます増えているため、TrueFi では自由に操作できます。
実際、私は人々に TrueFi について次のように考えてもらいたいと考えています。TrueFi に来るときは、間違いなく資金を獲得したいと考えています。そのため、単一の借り手プールのユーザーである場合は、いくつかの質問に答える必要があります。 1 つ目は、誰があなたのポートフォリオを管理するのかということです。 DAOですか？この DAO は、仮想通貨マーケット メーカーまたはその他の組み合わせに資金を分配する、一種の許可のない DAO プールであり、これが現在当社の最大の資金プールです。率直に言って、DAO はさまざまな団体にさまざまな融資を提供する資金プールを管理していますが、あなた自身の借り手としてそのプールを管理したいですか?つまり、人々が来たときだけお金を貸してもらえるように、関連する条件を自分で設定する必要があるということです。しかし、お金を貸してくれるのに並んでいる人が少ないので、ほとんどの人はそれができません。しかし、一例として、需要の高い借り手ならそれが可能です。多くの人がアラメダに資金を提供したいと考えています。なぜなら、彼らは資本配分が上手で、優れたリスク調整後のリターンを持っており、洗練された資本配分者として、より高い金利を設定しているからです。競争力が高く、資本利益率があまり高くないのは、その資金をより良い価格で入手できると考えているからです。ここでの「単一借り手プール」については後ほど説明します。
先ほどポートフォリオマネージャーの話をしましたが、TrueFiのポートフォリオマネージャーとしては、資金を配分するための戦略を立てる必要があり、具体的な戦略を伝える必要があります。その後、コミュニティがこれらの戦略に同意するかどうか、また私たちがあなたに適しているかどうかをお知らせします。したがって、次のような決定を下す必要があります: 資本をどのように配分するか?どれくらいのリスクを取るつもりですか?そうすれば資金を得ることができます。単一の資金プールを使用すると、融資を受けて特定の収益を提供できる資本プールを効率的に設定できますが、借り手が管理者でもあることに注意してください。これは、あなたや私のような個人にとっては最適です。もちろん、法令に準拠していることが前提となります。借り手がアラメダへの直接融資を要求した場合、本人確認 (KYC) に合格することが求められます。率直に言って、個人投資家がこれを行うことはほとんどできません。したがって、単一の借り手プールは、競争力のある条件を提供し、資金の貸し付け先として選択した投資先の信用度を備えた認可を受けた貸し手を通じて、暗号通貨分野およびその他の分野で質の高いビジネスにアクセスできるようにする効果的な方法です。これが単一の借り手プールです。
ブレア: TrueFi は着実に拡大しており、仮想通貨ビジネスにとって資本効率の高い流動性源になろうとしているようですね。
マイケル: そうです、そして私には興味深い考えがあります: 私たちは暗号通貨ネイティブの企業だけにサービスを提供するだけではないことを願っています。もちろん、私たちは暗号通貨市場にいますし、自分が知っていることを知っている人々と取引するのは簡単ですが、暗号通貨の分野だけで仕事をするのは非常に難しく、少なくとも今の時代では、10億ドル規模の企業になることは困難です。したがって、資金調達チャネルの競争が激しく、市場の資本が充実している米国やカナダのように、現実世界で困っている人々にアクセスできることは重要であり、興味深いことだと思います。しかし、中南米の金融テクノロジー企業や東南アジアの新興交通企業は、コーラス・ファイナンスのような投資ポートフォリオ管理会社と同様、資金調達が難しい。
これらの国は実際に資金調達が困難であり、現地の借入コストは非常に高く、融資条件も非常に複雑ですが、同時に市場は活力に満ちており、サービス需要も大きいため、効率的に資金を借りることができれば、暗号通貨市場だけでなく、新興市場やテキサス州のパートナーであるUSDC.homesのタイラーなどの住宅購入のための住宅ローンにもサービスを提供しています。このように、当社は究極の目標であるグローバル金融分野においてユニークなマーケットプレイヤーであり、今後も暗号通貨の技術を調整していきますが、主に当社の運営体制においては暗号通貨がブートストラップであると考えています。準備ができています。
ブレア: この答えはおそらく、私が尋ねたい次の質問の一部をすでにカバーしていると思います。なぜなら、もともと借り手は通常、裁定取引やマーケットメイクに資金を使用するということを聞きたかったからですが、仮想通貨市場全体の低迷により、借り手の利益率は大幅に縮小しました。需要が縮小していると言えるでしょう。 TrueFi の場合、弱気市場環境でビジネスの成長を達成するにはどうすればよいでしょうか?しかし、上記の質問にはほぼ答えていますが、今は非暗号通貨企業の市場に拡大する絶好の時期です。
Michael: そうです。実際、この質問には 3 ステップ、場合によっては 4 ステップで答える必要があります。
