編集者注: この記事は以下から引用しましたチェーンニュース ChainNews (ID:chainnewscom)編集者注: この記事は以下から引用しました
チェーンニュース ChainNews (ID:chainnewscom)チェーンニュース ChainNews (ID:chainnewscom)、執筆: Peter Johnson および Pete Mscichowski、Jump Capital 金融テクノロジーおよび暗号化産業投資責任者、MBA ベンチャー キャピタル インターン助手、翻訳: Lu Jiangfei、許可を得て出版。
今年初め、仮想通貨ベンチャーキャピタル会社ジャンプキャピタル
2020 年が仮想通貨業界にとって最も重要な年になる理由を列挙
, 今のところ、この考えは揺らいでいません。しかし、この年、世界は大きく変化しました（新型コロナウイルス流行の世界的なパンデミック、伝統的な金融市場の崩壊と回復）。そのため、ビットコインと暗号化資産に関するジャンプキャピタルの「核心的な信念」を以下に要約する必要があります。今回は。
Jump Capital は、デジタル時代においては、暗号化された資産は最終的には「デジタル マネー」になると考えており、今後数年間の発展に期待して、暗号化業界には 3 つの中心的な信念があることがわかりました。
ステーブルコインは新たな通貨の移動経路を提供し、世界の多くの地域で通貨のドル化も促進します。
次に、仮想通貨市場の将来の傾向、可能性、そして「触媒」を注意深く分析してみましょう。
最初のレベルのタイトル
ビットコインは「デジタルゴールド」になる
副題
何世紀にもわたって、世界中の人々は自分たちの富を守るために、主に金の形で、政府の管理を受けていない価値のある物体を探してきました（ただし、最近では芸術品もその仲間に加わりました）。しかし現在、米国、そして世界中のほとんどの人々は、特に人々の生活が低インフレ、金利の着実な低下、通貨高、そして通貨の上昇がほとんどなく、人々の生活がかなり平和で安定していた過去40年間は特に、そのような緊急性を持っていません。大きな紛争。しかし現在、時代は大きく変化し、多くの国で市場の混乱と不安定の兆候が見られ始めています。
それだけではなく、世界各国の政治的混乱も激化しており、米国はここ数カ月で1960年代以来最大の社会混乱を経験している。コロナウイルスのパンデミックの余波で、連邦準備制度は大規模な景気刺激策に着手し、通貨供給量を増加させましたが、その結果は明らかです。すでに高水準にあるアメリカの債務水準が再び押し上げられることになります。実際、債務（公共部門、民間部門、さらには家計を含む）を削減するためにどのような方法が使用されたとしても、米国の債務は史上最高水準にあり、その一方で何百万人もの人々が仕事を失い、サプライチェーンを失っています。世界は危険にさらされており、中断されています。したがってジャンプキャピタルは、現在の世界経済環境が今後数十年間にインフレやボラティリティーを引き起こす可能性があると判断している。
また、金やビットコインなどの価値のある資産をヘッジしようとしている人々にとって、ハイパーインフレは前提条件ではないことに注意することも重要です。以下のグラフは、2008 年の金融危機とその後の量的緩和の後に、2008 年から 2013 年の間に何が起こったかを示しています。CPI インフレ率 (青い線で示されている) は上昇しましたが、4% を超えることはなく、金は株式よりも大幅に優れていました。リターンパフォーマンスのこと。一方で、インフレ率は 3 ～ 4% まで着実に上昇しており、これらの要因は、金やビットコインなどの価値の保存手段への流入増加の重要な触媒となるでしょう。副題世界のトップのマクロ投資家と機関投資家がビットコインを購入している
著名なマクロ投資家は金やビットコイン資産を公に支持しており、レイ・ダリオ氏は現在のマクロ背景に対して金の防衛を開始し、ポール・チューダー・ジョーンズ氏はまだビットコインに投資していると宣言している。
「（グレート・マネタリー・インフレーションは）米国政府債務のリスクをヘッジするためにビットコイン先物を購入する理由としての主張を詳しく説明している：
