元の投稿: Augustine Wagner@GeekCartel

はじめに—この記事では、ReFiの定義、種類、特徴、エコロジーにおける優れたプロジェクト、ReFiトークンエコノミクスの設計原則と注目すべき問題、ReFi投資手法などを包括的に紹介するため、記事は長くなり、読者は読みやすくなります。自分で選択して、興味のあるセクションを読んでください。

イタリアのチームが開発した高級NFTプロジェクトは、PolygonでNFTを発行することを選択しましたが、高級品の位置付けに一致する「ノーブルチェーン」ETHは選択しませんでした。

それは彼らが古い古典的な世界に住む「マグル」だからでしょうか？いいえ、彼らはweb3をよく知っており、ERC721を理解し、web3の世界とNFT分野におけるイーサリアムの市場地位を理解していますが、ポリゴンのカーボンニュートラルパブリックチェーンの属性は高級NFTブランドのポジショニングとより一致していると主張しています。

もちろん、慈善事業のリサイクルショップでダイヤモンドの指輪を売るなど、市場戦略の観点から笑い飛ばすこともできますが、彼らの選択が、環境保護、包括性、多様性といった価値観を重視する傾向を反映していることは否定できません。 Web3 の世界に静かに浸透しています。

さまざまな歴史的および現実的な理由により、Web3 業界は初期には社会ダーウィニズムと新自由主義イデオロギーの雰囲気に包まれていたことを私たちは知っていますが、多くの Web3 実践者は、環境保護、包括性、多様性、その他の問題をヒッピーのユートピア的幻想と見なしています。

しかし、状況は変わりつつあります。

現在、Web3の発展により業界の内外の環境は過去とは一変し、実務家の価値観はより包括的、オープン、多様化しています。

同時に、検閲や無許可に対する抵抗など、新自由主義的言説システムの物語力は弱まり、Web3 資本 (A16z など) は新しい物語パラダイムを見つけたり発明したりしようとしています。

したがって、環境に優しく、包括的で多様性のある Web3 プロジェクトは、資本や業界からますます注目され、注目されています。例は次のとおりです。

• 業界の羽根として評判の Gitcoin の寄付活動には、GR-13 と GR-14 の両方で、環境保護、包括性、多様性を目的とした専用の Web3 プロジェクト セクションがあります。

• Amazon の熱帯雨林保護やカーボン クレジット プロジェクト moss.earth、OlympusDAO のカーボン クレジット バージョン フォーク KlimaDAO、カーボン クレジット資産トークン化プロトコル Toucan Protocol および RegenNetwork などの ReFI プロジェクトは、かなりのブランド認知度と市場影響力を獲得しています。

最初のレベルのタイトル

副題

1. ReFiの定義

ReFi は Regenerate Finance の頭字語です。 Web3 業界におけるまったく新しい概念および資本物語パラダイムとして、ReFi にはまだ権威ある統一された定義がありません。 GeekCartel は、ReFi の概念は最終的には構築者、開発者、参加者などによって定義され、オープンで自己進化するコンセンサスとして存在すると信じています。

現在、Web3 コミュニティにおける ReFi の主な定義は 2 つあります。

• グリーン パブリック チェーン Celo による ReFi の定義:

ReFi = reimagining traditionalfinance (TradFi) tobetterintegratenatureand humanity, makingmoneymoreaccessibleandbeautiful.

Celo の定義では、ReFi による伝統的な金融 (TradFi) の再構築が強調されています。 Celo は、現代の金融システムの哲学的基礎は、世界をリソースを無限に取得できる空間に抽象化することであると信じています。しかし、経済学者ハーマン・デイリーの言葉を借りれば、私たちが住む現実世界には惑星の境界線、収容力、そして転換点があります。

私たちが「完全な世界」に住んでいることを認識し、ReFi はこの搾取を修正し、私たちの経済とエコシステムをより良く織り交ぜることを目指しています。

ReFi は、自然資産に裏付けられた資産に価値を与える手段としてお金を使用することで、外部性の価格を設定し、マイナスの外部性を生み出す人々に請求し、プラスの外部性を生み出す人々に報酬を与えます。

外部性: 対応する義務を負ったり報酬を受け取ったりすることなく、社会や他の個別部門に影響を与える個々の経済単位の行為

• Web3 公益団体 CryptoAltruism による ReFi の定義:

ReFi は、気候変動と闘い、環境保護と生物多様性を支援し、より公平で持続可能な金融システムを構築するためのブロックチェーンと Web3 の力に焦点を当てた運動です。

