クオンツ投資の隆盛は数理ファイナンスの発展と切り離せないものであり、1950年代にアメリカの経済学者マーコウィッツが確立した平均分散モデルがクオンツ投資の始まりと言え、その後1960年代にウィリアム・シャープら4名が確立した。現代の投資では、ポートフォリオ理論 (MPT) に基づいて資本市場価格モデル (CAPM) が開発され、金融リスクとリターンを測定するための基本モデルとなっています。もう 1 つの注目すべき方向性は、1960 年代にファーマらによって開発された効率的市場仮説であり、その影響は今日まで続いています。さらに、ファーマとフレンチも 1990 年代に 3 因子モデルを開発し、これが後の因子分析モデルの始まりとなりました。

デリバティブ商品の継続的な開発に伴い、アメリカの経済学者ブラックとショールズは 1970 年代にオプション価格設定モデル (BSM モデル) を確立しました。これは金融デリバティブ商品の急速な開発を支援するために金融市場にすぐに適用され、ひいては数学理論を促進しました。金融は大きな一歩を踏み出しました。

1980年代には「金融工学」という概念が提唱され、新たな学問形態を形成し、関連する成果を広く吸収・研究し始めました。 1990 年代の最も重要な進歩は金融リスク管理の方向性であり、VaR リスク管理モデルは広く使用され、世界中の金融機関で広く使用されており、最も重要なリスク測定マトリックスの 1 つです。

中国のクオンツ投資の歴史は長くなく、海外のクオンツ人材の帰還とデリバティブ市場の開始に関連して、まだ10年ほどしか発展していません。過去 10 年間、パッシブ投資はクオンツ ファンドと同時に発展してきました。パッシブ投資は当初は定量的なカテゴリーとは考えられていなかったが、ETF商品の登場には定量的な手段が必要となり、特に近年登場した指数強化商品やスマートベータ商品は独自の指数をベースに様々な影響要因を分解し、資産を再構成するものである。 、強力な定量的プラットフォームのサポートが必要です。

副題

デジタル通貨市場の特性は、次の理由から定量的戦略の使用に非常に適しています。

• デジタル通貨自体のボラティリティは従来の金融市場商品に比べてはるかに大きく、ボラティリティを売りにするさまざまな定量的投資戦略に適しています。

• 市場の発展は比較的初期であり、商品は先物やオプション商品など非常に予備的なものであり、流動性が低く、価格設定の有効性が低く、ミスプライシングの機会が多いため、定量的投資は価格逸脱の機会をうまく捉えることができます。

• 長い取引時間と 7 時間 *24 時間の取引は、手動による追跡や取引には適していませんが、取引機会の追跡、早期警告、捕捉においてクオンツ システムの利点を活用するのにより役立ちます。

• 取引所にはマーケットメイクのニーズもあります。多くのデジタル通貨取引ペアがありますが、流動性を一致させるのは困難です。ほとんどの取引所には流動性のニーズがあり、これはマーケットメーカーとしての取引所エコロジーの必要な役割にもつながります。これは、ほとんどのクオンツチームが取引ペアを生き残るための手段でもあります。

最初のレベルのタイトル

クオンツ投資にもアクティブ型とパッシブ型があり、アクティブ型は絶対的なリターンを追求し、さまざまなリスク要因を想定し、どのような市場環境下でも安定した超過リターンを獲得できる仕組みを追求するものであり、デジタル通貨のクオンツ投資戦略の多くはアクティブ運用に基づいています。 . 主に。

パッシブ運用のクオンツ戦略は、主として各種インデックスと同様のリターンを追求し、その配分リターンを得るために市場のシステミックリスクや様々なサブセクターやスタイルのリスクを負うものであり、近年ではインデックスを強化したクオンツ戦略が注目されています。ファクター分析が追加され好評を得ているため、トレーダーはインデックスを超えるリターンを得るために特定の種類のリスクへのエクスポージャーを増やすことができます。

