ソース/ロングハッシュ

2020年、PoS追加発行のパブリックチェーンは市場で最もホットなトピックの1つとなった。

この記事では、チェーン上のデータを組み合わせて、ETH2.0、Tezos（テゾス）、Cosmosの3つ星PoSプロジェクトを分析および比較し、現在のデータに基づいてこれら3つの主要ネットワークの通貨保有アドレスと通貨保有量を分析します。

ETH2.0はETHが今年開始するアップデートで、全部で4つのパートに分かれており、開始されるフェーズ0ではETHがPoWマイニングモードからPoSマイニングモードに変更され、新たなETH出力が行われます。 ETHの発行率は10％近くから2％未満に引き下げられ、従来の通貨のインフレ率よりも低くなり、ETHの希少性が証明されることになる。

Tezos は、イーサリアムに対してベンチマークを行う高性能の基盤となるパブリック チェーンです。ハイライトは自己修復機能です。XTZ トークンの保有者は、自分のトークンをノードとして抵当に入れることも、間接的にトークンを「ベーカー」に委託することもできますガバナンスに参加し、フォークを最大限に回避するための技術的なアップグレードと反復、コミュニティには DeFi とコンプライアンスに準拠した金融の方向に向けたレイアウトもあります。

Cosmos は、スケーラビリティと相互運用性を提供する分散型ネットワークです。Tendermint コンセンサスの BFT コンセンサス アルゴリズムによって構築されています。Tendermint Core と Inter-Blockchain Communication (IBC) プロトコルが共通のアーキテクチャを形成し、各暗号通貨のメイン チェーンが相互運用性を実現できるようにします。

いくつかのスターパブリックチェーンの出現により、PoS コンセンサスメカニズムの採用は、新世代のパブリックチェーンの止められないトレンドとなっていますステーキングは、トークン所有者の手にあるトークンが不正にアクセスされるのを防ぐためにトークンを誓約することでネットワークセキュリティ管理に参加します。インフレにより希薄化。反対に、PoW アルゴリズムのマイニング分野では、マイニング業界の背後にあるビジネス ロジックはトークンから分離された製造ロジックであり、コンピューターとハードウェア、およびオフライン操作の分野に当てはまります。 F2PoolやBitmainに代表される複数の大手メーカーのレイアウトは、マイニング業界においてかなりの規模効果をもたらし、ゼロからスタートして既存の巨大企業を超えることは困難です。

もちろん、PoS は完璧ではありません。一部のプロジェクトでは、既存のトークンをユーザーの手にロックし、他方で、忠実なユーザーへの報酬として追加トークンの一部を取り出します。一見、このモデルは良さそうに見えますが、残念ながら、今後の市場全体の低迷により、一部のPoSトークンの本質的価値が実際の通貨価格をサポートできなくなり、そのようなプロジェクトを保有するユーザーは利益を得たり、損失したりすることがよくあります。

その後、市場の好みはデフレ経済モデルに移り、PoS についてはしばらく言及されなくなりました。しかし、今年前半にETH2.0の登場によりこのトラックに新たな輝きが加わり、第3四半期に開始予定のフェーズ0では、PoSマイニングのために32ETHを抵当にする必要があることが正式に確認されました。これは、ETH の予想される追加発行とノード報酬モデルのしきい値が引き上げられ、ステーキング モデルが再び最前線に押し上げられることを意味します。この記事の分析は、Amberdata API のデータに基づいています。

1. 上位 10、100、1000 アドレスにあるトークンの数

パブリック チェーンの世界には明確な ID 情報はなく、通常は ID の伝達手段としてアドレスを使用します。このアドレスの背後に個人またはグループが存在するかどうかに関係なく、彼らは利益共同体としてチェーン上で一貫して行動します。

ETH、Tezos、および ATOM はすべてアカウント モデルを使用します。つまり、各アドレスがアカウントです。 2020年6月17日の時点で、ETHには合計1億1,539,249のアカウント（Etherscanデータ）があり、2018年1月以降、その数は少なくとも1日あたり数万ずつ増加しました。残念ながら、それらのほとんどはトークンを保持していません。

上に示したように、これらの ETH アドレスでは、上位 10 アドレスにトークンの 15.93%、上位 100 アドレスにトークンの 35.32%、上位 1000 アドレスにトークンの 64.87% が含まれています。 ATOM には、合計 31,358 のアドレス、125 のバリデータ、上位 10 アドレスのトークンの 88.82%、上位 100 アドレスのトークンの 98.62%、上位 1,000 アドレスのトークンの 99.94% があります。 Tezos には、合計 546,382 のアドレス、494 のベイカー (バリデータに相当)、上位 10 アドレスのトークンの 20.71%、上位 100 アドレスのトークンの 53.24%、上位 1,000 トークンのトークンの 53.24% があります。トークンは 81.23% あります。

