編集者注: この記事は以下から引用しました中本シャロット (ID:xcongapp)、著者：Sister Xiaocong、許可を得てOdailyによって出版されました。
編集者注: この記事は以下から引用しました
中本シャロット (ID:xcongapp)
中本シャロット (ID:xcongapp)
、著者：Sister Xiaocong、許可を得てOdailyによって出版されました。
新しい規制は、数千億の資金が市場に参入する道を開く可能性があり、一連の取引所にも直接利益をもたらすだろう。
北京時間昨日（11月6日）正午、情報筋はメディアに対し、香港証券先物委員会が仮想資産交換申請の詳細を発表する意向であることを明らかにした。仮想通貨の規制措置を明確にする。
香港証券監督管理委員会（SFC）のアシュリー・イアン・アルダー委員長は、香港金融テクノロジーウィークに出席し講演し、香港証券監督管理委員会は昨日後半にデジタル資産取引プラットフォームに対する新たな規制ガイドラインを発行する予定であると述べた。同氏は新しいガイドラインの詳細を事前に明らかにした。アルダーリー氏は、新しい規制枠組みは上場トークンを規制すると述べた。ただし、これらの規制は証券トークンに適用され、取引用に上場されている証券トークンがある限り、あらゆるデジタル資産取引プラットフォームがこの規制に適用されることを強調しました。同氏は、香港証券監督管理委員会がデジタル資産取引所にライセンスを発行する予定であり、新たな規制規制にはマネーロンダリング防止、市場操作、公正取引などの問題の監督が含まれ、デジタル資産取引プラットフォームには保険の提供が義務付けられると述べた。潜在的なリスクに対する備え。アルダー氏はまた、新たな規制は有価証券以外の取引には適用されないと述べた。
中国政府が2017年に仮想通貨取引禁止令を正式に施行して以来、過去2年間で本土の多数のトレーダーが香港の仮想通貨取引市場に移住した。多くの中国人投資家が、仮想通貨への投資や仮想通貨取引を行うために、一定割合のプレミアムを負担する条件で、香港の一部の店頭取引プラットフォームを通じてUSDTやその他のステーブルコインを購入し、仮想通貨取引に参加していると報告されている。市場取引における仮想通貨。
デジタル資産取引プラットフォームに対する新たな規制ガイドラインの導入により、仮想通貨取引所が香港で運営するための強力な法的根拠が提供されることは間違いなく、これは仮想通貨取引プラットフォームが以前直面していた銀行関連サービスの問題を解決するのに役立つことが期待される。
Primitive Venturesの創設者であるDovey Wan氏は、新たな規制の導入は中国の投資家に支持されているHuobiなどの取引所に非常に直接的な利益をもたらすだろうと指摘した。 Huobiがすでに香港取引所に上場していることを考慮すると、新しい規制の施行により、Huobiは中国初の合法化された仮想通貨取引所となることが期待される。
これとは別に、新しい規制は一部の香港取引所、特にユーザーが主に中国本土に集中している取引所にもプラスの影響を与えることが期待されている。これは、香港の仮想通貨取引所が明確な規制枠組みの下で安定的に運営されることを意味しており、中国の投資家はより安全で信頼性の高い仮想通貨投資環境を手に入れることができる。
中国政府は最近、ブロックチェーン技術の導入を強力に推進する決意を表明しているが、仮想通貨の取引に関しては、香港の新たな政策が本土の姿勢からある程度逸脱していることは言及に値する。と憶測が飛び交う中、依然として断固とした抵抗姿勢を保っている。 『人民日報』は、11月に掲載された記事「ブロックチェーン、車線変更と追い越しのためのブレークスルー」などの行動で依然として明らかにした。
さらに、1年前に香港に導入された別の仮想通貨関連規制の施行も極めて遅れており、香港証券監督管理委員会が2018年11月に仮想通貨投資ファンドの基準を正式に発表してからまだ1年しか経っていない。ある企業、香港に本拠を置く Diginex は、この基準をなんとか満たしました。ロイター通信によると、多くの仮想通貨投資ファンドが香港から「逃亡」し始めているという。
規制ガイドラインの全文は次のとおりです。
副題
パート I - 仮想資産取引プラットフォームに対する SFC の規制アプローチ
1. 2018 年 11 月 1 日、証券先物委員会 (SFC) は、仮想資産取引プラットフォームの規制の可能性に関する概念的枠組みを発表し、SFC がオペレーターにライセンスを付与して規制するかどうかを検討することを示しました。