副題

アクティブクオンツ投資戦略は、大きく分けてトレンド型と変動型の2種類に分かれます。なぜなら、従来の金融市場であっても、デジタル通貨市場であっても、市場トレンドは 2 つのタイプに分解できます。1 つはトレンド市場、もう 1 つはボラティリティ市場です。残りの傾向は、これら 2 種類の傾向を重ね合わせたものと見なすことができます。クオンツ戦略の重要性は、トレンド市場で一方的な機会を捉え、不安定な市場で不当な価格設定の機会を見つけることです。

どのような戦略を採用する場合でも、それがトレンド相場なのか変動相場なのかを判断することが重要です。長年の統計によると、強気市場におけるクオンツ ヘッジ ファンドのパフォーマンスはロングのみのファンドやロングショート ファンドよりも劣りますが、ボラティリティの高い市場や弱気市場では後者 2 つのファンドを上回る可能性があります。市況の違い、さまざまな収入の寄与率は大きく異なるため、まずは市況を判断することが重要です。

副題

トレンド判断とは、主に今どのような相場なのか、上がっているのか下がっているのか、その相場にはどのようなターゲットが適しているのかを判断することです。判断が間違っていればリスクは非常に高くなりますが、判断が正しければそれに見合った利益も大きくなります。

• 定量的な銘柄選択（コイン）

• 定量的なタイミング

定量的な銘柄選択（コイン）

定量的な銘柄選択または通貨選択とは、株式であろうと通貨であろうと、一連のターゲット (ロングとショート) の組み合わせを構築することです。クオンツ銘柄選択（コイン）にはさまざまな種類がありますが、最も広く使われているのがマルチファクターモデルであり、その基本原理は、原資産の騰落を構成する要因（ファクターともいう）を分解することです。分析。

つまり、ポートフォリオを構築する際には、主題そのもの（たとえば、特定の業界にどの程度の比重を割り当てるか）ではなく、要因ごとに分類し、特定の種類の要因にどの程度の重みを与えるかによって分類します。もちろん、株式とデジタル通貨も異なります。株式には、デジタル通貨のセンチメント（Twitter での議論など）やイベント駆動型（半減期、大幅アップグレード、協力) 要因 その他にもありますが、重要なのは、シミュレーションとバックテストに適した要因を見つけることです。

重要そうに見えて実際には重要ではないいくつかの要素に過大な重みを割り当てるなどの間違いを犯しやすく、これによりリスクが増大するため、要素の妥当性をテストする必要があります。

株式の一般的な要因には、バリュエーション、成長率 (純利益成長率など)、資本構成 (外国人所有権など)、勢いなどが含まれます。離職率、資本流入、産業の交代など

デジタル通貨の共通要素には、市場価値、取引量、勢い、ソーシャルプラットフォーム（ディスカッション数、フォロー量）、特別イベント（アップグレード、Coinbaseへの上場など）、マクロ流動性などが含まれます。

ファンダメンタルズ投資には実際にクオンツ投資と共通点があることがわかります。ファンダメンタルズへの投資にクオンツ手法を使用することは、一部の A 株ファンド マネージャーのお気に入りの戦略でもあります。ファンダメンタルズ自体でさえ、データに基づいている限り、可能性があります。定量化の一種としても数えられます。定量的銘柄選択モデルには他にも、スタイルローテーション、業界ローテーション、資本フローなどのモデルがあり、それらの一部は多要素モデルに統合できるため、ここでは詳しく説明しません。

定量的なタイミング

定量的タイミングはトレンドを推定する手法であり、実際には要因分析の一種とも言え、市場の方向性の判断を主な収益源として利用しますが、リスクも伴います。

定量的タイミングは、もともと比較的単純なテクニカル分析手法（移動平均、出来高エネルギーなど）の分析に由来しており、一般に、トレンドタイミング指標、市場センチメントタイミング指標、ブルベアライン指標、市場異常指標、調整が行われる方法 (時間変化するシャープ比、フラクタル法など)。

ボラティリティ戦略は、システムが上昇、下降、または変動しているかどうかに関係なく、システミック リスクを負わないようにする試みであり、システミック リスクが排除されることが期待されます。例えば、有名なアルファ戦略は、システムリスクのベータ部分をデリバティブ商品でヘッジし、残りは個別株、個別クーポン、個別コインの収入だけです。ボラティリティ戦略は強気市場では依然として長期ファンドを上回るパフォーマンスを発揮できませんが、弱気市場やボラティリティ市場では超過収益を得ることができ、これは長期的に安定した手法です。