アカウントの総数と 3 つのアドレスが保有するコインの数を比較すると、ETH が分散化において最も優れており、市場価値の観点からは 2 番目のパブリック チェーンであることが明確にわかります。 3 つのデータに関する Tezos のプレゼンテーションは驚くべきもので、比較的新しいブロックチェーンとして、その上位 10 アドレスと上位 100 アドレス トークンのパフォーマンスは ETH のパフォーマンスよりもそれほど劣っていません。

アドレスの総数によって制限されるため、上位 1,000 アドレスのトークンの数はわずかに少なくなります。 Tezos システムはマイナーに似た「ベーカー」を使用し (ただし、高価なハードウェアや大量の電力は必要ありません)、ベーカーは Tezos ネットワークのセキュリティを維持し、トランザクションを検証します。上位 1,000 アドレスの中で、パン屋は外部の誓約を誘致するために多数の独自トークンを使用しているため、Tezos パブリック チェーン上の非パン屋 (つまり、一般ユーザー) が依然として大きな割合のトークンを保有していると考えることができます。これは、Tezos パブリック チェーンが多くの PoS パブリック チェーンと比較して分散化の点で一定の利点があることを証明しています。分散化の程度は、プロジェクトの可能性を示す重要な指標です。分散化が進むと、コミュニティと開発者の可能性が高まり、より民主的なガバナンスが得られることになります。

スマートコントラクトにも重点を置いているこれら 3 つのパブリック チェーンの場合、アカウントの総数が増えれば増えるほど、潜在的なユーザーが増え、通貨保有アドレスが分散すればするほど、分散化の達成が容易になります。

ユーザー数と分散化の度合いの点で、短期的にイーサリアムに対抗できるパブリックチェーンはほとんどありません。しかし、イーサリアムの悪口を言う人も多く、その後パブリックチェーンではイーサリアムの死を求める声も上がっています。イーサリアムはまだ実際の PoS ネットワークではなく、ETH2.0 のアップグレードが開始された後に PoS に切り替わることに注目してください。したがって、オンチェーンデータのパフォーマンスによれば、Tezos は現時点でイーサリアムと競合する可能性が最も高く、確実です。

2. TezosとCosmosのプレッジ率と期待収入の比較、イーサリアムのPoS状況の予測

PoS パブリックチェーンでは、ユーザーが追加の発行収入を得るためにトークンを誓約し、ネットワーク拡張全体の収入を分配するため、PoW の生成方法よりも基盤となるユーザーに優しい仕組みです。この方法はネットワーク全体の流動性もロックするため、投資家はチェーン上のデータを通じて、これらの PoS パブリック チェーン プロジェクトの流通の市場価値と、短期的にロックが解除される流通ディスクを明確に確認できます。憶測セックスの可能性。

しかし、残念なことに、PoW パブリック チェーンの新しく発行されたトークンが上流のマイニング マシン所有者によって制御されているのと比較して、トップ プレーヤーが保有物についてのコンセンサスを生成し、新しく発行されたトークンをまとめてロックして、価格が上昇すること。 PoS パブリック チェーン プロジェクトで新たに生成された、誓約の基準値を下げるコインは個人投資家の財産となっており、個人投資家は保有するよりも売却する傾向にあります。パブリックチェーンに実際の価値の裏付けがないため、売りのこの部分がラクダを圧倒する最後の藁となった。

Messari データによると、2020 年 6 月 18 日の時点で、ATOM の現在のダイナミック プレッジ率は 93.88%、年率収益率は 9.26% です。トークンの総供給量を使用してプレッジ レートを計算するブラウザによって表示されるプレッジ レートとは異なり、動的プレッジ レートは循環トークンの数を使用し、トークンの総数よりも現実的であるため、動的プレッジ レートを使用します。計算用のレート。

2020年6月18日の時点で、ATOMの市場価値の総額は5億1,141万5,238米ドルで、これはステーキングされていない流通市場価値がわずか3,129万8,612米ドルであることを意味し、Coinmarketcapで137位にランクされたDragoncoinの市場価値に近いものでした。現在、流通している供給トークンの総数（循環供給量）は1億9,068万8,439枚であり、現在の約束率と年換算収益率によると、年間の追加発行枚数は16,577,095.185枚となります。つまり、ATOMが毎年発行する追加トークンは、既存の非担保流通トークンの1.42倍となります。

XTZのダイナミック・プレッジ率は79.93%、年率収益率は6.94%、市場総額は1936917919米ドルです。流通しているトークンの総数は 7,33364,642 です。現在のプレッジ レートと年換算収益率によると、毎年追加発行されるトークンの数は 40680778.1 で、この部分の価値は 107397254 米ドルです。つまり、XTZ が毎年発行するトークンは、担保されていない流通トークンの 27% を占めます。