まず第一に、私が今言ったことを誤解しないでください。仮想通貨のマーケットメーカーと借り手は資金が切実に必要であり、今すぐ手に入れるのが待ちきれず、高い金利を支払うことさえいとわないのです。なぜなら、これらの人々はボラティリティを好むためです。嵐のような市場のように、安く買うのが好きです。そのため、彼らはできるだけ多くのお金を借りる方法を見つけますが、残念ながらそれほど多くはありません。彼らはETHを低価格で購入したい、またはすべての通貨を低価格で購入したいと考えています。彼らは現在の市場の浮き沈みを好みます。これらはすべて、さまざまな金利スプレッドとボラティリティによってもたらされる機会であるため、借り手は需要を持っています。しかし、残念ながら流動性が十分ではありません。
次に、流動性をどこに確保するかということですが、私たちは機関投資家の資金をより多く調達する方法を考えました。当社の元親会社である TrueFi は、以前は Trust Token として知られており、現在は Archblock と呼ばれています。周知のとおり、同社は TUSD を発行しました。Archblock は、機関投資家の資金を見つけて機関資金の流入を排除するという 1 つのことだけに焦点を当てています。数十億ドルが眠ったままになっているため、ファミリーファンドは高利回りの投資を求めているが、その資金はインフレ経済において債券や株式への投資には消極的である。 「私たちにはこの仕事に従事する専門チームがいます。私たちは大規模な投資機関やファミリーオフィスと話をしています。これらのファンドはこれに非常に興味を持っていますが、彼らは暗号通貨市場に参入する方法を知りません。したがって、彼らは仮想通貨市場に参入する方法を知りません。したがって、彼らは仮想通貨市場に参入する方法を知りません。」行動を起こす前に。しかし、私たちの場合、ファンドが最も効果的な役割を果たすことができるため、機関投資家向けファンドが主要な流動性源であり、ドッキングのための専門チームがいます。
注目に値するもう 1 つの点は DAO の財務省であり、その数はたくさんあります。私たちは MakerDAO と詳しく話し合いました。彼らは現実世界の資産に裏付けられた製品、現実世界の資産配分などを展開したいと考えています。 「私たちはMakerDAOを通じて1億ドルの割り当てを承認されました。Frax社の状況も同様です。彼らは実物資産に投資するためのより多くの資金を望んでいます。私たちもこの目標を達成することができます。Frax社とも綿密なコミュニケーションをとっています。」しかしそれだけではなく、Wonderland、GuildFiなどとも連携しています。彼らは、私たちが社債、仮想通貨マーケットメーカーローン、そして現実世界への融資も行っているため、私たちに国庫を預けることを決定しました。その結果、このアプローチを採用する財務省がますます増えています。私たちは、ファミリーオフィスと比較できるほどの大規模な資金を保有するこれらの DAO に対して、十分な質の高いサービスを提供できると考えています。彼らは単なるトークン保有者の大家族にすぎません。私たちはこれを素晴らしい機会と見なしており、TrueFi の資金源を見つけることに専念している TrueFi のビジネス開発チームにとって重点を置いています。私の考えでは、この問題に対する究極の答えは、より現実世界の新しい機会を拡大することにあり、その選択肢は、他の DeFi で見られるさまざまなものを含め、多様であり、これらの開発機会をさまざまなプロトコルに組み合わせることができます。たとえば、四半期の終わり、第 4 四半期の収益更新を行ったときに、新しい保管庫機器標準と互換性を持たせるために、保管庫とローンの多くの標準化を行いました。これにより、保管庫などに自由に追加できるようになりました。財務省では、流動性プロバイダーのペアや Lido 構成を追加するのと同じように、TrueFi から社債を直接取得できます。これは、財務省のプログラム可能な要素に有利子のプラグインを追加するようなものであるため、資本の流れを呼び込むことができます。私たちは、トレジャリーの形式を標準化することで、借入を獲得するためのトレジャリーと投資ポートフォリオに多様性を加える、構成性の高い方法を提供できることを期待しています。
流動性を向上させるのは、機関、DAO、コンポーザビリティ、DeFi レンディングなどの 4 つです。借り手の資金需要は高いと思いますが、金利も高いので流動性のニーズもあります。
ブレア：TrueFiの計画は非常に完成しているようで、将来的にはさらなる可能性を見出し、同時に他のDeFiプロトコルと連携して開発し、より多くの革新をもたらすことを期待しています。最後の質問は少し難しいかもしれません。誰もが知っているように、暗号通貨の分野では、先頭に立った人が常に最大のパイを獲得します。同種のプロジェクトがますます登場する中、先行者をどのように維持する必要がありますか?アドバンテージ？