• デリバティブ裁定取引（先物、オプション）

• 統計的裁定取引

• デジタル通貨特有のアービトラージ

デリバティブ裁定取引（先物、オプション）

この裁定取引手法は、デリバティブ市場が比較的発達している商品に使用できます。先物には、スポット裁定取引と異時点裁定取引の 2 種類があります。たとえば、現物市場で低価格の現物商品を購入し、先物市場で高額の先物を販売して、価格収益から利益を得ることができます。基本的には、先物価格は決済日にスポット価格に戻るということです。スプレッド裁定取引は、異なる満期の先物売買間の裁定取引です。先物の裁定取引は市場中立的な手法であり、価格変動の機会を生み出すために市場が継続的に変動する必要があり、安定した市場では裁定取引の機会を生み出すことが困難であることがわかります。

オプションの場合、状況は先物よりも複雑です。オプションの収益構造は、原資産の価格と比較して線形ではないため、さまざまなタイプのオプションの組み合わせに応じて、多くの複雑なタイプの裁定取引モデルを構築できます。伝統的な市場では、収入に応じて、構造図には、バタフライアービトラージ、フライングイーグルアービトラージ、ストラドルアービトラージ、コンバージョンアービトラージ、垂直アービトラージ、水平アービトラージ、リバースコンバージョンアービトラージ、ダブルリミットアービトラージなどの非常に鮮やかな名前が付けられています。現時点では、デジタル通貨のオプション市場は開発されてから約2年が経ったばかりで、デリビットやCMEなどの大手取引所に集中しており、取引量はまだ少ないですが、オプションが大きな潜在市場となることは間違いありません。

統計的裁定取引

統計裁定取引とは、関連する投資対象の歴史的統計法則を研究することにより、対応する長期的な均衡関係（共積分関係）を発見し、上方乖離を売り、あるいは一方的にのみ運用し、戻り後に利益確定することを指します。長期的な均衡関係。統計的裁定取引のターゲットは、最も単純なペア取引 (2 つのターゲット間) から一連のターゲット投資まで多岐にわたりますが、重要なのは、ターゲット間の共統合関係を見つけることです。

たとえば、デジタル通貨市場では、誰かがライトコイン/ビットコインとイーサリアム/ビットコインの間でペア取引を行いました。これは、デジタル通貨のペアの比率の長期歴史平均を計算し、過小評価されている方を購入するというものです。空売りができれば、デリバティブ市場で売却し、最終的に価値のリターンを得ることができます。

• デジタル通貨特有のアービトラージ

ここで紹介するのは、デジタル通貨の独自の裁定モデルです。つまり、このような裁定機会は、デジタル通貨取引所間またはデジタル通貨取引ペア間でのみ存在します。もちろん、これらのモデルは外国為替の三角裁定など他の商品にも登場していますが、デジタル通貨取引にも適用されており、デジタル通貨独自の裁定モデルにも含まれています。

• クロスエクスチェンジアービトラージ

初期の頃、異なる取引所での同じ取引ペアの価格は一貫性がなく存在し続けたため、高価格の取引所で売り、低価格の取引所で同じ取引ペアを購入して利益を得ることが可能でした。 。

たとえば、両方の取引所に上場されているデジタル通貨は、両方の取引所で同時に運用できます。たとえば、トレーダーが取引所 A に ETH、取引所 B に BTC を保有しており、取引所 A の ETH/BTC の価格が取引所 B の価格より高い場合、トレーダーは取引所 A で ETH を売って BTC を取得し、取引所 A で取引を行うことができます。 Bが成功すると、BTCがETHを購入することで取引所間の送金手数料を回避でき、ETHとBTCが同時に成長することになります。

• 取引所における複数のデジタル通貨ペアの裁定取引

取引所には複数のデジタル通貨ペアが必要で、BTC/USDT、ETH/USDT、ETH/BTCの3ペアなど、お互いが価格通貨と価格通貨である。計算時は手数料を引いた上で、高いものを売り、低いものを買うという三角裁定取引が可能です。

