最近、ビットコインの価格が過去最高値の23,000ドルまで高騰し、再び注目を集めています。ビットコインの価格発見の重要な部分として、暗号化されたデジタル通貨交換が底流となっています。特に中国の暗号化デジタル通貨業界は最近混乱しており、大きなマイナス事象が相次いでいる。

多くの国内トレーダーは自分の銀行カードが凍結されていることに気づき、地元の経済捜査機関から捜査を支援するよう電話を受けた。国内3大暗号化デジタル通貨取引所（以下、取引所）のうちOKexとHuobiの2社が、創設者と幹部らが捜査協力のため警察に連行され、うち1社が出金できなくなったとの報告が相次いだ。コイン。この一連の大事件は業界全体に混乱をもたらし、特にその渦の中心にある取引所は再び重大な岐路に達している。重要な決定を迫られるのは取引所だけではなく、規制当局も同様である。なぜなら、規制当局の目の前にあるのは、中国のデジタル通貨取引所をどのように規制すべきかという、長年懸案であり現在まで答えを出さなければならない究極の問題だからである。

規制当局と被規制者では、問題を見る際の出発点や視点が異なるため、意見が異なることも多く、その際には中立的で客観的な第三者の視点を参考にする必要があります。独立した金融評論家でありデジタル通貨研究者である著者は、業界の健全で秩序ある発展に貢献したいと考え、業界規制に関する長年の研究と考え方をこの機会に提供したいと考えています。

デジタル通貨取引所は、ビットコインなどの仮想通貨とともに発展した取引所であり、当初は仮想通貨保有者向けの取引マッチングサービスを提供する機関にすぎませんでしたが、その後、仮想通貨市場の世界的な拡大に伴い、最終的には専門の取引所を形成しました。仮想通貨からデジタルアセットまでサービスを提供する取引所では、マッチング取引のほか、契約、先物、店頭取引などのさまざまなデリバティブ取引を提供しています。

今日の取引所は、取引の流通や価格発見といった狭義の取引所の機能を担うだけでなく、銀行、仲介、清算・決済といった一連の金融サービスも提供しています。暗号化デジタル通貨業界における取引所の地位は、従来の金融システムにおける超巨大金融持株会社の地位に似ていると言えます。 「大きすぎて潰せない」ほどではありませんが、いかなる混乱も業界全体に多大かつ広範囲に影響を及ぼします。

副題

規制の焦点

効果的な監督の第一歩は、監督の対象と範囲を明確にすること、つまり、誰を、何を管理するのかを明らかにすることです。

国内と外国、現物と先物の取引、法定通貨とデジタル通貨の取引、通貨間の取引、取引所内と取引所外の取引など、さまざまな種類の取引所と複雑なシステムがあります。ひげや眉毛をつかむためでしょうか、それとも効果的な監督に集中するためでしょうか？

実際、中国には厳密な意味での暗号化デジタル通貨交換所は存在しない。 2017年9月4日、9つの省庁と委員会は共同でデジタルトークンの発行とトークンの公開取引を禁止する「9.4禁止令」を発令した。その後、国内の大手取引所が次々と海外進出を始めた。一部の取引所は完全に国際化されており、会社の登録地を海外に移転するだけでなく、海外の技術、運営、市場に焦点を当てています。一部の取引所は会社を海外で登録するだけで、技術はまだ中国にあり、海外にも事業と市場がありますが、主に国内です。業界関係者は「後者は魂は海に行っても体は国内にある取引所に属しており、このタイプが主な監督対象だ」と冗談を言った。

第二に、市場での集中取引と市場外での取引のどちらが監督の焦点となるのでしょうか。この問題には、規制の効率的なフロンティアが関係しています。仮想デジタル通貨の監督に関しては、監督の有効な境界は法定通貨にとどまるべきであり、デジタル通貨にまで拡大すべきではない。主な理由は次の 4 つです。

まず、規制上のステータスは特別であり、デジタル トークンの世界でどちらの側を選ぶべきではありません。デジタルトークンの世界には数万の通貨があり、おなじみのビットコイン、イーサリアム、テザー、リップル、そしてまだ準備中のリブラなど、流動性の高い主流通貨が十数種類あります。どの通貨が規制でサポートされているか、またはどの通貨が禁止されているかは声明であり、規制当局の独立した中立的なアイデンティティに準拠していません。