マイケル: これも良い質問ですね。私たちには当初から強力な競争相手がいて、まさに彼らが私たちに急速な発展を促すきっかけを与えてくれたので、私たちは彼らから学び、経験から学びました。
私たちが競合他社から学んだ教訓の 1 つは、インセンティブのリスクと報酬に重点が置かれすぎており、一部の競合他社は単にお金を得るために法外なインセンティブを与えているということです。しかし、私たちのアプローチはより賢明であり、資金を集めるために競合他社のインセンティブの半分未満しか与えません。これがトークンの長期的な健全な発展に役立つと思います。そのため、最初のポイントは合理的で賢明なリスクリターンです。
一方で、私たちの賭けのリスクは非常に低いため、社内スタッフとその他数名で構成される信用委員会を組織しました。 「私たちは融資の機会をつかみました。市場には多くの選択肢がありますが、私たちには債務不履行の記録はありません。これは、中央集権的な機関を含む多くの同業他社ができないことです。彼らの圧力を避けるために、ここでは彼らの名前は挙げません」そして、分散型の同業他社はそれほど幸運ではなく、融資ビジネスで問題に直面していますが、私の意見では、当社には強力なリスク管理の歴史があるため、より多くの資金を調達できると考えています。長期的には、私たちにできることは、最高の製品を開発し、できるだけ多くの人に当社の製品を知ってもらうことですが、実際、多くの競合他社が私たちにインスピレーションを与えてくれています。インフラ整備に関しては、私たちよりも古くから存在しているにもかかわらず、魅力が足りず、品質の高いものを作らなければいけないという課題も常にあります。私たちは、同じ特徴を持つ製品、つまり、伝統的な金融業界に存在するが、まだチェーンに載っていない製品を作りたいと常に考えてきました。このプロセス中に、エンジニアは融資市場を調査します。これは、さまざまな製品機能の作成にも役立ちます。
私たちが現在行っていること、そして（私の意見では）より多くの資金を集めるために計画されていることの例を 2 つ挙げてください。このタイプの商品を必要とするグループは主に 2 つあります。1 つ目の商品は標準化された財務省で、これは DeFi の他のスマート プール ビジネスのクレジット モジュールです。標準化された財務省にサービスを提供できれば、突然 DeFi は社債にエクスポージャーを持つようになります。 . これは前例のないことです。機関に関しては、主に 2 つの側面に焦点を当てています。1 つは格付け/階層化に関するものです。アラメダを例にとると、リスク リターン レベルを選択します。リスク レベルが最も低い場合、リターンは他の階層よりも低くなりますが、強制清算の影響にも注意を払う必要がある。これより上のリスクリターン層、または最初の 2 つのプールがデフォルトになった場合、他のプールが最初に清算されます。機関投資家は、興味のある資金プールを選択し、リスクを最小限に抑えることができます。同時に、私たちは資本形成期でもあります。たとえば、私は機関投資家で、融資は 1 件だけですが、手放す融資額は 2 倍あります。劣悪な資金を投入します。リスクの高い層から資金が最初に解放されます。具体的には、100万預けると保証金が200万必要になりますが、上記の手順が完了しないと融資ポートフォリオを立ち上げることができず、運用資金を充当することができません。機関投資家がそのような商品が欲しいと率直に言うので、私たちはそれらの商品を特別に設計しました。つまり、政府機関、銀行、その他の機関がサービス対象になるかどうかに関係なく、私たちが行っているのはこれらの商品を構築するだけでなく、それらを宣伝することでもあります。継続的に公衆に提示するための適切な方法。
私は常に、当社が優秀なチームを擁していること、TrueFi のストーリーを伝え、当社が開発したさまざまな製品を紹介することに全力を尽くしてきましたが、同時に当社には Archblock がサポートとしてついています。組織。他のチームがこの 2 方向からのアプローチをとっているのか、それとも当社がプロダクトに焦点を当て、宣伝に焦点を当てている 4 方向からのアプローチをとっているのかはわかりません。 DeFi と機関に焦点を当てており、私たちの専門家はあらゆる側面をカバーしています。要するに、私は私たち自身の長期的な発展の見通しについて非常に楽観的であり、特にトークンエコノミーの進歩は差し迫っているので、プロトコルの成功は、トークンの値。
一言で言えば、見通しは明るく、将来に期待する価値があります。 「興味のある同僚の参加を心から歓迎します。今、DeFi は従来の銀行の発展軌道を根本的に覆しました。私の大好きな映画「ゼア・ウィル・ビー・ブラッド」の一文を引用すると、私たちは彼らの手にあるリソースを吸収し、あらゆる領域に浸透していきます。銀行にイノベーションを見てチェーンに移行させ、20億ドルを目標とする世界初の兆レベルの協定となることが期待されるので、我々は様子を見守るつもりだ。