CryptoAltruism の定義では、ReFi の社会運動の特性が強調されており、ReFi は人々がより公平で持続可能な金融システムを構築するための強力なツールとして存在するだけでなく、プラスの外部性を備えたグリーンな社会運動としても存在します。

Web3 イノベーションの分野に長年注目してきた VCDAO として、GeekCartel は独自の観点から ReFi についての理解を提案しようとしています。

まず第一に、ReFi はまったく新しい Web3 の物語パラダイムです。以前の Web3 の物語パラダイム L1、L2、DeFi、NFT、PlaytoEarn などとの明らかな違いは、その正の外部性にあります。 ReFi は、他のグループが追加コストを支払うことなく Web3 の開発から恩恵を受けることをサポートします。人間性の輝き（完璧な人間性は神性である）に輝くこの新たなWeb3の物語は、物語枯渇の危機に直面しているWeb3業界に新たな活力を吹き込むことになるだろう。

第二に、ReFi は iPhone のようなイノベーションを組み合わせたものです。 ReFi は技術革新ではなく、実際、ReFi で使用される Web3 テクノロジーは、トークン発行、DeFi レンディング、AMM スワップ、DAO ツールなどの基本テクノロジーの一部にすぎません。そのイノベーションは、これらの Web3 テクノロジーを組み合わせて、気候変動に対処するための新しいソリューションを提供し、環境保護や生物学などの持続可能な開発プロジェクトの多様性をサポートすることです。

最初のレベルのタイトル

2. ReFiの種類

ReFi は、今回の強気相場の主要な物語のいずれにも属しておらず、新しいものとして、まだ潜在成長の初期段階にあり、MOBA ゲームの用語を借りれば、ファーミング段階にあります。ただし、ReFi エコシステム全体におけるプロジェクトの数はまだ比較的少ないものの、その種類は比較的豊富です。

• 文章

気候ソリューション

気候ソリューション ReFi プロジェクトには、Toucan Protocol、KlimaDAO、FlowCarbon、Moss.earth、RegenNetwork、Nori が含まれます。、basinDAOなど

地球温暖化対策として、世界の主権国が合意した「パリ協定」や「京都議定書」などの一連の国際制度取り決めでは、炭素クレジット市場メカニズムが重要な気候変動対策として位置づけられています。炭素クレジット市場は、コンプライアンス炭素クレジット市場と自主的な炭素クレジット市場に分かれています。

その中で、コンプライアンスカーボンクレジット市場には、さまざまな主権国の規制当局によって承認された機関のみが参加できます。自主的な炭素クレジット市場は比較的オープンであり、誰もが参加できます。しかし、自主的な炭素クレジット市場には、不均一な炭素クレジット基準、不透明な取引市場、乏しい市場流動性などの問題があります。そして、これが気候変動ソリューション ReFi プロジェクトの出発点であり焦点でもあります。

文章

環境を守ること

文章

生物多様性の保全

生物多様性保全 ReFi は、絶滅の危機に瀕した森林を保護する The EndangeredTokens (ENTS) 財団などの DAO によって支配されています。

●   Web3 テクノロジー スタックごとの種類:

プロトコルクラス

プロトコル カテゴリの主な ReFi プロジェクトは、Toucan Protocol、Regen Network です。

プラットフォームクラス

プラットフォーム カテゴリの主な ReFi プロジェクトは、FlowCarbon、Moss.earth です。

アプリケーションクラス

アプリケーション カテゴリの主な ReFi プロジェクトは、Kumo、ReturnProtocol、Meltek です。

DAOクラス

最初のレベルのタイトルCarbonDAO、basinDAO。

3. ReFiの特徴

ReFi の特徴は、透明性、アクセシビリティ、プログラマビリティ、および正の外部性です。

• 透明性。Web3、Web2、またはより伝統的な組織のいずれであっても、透明性への取り組みが行われています。ただし、技術的および論理的にトラストレスな透明性を実現できるのは web3 プロジェクトだけです。そして ReFi は web3 のこの機能を継承します。ユーザーが従来のカーボン クレジット市場を通じて自身の炭素排出量を相殺するためにカーボン クレジットを購入した場合、最終的に入手できるのは PDF 認証ドキュメント 1 枚だけであり、他の情報はユーザーにとってブラック ボックスです。 ReFi プロジェクトでは、カーボン クレジット トークンの登録機関、クレジット タイプ、バッチ年をチェーン上に置き、ユーザーはいつでもブロックチェーン ブラウザーを通じてこの情報を確認できます。