第二に、通貨は問題の本質に何の影響も与えない。たとえば、最近の政策では、仮想デジタル通貨を使用して為替を回避する違法行為が厳しく取り締まられています。この違法かつ犯罪的な行為は、ビットコイン、イーサリアム、またはテザーを使用しているため、何の違いもありません。本質的に、これらのコインはすべて同じクラスのツールです。暗号化デジタル通貨以前と同様に、為替回避に使用される米ドルとユーロの間に本質的な違いはありません。

第三に、規制が国境を越えて通貨を抑制したとしても、何の効果もありません。暗号化されたデジタル通貨はブロックチェーン技術に基づいており、分散化、国境がなく、匿名で追跡が困難であるという特徴があります。世界中の政府はこれまでのところ、通貨を効果的に抑制することに成功した経験を持っていない。例えば、ビットコインは中心のない純粋な分散型の仮想デジタル通貨であり、ビットコインに対するいかなる規制措置も焦点のない空に向かって拳を振るようなものです。暗号化デジタル通貨の世界で米ドルと呼ばれるテザーは、純粋に分散型であるビットコインとは異なり、開始する組織主体があり、たとえ米国政府が嫌っていても無力で無力だ。なぜなら、市場には同様の人気のある米ドルのステーブルコインが数十あるからです。現在、通貨の作成は誰でも 10 分で習得できるほど簡単で、いずれかのステーブルコインが下落しても、多くのステーブルコインが立ち上がります。したがって、単一通貨の監督は世界的な問題となっており、未だに解決されていない。

第四に、法定通貨は規制のための最も強力な武器です。法定通貨の分野では、暗号化されたデジタル通貨とは正反対であり、成熟した金融システム、完全なユーザー識別メカニズム (KYC) およびマネーロンダリング防止メカニズム (AML) の規則と規制があります。法定通貨の国境が守られ、暗号化デジタル通貨から法定通貨への入り口が厳重に守られている限り、暗号化デジタル通貨がどんなに混乱しても、それは一部の人に限定され、社会に影響を与えることはありません。一般大衆の幸福。法定通貨を主要な規制ツールとして採用することは、現在世界的な規制の一般的な手段です。

監督の有効な境界は法定通貨であるため、監督の焦点に対する答えは、取引所内の集中取引と取引所外の取引です。法定通貨が関与している限り、それが監督の焦点となります。現段階では、「9.4」禁止により、国内の集中取引は法定通貨を排除し、通貨取引のみが存在し、一部のデータはすでに規制の対象となっているため、市場での集中取引はもはや監督の対象ではない。 。

法定通貨を利用した店頭取引は、個別に分散した店頭取引と集中的・組織的に行われる店頭取引に分けられます。個別に分散分散した店頭取引は監督が難しく、いわゆる「法が公共に劣る」とは、公共が大きく分散しているため、法令の監視や執行が難しいことを意味します。たとえば、著者と友人が夕食中にビットコインについて話しました。友人は興味があり、試してみたいと思ったので、以前に私と一緒にマイニングされたビットコインを購入しました。彼が私に送金したお金が合法でクリーンである限り、この種の取引は監督できず、非常に困難であり、禁止されています。

副題

市場外取引を管理する方法

現在事故が起きている２つの大手取引所は店頭取引サービスを集中管理しており、店頭取引サービスがマネーロンダリングや為替逃れを幇助している疑いがあることが事故の原因とみられている。海外に登録されているが主に中国で事業を行っている取引所の店頭取引サービスをどのように管理すればよいでしょうか?

