編集者注: この記事は以下から引用しましたバビット情報（ID：bitcoin8btc）編集者注: この記事は以下から引用しました
バビット情報（ID：bitcoin8btc）
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このペーパーでは、UMA インフラストラクチャに基づく「イールド ダラー」トークンの設計について説明します。
このモデルは、ダン・ロビンソンとアラン・ニーマーグの論文「
イールドプロトコル: レートディスカバリーによるオンチェーンレンディング
有効期限が近づくと価格は1ドルに近づきます
総合すると、この利回りは固定金利の期間ローンを表します。
満期時には、担保資産の 1 ドルを正確な満期日に償還できます。
総合すると、この利回りは固定金利の期間ローンを表します。
副題
例: ETHを借りる
アリシアは ETH へのエクスポージャーを維持したいと考えていますが、他の目的 (ETH へのエクスポージャーを増やす、または車を購入するなど) に使用するためにお金を借りたいとも考えています。
彼女は UMA 契約の担保として ETH をロックし、yUSD-SEP20 (2020 年 9 月 1 日に期限切れ) を鋳造します。この中国の例では、今からあと 90 日あると想像してみましょう。次に、Uniswap や Balancer などの AMM に移動し、95 セントで取引されているこの yUSD-SEP20 トークンを見つけます。
これは、0.95 ドルを借りるために 0.05 ドルの手数料を支払うことを意味します。金利は次のように計算されます。
n は有効期限までの期間 (年) であり、この例では 90/365 であり、(1/0.95)^(1/0.2465)-1 = 23% となります。
注: この例では、yUSD が満期価格 1 ドルに対して割引で取引されていることが示されていますが、ユーザーからの yUSD の購入需要が多い場合は、yUSD がプレミアムで取引されることも可能であり、その結果、マイナス レートに相当します。造幣局に貸します。
副題
例: 利回りを得るために yUSD を保持します
ロバートは上記の方程式の反対側に位置する可能性があります。彼は、AMM で 90 日で期限切れとなる yUSD-SEP20 が 95 セントで取引されていることを発見しました。彼はこれが 23% APY に相当すると考え、資本の利益を得たいと決意しました。
彼のプロセスは単純です。yUSD-SEP20 を購入し、それを保管します。 90 日が経過し、yUSD-SEP20 の有効期限が切れると、彼は 1 ドルの担保を償還してその収益を受け取ることができます。
収入の種類
イールドドル (yUSD トークン) にはさまざまな種類や特性があり、次の点で異なります。
有効期限
トークンは指定された日付に達すると「期限切れ」になります。これは、yUSD-SEP20 などのトークンの名前に反映されます。つまり、この yUSD は 2020 年 9 月 1 日に期限切れになります。
基礎となる住宅ローンの種類
UMA 契約でサポートされているすべての担保タイプは、yUSD トークンの原資産となる可能性があります。これは、イールドドルマイニング業者にとって、特定のポートフォリオが開始されると、システムを使用して、承認されたすべての種類の担保に対してレバレッジを生成できることを意味します。
異なる満期または基礎となる担保を持つトークンは代替不可能です。
副題
レート: メーカー vs. コンパウンド vs. yUSD
yUSD レートを決定するメカニズムは MakerDAO や Compound とは構造的に異なります。
MakerDAO は、1 Dai = 1 ドルの固定為替レートを維持するために金利を調整します。これらの金利は、借入コスト (安定手数料) と保有利回り (Dai Savings Rate) です。これらはガバナンス投票を通じて調整されます。外部の力によって Dai の価格が上昇する可能性があり、ガバナンスにはそれに応じてレートを調整することが求められます。
MakerDao と Compound はどちらも変動為替レートを採用しています。
yUSD の場合、yUSD に関連付けられた金利は市場で自由に変動し、金利は取引時に固定されます。
副題
