本文丨王林

編集丨パンハッピー

流行は改善したばかりで、アメリカ国民は「上昇」という言葉の呪いに陥っている。牛肉は25％、トイレットペーパーは15％以上、中核都市の住宅価格は20％も高騰し、以前は200ドルで買えた食料品が今では300ドル以上になっています。

連邦準備制度の「洪水灌漑」方式による「疫病対策」によって引き起こされたインフレは、さらに進行している。統計によると、現在市場で流通している米ドルの5分の1は、2020年に過剰発行された通貨によるものだという。

最近の公開インタビューで、彼はかつて暗号通貨についてコメントした深く表現された副題

01 ダリオ: ビットコインを購入しました

ダリオ氏は最近の公開講演で、すでにビットコインを保有していると述べたが、購入の時期や保有額については明らかにしなかった。

ビットコインを保有する理由について同氏は、「ビットコインや他の仮想通貨はインフレに対するヘッジとして機能するか、少なくとも財政・金融刺激政策の恩恵を受けることができる」「ドルが下落する可能性があるため…中立的な仮想通貨である」と述べた。ビットコインなどは金のように機能する可能性を秘めています。」

ダリオ氏によれば、現在のインフレ期待は高く、ドル安傾向を逆転させるのは難しく、1971年のドル危機が繰り返される可能性がある。この文脈では現金はゴミのようなもので、同氏は「債券よりもビットコインを保有したい」とし、「金のような性質を持つビットコインは、価値を保存する手段としてますます魅力的になってきている」と語った。

実際、昨年11月の時点では、ダリオ氏はビットコインに懐疑的だった。当時、彼はビットコインの通貨属性を認識していないと述べ、ビットコインが外貨預金主要な問題は次の 4 つです。

1. ビットコインは良い交換媒体ではありません。

2. ビットコインの価値は大きく変動するため、資産の保管媒体としては適していません。ビットコインを保有しても購買力を保護することはできません。

3. 規制による大きな不確実性 ビットコインが法定通貨の地位を脅かすほどに発展した場合、政府はビットコインを制限、さらには禁止するでしょう。

4. 世界の中央銀行の準備資産として第 3 位である金とは異なり、中央銀行、大手機関投資家、多国籍企業がビットコインを使用することはまったく想像できません。

しかし今年初め、ダリオ氏はビットコインに対する見方に顕著な変化を見せ始めた。同氏は1月末の「ビットコインに関する私の見解」で、ビットコインは「地獄の発明」だと書いた。ビットコインやその他の暗号通貨は、「代替価値保存手段に対する需要の高まりに応える可能性を秘めている」。同氏の見解では、ビットコインは、短命の可能性がある非常に投機的なアイデアから、「非常に未知の将来における長期的な選択肢」へと進化したという。

副題

02 1971年のドル危機が繰り返された？

ダリオ氏の態度変化の根底には、暴走インフレ時代の再来に対する隠れた懸念がある。

ダリオ氏は前述の演説で、「世界中の政府が経済危機を回避するために容赦なく支出を拡大する中、インフレ期待は依然として高い。4月までの12か月間、米国のインフレ率は年率4.2％と高く、まあまあだ」と述べた。 FRBの長期目標である2%を上回っていますが、それは主に2020年4月に世界中の多くの経済が停滞していたためです。」

オランダギルダー、英国ポンド、米ドルの通貨覇権の盛衰から始めて、彼は現在の債務サイクルのノードとビットコインを購入した理由について議論しました。

ダリオ氏の見方では、これら基軸通貨の覇権はすべて、債務と金融資産の創出、そして内部結束紛争のサイクル（つまり、富裕層と貧困層との格差として政治的ブロックが互いに乖離すること）という、考えられる3つのサイクルを同時に経てきたという。価値観の拡大）、内部紛争の増加）、通貨覇権への挑戦。

ダリオ氏は、ドルは現在、「債務と信用が購買力を生み出す」最初のサイクルにあると考えている。しかし同氏は、「これは短期的には追い風だが、長期的には足を引っ張る。なぜなら政府債務は最終的には返済しなければならないからだ…すべての金融資産（借金と信用）には、対応する物理的な物体とサービスがある。金融が行われるとき、資産がますます大きくなり、保有するインセンティブが失われれば、問題が生じるでしょう。」

