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チェーンニュース ChainNews (ID:chainnewscom)
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、著者：著者：イン・ヤオピン、許可を得て出版されました。
2019年に設立されたばかりの仮想通貨ベンチャーキャピタル機関であるFramework Ventures（以下、Framework）は、市場に登場してからまだ時間が経っていませんが、誰もが真剣に注目するに値します。現在のDeFi（分散型金融、分散型金融）投資の熱い波の中で、「暗号化分野のネイティブベンチャーキャピタル」を誇るこの新興企業は、最大の利益を得ている、そして最も重要な「舞台裏の黒幕」かもしれない。
信じないでください、いくつかの真実をお話ししましょう。
ブロックチェーンメディア Decrypt のレポートによると、Framework は合成資産発行プラットフォーム Synthetix のネイティブ トークン SNX の最大保有者であり、分散型オラクル プロバイダー Chainlink のネイティブ トークン LINK の最大保有者でもある可能性があります (Chainlink チームではない場合)。自通貨の保有はカウントされます) —— Synthetix と ChainLink は、現在の DeFi ブームの波の中で最も人気のある「Shuangsha」に属しており、驚くべき増加を見せていることを知っておく必要があります。
人々をうらやませる DeFi プロジェクトの背後には Framework が常に存在しており、最近では分散型取引プラットフォーム Futureswap に投資し、分散型融資プロジェクト Teller への投資を主導し、さらにプロジェクト Aave の先端トークンで分散型融資を購入しました。
Framework の 2 人の創設者は、ブロックチェーン テクノロジーと分散型ネットワークがコンピューティング テクノロジーの次の主要なパラダイムであると繰り返し述べています。彼らは、ブロックチェーン業界は、価値の創造と獲得の方法において従来のインターネット業界とは根本的に異なると考えています。暗号化された資産は「これまでのあらゆる資産タイプとは異なる独自の存在であるため、既存の評価モデルは暗号化資産には適しておらず、暗号化された世界には新しい投資概念と投資サービスの枠組みが必要です。」
このため、彼らはブロックチェーンベンチャーキャピタル界の新しいタイプのリーダーとして登場し、従来の投資サービスモデルを打ち破り、暗号化分野に属する新しい投資サービスの枠組みを構築しようとしています。このフレームワークにおいて、彼らは暗号ベンチャーキャピタルの役割を再定義します。傍観者ではなく、構築者、つまりオープンブロックチェーンネットワーク全体の没入型参加者です。
では、この最先端のベンチャーキャピタル機関はどのような革新的な投資アイデアと投資サービスフレームワークを暗号化の世界にもたらし、どのような投資ポートフォリオを確立し、これらのブロックチェーンスタートアップにどのように「没入型」サービスを提供しているのでしょうか?
Frameworkとは：投資会社であり開発会社でもある
Framework 自身の紹介によると、これは 2019 年 7 月に設立されたベンチャー キャピタル ファンドです。このチームは技術専門家、研究者、投資家で構成されており、オープン暗号ネットワークへの投資とその製品とサービスの構築の支援に取り組んでいます。チームが最も注力している分野には、分散型金融 (DeFi)、Web 3.0、トークンベースのゲーム、分散型メディアが含まれます。
Framework の創設者は Michael Anderson と Vance Spencer の 2 人で、どちらも投資銀行コンサルティング、戦略的管理、製品開発において豊富な経験を持っています。
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ヴァンス・スペンサー（左）とマイケル・アンダーソン（右）、出典：フォーブス
Michael Anderson は、イェール大学でコンピューター サイエンスを専攻し卒業しました。当初は Barclays Capital で投資銀行アナリストとして働き、その後、シリコン バレーの 2 つのスター テクノロジー企業である Dropbox と Snapchat でプロダクト マネージャーとして働きました。彼は 5 年近くのキャリアを積んできました。インターネットプロダクトマネージャーの経験。