「結局のところ、利益を最大化するための最善の戦略は、最速の競走馬に乗り、多くの製品の中から最高の収益を見つけようとすることです。人々は常に自分が市場よりも賢いと考えており、それがパフォーマンスのジレンマに陥る可能性があります。」予測しなければならないとしたら、私の選択はビットコインでしょう。」
ジャンプ・キャピタルは、ポール・チューダー・ジョーンズ氏が史上最も偉大なマクロ投資家の一人として支持されたことが、ビットコイン上昇の主なきっかけの一つになると考えている。実際、ビットコイン価格の着実な上昇は、過去の暗号資産クラスの「投資の汚名」の一部を取り除くのに役立ち、他の新興ポートフォリオマネージャーがポジションを追加し続けることを可能にしました。一方で、CMEビットコイン先物とグレースケール・ビットコイン・トラスト（グレースケール・ビットコイン・トラスト）の増加を示すデータもあり、どちらも機関投資家によるビットコイン投資の中で最も露出が多いツールです。
副題
今日、一流投資家や機関投資家が仮想通貨業界に「大きく参入」し始めています。これは重要ですが、注目すべきもう一つの重要な側面があります。それは、主に個人投資家による大衆市場への導入です。
以下は、発展途上国におけるビットコイン取引データからのヒントを見ることができます。たとえば、アフリカやラテンアメリカなどの場所でのビットコイン P2P 取引量は、時間の経過とともに着実に増加しています。実際には関係ありません:
サハラ以南アフリカの歴史的なビットコイン取引量 (米ドル) データソース: UsefulTulips.org
画像の説明
ラテンアメリカにおけるビットコインの過去の取引高 (米ドル)副題制度的評価: 非主権的価値の保存手段としての暗号通貨の機会
現段階では、ビットコインの市場価値はまだ 2,000 億ドルの範囲で推移していますが、私たちの疑問は、市場がどこまで伸びるのかということです。今はビットコインに投資するのに良い時期ですか?ここで、数年前に出版されたジョン・フェファーの本を引用したいと思います。
暗号資産に投資する機関投資家
「（機関投資家が暗号資産を引き受ける）」（機関投資家が暗号資産を引き受ける） いくつかの古典的な事例がこれらの質問に答えます。
今日、暗号通貨は主権が管理していないバリューストアとして見なされています。暗号通貨が私たちに何をもたらすかを知りたい場合、最良の観察ポイントは、この新興テクノロジーをリファレンスと比較することです。現時点での暗号通貨の最良のリファレンスは、次のとおりかもしれません。 ： 金。現在、金の延べ棒在庫は約2.6トン、政府公式の金準備金は2.1トンあり、ビットコインが金に比べて多くの利点を持っていることを考えると、長期的にはその市場価値は金に匹敵するか、あるいは民間の金保有を上回る可能性がある。それだけでなく、ジャンプ キャピタルは、ビットコインが公的金準備サービス市場の一部になる可能性があるとも考えています。
しかし、一部の国では国債資産に暗号通貨を導入するのが非常に遅いかもしれませんが、多くの政府も外貨準備を多様化し、米ドルへの依存を削減しようとしています。中国とロシア中央銀行は金の「大きな買い手」となっている。
暗号通貨には、金に比べて次のような多くの利点があります。
保管コストがはるかに低くなります
暗号資産をリアルタイムに検証できる
したがって、長期的には、ビットコインが提供できる市場規模は、民間市場における金の市場価値の2倍以上にほぼ等しいと想像できます。これは、ビットコインの可能性が公式の金準備の4分の1になることを意味します。これは、金 3.1 トンの現在の市場価値に相当します。つまり、ビットコインの将来の市場価値が上昇する可能性は、現在の 2,000 億ドルの 15 倍です。さらに、ビットコイン市場を推進する他の要因としては、次のようなものがあります。現在、世界中の大多数の人々が、電話やインターネット接続を通じて、任意の量の暗号通貨に簡単にアクセスして保管できるため、ビットコインが貴重な株式の私的保管市場を実際に拡大していることを意味します。
国際通貨準備高
。仮想通貨が世界の主要な資産クラスとしての地位を確立し続けるにつれ、外貨準備を多様化し、米ドル（およびそれに伴う管理）への依存を最小限に抑えようとしている多くの国にとって、ビットコインは最も魅力的な選択肢の一つとなる可能性があります。多くの国はすでにIMF特別引出権（IMF SDR）の合成準備金を保有しているが、仮想通貨の保有はそれほど負担ではないようだ。
