まず、同種の商品は交換可能です。良い例は通貨で、100 ドル紙幣は他の 100 ドル紙幣 (または 50 ドル紙幣 2 枚) と同等の価値があります。シリアル番号や発売日などの微妙な違いにもかかわらず、日常生活における取引プロセスが簡素化されるため、金融機関は代替可能であると考えています。対照的に、非均質商品は独自のものであり、交換可能ではありません。例としては、芸術作品、地名、出生証明書などがあります。
代替不可能な商品に関する最も重要な問題の 1 つは、本物であることを証明できるかどうかです。たとえば、誰かがモナリザを盗んで偽造コピーを市場に販売したとしても、それを見分けるのは通常困難であり、その正当性を判断するために美術の専門家を招くことは不可能です。そしてNFTならそれが可能です。
NFTスマート コントラクト テクノロジーを使用して、その固有の情報をブロックチェーン上に保存および記録します。これは、作成されたすべての NFT について、そのうちの 1 つを検証可能に保存できることを意味します。 NFT 作成者は、豊富なメタデータや安全なファイル リンクなどの詳細をエンコードすることもできます。このような技術力は、資産の安全、効率的、検証可能な移転を可能にするため、所有権の扱い方に大きな影響を与えます。
誇大宣伝を理解する
NonFungible およびラトリエ BNP パリバNFTの時価総額は2020年だけで3億3,800万ドルと推定されており、2018年以来驚異的な年間平均成長率（CAGR）となっています。多くの仮想通貨専門家は2021年をNFTの年と呼んでいるが、新たな資金調達方法を過剰に宣伝したことで大規模な詐欺や資産インフレが起きた2017年の新規コインオファリング（ICO）の熱狂の再来ではないかと懸念する人もいる。誇大広告は正当化されるのでしょうか、それとも単なる巨大な投機バブルなのでしょうか?
この質問に答えるために、この文書を 3 つの部分に分けます。最初の部分では、誇大宣伝を促進する要因について考察します。 2 番目の部分では NFT の価値を検討し、最後の部分では、この論文で示された調査結果に基づいて業界全体の状況を説明します。
A) 誇大宣伝を促進する要因は何ですか?
1. 人間は自然を収集する生き物です
切手やトレーディングカードなどの伝統的な収集品を見れば、人々がさまざまな理由でさまざまなアイテムをどのように収集しているかがわかります。良い例は、玩具/模型業界のコレクターです。玩具/模型業界のコレクターは、2012 年の米国小売売上高で 34 億 5,000 万ドル (市場総額の 15%) を生み出したと報告されています。NPD グループが調査を実施、オークションハウスや電子商取引プラットフォームなどの他のチャネルは除外されます。この調査がオンライン ゲーム、書籍、アートなどのさまざまな業界を対象にしていると想像してみてください。収集品市場全体の規模を過小評価することはできません。
従来の収集品業界は NFT 業界と非常に似ています。NonFungible およびラトリエ BNP パリバNFTレポートは、NFT業界を「収集品」セクションを含む6つの分野に分類しています。ただし、各セグメントには独自の「コレクション」要素があると考えています。 「The Sandbox」または「Aavegotchis」のトークン化された資産であっても、そのユースケースに関係なく、NFT には常にコレクターが存在します。確かに、約のの文学は、大人の間でも、人々はほとんどあらゆるものを収集できるという一般的な現象を示しています。
社会学者によって提案されている理論は数多くありますが、重複するテーマには多大な感情的投資が伴います。 Everest Ventures Group (EVG) の記事では、衣服の仮想化について書かれています。デジタル投資グループは、2000年代初頭にオンラインマルチプレイヤーゲームが普及して以来、仮想資産への支出が増加していることを強調した。一部のゲームには競争上の優位性を提供する機能資産がありますが、プレイヤーの差別化を図る以外の目的を持たない装飾品には同じ理由が当てはまりません。 Fortnite、Dota 2、Counter-Strike などの非ブロックチェーン ベースのゲームは、「スキン」（仮想ファッション衣料品）やその他の化粧品関連の効果から得られる収益で繁栄しています。
EVG によると、ゲームに費やす時間が長いほど感情的な愛着が強くなり、これはゲームのあらゆる側面、特にコミュニティに当てはまります。多くのプレイヤーは、自分の仮想プロパティとそれぞれのコミュニティをますます好きになっています。現実のコミュニティよりも仮想コミュニティを好む人もいます。そのため、ゲーム内の外観とコミュニティの良さが重要になります。