• アクセシビリティ。ReFi プロジェクトが Web3 インフラストラクチャ、ウォレット、DeFi アプリケーションの助けを借りて自然資産をトークン化すると、世界中のユーザーがこれらの自然資産トークンを許可なく自由に投資、購入、使用、取引できるようになります。

• プログラマビリティ。ReFi プロジェクトが透明性とアクセシビリティという 2 つの特性を達成するには、プログラマビリティが前提条件です。スマート コントラクトは、ReFi プロジェクトに自然資産のトークン化、プーリング (標準化)、分散型融資と AMM スワップの使用を可能にする機能を提供し、ReFi プロジェクトが自然資産の資本効率と透明性を向上できるようにします。

• ポジティブな外部性。最初のレベルのタイトル

副題

炭素市場公設市場インフラToucanプロトコル

ToucanProtocol の使命は、オープン ウェブ上で地球のための再生経済を構築することです。オオハシ プロトコルは、新しい通貨レゴ: プログラマブル カーボンの作成に必要な公共インフラから始めることを選択しました。

Toucan Protocol の製品構造は、炭素資産ブリッジと標準化された炭素プールの 2 つの部分で構成されます。

• カーボンアセットブリッジ。カーボンチェーンをチェーンに接続するために、オオハシプロトコルはカーボンブリッジを構築します。これにより、誰でもカーボン クレジットをトークン化し、DeFi の世界で利用できるようになります。

  ToucanProtocol のカーボン アセット ブリッジは、ReFi エコシステムにおける最初のユニバーサル ブリッジです。原理的には、あらゆる炭素削減リソースに接続できます。ただし、Verra は現在、GoldStandard やその他の機関に拡張される前に、Toucan Protocol によってサポートされています。

  ブリッジングプロセス中に、炭素削減が正規化され、属性が記録されます。プロセスの最後に、ユーザーはトークン化された炭素トンを表す代替可能なトークンである TCO2 トークンを受け取ります。既存のカーボン オフセットをトークン化することで、堅牢な炭素基準とバリデーターのエコシステムを構築し、これらの市場を DeFi に接続することができます。

• 標準化されたカーボンプール。Toucan Protocol は、トークン化された炭素ポイントをより流動的な炭素の組み合わせトークンに変換し、さまざまな種類の炭素資産の価格発見を提供し、DeFi に新しい通貨 Lego を提供します。

  すべてのカーボン オフセットが同じように作成されるわけではありません。それらは、排出量を削減したり、大気から温室効果ガスを除去したりするために、さまざまなテクノロジーを使用する幅広いプロジェクトから生まれています。さらに、各プロジェクトはほぼ毎年異なる排出削減ヴィンテージを作成しており、ワインと同様にヴィンテージの品質も異なります。この変更により流動性が分散されるため、Toucan Protocol は Toucan Carbon Pool を開発しました。炭素プールは、対応する炭素トークンと炭素の組み合わせのプールです。これらのプールが作成されると、一連の属性がホワイトリストに登録されます。カーボン クレジット トークンをプールにデポジットするには、TCO2 トークンがゲートされた属性のリストと一致する必要があります。

• Toucan 炭素プールは、オフチェーン炭素市場での価格発見を妨げる流動性の問題を透過的に解決します。カーボンコンポジットトークンは、DeFi 世界全体で構成可能な ERC20 トークンです。SushiSwap などの AMM で取引したり、KLIMADAO などで担保として使用したりできます。

ToucanProtocol は現在 Polygon に基づいて開発されており、次のステップは Celo パブリック チェーンに拡張することです。

副題

ReFiエコロジーのLayer0インフラストラクチャRegenNetwork

Regen Network の目標は、ReFi エコロジーのための基本的な金融テクノロジー インフラストラクチャを確立すること、つまり、ReFi エコロジーのレイヤー 0 になることです。他のプロジェクトやプロトコルは、この Regen ネットワークに基づいて構築および活用して、気候に焦点を当てた独自のビジネス モデルを実行できます。 RegenNetwork は、ブロックチェーン台帳と最新のリモート センシング技術を使用して、人間と環境の関係のための新しいツールを作成します。

RegenNetwork のアーキテクチャは、CosmosSDK に基づいて開発された RegenLedger と、分散型炭素資産レジストリである RegenRegistry で構成されます。

• Regen Ledger。Regen Ledger は RegenRegistry のサポートを提供し、複数のレジストリが相互に通信および取引して公的な環境会計システムを形成できるようにします。