たとえば、BTC/USDT=8000、ETH/USDT=200、ETH/BTC=0.2542、明らかにETH/BTCが過大評価されている場合、ETH/BTCの売却とETH/USDTの購入を同時に行うことができます。 ETHとBTC ポジションはほぼ変わっていませんが、BTCの量が増加しています。または、USDTでETHを購入し、ETH/BTCを売却し、BTCを取得した後にBTC/USDTを売却し、USDTでETHを購入し、これを繰り返します。

上記の取引所間裁定取引は、取引所内の複数のデジタル通貨ペアの裁定取引と組み合わせて、取引所間三角裁定取引を実行しますが、送金手数料、送金時間、取引機会の存続可能性などの要素が考慮されるため、より複雑になります。考慮する必要があります。クロスペア三角裁定取引は外国為替市場で生まれたものですが、外国為替市場には参加者が多く、裁定取引の機会はほとんどありません。初期には、デジタル通貨裁定取引の取引機会が数多くありましたが、量的裁定取引を行う人が増えたため、現在では減少し始めています。

• 法定通貨取引ペアの裁定取引

外国為替とデジタル通貨を組み合わせたトライアングルまたはマルチコーナーアービトラージモデルで、BTC/JPY、BTC/KWR、JPY/KWRなどの異なる法定通貨取引ペア間に価格差がある場合、クロスデジタル通貨と外国為替の裁定取引が可能です。

副題

• パッシブ投資（指数強化あり）

• 資産配分

パッシブ投資の正体はインデックス投資ですが、デジタル通貨市場には認知されたインデックスはなく、多くのインデックスはさまざまな企業が独自に作成したものであり、一貫性や認知度に欠けています。ビットコインの市場価値は依然として60％以上を占めており、大規模なインデックスの作成は、上位のいくつかのデジタル通貨を一定のウェイトに基づいて構成するだけであり、市場からの利益は主にビットコインによるものです。

指数関数的強化も興味深い方向性ですが、現在のデジタル通貨市場にとってはあまり現実的ではありません。たとえば、相対リターンは、大きな市場指数のリターンと相対的なものであり、非常に一般的な概念ですが、現在、デジタル通貨には大きな市場リターン指数がないため、あまり意味がありません。

ここから学べることは、主観的な判断とファクター調整を加えた比較的合理的なバスケットを通じて、ビットコインよりも高いリターン、アルトコインよりも安定したリターンの組み合わせを獲得し、ポジションを継続的に調整することでリターンのバランスを維持できるということです。安定性。しかし、それは私たちがどのようなメリットを達成したいかによって決まります。

インデックス投資やインデックス強化は依然としてトレンド投資であり、デジタル通貨市場は将来的に上昇するというのが基本的なロジックです。

アセット・アロケーションは近年登場した概念で、主に株式、貴金属、先物、債券、マネー・マーケット・ファンドなどのリバース、イコールウェイトなどの従来の資産クラスをまたいだ投資で使用されます。投資、全天候型投資など

実際、デジタル通貨は、全天候型投資における新しいタイプの配分となる可能性があります。たとえば、経済サイクルを成長とインフレに応じて 4 つの象限に分割します。各象限は、最も有益な一連の資産を割り当てます。デジタル通貨は 1 つになる可能性があります。このパッケージ内の通貨の一部。ただし、リスクが高いため、重量はあまり大きくなりません。

副題

アルゴリズム取引も米国で生まれ、金融市場のデジタル化と切り離せないものです。 1970年代に、多くの取引所がコンピュータシステムを使用して委託注文フローを自動化し始め、各取引注文がコンピュータプログラムによって捕捉され、注文時間、価格、数量などを取得できるようになりました。情報は、アルゴリズム取引に最も重要なデータ ソースを提供します。アルゴリズム取引の台頭により、成行注文の大部分がアルゴリズムに従って実行されるようになり、市場情報の伝達効率も大幅に向上しました。

アルゴリズム取引の中核は、アルゴリズムを継続的に調整し、時間コストと影響コストを削減するために、為替注文の分解と分析、および市場の状態の効果的な評価にあります。アルゴリズム取引の主な戦略は注文価格、取引量、コストの分析にあり、一般的な戦略には TWAP、VWAP、MVWAP、VP、Step、IS などのいくつかの一般的なタイプが含まれます。