2. 発表後、SFC は仮想資産取引プラットフォーム運営者と会合し、事業について話し合い、SFC の規制要件を明確にしました。仮想資産取引の技術面、運営面、その他の側面を徹底的に検討した結果、SFC は、セキュリティトークンおよび非セキュリティトークンの取引サービスを提供する特定の中央プラットフォームが、この文書に定められた枠組みの対象となることが適切であるとの結論に達しました。ポジションペーパーは規制されています。
3. したがって、SFC は、認可された証券ブローカーや自動取引会場に適用されるものと同様の、仮想資産取引プラットフォームに対する一連の厳格な規制基準を採用し、それによって資産の安全な保管、顧客の把握、マネーロンダリングやマネーロンダリングとの闘いに関連する問題に対処しています。テロ資金供与、市場操作、会計と監査、リスク管理、利益相反、売買のための仮想資産の受け入れ。 SFC は、期待される標準を満たすことができるプラットフォームにのみライセンスを付与します。
4. ただし、SFC には、非セキュリティの仮想資産またはトークンのみを取引するプラットフォームのライセンスを付与したり規制したりする権限がないことを明確にする必要があります。当該暗号資産はSFO上の「有価証券」や「先物契約」には分類されないため、これらのプラットフォームが行う事業はSFO上の「規制事業」には該当しません。これは、現在の規制枠組みにおいて、顧客に有価証券型の暗号資産またはトークン取引サービスを提供するプラットフォームのみが CSRC の監督範囲内にある理由を説明しています。
5. 証券タイプの仮想資産またはトークンを取引範囲に含めることを選択したプラットフォームがライセンスを取得すると、投資家は規制されたプラットフォームと規制されていないプラットフォームを簡単に区別できるようになります。これが、このポジションペーパーで説明されている新しい規制の枠組みです。特徴。しかし、SFC は、多くの仮想資産は非常に投機的で不安定であり、規制されたプラットフォームで取引されるか規制されていないプラットフォームで取引されるかにかかわらず、多くは実際の価値を持たないことを理解しています。投資家は、関連するリスクを十分に理解し、管理できる場合にのみ、仮想資産取引に参加する必要があります。
6. SFC はまた、仮想資産取引プラットフォームが SFC によってライセンスおよび規制されている場合でも、プラットフォーム上で取引される仮想資産は従来の「有価証券」または「集団投資スキーム」の販売から免除されない、とも述べたいと考えています。認可または目論見書の登録規定。香港では、証券以外の仮想資産のオファーに適用されるその他の必須開示要件はありません。また、認可されたプラットフォーム上で取引される仮想資産がセキュリティトークンであっても、プロの投資家のみに販売されるトークンである限り、香港の投資募集承認手続きや目論見書登録制度の対象にはなりません。
7. SFO の第 XIII 部および第 XIV 部により、SFC は証券および先物市場における市場不正行為に対して措置を講じることができますが、これは次の理由により、認可された仮想資産取引プラットフォームには適用されないことに注意することも重要です。認識されていない有価証券または先物市場であり、問題の仮想資産はその市場で上場または取引されている「有価証券」または「先物契約」ではありません。
9. この文書で特定された規制上のギャップの一部は法改正によってのみ対処できますが、SFC は、ライセンスを取得する意欲と能力のある、認可された証券ブローカーおよびプラットフォームの自動取引会場向けの一連の規制を策定しました。標準に似た標準。しかし、SFCは今後も市場の動向を監視し、香港政府と協力して長期的には法改正の必要性を検討するつもりだ。
10. 上記の規制基準については、この文書のパート III で詳しく説明されています。 SFC は、ライセンス基準および継続的な行為要件を遵守し、遵守できるプラットフォーム オペレーターからのライセンス申請を歓迎します。ライセンスを受けたプラットフォームも SFC の規制サンドボックスに含まれ、一定期間、厳重な監督の対象となります。
11. 主なライセンス条件には、プラットフォーム事業者はプロの投資家にのみサービスを提供できること、プラットフォーム上で取引できる仮想資産を審査するための厳格な包含基準を策定すること、仮想資産を十分に理解している顧客にのみサービスを提供することなどが規定されています。さらに、プラットフォーム運営者は、自社の市場監視ポリシーと管理を補完するために、評判の良い外部市場監視システムを採用する必要があります。また、プラットフォーム運営者は、仮想資産の保管に伴うリスクに対して購入する保険が常に有効であることを確認する必要があります。