すべての NFT がゲームベースであるわけではありませんが、類似点が数多くあります。暗号通貨コミュニティの分散型の性質にもかかわらず、私たちの多くが常に進化するものの一部であることを誇りに思っていることは誰も否定できません。私たちは開発者、アーティスト、NFT プロジェクトをサポートするために全力を尽くしています。柔軟なメカニズムとして NFT を使用する企業もいます。つまり、NFTで遊んだり購入したりすることは、多くの場合、公的理由で行われます。
EVGはさらに、仮想資産の普及拡大に対する主な障壁の1つは、実際の所有権の欠如であると述べた。ゲームの世界では、開発者が世界全体を制御し、実際のアイテムが持つ重要な属性 (アイテムに対する操作を実行する能力など) をユーザーから剥奪します。この提案を受け入れると、NFTはこの問題を機能的に解決します。従来のデジタル資産とは異なり、NFT は所有者に感情的および法的な意味で「本当の」所有権を与えることができます。非代替可能およびラトリエ BNP パリバこれに対するさらなるサポートを提供しますNFT保有者調査の結果、回答者の68.4％が（「いいえ、単なる投資です」と答えるのではなく）NFTに感情的な愛着を持っていると答えました。したがって、NFTは新しい収集品への信頼できるゲートウェイであり、より強い感情的価値を提供し、より多くの消費者を魅了するに違いありません。
2. 可処分所得の増加
「集める」ことができる戻る奇妙な形の石を集めていた原始社会。それ以来、「コレクター」の構成は進化してきました。社会心理学者のアンドリュー・ディロン氏によると、（アンドリュー・ディロン：
「娯楽や展示、あるいは消費や生存の必要性以外の潜在的な動機のために物を収集することを指すコレクターという現代の概念は、可処分富の出現と密接に関連しています。」
ディロン氏の説明は、富が蓄積することを示唆している。もともと、自分の利益を追求するための経済的自由を持っていたのは、裕福で強力な支配階級だけでした。しかし、現代社会の発展に伴い、人々が集まるきっかけとなる余暇活動が増えています。
NFT業界を見ると、この記事後のNFT市場の発展といくつかの顕著な類似点があります。存在するアンドリュー・スタインウォルドによるNFTの歴史のレッスンその中で、最も初期で最も成功したNFTプロジェクトの1つはCryptoKittiesです。彼自身の言葉を借りれば、「人々は狂ったように仮想猫を購入、繁殖、取引しています。」 注目すべきことに、CryptoKitties の成功は 2017 年の強気相場と一致しました。最初の誇大宣伝が終わり、仮想通貨市場が弱気サイクルに入ると、市場センチメントは鈍化します。NonFungible意思その後この期間は、統合と安定化の期間とみなされます。新しいNFTプロジェクトが急増したにもかかわらず、そのほとんどは定着率が低く、最終的には失敗しました。
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出典: 非代替可能
現在、市場に出ているほとんどのNFTは収集性とエンターテイメントを中心に展開しています。過去の市場動向と人間の心理に基づいて、ほとんどのNFT支出は可処分所得が高いときに発生すると考えるのが合理的です。言い換えれば、強気市場とは平均可処分所得が増加し、レクリエーション用品（NFTなど）の購入意欲が高まる時期です。
3. 利益
確かに、NFT には素晴らしいユースケースがあり、私たちの資産の扱い方に大きな影響を与えますが、多くの人がお金を稼ぐためにここにいるわけではないと思い込むのはやめましょう。
Nonfungible によると、これを裏付ける指標がいくつかあります。
2020 年第 4 四半期には、一次市場 (つまり、最初の購入時点) での 1,000 ドルを超える売上が、二次市場 (つまり、ピアツーピア販売) での売上を上回りました。これは、NFTトレーダーが発売時にNFTを購入し、より高い価格で転売していることを示唆しています。
NFTの購入者の数は販売者の数を上回っています。これは、より多くのユーザーがNFTを購入していることを示唆していますが、これには利益を得るために転売したり、保管/使用したりするなど、さまざまな理由がある可能性があります。
特定のNFTカテゴリー（メタバースやスポーツなど）の流動性比率（流通市場で取引される固有の資産の総量を各資産の総供給量で割って計算）は比較的高くなります。これは、NFT販売者がこれらのスペース内で大幅な投機価格を誘導していることを示唆しています。
適切な投資があれば、NFT取引は大きな利益をもたらします。過去数か月間におけるメディアの注目を確認するだけで済みます (以下でさらに説明します)。写真Grimesそんな主流の人物なんとか売ることができた600万ドル相当の独自のNFTアートトークン、一方で「最も珍しいペペのミーム」は32万ドルで販売されました。そして有名なビープル、彼はNFTアートワークを6,900万ドルでオークションに掛けました。