  RegenLedgerはCosmos SDKをベースに開発されたパブリックチェーンであり、PoSコンセンサスメカニズムを採用しています。 Regen Ledger には 2 つの目標があり、1 つは生態学的健全性に関連する資産と権利をインデックス化することであり、もう 1 つは生態学的健全性の変化の程度を定量化する生態学的サービス ポイントを追跡することです。

  RegenLedger はオープンソースに焦点を当てており、ブロックチェーン、気候ソリューション、農業技術に取り組むソフトウェア開発者の積極的な参加を歓迎し、オープンソース プロトコル設計へのコミュニティ主導のアプローチに参加します。

  RegenLedger は、Cosmos エコシステムの中心的なプレーヤーです。 CosmosSDK のメインメンテナーとして InterchainFoundation と直接契約します。 IBC の出現により、Cosmos Hub に接続された Cosmos SDK ブロックチェーンは、RegenLedger 上の資産や生態学的データと対話できるようになります。

• RegenRegistry。RegenRegistry を使用すると、地球管理者 (再生経済における自然資産の所有者/生産者) が生態系サービスを登録し、世界中の購入者に直接販売するための炭素クレジット トークン CarbonPlusCredits を生成できます。

  Toucan Protocol の炭素資産ブリッジとは異なり、RegenRegistry は Verra などのサードパーティの炭素資産登録機関に依存せず、ブロックチェーンとリモート センシング モニタリング技術を使用して、登録者と直接炭素資産登録契約を締結し、炭素クレジット トークンを生成します。

  Regen レジストリによってサポートされている現在の炭素資産は、草原や放牧地の土壌有機炭素に焦点を当てています。現在、森林ベースのクレジット（植林、再植林、森林破壊の回避、およびアグロフォレストリー）と農地ベースの土壌有機炭素クレジット（不耕起および不耕起、被覆作物、輪作）が開発中です。

ToucanProtocol のパスと比較して、RegenNetwork は操作に焦点を当て、より Web3 ネイティブなパスを選択しました。これはチームの長期的かつ深い参加に関連している可能性があります"開かれた農業"副題

アマゾン熱帯雨林炭素資産協定 Moss.earth

環境サービスに重点を置いた気候テクノロジー企業である MossEarth は、ブロックチェーン テクノロジーを使用することで相殺プロセスを簡素化し、追跡可能性と透明性を保証します。 2020年には、アマゾンの熱帯雨林で毎年生成される15万の炭素クレジットを資産埋蔵量として使用する予定で、これらの炭素クレジットは標準機関であるVerraの認証と登録を通過し、Verraの集中取引センターであるmint MCO2の炭素クレジットを凍結することにより、売買取引のためのチェーン上の資産。ユーザーは大気保護のために MCO2 を購入、保管、オフセットすることができます。

MossEarth は、プラットフォーム上の炭素クレジットからの資金を主に 3 つの方法で使用します。

• 原生林の保護：森林を保護し、森林劣化を防ぐことで温室効果ガスの排出を削減し、地域社会に監視、パトロール、その他の雇用の機会を創出します。

• 植林:在来種による植林によって大気中の温室効果ガスを隔離するプロジェクト。

• 炭素隔離: アグロフォレストリー システムを通じて持続可能な農業を促進したり、化学肥料の使用を削減して温室効果ガスの排出を削減したりするプロジェクトでの協力。

副題

FlowCarbon、資本と著名人から二重の恩恵を受けた炭素クレジットのオープンソースプロトコル

Flowcarbon は、炭素クレジットのための Celo ベースのオープンソース プロトコルであり、従来の炭素クレジットをトークン化することで、気候変動緩和の取り組みへの機関投資を促進します。さらに、この協定は、透明で閾値のない炭素取引市場になることを目指しており、企業が炭素排出量を正味ゼロまたは正味マイナスに削減することを引き続き支援します。

Flowcarbon チームは、気候変動を緩和する最も効果的な方法は炭素クレジットのトークン化であると信じています。従来の自主的な炭素市場は非効率かつ不透明で、参入障壁が高いです。さまざまなブローカーやコンサルタントが 20% もの手数料を徴収しており、1 種類のクレジットが異なる購入者に異なる価格で販売されることも珍しくありません。現在、炭素クレジット取引の各段階（発行、清算、決済、保管）において、取引プロセスは高価かつ時間がかかります。

a16zは公式ウェブサイトで、Flowcarbonプロトコルでは、オンチェーンカーボンは金融の革新的な組み合わせとして既存のDeFiエコシステムに統合できる革新的なツールであると述べ、web3とa16zのビルダーによって説明されています。気候変動に前向きな行動を促す方法。 Flowcarbon の GNT はオフチェーン クレジットのリアルタイム価値によって完全に裏付けられており、担保、プロトコル財務資産、ステーブルコイン準備金、またはオフセット オンチェーン カーボン クレジットとして使用できます。オンチェーン炭素クレジットは金融アーキテクチャの重要な部分となり、炭素ゼロの未来の創造を推進します。