12. 新しい規制枠組みの採用により、SFC は、進化し急成長する業界との緊密な監督上の相互作用を通じて、将来の規制戦略を策定することが可能になります。
副題
パート II - 背景
A. 地球環境
13. 仮想資産はデジタル形式で価値を表現し、「暗号通貨」、「暗号化資産」、「デジタル トークン」とも呼ばれます。現在、世界の仮想資産の総市場価値は 2,000 億米ドルから 3,000 億米ドルの間であると推定されており、約 3,000 のデジタル トークンと 200 以上の仮想資産取引プラットフォームが存在します。 2019 年は不安定な時期でしたが、仮想資産市場が消滅する兆候はありません。
14. イニシャル・コイン・オファリング（ICO）のブームは下火になっているように見えるが、他の形態の仮想資産クラウドファンディングが勢いを増している。たとえば、セキュリティ トークン オファリング (STO) は通常、従来の証券販売の特性を備えていますが、資産所有権や経済的権利をデジタル形式で表現するためにブロックチェーン テクノロジーの使用が含まれます。 Initial Exchange Offering (IEO) も大幅に増加しました。 IEO では通常、ブロックチェーン技術を使用して、仮想資産取引プラットフォーム上でトークンの初期発行と販売を独占的に開始します。 2019年第2四半期のIEO経由の資金調達総額は14億ドルを超えたと伝えられている。
15. 現在、一般に「ステーブルコイン」として知られる別の種類の仮想資産があります。ステーブルコインは通常、法定通貨、商品、または暗号通貨のバスケットを裏付けとすることでコインの価値を安定化しようとするメカニズムがあると主張しています。これらの仮想資産は、特にそのような仮想資産が世界的な普及を目的としている場合、世界の中央銀行や金融規制当局の間で重大な規制上の懸念を引き起こしています。
16. 他の仮想資産投資商品も登場しています。 2017年以降、米国の大規模取引所がビットコイン先物の販売を相次いでおり、これらの取引所はいずれも商品先物取引委員会の規制対象となっている。 SFCはまた、暗号通貨オプション、スワップ、差金契約など、他の形式の仮想資産デリバティブの増加にも言及した。これらは、仮想資産の分野が金融市場に徐々に拡大し、特定の証券規制制度の範囲に入りつつあることを示すほんの一例にすぎません。
17. さらに、ますます多くの伝統的な金融機関やサービスプロバイダーが市場に参入するにつれて、仮想資産エコシステムは着実に拡大し、より複雑になり、従来の主流の金融機関と同等のサービスを提供しています。たとえば、いくつかの従来型カストディアンは、暗号通貨カストディアン サービスやテクノロジー ソリューションの提供を検討しています。仮想資産会社のニーズを満たすために、四大会計事務所はこの分野にサービスを拡張しました。大規模な保険会社や保険ブローカーは、仮想資産業界への保険保護やサービスの提供にますます積極的になってきています。さらに、多くの伝統的な金融機関は、リアルタイムおよび国境を越えた資金送金のための独自の暗号通貨を開発するためにプライベートブロックチェーンの使用を研究しています。
18. SFC は 11 月 1 日の声明で仮想資産に伴うリスクについて詳しく説明しましたが、その一部は仮想資産の固有の性質によるものです。このようなリスクには、マネーロンダリング、テロ資金供与、詐欺、ボラティリティ、流動性、市場操作、およびコンプライアンス違反のリスクが含まれます。この声明では、仮想資産取引プラットフォームの運営に伴う特定の固有のリスクも強調しています。一部のプラットフォームは、意図的に規制制度の範囲外となるように設計されているため、規制基準の対象になりません。これらのプラットフォームには投資家に対する保護が著しく欠けているだけでなく、資産の安全な保管とネットワークのセキュリティの観点からも大きな懸念が生じます。プラットフォーム運営の混乱は時折発生し、プラットフォームがハッキングされ、投資家に多大な損失をもたらしたという報告も時々あります。さらに、プラットフォームの取引ルールは透明性と公平性に欠ける可能性があります。