バンス・スペンサー氏は、南カリフォルニア大学で経済学と計量経済学を専攻し卒業し、当初はMonitor Deloitte（デロイト）で経営管理コンサルタントとして2年間働き、その後Netflix（ネットフリックス）のストリーミングメディアプラットフォームで責任者を務めました。企業戦略業務の責任者となり、同社の日本での事業拡大に貢献しました。
Framework を設立する前、スペンサーとアンダーソンは 2018 年に Hashletes というゲーム会社を共同設立しました。ブロックチェーンベースのNFL選手カードを取引するこのゲーム会社は、ベンチャーキャピタル会社Khosla Venturesの支援を受け、最終的にスポーツ会社JDS Sportsに買収された。
もちろん、暗号化された世界における 2 人の創設者の探求の旅はすでに始まっています。スペンサー氏によると、二人は2013年から暗号化分野に投資しているため、取引の評価、評価、実行において豊富な経験と自身のコイン資金調達の経験を持っているとのこと。
アンダーソンとスペンサーは約 1 年前に、初期スタートアップ資金約 2,000 万ドルをかけて Framework を立ち上げました。
アンダーソン氏とスペンサー氏は当初の意図を調査し、インターネットがコンテンツと情報を民主化するのと同じように、ブロックチェーンが価値と信頼を民主化すると信じています。ブロックチェーン技術が成熟し続けるにつれて、金融、市場、保険などの分野でブロックチェーンが使用されると確信しています。ゲーム、メディア、エンターテインメントでは革新的な製品や新しいビジネスモデルが爆発的に増加しており、これらの分野での投資機会を捉えることが期待されています。
The Global Transition to Decentralized Technology Requires a New Framework.
彼らは、ブロックチェーンベースの暗号化されたデジタル資産はユニークで、これまでのすべての資本資産クラスとは異なると考えています。そのため、従来の評価モデルは暗号化資産には適しておらず、この新興産業のネットワークと企業には新たなサポートと成長モデルが必要です。まさにフレームワークが何のために作成されたのか、そこにフレームワークが登場します。
Framework の公式 Web サイトで、最初に目を引くのは次のような印象的なスローガンです。
ファンド設立当初、創設者のアンダーソン氏とスペンサー氏の二人は、フレームワークを紹介する次のような記事を書きました。
「Frameworkの中核は、製品とサービスを構築することでオープンなブロックチェーンネットワークをサポートするテクノロジー企業です。この目標を達成するために、Frameworkは独自の投資戦略と技術専門家や研究チームを組み合わせ、複数の力を組み合わせて、最高のブロックチェーンネットワークと企業。」
つまり、フレームワークは出資・運営面において、投資会社と開発会社の複合体となり、市場の既存の投資会社やテクノロジー会社とは異なる存在となります。
副題
投資戦略に関する予備調査：「傍観者」ではなく「構築者」
暗号化分野への参入を決意したアンダーソンとスペンサーは、当然のことながらこの分野について多くの考察と分析を行いました。彼らの見解では、ブロックチェーン業界とインターネット 1.0/2.0 業界の間には多くの類似点があるものの、根本的な違いも多くあります。両者はFrameworkの公式サイトでこれらの違いを詳細に分析し、Lianwen氏は以下のように表に整理した。
彼らは、この初期の業界で価値がどのように生み出されるか、誰がそれを獲得するか、そしてそれを構築または投資するための最良の戦略は何かを決定するのは、これらの微妙な違いであると主張しています。
今年3月のフォーブスとのインタビューで、アンダーソン氏は仮想通貨分野における「最良の投資戦略」と信じるものを次のように要約した。
1年以上にわたるブロックチェーンスタートアップへの投資の過程で、フレームワークはネットワークトークンの一定割合を購入するだけでなく、各ブロックチェーンネットワークの初期ネットワーク検証、トークンプレッジ、流動性構築、コミュニティガバナンスにも個人的に参加します。その他のエコロジー構築活動や、コミュニティと協力して関連ツールやサービスを開発します。