政府が管理しないデジタル形式に基づく価値の保存は確かに有用であり、この形式に対する市場の想定に関係なく、この需要に対する市場の可能性は大きいと考えられます。仮想通貨にはリスクもありますが、成功すれば莫大な価値も得られます。ビットコインのリスクと報酬のスキューは、投資家が現在のマクロ環境（「-1倍」対「15倍以上」）でこの機会を利用する場合、ビットコインを非常に魅力的な投資にするでしょう。これが、ビットコインが現代のすべての投資の一部であるべきであると考える理由です。投資ポートフォリオは多様化しており、この傾向は今後 10 年間続くと予想されます。
最初のレベルのタイトル
ステーブルコインと暗号通貨のドル化（暗号ドル化）
2019 年に仮想通貨業界で起こった最も重要な出来事の 1 つは、米ドルに裏付けされたステーブルコインの台頭であり、ステーブルコインの時価総額は約 30 億ドルから 120 億ドル近くまで膨れ上がり、少数のステーブルコインが市場を支配しました（1 ドル相当）。 USD ベースのテザー ステーブルコインは規制されていませんが、USDC は規制されていることに注意してください)。
米国の金融政策と債務水準に関する懸念にもかかわらず、世界中の何十億人もの人々にとって、米ドルは実際には多くの国の自国通貨よりも安定しているため、特に発展途上国では資産のより安全な避難先とみなされていることがよくあります。ドルを保有することに熱心だ。もちろん、次のような現実とデータがこれを証明できます。
エクアドルなどの国々は基本的に通貨システムのドル化を完了しているが、ベネズエラはドル化に向けて進んでいる。
ステーブルコインはドルをこれまで以上にアクセスしやすくし、世界市場の人々にドルベースの金融システムを提供する可能性があります。 Jump Capital の分析によると、USD ステーブルコイン (または USD ベースの暗号通貨) は、最終的に暗号化技術の「キラー アプリケーション」になる可能性があります。ステーブルコインの市場価値が、今後数年間でイーサリアム、さらにはビットコインやその他の主要な暗号化資産をも超える可能性がある場合、おそらく驚くことではないかもしれませんが、ここ数年市場で「ビットコインではなくブロックチェーン」という声がよく聞かれたのと同じように、仮想通貨市場でも「ビットコインではなくステーブルコインが欲しい」という声が聞こえるかもしれません。
最終的には、ビットコインとステーブルコインは、米ドルと金と同様に共存することになるため、ステーブルコインの可能性は、特に支払い、送金、資金移動において非常に有望です。暗号通貨のプログラム可能な性質、つまり世界中で年中無休で送金、決済、検証できる機能と、ステーブルコインの「安定性」を組み合わせることで、ステーブルコインは世界的な通貨送金レールとなる可能性があります。
最初のレベルのタイトル
暗号通貨投機
ここからは、投機に関する最後の「核となる信念」と、仮想通貨ベースの「グローバルカジノ」に移ります。
少なくとも現時点では、投機取引が依然として暗号通貨の主要な使用例であり、これには多くの理由がありますが、主に次の 2 つです。
まず第一に、ビットコイン (または暗号通貨) がデジタル時代の「デジタル ゴールド」 (デジタル通貨) になれるのであれば、暗号化資産の市場価値は大幅に増加する必要があります。そうしないと、大量のユースケースに対応するのに十分な流動性が得られなくなります。暗号化業界自体が「ギャンブル」です。
最後に、多くの仮想通貨取引所のユーザー登録は非常に簡単で、基本的に電子メールで取引するだけです。これは、仮想通貨取引がほぼ世界中の誰にでも開かれており、世界中の人々が簡単に「賭け」ることができることを意味します。