ATOM の年間増加率は、流通トークンの 1.42 倍であり、投資家は、ノードが発行する追加通貨が市場価格に影響を与えるのではないかと懸念するでしょう。言い換えれば、このような高い増加率は、トークン所有者のコストを大幅に削減することになります。ユーザーは不公平だ。相対的に言えば、XTZ の発行レートははるかに低く、明らかにより合理的です。

3. 通貨保有アドレスのアクティブステータス

LongHash によって監視されているデータによると、ETH のアドレスの 38% が過去 1 年間にアクティブであり、つまりトランザクションまたは転送が発生しました。トークン数の観点から見ると、1年間にアクティブなトークンの数は、流通トークン全体の76.01%を占めます。 Tezos メイン ネットワークは、2018 年 9 月 18 日に正常に開始されました。Tezos トークン XTZ 保有者のうち、56.2% のアドレスに過去 1 年間にアクティブな記録があり、過去 1 年間にアクティブな XTZ トークンの数の割合は 95.17% に達しました。循環供給。アドレスのアクティブ時間から、上位 1,000 アドレスには過去 30 日間のトランザクションの割合が高く、トランザクションであろうとステーキングであろうと、すべて高度なアクティビティが示されていることがわかります。

Cosmos Hub は、2019 年 3 月 13 日にメインネットを開始しました。Cosmos では、アドレスの 44.25% が現在アクティブです。つまり、トランザクションは過去 1 か月以内に発生しました。これらのアドレスは 2020 年に、つまり 1 ～ 5 の 95.5% になります。月中に発生した取引。比較すると、Tezos アドレスと Cosmos アドレスの全体的なアクティビティが比較的高いことがわかります。2020 年 5 月に最後にアクティブだった Tezos アドレスの割合が高く、アドレスの 60% 以上が過去 1 か月間アクティブのままです状態です。

古いパブリック チェーン ETH と比較して、Tezos と Cosmos の 2 つのパブリック チェーンはオンライン時間が比較的短いため、初期の支持者は、ネットワークのセキュリティを維持し、手持ちのトークンがイーサネットによって希薄化されるのを避けるために、直接的または間接的にコンセンサスに参加する意欲が高まります。インフレ。ステーキングエコノミーでは市場の潜在力が十分に発揮されていませんが、PoSトークンエコノミーでは利益だけでなく、参加者は義務を果たし、リスクを負わなければなりません。しかし、業界のサポート施設が徐々に改善されてきたため、多くの取引所やウォレットがステーキング ビジネスを独自のビジネス領域に組み込んでいます。

例えば、Coinbase と Binance は XTZ ステーキングをサポートしています ユーザーは、ステーキング機能を統合したウォレットや取引所での取引と手数料に簡単に参加できます これらのサポート施設は、多くの一般通貨保有者のステーキング操作とセキュリティ要件を満たしています 初期の投資機関は専門的な技術ソリューションを提供しました委託とガバナンスに参加し、間接的にXTZトークンの活動を促進しました。

将来的には、パブリックチェーンの分散ガバナンスと環境改善が、パブリックチェーンがその活力を長期的に維持できるかどうかの鍵となるでしょう。開発プロセス中に、多くの設計がパブリック チェーンの基礎となる流動性要件を作成しました。たとえば、Tezos と Cosmos は両方とも、ある程度の相互運用性を提供することに取り組んでいます。Tezos の資産と tzBTC の開発は、ビットコインとコスモスを統合します。他の資産は、エコシステムの拡大段階では、これらの措置はパブリック チェーンにさまざまな可能性を適用する試みでもあり、現段階ではプロジェクトの人気とユーザーの参加に積極的な役割を果たしています。

上記のデータから、ETH は時価総額の点で 2 番目に大きいパブリック チェーンとして、大規模通貨保有者の割合が最も低く、つまり分散度が最も高いことがわかります。そして、Tezos のトークン XTZ も分散化において優れたパフォーマンスを示しており、少なくとも同じく新星である Cosmos や Tezos の分散化よりも優れています。現時点では、Tezos と Cosmos の両方のダイナミックプレッジレートは比較的高いレベルに維持されていますが、新しく生成されたトークンがより良いコンセンサスバリューサポートを持たない場合、より大きな売り圧力に直面することになります。既存の未担保流通トークンに対する新規発行トークンの比率が高ければ高いほど、市場流通トークンに影響を与える可能性が高くなります。

トークンアクティビティの観点から見ると、Tezos と Cosmos は過去 6 か月でアクティブアドレスの割合が比較的高く、これに関しては、サポートサービスのサポートとプロジェクト自体の積極的な開発が大きく貢献しています。しかし、現在のデータから判断すると、コスモスはより大きな経済的圧力に直面している。したがって、新星としての Tezos は、PoS トラックにおいて ETH 2.0 と競合するダークホースのグループになる可能性が高くなります。

将来の PoS パブリック チェーンの競争力は、ますます強力な開発者コミュニティを確立し、独自の革新的な開発パスと差別化された利点を見つけ、ガバナンス構造を最適化することにあります。

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