副題

効果的なカーボンクレジットトークン市場ノリ

Ori は、2017 年に設立され、ワシントン州シアトルに本社を置くブロックチェーンベースの炭素削減プラットフォームです。ノリの目標は、既存の市場における二重カウントや詐欺を解決し、炭素削減を中心とした強力な経済を構築する市場を構築することです。

サプライヤーはまず自社の二酸化炭素削減プロジェクトをNoriプラットフォームに登録し、実施された二酸化炭素削減事例を報告し、正確なプロジェクトのベースラインを確立するのに十分なデータを提供します。プロジェクトデータが完全に入力されると、Nori プラットフォームは独立したサードパーティの炭素定量ツールに炭素削減量の推定を依頼し、その推定値を使用してサプライヤー向けに作成する NRT トークンの量を決定します。その後、購入者はノリ市場でサプライヤーから直接 NRT を購入し、炭素削減証明書を受け取ることができます。 Ori のマーケットプレイスでは、サプライヤーは購入した NRT の総額を受け取り、Nori は購入者に追加の 15% の取引手数料を請求します。 1 NRT は 1 トンの CO2 が除去されることを表します。

副題

MakerDAOKumoのグリーンバージョン

KUMOは、ユーザーがKUMOが発行する安定通貨KUSDをカーボンクレジットトークンで無金利で借りることをサポートします。

KUMO プロトコルは、過剰担保融資プロトコルです。これは、ロックされたカーボン トークン (担保) の価値が常に鋳造された KUSD の価値を超えることを意味します。追加のバッファーとして、KUMO プロトコルは各資産に深い流動性を含む安定したプールを提供し、ローンをさらに保護し、清算の際に債務を返済します。

KUMO は、単純に MakerDAO のグリーン バージョンとして理解できます。

KUMO のアイデアは非常にシンプルで明快です。つまり、お金が再生可能な経済行動を自動的に認識して、私たちの生物圏を修復できるようにするというものです。

流通する KUSD が増えるほど、市場外への炭素排出量が増加し、炭素プロジェクトがより多くの資金を獲得できるようになります。このサイクルを通じて、KUMO は気候変動との戦いにおいてお金を味方にします。

副題

ReturnProtocol、「排出量削減はマイニング」のチェーン上の自動排出量削減ツール

Return Protocol の目標は、Web3 での ReFi の大量採用を促進し、ブロックチェーン トランザクションを環境的に持続可能なものにすることです。

ReturnProtocol は、オンチェーンウォレットのための環境削減プロトコルです。オンチェーンウォレットがシンプルかつ自動化された経済的に有益な方法で排出量を削減できるようにすることで、すべての人に環境に優しいWeb3を構築し、地球に優しいプロジェクトに資金を送り込みます。

ReturnProtoco は、Polygon 上でホストされる完全に自動化された dApp であり、あらゆるクロスチェーン トランザクションの正確かつ自動的なオンチェーン環境緩和を可能にします。自動排出量削減のプロセスは簡単です。

• 自動で削りたいウォレットにReturnNFTを保管します。リターン NFT は ReFi エコシステムへのパスポートとして機能し、ReFi ダッシュボードへのアクセスを提供します。環境中立性への取り組みの社会的証明としても機能します。

• 排出削減設定をカスタマイズします。リターンダッシュボードでは、ユーザーはオフセットしたい各トランザクションのパーセンテージ、使用するカーボンクレジットトークン（NCT、MCO2、PRCなど）、サポートしたい基礎となるプロジェクトタイプを設定できます。ユーザーは、炭素クレジットの燃焼を開始してその後炭素排出量を相殺するか、基礎となるプロトコルとバインドしてステーキングするかを決定することもできます。

• 副題

OlympusDAO プロトコル KlimaDAO の ReFi バージョン

KlimaDAO は、KLIMA トークンを通じて炭素資産の価格上昇を加速することで気候変動対策を推進しようとするプロトコルです。炭素資産の価格を引き上げることによって排出削減を奨励するため、各 KLIMA トークンは現実世界の炭素資産によって裏付けられています。