全体として、ジャンプ キャピタルは暗号通貨に対して非常に強気であり、特にビットコインには「デジタル ゴールド」になる可能性があると信じていますが、同時にこのテクノロジーはまだ比較的新しく、証明すべきことがたくさんあることも認めています。依然として固有のリスクが存在します。現段階では、ビットコインはまだ「デジタルゴールド」の役割を果たすことができていないが、市場パフォーマンスは実際には他のリスク資産と同様であるため、新型コロナウイルスによる市場パニックの際にビットコインの価格も急落したことがわかるだろう。まさか、ビットコインが将来デジタルゴールドになることに「賭ける」ことはできません。 「デジタルゴールド」になる前に、ビットコイン市場には依然として多くの投機が見込まれており、今後しばらくは投機取引が仮想通貨の最大の市場であり続けるだろう。
仮想通貨のユースケースの可能性を評価しようとする場合、世界のゲーム市場の現在の規模から始めると役立つかもしれません。最新の推定によれば、世界のゲーム市場の規模は約 5,000 億ドルであるのに対し、世界の小売株は約 1 兆 2,000 億ドルです。取引。小売取引市場の規模を正確に見積もることは困難ですが、ロビンフッドなどの取引仲介プラットフォームでは取引量の急増がすでに見られ、世界の小売市場が依然として非常に強い需要を持っていることを示しています。暗号通貨の場合。たとえ仮想通貨の投機取引活動が投機小売市場全体のほんの一部にすぎないとしても、それでもビットコインやその他の暗号資産にとっては巨大な潜在的な価値の源泉となり得るのです。
副題
最もエキサイティングな投資分野
暗号通貨業界において、Jump Capital は 3 つの主要な投資「核となる信念」を持っています。
ビットコインはデジタル時代の「デジタルゴールド」となり、ほとんどの投資家のポートフォリオに組み込まれることになるでしょう。
ステーブルコインは世界的な通貨の移動に新たな規制を提供し、世界中の多くの国で通貨のドル化を促進します。
近い将来、暗号通貨はトレーダーや投機家にとって強力な「世界的カジノ」を提供するでしょう。
そのため、ジャンプ キャピタルは、最大の価値をもたらすビジネス モデルには次のようないくつかのカテゴリーがあると考えています。
法定通貨/暗号通貨交換チャネル - 特に発展途上市場における。
世界的な仮想通貨デリバティブ取引所およびCFD仲介サービスプロバイダー。
暗号通貨コンプライアンス技術。
もちろん、上記 4 つのビジネス モデルがすべてではありません。これらは、ジャンプ キャピタルの投資の「核となる信念」に最も一致する現在のビジネス タイプを説明するための単なる例にすぎません。以下で 1 つずつ分析してみましょう。
副題
法定通貨/暗号通貨交換チャネル
Jump Capital は、法定通貨と仮想通貨の交換チャネルが、暗号通貨業界の発展の鍵となり (暗号通貨が機能するためには誰もが法定通貨を暗号通貨に変換する必要がある)、価値を生み出すことができるため、引き続き最もエキサイティングな投資分野であると考えています。
当然のことながら、法定通貨/暗号通貨交換チャネルは暗号通貨交換操作と組み合わされることが多く、流動性のニーズと流動性を生み出す正のフィードバック ループにより、強力なネットワーク効果を示すことがよくあります。この現象は伝統的な金融市場ですでに起こっています。株式などのほとんどの発展した資産クラスは現在、いくつかの証券取引所に統合されています。仮想通貨市場も時間が経つにつれて最終的には同じになると予想されています。したがって、少なくとも近い将来には、ほとんどの国の暗号通貨取引所は、規制の変動性の高さと暗号通貨企業の国際的な事業能力と相まって、依然としてローカルな構築に焦点を当てているため、暗号通貨/法定通貨の取引チャネルは、以下に基づいてローカルに「堀」を構築します。 4 つの要素:
現地の規制当局の承認および許可。
地元の銀行との関係（法定通貨ベースの預金を暗号通貨に変換できるようにするため）。
現地通貨取引ペアに基づく流動性。
ブランド、地元の顧客ベース、顧客獲得能力。
法定通貨/仮想通貨交換チャネルの機会は発展途上市場で最も魅力的ですが、仮想通貨の価値提案が最も強い地域は、多くの場合、既存のプレーヤーにとって参入が最も難しい市場でもあります。では、どのような国が仮想通貨を採用する可能性が最も高いのでしょうか? Jump Capital は、世界中のさまざまな地域を調査することにより、次の要因を要約し、それらに優先順位を付けました。一般に、暗号通貨の導入に積極的な国は、通常、次のような特徴を備えています。
高インフレ/通貨不安定のリスク。
膨大な送金フロー。