中国の資本市場におけるアルゴリズム取引の利用は遅れて始まりましたが、電子取引システムは非常に進んでいますが、関連する技術研究と市場システムには遅れがあり、アルゴリズム取引の発展には役立たず、いくつかの制限があります。監督中。

最初のレベルのタイトル

デジタル通貨市場に量的投資を適用する場合、次の 2 種類のリスクがあります。

1 つのカテゴリは、市場リスク、テールイベント、流動性リスクなど、あらゆる種類の投資戦略が直面する必要があるデジタル通貨リスクです。

市場リスク：デジタル通貨自体のボラティリティは利益の源であるだけでなく、リスクの源でもあります。デジタル通貨は金融ファンダメンタルズを欠いており、利子がなく、キャッシュフローの期待値もないため、評価額は完全に期待値と流動性によって決まり、一般の金融商品よりも変動しやすい。デジタル通貨をベースにしたデリバティブ商品は、この変動を数倍に増幅させ続けています。現在、先物およびオプション市場のほとんどはビットコインに基づいており、一部はイーサリアムに基づいていますが、リスクが高すぎて取引所の管理が難しいため、他の通貨のデリバティブはほとんどありません。

テールリスク流動性リスク

流動性リスク: 流動性がデジタル通貨の価格設定源の 1 つであることは上で説明しました。金自体が流動性プールであり、ビットコインも徐々に流動性プールとして発展しつつあります。ただし、時価が小さいため、金に比べて流動性が乱れやすく、リスク資産としての特徴もあります。 3.12の暴落とその後の急反発が典型的な例ですが、主な理由は流動性、第二の理由はリスク選好です。さらに、多くのデジタル通貨取引ペアの流動性も不安定であり、取引所ごとに取引ペアや取引ルールが若干異なるため、小型通貨の流動性が大きく損なわれています。

もう 1 つのタイプは、定量的モデル設計リスク、データ整合性リスク、ハードウェア障害やその他の市場外のブラックスワン リスク、モデル フィッティング、バックテストと将来 (市場の変化) との関係など、定量的投資戦略に固有のリスクです。条件）、店頭フィッティングおよびその他の種類のリスクは、次の 2 つのカテゴリに分類できます。

戦略が十分賢くない、バックテストが実施されていない、フィッティングがうまく行われていない（オーバーフィッティングなど）、パラメーターに問題がある、基本モデルに証明のサポートがない、などの経験的なものです。

副題

戦略主導のマルチ指標リスク管理原則

戦略モデルは、注文の発注からポジションの決済までを担う完全な手順セットであり、ほとんどの戦略モデルには、いつ損切りするか、いつ戦略を停止するかなどのリスク管理モジュールが含まれています。

モデルのこの部分は、定量的ストラテジストの直接の責任下にあります。その中のさまざまな指標については、リスク管理部門や他の部門と交渉する必要があります。

また、基本的にチームが取り得るリスクには上限があり、マルチ戦略モデルを使用する場合、単一の戦略にリスク指標を割り当てる必要があるため、戦略モデルには多くの外部制約があり、これらは複数の指標に組み込まれたリスク管理プログラム。

高度なアルゴリズムフィルタリング

さらに、一部の定量チームは、自然言語処理 NLP、リレーショナル ネットワーク、ナレッジ グラフ、その他の技術的手段を使用して、市場では明らかではないが重大な影響を与えるリスクを見つけて概説するなど、独立したアルゴリズムによるリスク管理も設定しています。

これは、全体的なリスクエクスポージャを監視し、戦略的トレーディングチームと通信する責任を負う、戦略およびトレーディング部門の外にアルゴリズム主導のリスク管理監視システムを設置することに相当します。

リスク管理の警告とログ

事前警告はフロントエンドのリスク管理、つまり一般的なリスク警告、警告ライン、清算ラインプロンプトなどに属します。ログは事後リスク管理に属し、将来の参照のためにリスク イベントとリスク管理イベントを記録し、リスク管理と戦略モデルの改善を促進します。

