テキスト | ラチェットリンガー

2020年には、DeFiの波に後押しされて、分散型取引所が普及するでしょう。

その市場シェアは4月以来急上昇しており、集中型取引所の市場を侵食し続けている。たとえば、分散型取引所のリーダーである Uniswap は、取引量の点で Coinbase を上回りました。 「為替市場は変わろうとしている」と嘆くプレーヤーもいた。

副題

すでに交換乱闘が始まっている。

脅かす

今年後半以降、DeFiエコシステムにおける分散型取引所（DEX）の動きが熾烈を極めた。

イーサリアムのデータ分析プラットフォームであるデューン・アナリティクスのデータによると、6月以降、分散型取引所の取引量が急速に増加している。 9月初旬の時点で、同社の月間総取引高は15億7,900万米ドルから131億3,500万米ドルに増加し、3か月で731％増加した。

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DEX取引量推移グラフ出典: Dune Analytics

過去 1 年間、イーサリアム プラットフォーム上の DEX の取引高はわずか 24 億米ドルでした。しかし、今年6月のわずか1カ月で取引高は43億ドルに達した。 7月と8月、イーサリアムプラットフォームDEXは2か月連続で100億米ドルを超える取引高を達成した。

「私が所属しているいくつかのグループでは、誰もがバイナンスやOKなどの取引所からコインを引き出し、寿司や真珠を掘ることに切り替えています。」と通貨サークルのプレーヤー、Zhang Peng氏はYiben Blockchainに語った。引き出し軍団の中に、OK から一度に 70 万 EOS を引き出す人も現れました。」

CEXからDEXへは大量のトラフィックと資産が流れており、従来の集中型取引所の優位性が揺らぎつつある。

海外ブロックチェーンメディアThe Blockが描いたチャートによると、4月から8月までDEXとCEXのスポット取引高の比率は4か月連続で増加し、6.06％に達した。言い換えれば、集中型取引所によって生成される取引量 100 ドルごとに、分散型取引所によって同時に 6 ドルの取引量が生成されます。

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DEX と CEX のスポット取引高比率 出典: The Block

DEX が CEX 市場を共食いする速度はますます速くなっています。 「DEXの取引量はCEXを超えるのか？」 分散型取引所の機運が高まる中、そんな疑問を抱く人もいる。

実際、通貨界の歴史の中で、DEX は取引効率が低く、取引体験が非常にスムーズでないため、長い間低迷してきました。

DEX が登場したのは、Uniswap や Balancer などの新世代の DEX が登場し、DeFi エコシステムが爆発的に普及してからです。

従来の DEX と比較して、Uniswap などの取引所は新しいモデルの自動マーケットメーカー (AMM) を採用しており、プレイヤーのカウンターパーティは他のプレイヤーではなく取引所の資本プールになります。したがって、プレイヤーの取引効率と取引体験が大幅に向上し、取引手数料が削減されました。

それ以来、Sushiswap などの製品は Uniswap の AMM モデルを継承し、流動性マイニングのための新しいメカニズムを導入しました。突然、さまざまなスワップ取引所が次々と登場しました。

CoinMarketCapのデータによると、Uniswap取引所の24時間取引高は43位にランクされている。集中型取引所では取引高が減少するという一般的な現象があることを考慮すると、Uniswap の実際の取引高ランキングは多くの従来の取引所を上回りました。

副題

防衛

DEX は脅威的に到来しており、従来の集中型取引所はそれに正面から立ち向かう必要があります。

彼らの最初の動きは、独自の DEX 製品を発売することです。

今年9月初旬、バイナンスは初のスワップ型DEXプラットフォームであるバイナンス・リキッド・スワップをローンチした。 2019年にBinanceは、伝統的なオーダーシンDEXプラットフォームであるBinance DEXも立ち上げました。

8月、OKExの最高戦略責任者であるXu Kun氏は、OKEx内に小規模なチームを設立し、AMMモデルを研究していることを明らかにした。 OKは9月13日、パブリックチェーンプラットフォーム「OKChain」の名称を「OKEx Trading Chain」に変更した。 OKEx CEOのジェイ・ハオ氏はまた、このパブリックチェーンの技術的利点は「世界トップのフルサービスDEXを生み出すこと」であると述べた。

分散型取引所の台頭は、DeFi エコシステムと切り離すことができません。したがって、集中型取引所の2番目の戦略は、利益を追求するプレーヤーを維持するために、DeFiマイニングや新しいコインマイニングなどの製品を立ち上げることです。

Huobiを例に挙げてみましょう。 Huobiは、YFI、YAM、SUSHIなどの人気のDeFiプロジェクトを多数集めたDeFiゾーンを立ち上げました。通貨関係者は「３大取引所が最近ＤｅＦｉトークンを投入したスピードは異例だ」と語った。