19. 近年、国際標準設定機関は、暗号資産に伴うリスクにどのように対処するかを注意深く監視し、議論しています。金融安定理事会（金融安定理事会）の評価では、仮想資産は世界の金融安定に重大なリスクをもたらすものではないと依然として考えられていますが、証券規制当局は現在、仮想資産が投資家保護に関連する政策上の問題を引き起こすというコンセンサスを持っています。証券監督者国際機構（証券監督者国際機関）が2019年5月に公表した諮問報告書では、暗号資産が証券監督当局の監督範囲に該当するかどうかについて結論は出なかったものの、分析の根拠となった。取引活動に対する法的規制権限を有する管轄区域は、多数の主要な考慮事項を列挙し、一連の対応措置を提案しました。
20. 各地の証券監督当局もさまざまな対策を講じている。一部の管轄区域では仮想資産活動が禁止されていますが、その他の管轄区域ではそのような活動に対して特別な規制制度が設けられています。いくつかの管轄区域では、トークンを分類し、どのカテゴリーが既存の制度の範囲内に含まれるかを示すなど、より微妙なアプローチを採用しています。他の管轄区域は依然として様子見の姿勢をとっている。
B. 暗号資産に対する CSRC の規制アプローチ
21. 一般人は、ICO、投資ファンド、集中取引プラットフォーム、店頭取引デスクを含むいくつかのチャネルを通じて仮想資産を取引できます。主要な管轄区域の他の証券規制当局と同様、SFC の当初のアプローチは、仮想資産およびこれらの資産に関連する特定の活動が既存の規制体制によってどのように規制されるかを明確にすることでした。このポリシーは、時間の経過とともに進化する可能性がある各トークンの条件と機能に従って分類する必要があります。この点に関して、SFCは規制に対する立場を明確にする多くの声明や通達を発行し、投資家への教育と不正行為の疑いのある投資家に対する規制措置を強化している。上記の措置を受けて、香港におけるICO活動は減少し、発行体がICO取引をキャンセルするケースも出てきています。セキュリティトークンは仮想資産取引プラットフォームからも上場廃止され、香港の投資家はICOへの参加や仮想資産プラットフォームでのICO取引が拒否された。
22. しかし、仮想資産取引プラットフォーム運営者は、香港の SFC やその他の規制当局の管轄外で活動する方法を見つけました。現在、香港では数十の仮想資産取引プラットフォームが運営されており、その中には世界最大規模のプラットフォームも含まれています。一部のプラットフォームは仮想資産先物契約取引を提供していますが、そのような契約にはボラティリティとハイレバレッジにより非常に高いリスクが伴います。
23. 2018 年 11 月、SFC は、幅広い投資家が関与する特定の仮想資産活動を既存の権限に基づいて規制範囲に組み込むための一連の新しいガイドラインを採用することを決定しました。
24. このガイドラインの最初の部分では、仮想資産に全体または一部を投資するファンドの管理および分配の側面について説明します。混合ポートフォリオの 10% 以上を仮想資産に投資しようとする SFC 認可の投資オーガナイザー会社は、11 月 1 日の声明に定められた追加要件の対象となります。 SFCは別の通達で、仮想資産ファンドを配布する認可企業が満たすべき基準も定めた。上記の措置を組み合わせた効果は、投資家の権利と利益がファンド管理レベル、分配レベル、あるいはその両方のレベルで保護されることになります。
26. この発表を受けて、SFCは仮想資産取引プラットフォームの運営者らと会合し、その運営を理解し議論し、SFCの規制要件について説明した。 SFCは、活発な取引、大規模な顧客ベース、重要な地元プレゼンス、強固なコーポレート・ガバナンス構造を備えたプラットフォームに対し、より詳細な議論に参加して、予想される要件を遵守する能力を評価するよう招待しました。
27. 投資家が認可された仲介者を通じて取引する自動取引場や株式・先物取引所とは異なり、仮想資産取引プラットフォームは一般の人々と直接関わります。これを考慮し、探索的分析を完了した後、SFC は、ライセンスを取得した自動取引サービスプロバイダーまたはブローカーが満たす必要がある基準と同様の規制基準を参照して、特定の種類の集中型仮想資産取引プラットフォームが課せられる可能性があると結論付けました。したがって、SFC は、予想されるライセンス基準と継続的な行為要件を遵守し、遵守する能力のあるプラットフォーム オペレーターからのライセンス申請の受け付けを開始します。
28. 仮想資産取引プラットフォームの規制枠組みについては、パート III で詳しく説明します。
29. さらに、証券先物委員会は本日、仮想資産先物契約を販売するプラットフォームは香港の法律に違反する可能性があり、そのような先物契約には大きなリスクが伴うため、投資家は投資の際に警戒を続ける必要があるとの声明を発表した。