不十分な金融インフラ/地元銀行に対する信頼の欠如。
人口;
GDP/富。
規制および銀行環境。
上記の要素を組み合わせて、Jump Capital は法定通貨/暗号通貨交換チャネルの構築が最も必要な国/地域をリストに挙げています。これには、インド、ラテンアメリカ (メキシコ、ブラジル、アルゼンチン)、東南アジア (インドネシア、フィリピン、タイ、ベトナム、マレーシア) が含まれます。 ）、トルコ。
画像の説明
出典: 世界銀行 - データバンク: 世界開発指標、Gold.org の金データ
副題
仮想通貨金融インフラ
Jump Capital のこれまでの暗号通貨業界への投資の多くは、金融インフラストラクチャ (デジタル資産の保管や分析など) に関係していますが、特に注目に値する分野は他にもたくさんあります。
融資と利付口座 – BlockFi、Celsius、Voyager などの企業は、暗号資産やステーブルコインに利息を提供する戦略を先駆けて開発しており、上記の分野で集中型サービス プロバイダーだけでなく、Compound Provider などの分散型サービス プロバイダーが、預金者/貸し手から借り手へのシームレスかつ効率的な資本の流れ。
バンキング – 信頼できるバンキング サービスへのアクセスは依然として暗号通貨業界の最も重要な問題点の 1 つですが、この分野では、特に Silvergate や Signature Bank がこの方法でサービスを提供していない可能性のある国際企業にとっては、まだ提供できることがたくさんあります。
ステーブルコイン支払いのマーチャント処理 – まだ初期のように見えるかもしれませんが、ステーブルコイン市場に対する私たちのビジョンと、ステーブルコイン支払いをサポートするソフトウェアソリューションとインフラストラクチャが一般的に不足していることを考慮すると、これは非常に興味深いものになるでしょう。
ステーブルコインベースの送金/P2P支払い – 特にユーザーの使いやすさに重点を置いている企業、またはユーザーのために基礎となる暗号通貨テクノロジーを完全に引き出すことができる企業は注目する価値があります。
ステーブルコインベースのFX取引 – 暗号通貨の24時間365日即時決済の利点を考慮すると、FX取引は長期的には非常に興味深いユースケースとなるでしょうが、ステーブルコインの流動性は依然として複数の法定通貨ベースのステーブルコインに存在する必要があります。より大きな成長を得ることができます。
副題
このタイプの仮想通貨のビジネス モデルは投機家により適しているようで、世界的な仮想通貨デリバティブ取引所や CFD 仲介サービス プロバイダーは、投機家に非常にアクセスしやすい国際取引プラットフォーム、つまり「カジノ」を提供しています。
最近、世界中のデリバティブ取引所での仮想通貨先物の取引量が急増していますが、これは主に規制の軽い、または規制のない市場で活動する少数の大手の確立されたプレーヤーによって推進されています。最近の暗号通貨デリバティブにおける小売需要の多くは、規制上の裁定取引によって動かされているようです。電子メール署名があれば誰でも、KYC/AML は必要なく、デリバティブ取引所に登録でき、非常に高いレバレッジ レート (100 倍以上) を得ることができます。
しかし、仮想通貨の規制が時間の経過とともにより厳格になることはあらゆる兆候であるため、世界的な仮想通貨デリバティブ取引所やレバレッジ取引を提供する仮想通貨CFDブローカープロバイダーなど、規制対象の仮想通貨市場参加者がどのように対応するかを見るのは興味深いことになるだろう。これらは、将来のより厳格な規制環境における仮想通貨の投機的なユースケースを提供します。最終的に規制を遵守し、地元の銀行システムと連携し、投機家にサービスを提供でき、実際のヘッジニーズがある企業が最も有望であり、ジャンプキャピタルが最も懸念している企業となるだろう。
副題
仮想通貨コンプライアンス技術
暗号通貨自体に固有の特定の特性を考慮すると、詐欺、詐欺、および違法な取引活動が必然的に発生します。暗号通貨の使用と普及が拡大し続けるにつれて、政府機関や金融機関は、ブロックチェーンフォレンジック、取引分析、市場監視、KYC/AMLなどのさまざまなサービスへのアクセスを必要としています。