9月7日、Huobiは「New Coin Mining」キャンペーンの第1段階を開始し、最初のトークンACHはオンライン開始から50.4秒以内に完売したと言われている。 4 日後、2 回目のイベントのトークンは 3.7 秒以内に完売しました。

しかし、集中型取引所への試みのほとんどは失敗に終わりました。

バイナンス・スマート・チェーンのSwapTunaは開始から1時間後に破壊され、通貨価格はほぼゼロまで下落した。バイナンスの創設者、趙長鵬氏が推薦したベーカリーも出足は悪く、通貨価格が急落した後、趙長鵬氏は控えめにプロジェクトを推奨したツイッターを削除した。

「CEXがDEXを行うことは、主に防御戦略です。」取引所実務家のMao Pu氏はYiben Blockchainに対し、「どれだけのリソースを投資するかは不明です。」と語った。

従来の中央集権型取引所そのものに革命が起こるわけではないからだ。 DEX の波に直面している彼らの最適な戦略は、DEX を立ち上げ、その推進に適切なリソースを投資することです。そして、CEX は依然としてこれらの交換の基本ディスクです。

「通貨プレーヤーは取引所に対してそれほど忠誠心を持っていない。彼らはお金を稼げるプラットフォームならどこにでも乗り換えるだろう。」 マオプ氏は、DEXが下火になると、DEXに乗り換えたプレーヤーは大量にCEXに戻るだろうと述べた。したがって、従来の集中型取引所は実際には DEX 市場に投資しません。

未来

未来

今後、DEXとCEXの間にはどのようなパターンが形成されるのでしょうか？

多くのプレーヤーや実務家は、DEX の市場空間はさらに拡大し、第 2 層と第 3 層の CEX 取引所が DEX の影響を最も直接的に受けるだろうと Yiben Blockchain に語った。しかし、DEX が CEX に代わるのは依然として困難です。今後、両者は長く共存することになるだろう。

実際、DEX と CEX にはそれぞれ長所と短所があります。場合によっては、長所と短所は相対的なものになります。

たとえば、DEX への上場の敷居は低く、プレーヤーはより多くの投資対象を持ち、より大きなリスクに直面することができます。 DEX アセットはプレイヤー自身によって管理され、プラットフォームはそれらをプライベートに取得することはできませんが、ユーザーが秘密キーを失うと、プラットフォームはユーザーに代わってアセットを取得できなくなります。 DEXは製品構造がシンプルで開発コストも低いですが、プレイヤーが利用する敷居は高くなります。

「通貨界の多くの買いだめ者にとって、分散型取引所は面倒すぎて使用できず、こうした人々が分散型取引所のユーザーになるのは難しい」と張鵬氏は語った。

しかし現時点では、CEX には依然として多くの利点があり、DEX に取って代わることは困難です。

まず、ほとんどの CEX は利益を追求する企業の形で運営されているため、新規参入者を惹きつけるインセンティブが存在します。新規参入者の誘致という点で、CEX は重要な任務を担っています。

第二に、CEX は監督に直接直面し、コンプライアンスに従って運営できるため、より多くの開発の余地があります。

最後に、CEXの最大のメリットは、レバレッジ、先物、オプション、ストッププロフィット、ストップロスなどの機能モジュールや、DEXでは代替できない法定通貨取引機能などの豊富な商品機能にあります。

これらの違いにより、DEX と CEX の走行モードはまったく異なります。 「CEX の中核となる原動力は顧客へのサービスを提供することですが、DEX の中核となる原動力はテクノロジーとモデルです。」と Maopu 氏は述べています。

「DEXは、通貨サークルの中で情報を取得する能力が最も高く、新しいことに挑戦する意欲が最も高い人々を惹きつけます。一般のプレーヤーは、より優れたユーザーエクスペリエンスとより便利な操作を備えたCEXを依然として好むでしょう。」と彼は言いました。

この点において、Uniswap と、2017 年に人気を博した Yunbi.com などの ICO 代理投資プラットフォームとの間には類似点があり、Yunbi.com では、プレイヤーは ICO に直接参加でき、Uniswap では、プレイヤーは新しいオンライン DeFi トークンを迅速に取引できます。

しかし、より高いリスクを取る必要もあります。 Yunbi.com プレーヤーの中には、一夜にして金持ちになった人もいますが、すべてを失った人もいます。

Uniswapについても同様です。偽札を購入した人は直ちにゲームから除外されます。 （見る「通貨界には偽札が氾濫している。偽造ギャングが数億ドルを騙し取り、別荘を購入し、高級車を運転している」）

通貨サークルという狂気の地では、自由の旗の裏には多くのリスクが存在します。

DEXとCEXの熾烈な戦いは続いている。現時点ではDEXが一時的に攻勢に出ている。

しかし、急落が来てレバレッジが崩壊したとき、誰が最後に笑うかはわかりません。

※記事内のインタビュー対象者は仮名です。