副題
パート III - 仮想資産取引プラットフォームの規制枠組み
A. ライセンスと規制
30. 仮想資産取引プラットフォームの規制枠組みについては、以下で詳しく説明します。この枠組みに基づく規制基準はベンチマークされており、認可された自動取引サービスプロバイダーや証券ブローカーに適用される既存の要件と比較でき、IOSCO 諮問報告書に定められた基準と一致しています。
ライセンス制度
31. 仮想資産取引プラットフォームは通常、非セキュリティトークンの取引を提供します。 11 月 1 日の声明とこの文書に記載されているように、非セキュリティ トークンの取引サービスのみを提供する中央プラットフォーム オペレーターの活動は、SFC の管轄外です。これを考慮して、SFC は、ライセンス供与を目的とした仮想資産取引プラットフォームを規制範囲に組み込むことを目的とした規制枠組みを導入しました。
32. SFC には、SFO で定義されている「規制された活動」を行う者にライセンスを付与する権限が与えられています。この規制枠組みの下では、プラットフォーム運営者が香港で中央オンライン取引プラットフォームを運営し、そのプラットフォーム上で少なくとも 1 種類のセキュリティ トークンの取引を提供する場合、そのプラットフォームは SFC の管轄下に置かれ、セクション 1 タイプ 7 (有価証券の取引）およびタイプ 7（自動取引サービスの提供）の規制対象活動。 SFC は、他のライセンス要件 (適合性および適切な基準を含む) が満たされることを条件として、資格のあるプラットフォーム オペレーターに仮想資産取引のビジネスを運営するためのライセンスを付与する場合があります。
33. 現段階で、SFC は、仮想資産取引、決済および決済サービスを提供し、投資家の資産を管理する仮想資産取引プラットフォーム (つまり、中央仮想資産取引プラットフォーム) を規制することを目指します。 SFCは、一般に投資家が自身の資産（法定通貨か仮想通貨かを問わず）の管理を保持する直接ピアツーピア市場での取引サービスのみを提供するプラットフォームからのライセンス申請を受け付けません。プラットフォームが顧客のために暗号資産取引（注文の送信を含む）を行うが、それ自体は自動取引サービスを提供しない場合、委員会はライセンス申請を受け付けません。
規制制度
34. プラットフォームのライセンスが取得されたら、そのインフラストラクチャ、コアの適合性と適切な資格、および仮想資産取引活動の実施状況を全体として考慮する必要があります。非セキュリティ トークンの取引は「規制された活動」ではありませんが、SFC の規制領域は、たとえそれがビジネスのごく一部であっても、セキュリティ トークンの取引に関与するあらゆるプラットフォーム、プラットフォーム運営の関連するすべての側面を対象としています。
35. 非セキュリティ トークンを含む取引活動とセキュリティ トークンを含む取引活動が混在し、統合されたビジネスの一部を形成する場合があります。
36. SFO の第 116 条に基づき、SFC は、ライセンスの申請者が適格かつ適切な人物でない限り、ライセンスの付与を拒否しなければなりません。 SFC は、個人の適性と適切性を考慮する際に (当初または継続的な要件として)、条例第 129 条に基づき、企業のその他の事業の状況も考慮に入れることがあります。したがって、委員会は、ライセンシーが非セキュリティトークンビジネスを運営する方法が、規制された活動を実行するライセンシーの適合性と適切性に影響を与える可能性があることを理由に検討する予定です。このアプローチは、条例の第 180 条に規定されている SFC の監督権限にも反映されています。監督権限の範囲は、認可を受けた企業の事業に影響を与える可能性のある取引や活動に関する記録や文書の検査や調査にまで及びます。
37. したがって、プラットフォームオペレーターのライセンス申請を審査する際、SFC は、仮想資産取引プラットフォームがその仮想資産取引ビジネス全体を運営する方法、特にオペレーターが遵守しているかどうか（または喜んで遵守しているかどうか）を考慮します。できる）規制基準。
38. これを考慮して、ライセンスを申請するプラットフォーム事業者は、暗号資産取引事業を運営する際、セキュリティトークンか非セキュリティトークンかにかかわらず、またプラットフォーム上で事業を行っているかどうかにかかわらず、関連するすべての規制を遵守する必要があることを認識する必要があります。規制要件。