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出典: メッサーリ
メッサーリの総売上高には、主要な NFT マーケットプレイスと今後のマーケットプレイスが含まれます。そのうちの合計 8 つが考慮されます: Opensea、Zora、SuperRare、Rarible、Foundation、MakersPlace、KnownOrigin、Async Art。 2020 年 9 月以前には販売量はほとんどなく、2020 年第 4 四半期には伸びが鈍化しました。しかし、2021年2月には売上が急増し、終値は2億ドルをわずかに上回りました。
NFT市場は取引専用であり、どこでお金が稼がれているかを示す確実な指標です。新しいマーケットプレイスプラットフォームの最近の成長でも、NFT取引に対する健全な需要の兆候が示されています。
4. 市場認知度の向上
ここには少しジレンマがあります。この記事で議論されている要因が誇大広告を助長しているのでしょうか?それともマスメディアの報道、社会的論評、ブランド認知が主な推進力なのでしょうか?
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出典: DoubleVerify
調査対象となったすべてのコンテンツタイプとチャネルにおいて、消費はソーシャルメディアを筆頭に増加傾向にあります。これは、2020年の新規アクティブNFTウォレット保有者数（205,046人）に関するNonfungibleの調査結果と一致しており、これは2018年（84,839人）から増加しています。 ) の数が 2 倍以上になります)。しかし、見てみると、Google トレンド, 別の画像が表示されます。
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出典: Google トレンド
クリスティーズNBA Topshotそしてクリスティーズそのような最近の大スターが見出しになっている一方で、マーク・キューバン、リンジー・ローハン、グライムスそのような有名人は引き続き物語の焦点です。これは、2月の収益機会とNFTの記録的な売上（前述）によってさらに裏付けられています。
ただし、コンテンツ消費の習慣の変化はNFT業界に補完的な影響を与える可能性があるため、無視すべきではありません。
5. オンラインの世界が引き継ぎつつある
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出典: 統計局
予測する予測する将来の成長が指数関数的になることを示しています。調査結果からKPMG グローバル消費者レポート (2017)また、ますます多くの消費者が新しい製品カテゴリ、特に従来店舗で販売されていた製品カテゴリをオンラインで購入することに意欲を示していることも示しています。 NFT は、オンラインで広く受け入れられることで恩恵を受ける可能性がある新しいタイプの資産です。
注目すべきもう 1 つの指標は、画像の説明。
出典: 統計局
2019 年、人は携帯電話で平均 2 時間 12 分、デスクトップ コンピュータで 39 分を費やしました。新型コロナウイルス感染症（Covid-19）は、この傾向を新たな高みへと加速させるばかりです。これにオンライン コンテンツの使用量の増加 (DoubleVerify の調査に基づく) を組み合わせると、仮想世界はその性質上、より多くの時間と労力がかかることになります。
EVG の調査結果を繰り返すと、消費者は仮想不動産やコミュニティに長く滞在するほど、より感情的に愛着を抱くようになります。現在の市場動向に基づくと、これは NFT の価値提案をさらにサポートするものにすぎません。
人々は新しいオンライン メディアを探索して取引することにますます熱心になっており、オンラインで過ごす時間が増えています。 NFT は単なるデジタル製品であるため、市場のこのギャップを埋めます。また、一部のNFTは、アートワークやトレーディングカードなどの従来の商品と直接競合します。たとえば、NFTアートワークはオンラインで数分以内に購入、販売、閲覧できますが、物理的な絵画は発送する必要があり、自宅での閲覧に限定されます。写真はオンラインにアップロードできますが、資産を所有することと、絵画の写真を Instagram に投稿することには大きな違いがあります。
多くの人にとって、現実と仮想世界の境界線はますます曖昧になってきています。 NFTはギャップを埋め、デジタルメディアにおける社会的ニーズを満たすことができます。
B) NFT はどのように評価されますか?