A 株などの従来の金融市場では、注文の回数、キャンセルの回数、注文とキャンセルの間の時間差が必要です。将来的には、準拠したデジタル通貨取引市場でも、どの種類のデジタル通貨を取引できるかどうかなど、同様の要件が課される可能性があると予想されます。これには、規制要件に準拠するために戦略モデル、特に高頻度取引モデルを変更する必要があります。

主にストラテジーの開始と停止、手動による注文発注、システムの緊急ブレーキ、人為的に定義されたさまざまなリスク管理ルールなどを指し、特に自動売買タイプのストラテジーにブラックスワンが現れることを防ぐことを目的としています。歴史的には、たとえば、2012 年にナイト キャピタルは、自動注文配信システムがアップグレードされた後、プロンプト モジュールの欠如により 45 分以内に大量の注文を送信し、4 億 6,000 万米ドルの損失をもたらしました。これは人間の介入が必要な状況です。

最初のレベルのタイトル

クオンツ取引には少なくとも次の 5 種類のインフラストラクチャが必要であると考えています。

• 取引会場：現物取引所、デリバティブ取引所、OTC取引所、プライムブローカー

• 取引商品：各種デジタル通貨取引ペア、デジタル通貨先物、デジタル通貨オプション

• デジタル通貨管理システム: ホットウォレットおよびコールドウォレット、カストディ、保険などを含む。

• 法定銀行チャネルと資金管理システム

• 定量取引システム

• データ API インターフェイス: リアルタイム交換データ、オンチェーン データ、その他のマクロ データを含む

• データベース: 過去の市場データベースおよびその他の種類の過去のデータベース

• 監視システム: 市場データと特別イベントを取得します。

• バックテスト プラットフォームとシミュレートされた取引プラットフォーム: 戦略の履歴およびリアルタイムの検証

• 戦略開発プラットフォーム: 戦略を自分で開発することも、成熟した戦略開発プラットフォームを使用することもできます

• マルチアカウント管理システム: マルチアカウントファンド管理、リスクウェイト分散

• コアモジュール: クオンツ戦略トレーディングエンジン

• 取引システム：注文送信、約定、取引レポート

取引プラットフォームの開発手順:

画像の説明

最初のレベルのタイトル

定量的戦略は比較的秘密主義です。定量的なチームをどのように評価し、評価基準を確立するかは非常に複雑な作業です。定量的戦略は食品業界の秘密のレシピのようなもので、業界では秘密で謎に包まれています。

パフォーマンスの選択的開示。定量的チームの生き残りの線は、主導的な定量的戦略にあり、その開示は一般に限られています。市場で見られるクオンツチームの神話にも選択的開示があります。例えば、数学者のサイモンズ氏が設立したメダリオン・ファンド（社内従業員基金）のリターンは最高だが、外部投資家を擁する他の従属ファンドのパフォーマンスは平凡だ。

一部のファンドは特定の年に多額の利益を上げても、その後業界から消えてしまうため、定量的か非定量的かに関係なく、存続するように構築されたファンドはほとんどありません。

チームの背景をあまり重視しないでください。チームの経歴だけで評価しても予期せぬ事態に遭遇することもあり、最も有名な例は長期資本管理会社LTCMの破綻であり、ノーベル賞級のクオンツ企業の倒産の前例となっている。

さまざまな指標が一致します。パフォーマンスを見るときにも問題があります。パフォーマンスは後ろ向きであり、生存者バイアスが存在します。以前のパフォーマンスは将来のパフォーマンスを表しません。評価がどのように行われるかには、ある程度の運の要素があります。

特に外部投資家の観点から参加する場合、コード監査の助けを借りても、単一のモジュールやさまざまなモジュール間の連携特性を理解することは困難です。また、最大リトレースメントやシャープレシオ、ソルティーノレシオといったリスクコントロールを測る指標にも注目が必要です。

動的評価。したがって、優れた定量的なチームを評価するには、まず問題を動的に見る必要があり、パフォーマンスだけに頼ることはできません。異なる市場における異なる戦略のリターンは大きく異なり、また、特定の運の要素（または数学的に説明するのが難しい部分）もあります。