従来の投資モデルとは異なり、Framework はこのプロセスで複数の役割を統合しており、投資家として資本を注入するためにトークンを購入するだけでなく、投資先のブロックチェーン ネットワークの最も積極的なメンテナーになる最初の人物となり、ユーザーのエクスペリエンスを高めます。ネットワークのサービスを没入的に利用できると同時に、開発者として環境に優しいアプリケーションやツールの構築を支援します。
副題
フレームワークのポートフォリオ: DeFi を支持
開示された公開情報によると、本記事の執筆時点で、Framework は約 10 件の暗号化プロジェクトに投資しており、そのほとんどは最近市場での人気が高まり続けている DeFi プロジェクトです。
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Framework の現在の投資ポートフォリオを分析すると、従来のインターネット投資モデルとは異なり、これらの暗号化されたプロジェクトへの投資のほとんどは、プロジェクトのオリジナル トークンを購入する形で完了することがわかります。フレームワークが選択するのはDeFi分野のプロジェクトです。
Frameworkの2人の創設者によると、彼らは2017年にChainlinkのエンジェル投資家としてChainlinkのトークン資金調達に参加し、LINKトークンの最大保有者の1人になったという。その後の投資ポートフォリオでは、フレームワークは新しいDeFiプロジェクトを増やし続け、総合資産発行プラットフォームのSynthetix、分散型取引所のFutureswap、分散型融資プロトコルのTellerとAaveに相次いで投資した。
さらに、Framework には少量のクロスチェーン エコロジーもあり、Cosmos エコロジーに投資しているクロスチェーン DeFi 住宅ローン融資プラットフォームである Kava と Edgeware の開発チームなど、2 つの人気のあるクロスチェーン プロジェクト エコロジーが関与しています。 、Polkadot エコロジカル PoS ブロックチェーン プロジェクト Commonwealth Labs も Framework から資金提供を受けています。
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Framework Ventures 部分投資概要
多くのインタビューや公の場での会話の中で、創設者のアンダーソンとスペンサーの2人は、DeFiの展望に対する決意と好みを隠さなかった。
今年6月のThe Defiantとのインタビューでアンダーソン氏は、ブロックチェーンのエコシステムを研究した結果、Web3.0が分散型Twitterや分散型Facebookのような製品を実現するには5～10年、さらには15年かかるかもしれないと考えていると述べた。 Uniswap や Compound などのプロジェクトは、DeFi が現在価値を提供できることを市場に証明しました。同氏は、DeFiの垂直分野において、イノベーターがブロックチェーン技術に基づいて従来の金融サービスへの挑戦を開始していることに着目した。
もちろん、彼らはDeFiの実際の開発に存在する課題や困難もよく知っています。
しかし、同氏はまた、成熟したDeFi産業を構築するには、「引受会社、信用インフラ関係者、融資機能を提供するヘッジファンドなど、複数の参加者が必要であり、実現には時間がかかる」とも強調した。これまで、アイデンティティ、信用スコア、および銀行から融資を受けるために必要なすべての信用関連データはブロックチェーンに関連付けられていませんでした。
しかし、彼らは依然としてこの分野については断固として楽観的であり、アンダーソン氏は「ブロックチェーンは価値の移転であり、価値の移転は分散型ネットワークで実行される。DeFiには2020年にブロックチェーン業界で最も急速に成長する分野になるチャンスがある」と信じている。
アンダーソン氏によると、フレームワークは将来的にデリバティブや融資プロジェクトへの投資に注力する予定で、ステーブルコイン（ステーブルコイン）プロジェクトは消費者向けアプリケーションインフラの構築に非常に適していると考えているため、ステーブルコインも焦点の1つだという。
副題
投資されたプロジェクトとどのようにやり取りするか?
