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チェーンニュース ChainNews (ID:chainnewscom)
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暗号ネイティブ保険、つまりブロックチェーンプロトコルと分散型組織（DAO）をカバーできる種類のオンチェーン保険は、分散型金融DeFi分野における金融イノベーションの次の大きな芽となる可能性を秘めています。そのオリジナルプロトタイプには信頼性があり、市場規模は巨大になるだろう。
もちろん、設計上の課題はたくさんあります。設計上の課題を解決できる人は誰でも、DeFi スペースの重要なコンポーネントを作成し、現在の数十億ドルの市場価値をサポートし、システムの使用を希望するユーザー、投資家、トレーダーの数を増やすことで、より幅広い資産のロックを解除することができます。の使用。
暗号化テクノロジーがあらゆる金融およびインターネット アプリケーションに拡大するにつれ、暗号化ネイティブ保険は、より広範なデジタル経済をサポートする「主要なサービス」となり、将来的には数兆ドル相当の市場規模を支える機会が得られます。
副題
ユーザーはなぜ暗号化ネイティブ保険を選択する必要があるのでしょうか?
過去1年間で、DeFiのユーザー資金は約5億ドルから現在の約50億ドルへと10倍に増加しました。この成長に伴い、ユーザーの財産に損害を与える可能性のある脆弱性も出現しており、そのリスクは増大しています。保険は信頼を強化することで、DeFi が対応可能な市場規模を拡大しながら、迅速に反復を続けることを可能にします。
投機
ユーザーの信頼を高めるために一元的な保険を提供することは、Coinbase の初期段階で私たちが講じた重要なステップでした。 2014 年に、私はロイズ オブ ロンドン (ロイズ) と協力して、最初の仮想通貨保険 (最初のものだったと思います) を完成させました。
リスク許容度の高い仮想通貨の初期導入者にとって、保険の影響は大きいものの、決定的なものではありませんが、主流のユーザーにとって、そして最終的に暗号化の分野に参入するユーザーにとっては、保険の重要性はますます高まっています。投資家たち。推測では、仮想通貨ネイティブ保険も集中型仮想通貨保険と同様の採用経路をたどる可能性が高いです。
保険はまた、プロトコルまたは DAO が失敗する可能性を予測する市場も生み出します。私は、多くの仮想通貨トレーダーがこの市場での取引を楽しむのではないかと考えています。また、ほとんどの現代の金融市場と同様に、たとえば現代の外国為替取引市場では、投機家が市場のコールドスタートを自らの手で開始する鍵となり、取引量の大部分を占めることになるでしょう。取引高の95%は投機によるもので、5%は「実需」によるものです。
ここでは「投機」には社会的に前向きな意味があります。それは、「本物の」保険補償を求める人々にとって、流動性市場での「コールドスタート」を達成するのに役立ち、さまざまなDeFi要素の安全性のバロメーターを提供します。
このレンズを通して見ると、「保険」はクレジット・デフォルト・スワップ（CDS）のような現代のクレジット・デリバティブに近いものと考えることができます。
ユーザーグループの原型
保険を求めるユーザー/投資家、投機を求めるトレーダー、インカム商品を求める長期投資家が、現在の保険ユーザーグループの原型を構成しています。
副題
市場規模には大きな可能性がある
副題
ボトムアップ
DeFi の継続的な成長だけでも、大きなチャンスが生まれます。そして、仮想通貨が世界のデジタル金融システムに発展すれば、そのチャンスは巨大かつ「無制限」になるでしょう。
トップダウン
現在の世界の保険市場規模は約5兆ドルです。しかし、これにはあらゆる種類の保険が含まれており、すぐに暗号資産に結び付けられる可能性は低いです。クレジットデリバティブの方が参考になります。一部の投資家が企業の破綻を防ぐためにヘッジ措置を講じているのと同じように、一部の暗号通貨ユーザーは、依存しているオンチェーンエンティティ（プロトコル、DAOなど）の破綻を防ぐためにヘッジ措置を必要とするでしょう。
副題
経験
現在、暗号空間には 2 つのクラスの経験的データ ポイントがあります。まず、集中型暗号通貨ビジネスの保険費用は数億ドルから数十億ドルに達します。第二に、人間が管理する仮想通貨ネイティブの相互保険プロトコルである Nexus Mutual は、保険資産を 1 年前の 50 万ドルから現在 1,500 万ドルまで増加させました。
副題
暗号ネイティブ保険を構築する場合、次のような設計上の課題が数多くあります。
オンチェーンかオフチェーンか?
文章
流動性
市場構造
現代の保険市場は不透明で、少数の大手保険会社によって支配されています。成功する仮想通貨ネイティブ保険業界はどのようなものになるでしょうか?多数の民間団体による透明性のある参加を可能にするプロトコル? DAO または一連の DAO が引受会社として機能しますか?両方？それともまったく異なるアーキテクチャでしょうか?