ダリオ氏は、米国では以前にもこのようなことがあったと指摘した。 1971 年の夏、国際金融市場は金や西ドイツマルクなどの西ヨーロッパ通貨を急騰するために米ドル売りの波を引き起こしました。波。

米ドル危機の根源は、1960年代の米国連邦政府の福祉と国防支出の急増にあり、その結果、最終的に米国の金準備は対外短期負債の5分の1未満となった。その後、ニクソン大統領は新経済政策の発表を余儀なくされ、それ以来ブレトンウッズ体制は崩壊し、ドルは金から切り離されました。

同氏は、「現在の状況は1971年と似ている。現在の政府予算の支出は、より多くのお金とより多くの借金が必要になることを意味している。」お金を借りる必要があり、お金を印刷しなければならず、より多くのお金が必要であり、より多くのお金が必要であると警告した。税金を引き上げる必要があり、その進化は最終的には資本規制になる可能性があります。 1971 年、この状況は株式市場の上昇につながりました。今日も同様で、ドルが下落しているため、金、ビットコイン、不動産はすべて上昇しています。 」

ダリオ氏は、インフレには2種類あり、1つは需要と供給の関係、つまり労働需要の増加と生産能力の低下により物価が上昇することによって引き起こされるもの、もう1つは通貨の下落によって引き起こされる通貨インフレであると述べた。しかし、ドルの洪水が市場に氾濫するにつれて、2つのタイプのインフレが絡み合う一緒に。

副題

03 ビットコインショック

ダリオ氏に限らず、今年に入って躍進するビットコインは各界の投資家の注目を集めており、市場では強気の声が続出している。

ドゥ・クーネン氏のファミリーオフィスの会長で億万長者の投資家であるスタンリー・ドラッケンミラー氏もドルについて悲観的な見方を表明し、ビットコインのポジションを保有していると述べた。 JPモルガン・チェースは、3月に「ビットコイン・コンセプト株」の設定申請を行った後、ビットコインの目標価格は13万ドルに達すると予想した。

テスラテスラ四半期報告書によると、テスラの純利益４億３８００万ドルのうち１億１００万ドルはビットコインへの投機が寄与したという。フェイスブックや他のシリコンバレー企業が投機家の軍団に加わるというニュースも後を絶たない。

「女性版バフェット」キャシー・ウッド氏は今も、長期的には1コイン当たり50万ドルに達するとの判断を主張している。 5月24日と25日、彼女のファンドは「市場に矛盾」し、約2,270万米ドル相当のグレースケール・ビットコイン・トラストの約70万株を購入した。

現時点で強気派が、新たなリスク資産の性質に関係なく、ビットコインをインフレに対抗する武器と見なしている場合、ショート派のビットコインに対する不信感には、明らかな持続可能性のなさや規制などの要因も含まれる。

グッゲンハイム・グローバル最高投資責任者のスコット・マイナード氏が5月26日に語ったように、急激に成長する市場は持続不可能だ。ビットコインなどの仮想通貨の前回の高騰は、本質的にはバブルでした。歴史的に、そのような資産の価格は通常、ピークから 50% から 75% 下落しました。

実際、ビットコインの最近の価格は「滝」に見舞われており、現在ビットコインは歴史上最も混乱した時期の一つにあり、最高値から40％以上下落している。これは最近の規制強化が関係しているのかもしれません。

市場の過熱などにより、ビットコインは中国や外国の規制当局の注目を集めている。

5月12日、米国司法省と内国歳入庁が共同で世界最大の仮想通貨取引プラットフォームであるバイナンスに対する捜査を開始し、この動きにより米国最大の仮想通貨取引プラットフォームであるコインベースの株価が6.5倍下落した。 ％ あの日。

5月18日、我が国の相互金融協会と他の3部門は共同で仮想通貨投機のリスクを発表し、金融機関は顧客に直接・間接的に仮想通貨関連サービスを提供すべきではないと提案した。この動きは、仮想通貨に対する規制の強化として市場に解釈されました。

ダリオ氏の講演では、ビットコインが国の通貨制度と競合するのではないかとの懸念から、各国政府がビットコインを取り締まる可能性があるとの懸念も改めて表明した。 「ビットコインの最大のリスクはその成功だ」と同氏は警告した。