おそらく、純粋な投資理論では、Framework が暗号化の現実にもたらす新しい投資ロジックを直観的に理解することはできません。Framework が投資先のブロックチェーン プロジェクトとどのように「深く相互作用」しているかを理解するには、過去 1 年間の Framework の投資サービス事例を利用したほうがよいでしょう。 。
Lianwen は複数の事例を分析した結果、投資ポートフォリオにおけるブロックチェーン プロジェクトをサポートする過程において、主に深く関与している、または最も懸念されているのは以下のモジュールであると結論付けました。
投資用のトークンを購入する
これは主に、ブロックチェーン ネットワークに資本を注入し、このトークンの配布を促進する方法です。 Framework は、プロジェクトの初期段階およびトークンがリリースされる前の第 1 レベルの投資に参加するだけでなく、トークンが流通市場で取引された後もあえてトークン プロジェクトに投資します。これは Synthetix に対して行われました。昨年、今年はKAVAとAave これはすべての投資に当てはまります。
トークンエコノミーモデルの構築を支援する
創設者のアンダーソン氏とスペンサー氏は、トークンエコノミーモデルを何度も強調しており、現在のDeFi分野の最大の欠点は、多くのプロジェクトが健全なトークンエコノミーモデルとガバナンスモデルを欠いていることだと彼らは考えている。彼らは、分散型金融（DeFi）が集中型金融を置き換えたいのであれば、BitMEXやBinanceなどの集中型取引所や主要な融資プラットフォームを置き換えることができる堅牢なトークンエコノミーモデルとガバナンスモデルを確立する必要があると考えている。
ネットワークの流動性向上を推進
流動性の供給は、多くの DeFi プロジェクト、特にプロジェクトの初期開発にとって非常に重要です。フレームワークは、各 DeFi プロトコル ネットワークでの流動性の構築を支援するために、特定のトークン (住宅ローンまたはローン用) を投資します。
コミュニティの提案とネットワーク ガバナンス
Case study
新しいブロックチェーン ネットワークには多くの欠陥が存在することが多く、フレームワークは見つかった問題に対してコミュニティの提案や改善提案を開始すると同時に、トークン所有者としてトークンの誓約や投票を通じてネットワーク ガバナンスに参加します。
コミュニティと協力して環境に優しい製品や新機能を構築する
最後に、Framework は独自の技術力を活用して、投資先のブロックチェーン プロジェクトのコミュニティと協力して、上位レベルのアプリケーションや新製品、新機能を構築し、エコロジーの成長を促進します。
Framework投資サービスの事例をいくつか見てみましょう。
ケース 1: Synthetix、合成資産プラットフォーム
Synthetix はイーサリアムベースの合成資産発行プラットフォームであり、誰でもネットワークに参加し、イーサリアム上での金、ビットコイン、米ドルなどの合成資産の発行をサポートするための担保を提供できます。
Framework は、Synthetix をサポートする初期の投資機関の 1 つと考えられています。 2019 年 10 月 29 日、Synthetix は公式ブログで、Synthetix の開発をサポートするために Synthetix Foundation から 500 万 Synth (SNX) トークンを購入し、数少ない SNX の「ビッグ通貨保有者」の 1 つになったと発表しました。ワンピースの価値は380万米ドルです。そして、これらのトークンのほとんどは最長 24 か月の保管期間を設定しており、Framework が Synthetix に長期的に投資する意向であることを示しています。
Synthetixは、FrameworkがSNXをステークすることでシステム全体の供給を増やし、コミュニティガバナンスプロセスに参加することでSynthetixシステムに貢献していることを強調した。さらに、フレームワーク チームは、Synthetix がプロジェクトの長期ビジョンを設定し、短期的なプロジェクトの問題を解決し、影響力のあるブロックチェーン個人やチームとのつながりを確立するために Synthetix を促進することも支援しました。
Frameworkの共同創設者であるAnderson氏は、Synthetixの「無限流動性」モデルが競合他社に比べて大きな利点があるため、Synthetixに投資したと述べた。