多くのNFTには、作成者によって最初に設定された最低価格があります。他の製品には基準価格がなく、完全にオークションによって決定されるか、投機的な市場の需要によって支配されます。
最大の問題は、NFTの信頼できるベンチマークがないことです。 NFT は固有のものである場合もあれば、シリーズの一部である場合もあります。 NFTカテゴリーが異なれば、市場支配力も異なります。業界全体がまだ初期段階にあることは仕方のないことです。これらすべての要因が推測を大きく増大させます。
NFT は投機的な性質があるため、定量的な指標を提供することはほぼ不可能です。ただし、これは定性的な側面には当てはまりません。観察により、人々がNFTに求める中心的な特徴をいくつかリストアップしました。
1. 歴史的意義
100万ドル100万ドル。 1つ最近の CryptoPunk はなんと 760 万ドルで落札されました。
2. ブランドプロモーション
ブランドは多くの場合、有名人やその分野の有名人からの支持と関連付けられています。理由は簡単です。ブランドは消費者に強力な影響力を持ち、市場での大きな認知度を生み出し、それがより高い知覚価値につながります。例としては次のとおりです。NBA Top Shot、ジェームズ・レブロンのダンクのNFTクリップが20万ドル以上で販売されました。
3. コレクターに有利な特徴
コレクター向けの機能を完全にカタログ化するのは簡単ではありません。その多くは、コレクターが重視する社会的な偏見や先入観に関係しています。たとえば、「ソーシャルプリファレンスID」を持つNFTを持っています。最近、Aavegotchi ポータルは、これまでにリリースされた 2 番目のポータルであるため、60,000 GHST で 60,000 GHST で販売されました (取引記録はストアに表示されなくなりました)。コンテキストとして、ポータルの基本価格は 100 GHST で、他のリリースされたポータルと機能的な違いはありません。
4. 希少性
おそらくこれについては少し説明が必要でしょう。存在する量が少ないほど、知覚される価値は高くなります。それは単純な数学と人間による基本的な配線です。私たちはいつも、手に入らないものを欲しがります。
5. 新規性
人は物事を最初に行うことを好みます。新しいメカニズムやシステムは、特にそれが新しくてユニークな製品の場合、誇大宣伝を引き起こす可能性があります。良い例は次のとおりですHashmasks、芸術的なNFTに命名メカニズムを導入しました。リリース段階では、ユーザーはアートワークが公開される前に自分のNFTに名前を付けることができますが、唯一の違いは、名前が一意であり、他の人が使用すると再利用できないことです。 16,384枚のハッシュマスクはすべて最初の2日以内に完売した。
6.大衆とのコミュニケーション能力
前述の「最も珍しいペペのミーム「その好例です。繰り返しになりますが、ホーマーにインスピレーションを得た（シンプソンズの）NFTデジタルアート作品は32万ドルで販売されました。ホーマー・ペペはジョー・ルーニーです。2016年に開発され、レア・ペペ・コレクティブルズ・プラットフォームによって作成されたユーザーカードが展示されました」 2018 年にレア アート ラボのデジタル アート フェスティバルで受賞しました。その成功の一部が仮想通貨シーンとの関連性によるものであることは否定できません。結局のところ、アナログの理由とドラマは仮想通貨コミュニティ全体の生命線なのです。
7. 感情の共鳴
感情的な共鳴は、最終的には個人の好みと感情的価値に依存します。 1つOpenSea プラットフォームで最近購入されたものがありますこれを体現しています。ダニーにちなんで名付けられたTwitterアカウント@seedphraseは、その「バスキアスタイル」（マンハッタンの著名なアーティスト、ジャン＝ミシェル・バスキアへの言及）と複数のレイヤー「主観的欠乏性」を理由にハッシュマスクを65万ドルで購入した。
8. ユーティリティ