39. さらに、SFC は、プラットフォーム事業者に対し、自社グループ企業が香港の投資家に対して積極的に推進する、または香港で行われるすべての仮想資産取引事業活動 (関連活動) が単一の法的根拠に基づいて実施されることを保証することを要求します。これには、プラットフォーム内外のすべての仮想資産取引、および関連する取引サービスを提供する目的のみで行われるあらゆる活動が含まれます。関連するすべての活動を単一の法人内に限定することで、一方では SFC が包括的な監督を行うことができ、他方では、事業のどの部分が SFC によって認可および規制されているかについての不確実性も最小限に抑えられます。
B. 規制基準
ライセンス条件
40. SFC が適格なプラットフォーム事業者にライセンスを付与することを決定した場合、その運営に関連する特定のリスクに対処するためのライセンス条件を課すことになります。 SFO の第 116 条第 6 項に基づいて課されるライセンス条件は以下に規定されています。 (a) ライセンシーはプロの投資家にのみサービスを提供できます。 「プロ投資家」という用語は、SFO に対するスケジュール 1 のパート 1 のセクション 1 および証券先物 (プロ投資家) 規則に定義されています。
(b) ライセンシーは、添付の「仮想資産取引プラットフォーム運営者に適用される利用規約」（随時変更されます）を遵守しなければなりません。
(c) ライセンシーは、新規または付随的なサービスまたは活動を導入または提供する、または既存のサービスまたは活動に重大な変更を導入する計画または提案について、事前に SFC の書面による承認を取得しなければなりません。
(d) ライセンシーは、取引プラットフォームに製品を追加する計画または提案について、SFC の事前の書面による承認を取得する必要があります。
(e) ライセンシーは、SFC に対し、SFC が定める様式により事業活動に関する月次報告書を提出しなければならない。報告書は、各暦月の終わりから 2 週間以内に、SFC の要求に応じて個別に SFC に提出する必要があります。
(f) ライセンシーは、SFC が認めた独立した専門会社に依頼して、ライセンシーの活動と業務を年次レビューし、ライセンス条件と関連するすべての法規制要件の遵守を確認する報告書を作成する必要があります。最初の報告書はライセンス承認日から 18 か月以内に SFC に提出されなければなりません。その後の報告書は各会計年度終了後 4 か月以内に SFC の要請に応じて SFC に提出されなければなりません。
41. ライセンスを受けたプラットフォーム運営者は、関連する活動を実行する際に課せられるすべてのライセンス条件を遵守しなければなりません。ライセンス条件の違反は、SFO のパート IX に基づいて「不正行為」とみなされ、プラットフォーム オペレーターが引き続きライセンスを取得するための適合性と適切性に悪影響を与える可能性があり、SFC による懲戒処分（例: ライセンスの取り消し）につながる可能性があります。免許、公的懲戒または罰金）。
仮想資産プラットフォーム運営者に適用される利用規約
42. 前述したように、ライセンス条件の 1 つは、プラットフォーム オペレーターが所定の契約条件に従うことを要求します。関連するライセンス条件および利用規約は、本文書の付録 1 に記載されており、そこに記載されている基準は主に、関連する活動を実行する際の仮想資産取引プラットフォームの運用体制を目的としています。
43. 関連する契約条件は、以下に基づいて策定されます。
a. プラットフォーム事業者が認可されると、それは認可法人となり、証券先物取引条例およびその付属法の関連規定を遵守する必要があります。プラットフォーム オペレーターは、関連する活動を行う際に、行動規範および SFC が随時発行するガイドライン、回覧、FAQ に規定されているすべての関連規制要件に準拠することも求められます。
b. 既存の規制の一部は「証券」と「規制対象活動」に明確に言及しているため、SFC は関連規制を改正し、関連する活動の実施に同じまたは類似の概念を適用する関連条件を追加しました。
c. 上記の既存の要件に加えて、SFC は、仮想資産とそれに関連するテクノロジーの固有の特性を考慮して、追加の要件も追加しました。
44. 主要な利用規約は以下に記載されています。
資産の安全な保管
45. 仮想資産取引プラットフォームは、買い手と売り手をマッチングするための市場であるだけでなく、クライアントに代わって仮想資産を保持します。