したがって、客観的になって追跡する必要があります。どの企業も自社のリスク管理モジュールは完成していると主張しますが、リスクイベントが発生するまでは、誰が最も優れたリスク管理を行っているかはわかりません。

業界に関する私たちの理解によれば、現在、デジタル通貨のクオンツ投資で最も収益性の高い戦略は 2 種類あります。

• マーケットメーカー戦略: 現在、デジタル通貨のクオンツ取引で最も強力なチームは伝統的なクオンツファンドから来ており、彼らの主な戦略はマーケットメーカー戦略であり、異なる取引所で流動性を提供し、他の取引所のカバーでポジションを完了することで、スポット取引所との価格差と、独自の取引エンジンがチャンスを瞬時に捉えられるという利点により、戦略ボリュームは比較的大きくなります。

• 高頻度取引戦略: このタイプの戦略は、プレートの生産能力は小さいものの、比較的安定した収入が特徴であり、優れたチームの年率は 30% ～ 40% 以上に達する可能性がありますが、拡大するには全体の市場価値が必要です。デジタル市場をさらに一歩上へ。これらのチームの起源も伝統的なクオンツファンドです。

最初のレベルのタイトル

金融商品はクオンツ取引の基礎です。クオンツ投資は金融商品の豊富さと密接な関係があり、金融​​商品が増えれば増えるほど、選択できるクオンツ手法も増えます。

純粋に定量的な取引を行うために単一のスポット市場のみを使用すると仮定すると、トレンド判断戦略のみが使用でき、逆にボラティリティを判断することを好む戦略はまったく機能しません。

先物取引所ビットメックスは2016年に無期限先物契約を開始し、CMEとCBOEは2017年に先物取引のみを開始し、最大のオプション取引所デリビットは2018年に設立されました。その後、スポット取引所もこれに倣い、先物商品やオプション商品を次々と追加していきました。これらの取引所やデリバティブ商品がなければ、現物リスクはヘッジできませんし、先物リスクもヘッジできません。したがって、クオンツ取引には、対応する取引の場とツールが必要です。

例えば、A株市場では、2015年の株価暴落後、ポジションのオープン制限の強化やポジションクローズ時の手数料の引き上げなど、株価指数先物に対する監督が強化され始め、これがきっかけとなりました。システミックリスクをヘッジする最も重要な手段が欠如していること。

副題

市場自体の規模が限られているため、定量的戦略の能力には限界があり、定量的戦略が大きすぎると市場自体が混乱し、結果として取引利益が減少します。

たとえば、先物取引や異時点間裁定取引では、先物市場での最近の取引は一般に先物取引よりも優れているため、価格差を捉える戦略を先物取引に適用する必要があります。この制限を超えると、一方的な取引となります。近い将来にリスクにさらされる可能性があります。

副題

効果的な戦略は、それを知っている人が少ないほど良いのです。同じタイプの戦略でも、パラメーターの選択が異なると、大きく異なる効果が得られます。同じ市場機会に対して、裁定取引を行う人が増えれば増えるほど、得られる利益は少なくなります。

副題

極端な市場環境下では戦略が失敗する可能性もあります。たとえば、極端な状況下では、市場中立戦略は中立性を変え、一方的なリスクエクスポージャになる可能性があります。たとえば、先物でポジションをオープンまたはクローズするカウンターパーティが見つからない場合、一見中立的な戦略がトレンド戦略になる可能性があります。

最初のレベルのタイトル

このレポートでは、まず定量的投資の発展状況と特徴を紹介し、デジタル資産への定量的投資の現状に基づいて簡単な分析を行います。

従来のファンダメンタルズ投資は、より詳細な指針のようなもので、その大きな枠組みや詳細な指標は比較的成熟していますが、変える必要があるのは新興産業の取り込みです。クオンツ投資戦略は、特定の指針ではなく、大きなカテゴリーの投資戦略をまとめたものです。そのさまざまな細分部門は継続的に進化の過程にあり、世界を征服でき、長期にわたって有効な定量的戦略は存在しません。