1つの方法は単純明快で、OTC取引サービスを完全に禁止することだ。暗号化されたデジタル通貨の一元的な店頭取引を通じて、盗まれたお金を違法に送金したり外貨を逃れたりする多くの違法・犯罪行為が行われていることは否定できませんが、この画一的なアプローチは表面的には問題を解決しているように見えます。そうではありません。なぜなら

まず、ユーザーは海外取引所の店頭取引サービスを選択できます。デジタル通貨のグローバル化の流れとその国境を越えた特性から、デジタル通貨の購入に対する国民の需要を根本的になくすことは不可能であり、たとえデジタル通貨取引所が一時的に国内から追放されたとしても、デジタル通貨保有者は依然として別のルートを通じて海外に流出するだろう。デジタル通貨を購入すると、かえって資本流出を引き起こし、金融の安定にはつながりません。海外取引所は監督の管轄範囲を超えており、手の届かないところにあります。

第二に、ブロックチェーンの開発と進歩に伴い、分散型取引所 Decentralized Exchange (DEX) は徐々に成熟しており、取引所には中央ノードがなく、誰もが取引所のノードになります。集中的な店頭取引が完全に禁止されている場合、ユーザーは DEX を使用することを選択できます。集中的な店頭取引サービスを失うことは、実際には監督にとって大きな損失である。なぜなら、実際には、国内取引所の集中的な店頭取引サービスがあるからこそ、関連部門が違法なマネーロンダリングや資金洗浄を追跡するのを支援できるからである。外国為替の回避。ユーザーが全員海外取引所や分散型取引所を利用する場合、今後の監督は違法取引をどのように取り締まるのでしょうか？暗号化された仮想デジタル通貨は銃のように中立的だという人もいます。ギャングが犯罪を犯すために銃を使用できるように、法執行官も社会秩序を維持するために銃を使用することができます。店頭取引サービスの一律禁止は銃の全面禁止に似ており、法執行官にとっても損失となる。

銃の問題に関しては、銃規制を強化し、法律に従って銃を所持し、銃を社会を危険にさらすのではなく国民の安全を守る武器にすることが国際慣例となっている。同様に、店頭取引サービスについても、最善の監督は店頭取引を監督対象に含め、法律に従って標準化し、認可することであり、原則として、遮断するのではなく、まばらにするべきである。

副題

中国取引所はどこへ向かうのか？

中国取引所の将来はどこにあるのでしょうか？それはコンプライアンスに関するものです。本当の難しさは方法や方法にあるのではなく、方法はたくさんありますし、さまざまな国の探検経験も参考にすることができます。本当の困難は、中国の取引所の正体を特定することにある。暗号化デジタル通貨は新しいものであるため、既存の規制システムにはそれを規制するための既成の法律や規制はなく、それを担当する特別な部門もありません。したがって、暗号化デジタル通貨に関連する規制は、一度発行されると、主要な省庁や委員会によって共同で作成されるため、その身元を特定することが困難であることがわかります。

監督制度には、子の所有者は誰でもというキャッチフレーズがあります。つまり、実際のビジネス機能に応じて監督責任を区別するというものです。しかし、現在のやりとりでは、父親も母親も権利もありません。取引所には親がいないだけでなく、アカウントも登録されておらず、何もすることが難しいため、法規制の越えられない一線に触れることは容易であり、業界のリーダーは危険にさらされています。

中国の取引所は長年にわたって規制当局の承認を得ることに熱心であり、規制当局の承認を求めるムードは紙面上でも鮮明だが、残念ながらこの問題は十分に解決されていない。

実際、取引所の所有権の問題は複雑ではなく、現在その機能は主に 2 つの部分に分かれており、1 つは決済業務に関わる OTC 取引、もう 1 つは交換業務に関わるオンサイト集中取引です。 、前者は中央銀行の監督下にあり、後者は中国証券監督管理委員会の監督下にあります。暗号化デジタル通貨交換所は金融持株会社の管理方法に準じて管理が可能であり、企業内の複数部門が監督されます。この方法が適切でない場合は、取引所を 2 つに分割し、それぞれの会社が直接部門の管理下に置かれることもあります。

規制を導入するメリットは明らかで、市場を規制し、犯罪と闘うだけでなく、海外に登録された富を国内に還元し、税収を増やし、雇用を創出することもできる。

「中国の暗号化デジタル通貨取引所は5年以上世界をリードしてきた。監督をどうするかは常に取引所の存続を左右する大きな問題であるが、未解決だ。その影響が顕著になった今、ようやく行動を起こす時が来た」選択。

「中国の暗号化デジタル通貨取引所は5年以上世界をリードしてきた。監督をどうするかは常に取引所の存続を左右する大きな問題であるが、未解決だ。その影響が顕著になった今、ようやく行動を起こす時が来た」選択。