KlimaDAO の予備資産は、TCO2 を含む炭素排出量のバスケットを表すカーボン オフセット インデックス トークンであるベース カーボン トン (BCT) です。各 TCO2 単位は、ユーザーが Tucano カーボン ブリッジを通じて Polygon ブロックチェーン上で購入できる個別のカーボン オフセットを表します。さらに、TCO2 カーボン オフセットには、プロジェクトの名前とタイプ、シリアル番号、検証年などの特性が含まれています。

KlimaDAO は人気のある Olympus DAO プロトコルのフォークであり、ユーザーに 2 つのインセンティブを提供します。

• 結合：他の炭素排出削減協定や申請プロジェクトがクリマのエコロジー構築に参加するよう奨励し、他の協定や申請プロジェクトのチェーン上の資産を放棄する意思がある場合、公開市場と同等のチェーン上でクリマの資産を取得できる補償として、対応する割引特典が提供されます。

• ステーキング: 参加者が Klima チェーン上で資産を長期間保有することを奨励し、保有者が報酬を受け取り、ガバナンスに参加できるようにします。 Klimaを抵当に入れる参加者は1:1のsKlimaを取得し、sKlimaを保有することで期間と再ベースラインの変動金利に応じて対応する収入を得ることができます。

2021 年 8 月に開始された KlimaDAO は、1 か月で 1 億 1,000 万ドル以上相当の財務資産を蓄積しました。しかし、今年仮想通貨市場が寒い冬に入ったため、Klima DAOのTVLと通貨価格は「死のスパイラル」として知られる恐ろしい負のフィードバックループに入った。

最初のレベルのタイトル

ReFiトークンエコノミクスの設計において注意が必要な問題

これまで、L1、L2、GameFi、および DeFi パススルー モデルの設計で扱われてきた中心的な問題は次のとおりです。

1. 経済的インセンティブの強さと経済システムの安定性・持続可能性。

2. トークンの権限付与とは、トークンの適用シナリオを指します。

一部の DeFi2.0 プロジェクトや Play to Earn ゲーム プロジェクトなどのポンジ内部循環トークン経済システムの設計において、人々が一般に重視する 2 つの指標は APR と ROI です。

これらの設計原則は、明らかに ReFi プロジェクトにはあまり適用できません。なぜなら、ReFi プロジェクトは、他のほとんどの Web3 プロジェクトのように、経済的インセンティブを通じてトークンに対する人々の市場需要を生み出す必要がなく、また、トークンの応用シナリオを見つけるために知恵を絞る必要もないからです。もちろん、そうすることもできますが、そうする必要はありません。 ReFi 資産、特にカーボン クレジット トークンには、実際の市場需要と使用シナリオがあります。

たとえば、Polygon は、KlimaDAO 上のカーボン クレジット マーケットである KlimaInfinity を通じて 40 万ドルのカーボン クレジット (二酸化炭素排出量約 9 万トン) を購入し、Polygon のカーボン ニュートラルを達成するために 2,000 万ドルを投資する予定です。 Celo は、Moss.earth が発行したカーボン クレジット トークンをステーブルコイン cUSD の準備資産として購入しました。

もちろん、現時点で ReFi プロジェクトの市場規模はそれほど大きくないことは重々承知しており（炭素クレジット市場の総規模は 2030 年までに 500 億米ドルに達すると予測されています）、一般ユーザーだけの規模ではありません。現在、Web3 企業は主に ESG の考えに基づいて購入を主導しています。

したがって、ReFi プロジェクトのトークンエコノミクス設計で対処すべき中心的な問題は次のとおりです。

1. 自然資産トークンの標準化と均質化。 ReFi の原資産であるため、自然資産の属性は当然ながら不均一です。アマゾン流域の新たに植林された森林、メコン川流域の新しい水力発電所、メキシコ高原のカーボンネガティブ農地など、これらの自然資産の標準化と均質化は非常に専門的で複雑な作業です。

ReFi の現在の主流の運用プロセスは次のとおりです。

• 自然資産の評価は、Verra、GoldStandard、US Carbon Registry、Climate Action Reserve Program などの国際的な第三者専門機関によって実施されます。

• ReFiプロジェクトでは、評価結果に含まれる登録機関、ポイントタイプ、バッチ年、トークン名、トークン適合性、UUIDやハッシュ文字列などの検証データをトークンキャストのメタデータとして利用します。

• 異なるバッチの鋳造されたトークンは、特定の比率に従っていわゆるバンドルトークンにパッケージ化され、バンドルトークンと異なるバッチのトークンを自由に交換できます。そして、このバンドルトークンは分散型融資契約とDEXに導入され、ReFi資産の流動性最適化を実現します。