機能的な目的を持つNFTには、定量化可能な要素があります。例えば、AavegotchiDeFiとNFTを組み合わせて、イールドファーミングのインセンティブを提供します。取得されるGHSTの量は、Aavegotchi NFTが持つ珍しい特性の種類に対応します。 Aavegotchi が毎月 1000 ドル相当の GHST を獲得できると仮定すると、潜在的な購入者はこれを最低価格ポイントを決定するための基準点として使用できます。
注意すべき点は、各機能に付加される重みが予測できないことです。さまざまな NFT はさまざまな理由で成功しており、多くの場合、これらの特性の 1 つ以上を共有しています。ただし、これらの特性をより多く備えたNFTは成功する可能性が高いようです。
C) 視点を提供する
市場の傾向は、NFTの誇大宣伝には多くの理由があることを示唆しています。社会学的なものもあれば、消費者の習慣を変えた外部市場の力に導かれているものもあります。最近の爆発的な成長の主な原動力の 1 つは、社会的コメントによって促進されているようです。
これはNFTが過剰に宣伝されていることを意味しますか？はじかれるのを待っている巨大なバブルがあるのだろうか？
ある程度までは、これは真実かもしれません。データは、ここ数カ月の間に注目と支出が流入しており、おそらくメディアや有名人によって引き起こされたことを示しています。
しかし、それは業界内の「価値」が誇張されているという意味ではありません。さらに、NFTには非常に多くの異なる分野があるため、特に「誇大宣伝」のほとんどがアートスペースを中心にしている場合、業界全体をバブルと表現するのは不公平です。
によるとInvestopedia：
バブルは、市場の活況な動きによって資産価格が急騰することによって発生します。バブルの間、資産は通常、資産の本質的価値（資産のファンダメンタルズと一致しない価格）を大幅に超える価格または価格範囲内で取引されます。
上で説明したように、NFTは客観的に評価することができず、ファンダメンタルズがないため、株式、通貨、トークンとみなすことはできません。 1 ドルの価値は 100 ドルの価値である可能性があります。ことわざにあるように、美しさは見る人の目にあります。そうは言っても、それは業界が主に投機的であることを意味します。
本当の問題は、現在の需要は実際のコレクター/ユーザーによって主導されているのか、それとも利益を得るために人為的に価格をつり上げているNFTトレーダーによって主導されているのかということです。後者であれば、業界は主に素早い好転を求める市場関係者によって支えられることになるため、バブルが起こる可能性が高い。最終的には、NFTトレーダーが購入した商品をより高い利益で販売できなくなったり、業界から撤退したり、次のNFTに移行できなくなったりすると、バブルは崩壊します。
一方で、NFTトレーダーが最近の誇大宣伝を煽っているという証拠があります（上記の「利益を得る」セクションで説明）。
一方、NFT業界は2019年の合併後、急激な成長に向けて準備を進めている。 2020年を通じて、DApp契約のインタラクションは、買い手と売り手の合計販売額を4:1の比率で大幅に上回り、より多くのNFTが投機資産として確保されているのではなく、本来の目的（ゲームインタラクションなど）に使用されていることを示しています。消費者の習慣の変化や世界的な市場動向も、NFTをより幅広い視聴者にとって魅力的なものにしています。
NFT業界はバブルではなく、積極的な価格発見モードにあるようです。前例のない新しい形式のユースケースが小売ユーザーに導入されています。私たちは、NFT が次のような複数の業界を揺るがすのを見てきました。レオンの王達このような有名なミュージシャンは、アルバムをトークン化し、最大のNFTマーケットプレイスの1つであるOpenSeaで販売しています。
いくつかの側面は「活発」に感じられるかもしれませんが、この考えを裏付ける十分なデータはまだありません。時間だけが教えてくれます。
ベンジャミン・ホー著