アンダーソン氏は、「Synthetixの資産は、従来の金融市場の外で包括性とイノベーションを達成できる独自の金融ツールであり、DeFiの次の目的地となる可能性がある。プロトコルの流動性はWeb3.0とみなすことができ、ネットワークの成功のバロメーターであり、Synthetixの資産は「このモデルは他の合成資産プラットフォームよりも優れています。優れた流動性、広範な資産認可、優れたガバナンスにより、Synthetix の成功が可能になります。」
2019年11月、Framework公式サイトにてSynthetixの投資分析レポートが公開されました。報告書の中で、Frameworkは「Synthetixを分散型BitMEXにする」ことを望んでいると述べた。
Framework は、暗号化分野へのネイティブ投資は単なる傍観者ではあり得ないと考えており、ほとんどのベンチャー キャピタル会社は、既存のリミテッド パートナーシップ契約 (LP 契約)、巨額の運用資産 (AUM)、および伝統的な株式投資の考え方に拘束されています。
しかし、フレームワークが堅持する投資スタイルは、トークンまたは株式へのベンチャーキャピタル投資が可能であり、ブロックチェーンネットワークの発展を促進するための積極的な参加に焦点を当てています。 Synthetix プロジェクトに対して、彼らは次の投資を約束しました。
SNX 取引ペアの流動性の構築を支援するために資金を投資します。
住宅ローンプールの構築を支援するためにSNXを積極的に約束します。
ネットワーク内で特定された問題の解決を促進するための Synthetix 改善提案書 (SIPS) を作成します。
Synthetix ネットワークに基づいて関連製品を構築します。
最も重要なことは、Synthetix のコア チームを助けることです。
今年7月23日、Synthetixは公式ブログで投資機関の最新リストを発表し、Framework Ventures、ParaFi Capital、Three Arrows、IOSG、DTC Capital、Hashed、その他のベンチャーキャピタル企業または機関投資家が機関投資家パートナーとなることを発表した。 Synthetix ネットワークと流動性プロバイダー。 Synthetixによると、両機関はこれまでに合わせて400万ドル以上を投資したという。
さらに、Synthetix によると、Framework は過去数か月間で Synthetix ネットワークにおけるシェアを拡大し、同時に Framework は SNX.tools のリリースを促進し、証拠金取引などの他のいくつかのコミュニティベースの取り組みの指導にも貢献しました。
ケース 2: Aave、分散型融資プロトコル
Aave プロトコルは、イーサリアムに基づく分散型融資プロトコルです。今年7月15日、Aaveは公式ブログで、ベンチャーキャピタルのFrameworkと仮想通貨ヘッジファンドのThree Arrows Capitalが参加し、トークン当たり0.1ドルを投資し、トークンの販売を通じて300万ドルを調達したと公式ブログで発表した。 300万ドル相当のAaveのネイティブトークンLendが購入され（3,000万トークン購入）、現在の価格では900万ドル以上の価値があります。
さらに、Aave は、Framework と Three Arrows の両方が Aave プロトコルと直接連携して、分散化に向けた取り組みを主導し、参加する計画であると発表しました。 Aaveの創設者兼最高経営責任者（CEO）のスタニ・クレチョフ氏は、両VCの参加はAaveプロトコルの組織的利用の拡大に大いに役立つだろうと述べた。
Aave チームによると、Framework と Three Arrows は、Aave プロトコルの 4 つのモジュールのエコロジー構築に深く関与する予定です。
新しいトークンエコノミクス
1 つ目は、新しいトークンエコノミーモデルの構築です。両投資機関は、Aave の新しいトークンエコノミーモデルについて多くのフィードバックと提案を行っています。LEND から AAVE への移行後、トークンプレッジ、流動性供給報酬、新しいスマートコントラクトなどのメカニズムが完成しました。これらはすべて、考慮する必要がある新しいトークン経済モデルの一部です。