2. 連鎖プロセスの透明性と信頼解除メカニズム。 ReFi の自然資産のオンチェーン プロセスは、国際的なサードパーティの専門機関の協力に大きく依存しており、特に Verra は炭素クレジットのトークン化市場で比較的高いシェアを占めています。 5月25日、Verra Carbon Creditsは、ReFiプロジェクトがカーボンクレジット市場に混乱をもたらしたと考えたため、関連サービスが停止され、カーボンクレジットトークンプロジェクトに対する市場の信頼に深刻な影響を与えた。

もちろん、開発中に発生した問題は開発中に解決されます。 cosmos SDKが開発したパブリックチェーンRegenネットワークに基づいて、オンチェーンの分散型自然資産のソリューションを模索しています。

3. シビル攻撃と「二重支出」を防止します。 Web3 テクノロジーと分散型アーキテクチャの助けにより、ReFi の出現により、自然資産の透明性と資本効率が大幅に向上しました。しかし、情報の非対称性と裁定濫用は依然として存在します。たとえば、水力発電所は規制裁定に Toucan プロトコルを使用し、100 万 BCT (Toucan プロトコルの炭素クレジット標準化トークン) を裁定取引します。 ReFiトークンの経済モデルの設計では、オンチェーン/オフチェーンの手数料を増やし、自然資産のオンチェーン時間を延長し、オンチェーン上の単一の自然資産の量を制限することで、このような現象を防ぐことができます。

この段階では、次の 2 つの理由により、ReFi プロジェクトがガバナンス トークンを発行する必要はありません。

1. ReFi分野はDeFiの金融応用シナリオとは異なり、高頻度取引に対する市場需要はなく、ガバナンストークンの価値獲得効率は非常に低いです。

2. ReFi分野は専門家が多数を占める分野であり、ガバナンストークンとは名ばかりのReFiに関して、一般のトークン保有者が成熟した意見や実行可能な提案を表明することは困難です。

過去のデータから判断すると、流通市場における KlimaDAO や Moss.earth などの発行済みガバナンス トークンのパフォーマンス (24 時間の取引量と価格傾向) も満足のいくものではありません。

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ReFiの投資手法

ReFiエコシステムのリーダーであるCeloは、ReFi Summerのストーリーを宣伝するために最善を尽くしていますが、実際、ReFiがDeFi/GameFi/NFTSummerの規模と人気に達するまでにはまだ長い道のりがあることを私たちは知っています。

ReFi トラックの投資性質は超初期段階の投資に属し、高い不確実性とリスクを伴い、当然ながら高い投資収益率も意味します。

ReFi を Web3 投資ポートフォリオに組み込むことは、BTC を従来の投資ポートフォリオに組み込むのと似ており、リスクを軽減しながら収益を高めることができます (分散投資によってもたらされるフリーランチ)。

上記は、ReFi トラックに対する GeekCartel の一般的な理解と投資原則です。

ReFi プロジェクトに投資するかどうかを決定する際の判断基準には、原資産の増加するプラスの外部性、資産のオンチェーンプロセスの分散化の度合い、プロジェクトの ReFi 生態学的ニッチ、チームの価値観が含まれます。と経験、そして正の外部性トークンエコノミクス。

原資産の増加する正の外部性。GeekCartel は、ReFi プロジェクトの基礎となる資産には正の外部性があるだけでなく、漸進的な正の外部性も持たなければならないと考えています。

たとえば、水力発電所は、Verra-Toucan カーボンブリッジを通じて古代の炭素クレジットをトークン化し、100 万枚の Toucan 標準炭素トークン BCT の交換に成功しました。水力発電所の運営はプラットフォームのルールに従っていますが、本質的には水力発電所の完全な裁定行動にすぎず、新たなプラスの外部性を生み出して地球をより良くするものではありません。

これは ReFi の本来の目的から逸脱していると考えられます。理想的な ReFi は、経済サイクルを再構築し、アマゾン盆地に新しい森林を造ったり、ムーアス砂漠に新しいシーバックソーン畑を耕作したりするなど、新たなプラスの外部性を生み出す行動に報酬を与えるために、Web3 テクノロジー (現在は主にプログラム可能な通貨) を使用する必要があります。 , メキシコのアルティプラーノで初めて炭素隔離農法が試みられた畑。

アセットのオンチェーンプロセスの分散化の度合い。前述したように、ReFi エコシステムの現在のオンチェーン資産はサードパーティの集中管理機関に依存しています。より正確には、Verra の炭素資産認証に依存しています。たとえば、有名な ReFi プロジェクトの Toucan プロトコルや Moss.earth などのアセットは現在、Verra-carbon Bridge ソリューションを使用しています。