クオンツ投資戦略は、原則として比較的固定されたカテゴリーを形成していますが、理論と実践の間のギャップも大きいです。その特徴は、常に新しいコンテンツが追加され、時代遅れの戦略やアルゴリズムが排除される一方で、最先端の戦略（最も収益が高い部分）は常に一部の量的上位チームのブラックボックスであり、完全に把握することができないことです。理解した。

注目に値するもう 1 つの方向性は、主観的投資と定量的投資、特に伝統的な株式投資が統合の過程にあることです。

1 つは、市場に主題を評価するのに十分な数の研究者がいる場合、定量的な方法で研究者を分類し、主観的な評価シグナルを定量的なシグナルに変えることができるということです。

2つ目は、因子モデルには基本的な因子も多く、もちろん研究者の主観的な判断が因子として加えられることもあります。

実際、主観的投資では、さまざまなファンダメンタルズ指標に応じた分類や帰属などの定量的な手法が使用されることが多く、互いに学び合っています。将来的には、この種の統合がデジタル通貨市場でも起こる可能性があります。

デジタル通貨がクオンツ投資に適している理由は前述したが、業界初期の取引所間裁定取引はクオンツ戦略期間の有効性を示す一例である。現時点での主な理由は、すべての流動性が異なるプールに分散されているため、スポットとスポット間の裁定取引が引き続き存在することです。

将来的には、以下の理由により、量的戦略がデジタル通貨に作用する可能性がさらに高まるでしょう。

• 先物やオプションなどのデリバティブ商品の規模は非常に大きくなり、マイナーのヘッジ、トレーダーの利益、プロジェクトの財務管理、金融サービスのニーズなど、さまざまな人々の主観的なニーズから生まれます。

• デジタル通貨市場の規模にはまだまだ改善の余地が多く、ある程度成長するとデリバティブ商品の種類も増え、成熟するにつれてファンダメンタルズ投資が徐々に主流の投資手法の一つになっていく可能性があります。因子分析 より良い使用シナリオが存在する可能性があります。

• 多くの伝統的な定量チームがデジタル通貨に参入していることが見られており、全体的に「専門的」ではないデジタル通貨の定量化に新たな武器を提供しており、ナマズのスポイラーは定量チームの継続的なレベル向上を促すでしょう。

• デジタル資産のボラティリティの高さは長期間続き、主流化が完了するまで利益余地は十分に大きい。

まとめると、この業界で量的投資を発展させるためには、継続的なテクノロジーのアップデートと取引戦略の改善が必要である一方で、金融機関の参入によって新たな量的ニーズがもたらされ、業界レベルの向上が期待できます。定量的なプラットフォーム/戦略の開発に焦点を当てている一部の技術サービスプロバイダーは、現段階で注目に値するかもしれません。

私たちについて：

HashKey Group は、香港に拠点を置く金融テクノロジー グループで、上級金融および技術専門家によって設立されました。経営陣は主にUBS、BNPパリバ、アント・フィナンシャル、HSBC、JPモルガン・チェースなどの大手金融企業やテクノロジー企業から構成されています。当グループのCEOであるLi Qitai氏は、投資銀行業務で25年の経験があり、かつてはUBSに勤務していました。会長のXiao Feng博士は、金融分野とブロックチェーン業界の上級専門家でもあります。このグループには、Hashkey Hub、HashQuark、HashKey Trading、Tokyo Hash、HashKey Capital など、さまざまなセグメントや方向性を志向する企業が含まれています。

Hashkey Hub は、ユーザーがハブ内で独自のデジタル資産を保存、取引、拡張できるワンストップのデジタル資産管理プラットフォームです。 HashKey Hub の位置付けは、ブロックチェーンの世界への一般向けの架け橋であり、HashKey グループ全体のエコロジカルな入り口でもあります。現在、ユーザーは、HashQuark に接続されたステーキング サービスを利用して、資産の成長を達成するための Pos マイニングを行うことができます。同時に、HashKey Trading に接続されたステーキング サービスも利用できます。 集約された取引サービス、ワンクリックの価格比較、最良の価格での迅速な取引が可能であり、将来的には、Defi、Web 3.0 などのより独占的なブロックチェーン サービスが利用可能になります。ご提供させていただきますので、お楽しみに！