Lianwen 注: Aave は以前 Lianwen に、トークン スワップを通じて現在発行されているトークン LEND を置き換える新しいトークン AAVE を開始することを確認しました。新しいトークン AAVE 用に設計された経済モデルには、流動性報酬とトークン プレッジ報酬メカニズムが含まれます。
Aave プロトコル ガバナンス
両投資機関は、主にプロトコル、リスク、特定の市場ポリシーに関する Aave 改善提案書 (AIP、Aave 改善提案書) の提出と投票を含め、Aave プロトコルのガバナンスに積極的に参加します。
市場へのアクセスと深さ
両投資機関は、既存の店頭融資（OTC借入/貸付）活動を変更することを計画しており、それによってAaveプラットフォーム上の資産の成長を促進すると同時に、流動性と市場の厚みを増し、市場への参入を促進することにも貢献します。大手機関投資家。
さらに、Aaveの預金者がクレジットラインを委託してユーザーが無担保で借入できるよう、新たなクレジットデリゲーションサービス（クレジットデリゲーション）の導入も計画しており、これは従来の金融市場に対するAaveの影響力を拡大する革新的なDeFiコンポーネントである。市場への影響。
保険基金
2つの投資機関は、Aaveの保険基金の誓約にも参加します。これも新しいトークン経済モデルの一部であり、Aaveプロトコルに問題が発生した場合のバックアップサポートメカニズムを提供できます。
ケース 3: Kava クロスチェーン DeFi 住宅ローン融資プラットフォーム
Kava は、Cosmos ベースのクロスチェーン DeFi 住宅ローン融資プラットフォームです。
今年4月22日、フレームワークはネイティブトークンの1％から5％を購入してKavaに75万ドルを投資したと発表した。これに先立ち、Framework は Kava の金融政策の改善について多くの提案を行っており、さらに Framework の共同創設者である Anderson 氏は、Kava チームに継続的な技術サポートを提供する予定であると述べました。
今年3月17日、フレームワークはカバの金融政策改善に向けた取り組みの詳細を説明する投稿を公式ブログに投稿した。
記事は、FrameworkとKavaが共同でKavaの金融政策を改善し、ユーザーの成長を促進すると指摘した。 KavaステーブルコインUSDXの初期の流動性の問題を克服するために、両当事者は3,000万米ドルを超える担保資産を通じて1,000万米ドルを超えるUSDXを作成するためのインセンティブメカニズムを立ち上げることを計画しています。具体的な方法としては次のようなものがあります。
KAVA トークンのインフレ率曲線を変更して、成長インセンティブのために追加の KAVA を生成します。
市場への初期供給量の大幅な増加を避けるため、インセンティブ用に生成された追加の KAVA は流通前に 52 週間ロックされます。
他の
計画によると、初年度のKavaの報酬インフレ率は約15％、ステーキングインフレ率は4.75％で、その後徐々に減少し、4年目には2.5％、3％に低下するという。
その後、3月17日、フレームワークはKavaコミュニティでKava金融政策改善提案に対する投票を開始し、ネットワーク上のKavaステーブルコインUSDXの初期フローと成長を促進するために、トークンインフレを通じて一連のインセンティブメカニズムを確立することを提案しました。この提案は 4 月 8 日に Kava コミュニティで可決され、合意された投票の重みは 4,800 万 KAVA (2,500 万米ドル相当) に達し、Kava 関係者は、将来のネットワークのアップグレードでこの提案を実装すると述べました。
他の
さらに、フレームワークの創設者であるアンダーソン氏は、フューチャースワップのトークンエコノミーシステム構築を支援し、プロジェクト開始後はフューチャースワップネットワークに百万レベルの流動性を提供する計画であることを明らかにした。
まとめ
Commonwealth Labs チームも対応するサポートを受け、Framework は Edgeware ネットワーク上でバリデーター ノードの最初のバッチの実行に参加し、評議会 (DAO 議席と同様) の選挙に参加しました。また、Framework は、次にどのアプリケーションを追求するかを決定するなど、Commonwealth Labs チームがいくつかの戦略的決定を明確にするのにも役立ちました。 Framework は、Edgeware ブロックチェーンに基づいていくつかの製品と新機能を構築する予定もあります。
副題
まとめ