流動性
システムが成功すれば、保険を求めるユーザー、トレーダー、投資家が新しい市場を簡単に展開できるようになります。保険は本質的にユニークで細分化された市場であるため、これは特に重要です。この目標を達成するために、永久スワップのような製品は簡単に自己展開でき、複数の有効期限を持つ製品の設計により分散化が回避されます (オプション製品はこのタイプの罠に陥りやすいです)。
支払いをトリガーするにはどうすればよいですか?
成功する保険システムは、この点についてできるだけ明確かつ具体的である必要があります。潜在的な曖昧さの例を挙げると、技術的な故障ではなく、経済的要因によってシステムが崩壊した場合、補償が発動されるべきでしょうか?
障害が発生し、明らかに支払いがトリガーされるはずだったのに実際にはトリガーされなかった場合はどうなるでしょうか?皮肉なことに、支払いトリガーを事前にプログラムで定義しなければならなかった場合、保険プランでカバーされるほとんどのバグは実際には見逃される可能性が高くなります。そうでなければ、バグはずっと前に発見され、修正されていたはずです。具体的には、イーサリアムの創設者ヴィタリックの言葉を借りれば、「プログラム可能なオラクル マシン IsBroken (x) があれば、x のコードは変更でき、IsBroken (x) の値が true であるトランザクションはすべて拒否されます。 " 保険の作成と評価が簡単です。
資本効率
システムが成功すると、保険ユーザーや投資家が新しい補償を作成したり、補償を評価したりすることが簡単になります。プロトコル、DAO、その他を問わず、保証されるスマート コントラクトはすべて異なるため、これは困難です。高レベルの技術セキュリティ監査人は、徐々にリスク評価者や価格設定者に進化する可能性があります。
資本効率
成功する保険システムは、資本効率とシステミック リスクのバランスを保っています。レバレッジを完全に担保する必要がある場合（1 ドルの保険資産に対して 1 ドルの担保）、ほとんどの投資家やトレーダーにとって資本効率があまりにも非効率になります。一方で、高いレバレッジはリスクの安定性に対するリスクを高め、そもそも保険のバランスポイントを破壊します。
市場操作に対する寛容さ
事業の型
保険システムが成功すれば、ゲームは最小限に抑えられ、安定した信頼レベルが維持されます。従来の CDS 市場では、無数の奇妙で意図しない結果が生じてきました。
事業の型
これは、製品/市場アーキテクチャの下流の製品です。現在、最大手の保険会社の時価総額は1000億ドルを超え、利益水準は約5％となっている。暗号化ネイティブの保険ビジネス モデルは大きく異なる可能性があり、独自のビジネス モデルとの「オープン契約」である場合もあれば、引受 DAO またはその他の形式である場合もあります。持続的に価値を獲得する機会はほとんどありません。
Nexus Mutual
CDS 永久スワップは、オンチェーンでプログラム可能で自己展開が可能で、流動性と資本効率を維持できる、この次元で最も成功する可能性が高い方法の 1 つである可能性があります。
クリプトネイティブ保険の現在の事例
参考文献：
Opyn
前述したように、Nexus Mutual の補償範囲は昨年の 50 万ドルから 1,500 万ドルに増加しましたが、それでも DeFi の 45 億ドルの資産ベースと比較すると比較的小規模です。保険プラットフォームは支払いを正常に完了しました。
分散型保険の新人 Nexus Mutual について理解する: DeFi 契約の管理に相互保険を使用するのは信頼できますか?
保険として機能するオプション。 oToken トークンに代表される Opyn オプションには有効期限があり (永久保険に対して)、オンチェーンかつプログラマティックであり、ガバナンスのオーバーヘッドがほとんどなく、ある意味で経済的損失から保護されています (オプションは特定の資産の価格を保護します)。一定のポイント以下）を包括的にカバーします。
確かに、この商品は特定の技術的欠陥に対して支払いができないことや、オプション購入者に全額の担保を要求することなど、他の点で不正確です。 Opyn はまだ初期段階にあり、現在の使用量は少ない (約 100 万ドル)。
副題
この問題を適切に実証するのは難しい。上記の設計上の課題の 1 つ以上が解決されず、効果的な製品展開が妨げられる可能性があります。
可能性の 1 つは、保険の必要性が代替メカニズムに置き換えられることです。たとえば、社会化された損失が一般的になったり (TheDAO など)、プロトコルや DAO には、担保不足の場合に MKR のオークションを開始する MakerDAO の希薄化メカニズムなど、保険のようなメカニズムが組み込まれていることがよくあります。
もう 1 つの可能性は、正式な検証によって保険が不要になることです。コードの境界をテストする機能の正式な検証は急速に進化しており、気軽に行うことができます。しかし、これが包括的な解決策になる可能性は低く、特に経済的問題と純粋に技術的な障害がカバーされる限りにおいてはそうです。
副題