これは ReFi 分野における既存の大きな問題点です。幸いなことに、業界はこの問題を認識しており、Regen ネットワークを含む ReFi プロジェクト チームは分散型カーボン ブリッジ ソリューションを検討しています。

ReFi プロジェクトの生態学的ニッチ。Web3分野では「ファットプロトコル」という現象があり、アプリケーション層との価値獲得ゲームにおいてプロトコル層が優位な立場にある。たとえば、2022 年前半、Stepn は現象レベルのアプリケーションとなり、そのパブリック チェーン Solana のトークン $SOL が急騰しましたが、Solana Foundation は利益を得るために同等の努力をしませんでした。これは典型的な「ただ乗り」です。現象として、プロトコル層はアプリケーション層の正の外部性の恩恵を受けます。したがって、ReFi プロジェクトに投資するときは、プロトコル層プロジェクトに投資する傾向が高くなります。

チームの価値観と知識経験。ReFi 分野は Web3 の他の分野とは異なり、チームの価値観は包括的、オープン、多様性でなければなりません。熱心なトランプファンがReFiの価値に心から同意するとは信じがたい。

同時に、ReFi分野は起業家精神の敷居が高い分野でもあり、チームには気候温暖化、環境保護、生物多様性保護などの分野で長年にわたる深い教養と、広範な専門知識と経験が求められます。

正の外部性のトークン経済学。要約する

要約する

現在、Web3の基盤となるパブリックチェーン、プロトコル、ミドルウェアなどの設備は比較的充実しているが、アプリケーション層は過度な金融化の様相を呈している。

Web3アプリケーションのトークンエコノミクスを財務の複雑さの度合いに応じてα、β、γの3種類に分類します。

• α: トークン報酬はありますが、追加のメカニズムはありません。

• β: トークン報酬、イールドファーミング、またはステーキングメカニズムがあります。

• γ: トークン報酬、イールドファーミングまたはステーキングのメカニズム、および債券および PCV (プロトコル制御流動性) メカニズムまたはアルゴリズムの安定通貨メカニズムがあります。

短期リターン α が 1、β が 2、γ が 3 であるとします。

外部性 α が 1、β が 0、γ が -1 であるとします。

このようなモデルの制約の下で、多くの Web3 プロジェクト関係者は、経済合理的な人々として、短期的な利益の最大化を追求するために γ 型のトークンエコノミクスを選択し、Web3 アプリケーション層の過度の金融化につながります。

Web3 の過度の金融化は、Web3 が Web2 を食いつぶすというビジョンの実現には役立たず、代わりに ICO 詐欺、ねずみ投資詐欺、UST 崩壊などの多数の負の外部性を生み出し、その結果、多くの Web3 アプリケーションが最終的には金融上のアイドルゲームになってしまいました。 。

アプリケーション層の過度の金融化は、「大樹の下に草も生えない」という現象を引き起こし、他の種類の Web3 アプリケーションの成長のためのリソースを締め出し、V God や他の Web3 の懸念を引き起こしています。業界のリーダー。

これは、従来の世界の権威が web3 をドラゴン退治の技術、または役に立たない技術として攻撃する根拠の 1 つにもなりました。

Web3 の将来を財務シナリオの適用に 100% 賭けることはできません。 Web3 は、自身の価値を証明するために、真の価値 (新自由主義者または環境保護主義者、他者/社会/世界にとって有益) を生み出す必要があります。

Gitcoin の創始者 Kevin Owocki (出典: Bankless) が述べているように、「正直に言いますと…仮想通貨の評判は決して良いものではなく、主流メディアが仮想通貨を取り上げるとき、それは一攫千金の夢として描かれるか、ポンジの世界のワイルドウェスト。Web3 のもっとやりがいのある側面を世界に説明できないでしょうか?」

Web3 テクノロジー + 分散型アーキテクチャを組み合わせることで、ReFi は地球の再生経済のためのプログラム可能な経済サイクルを作成し、地球の再生を持続的に促進し、持続可能な正の外部性を生成することができます。これは、Web3 が今日まで発展させてきた問題の 1 つです。

用語

用語

ESG: 環境、社会、コーポレート・ガバナンス

MRV：Measurement,「Reporting and Verification」の頭字語

最初のレベルのタイトル

引用リンク

1. INFOGRAPHIC: DeFi, ReFi, andDeSci - Breakingdowntheacronyms

2.  6 QuestionsforReneReinsbergofCelo

3.カーボン クレジットのトークン化トラックはますます人気が高まっていますが、注目に値する初期のプロジェクトはどれですか?