46. SFC は、ライセンスの取得を目指す仮想資産取引プラットフォームは、証券業界の従来の金融機関と同レベルの顧客保護を保証する運営構造とテクノロジーを採用する必要があると考えています。
信頼構造
47. プラットフォーム事業者は、(i) SFO に基づくプラットフォーム事業者の「関連事業体」である、(ii) 香港に設立されている、(iii) 「信託」を保有している会社を通じて、顧客のために信託により顧客資産を保持する必要があります。マネーロンダリングおよびテロ資金対策条例 (第 615 条) の意味の範囲内での「企業サービスプロバイダーライセンス」、および (iv) プラットフォームオペレーターは完全所有子会社 (「関連事業体」) です。この要件は、顧客の仮想資産を保護し、それらがプラットフォームの資産から適切に分離されていることを確認するのに役立ちます。
48. 仮想資産が香港法に基づく「財産」に該当するかどうかについては、現時点ではある程度不確実性がある。裁判所はこれまでのところ、この問題に関していかなる判決も下していない。仮想資産の法的分類は、破産手続きにおける顧客の権利に影響を与える可能性があります。この不確実性が短期的に解決される可能性は低いものの、SFC は現在の規制枠組みの実施を妨げるものではないと考えています。同時に、欧州委員会は、ライセンスを取得している場合、プラットフォーム運営者に対し、重大な法的不確実性、特にプラットフォーム上で売買する仮想資産に関してクライアントが抱えている可能性のある法的問題をクライアントに完全に開示することを要求します。請求の性質に関するもの。
オンラインとオフラインのウォレット
保険
50. SFC は、クライアントの仮想資産の保管に関する要件を確実に遵守するために、プラットフォーム運営者およびその関連団体に対し、書面による内部ポリシーおよびガバナンス手順を確立および実施することを要求します。たとえば、「オンライン ウォレット」ストレージとは、仮想資産の秘密キーをオンラインで保存することを指し、ハッキングやソーシャル エンジニアリング (スプーフィングなど) などの外部の脅威に対して脆弱になります。 「オフライン ウォレット」保管方法は、秘密キーをオフラインで (つまり、インターネットにアクセスせずに) 保管する方法を指すため、より安全です。 SFCは、プラットフォーム運営者（またはその関連団体）に対し、顧客の仮想資産の98％をオフラインウォレットに保管し、オンラインウォレットでの顧客の仮想資産の保有割合を2％以下に制限することを義務付ける。プラットフォーム運営者とその関連団体は、顧客の取引用仮想資産の大部分を保持するオフラインウォレットからの資産の移転も最小限に抑える必要があります。
51. さらに、仮想資産の固有の特性を考慮すると、プラットフォーム運営者とその関連団体は、運用上および技術上の観点から、ハードフォークやエアドロップなどのイベントに対処するための詳細な手順を整備する必要があります。
52. プラットフォーム運営者およびその関連団体は、盗難、詐欺、その他の不正、職業上の不正行為または不作為から生じる損失を防ぐために、顧客の仮想資産の入出金リクエストを処理するための適切な手順も確立する必要があります。
保険
53. ハッキングが発生した場合、投資家が損失を回復することは多くの場合困難です。 SFCは、プラットフォーマーに対し、購入した保険が常に有効であることを保証することを義務付け、その補償内容は、オンラインストレージに保持されている顧客の仮想資産の保管（包括的保護）と、顧客の仮想資産の保管に伴うリスクをカバーする必要がある。オフライン ストレージに保持されている資産 顧客の仮想資産に伴うリスク (95% など、ほとんどが保証されています)。
秘密鍵の管理
54. 仮想資産へのアクセスと保管には、秘密鍵を使用してデジタル署名されたトランザクションが必要です。したがって、暗号資産の保管には、基本的に、関連する秘密鍵を安全に管理する必要があります。 SFC は、プラットフォーム オペレーターとその関連団体は、すべての暗号化シードとキーが安全に生成、保存、バックアップされることを保証するために、秘密キーの管理に関する厳格な内部統制とガバナンス手順を確立および実装する必要があると考えています。
55. 顧客資産の保管に関する詳細な要件については、関連する契約条件の第 7.1 項から第 7.19 項を参照してください。顧客を知る
56. プラットフォーム運営者は、認可を受けた企業に適用される顧客認識要件を遵守し、各顧客の真の完全な身元、財務状況、投資経験、投資目的を確立するためにあらゆる合理的な措置を講じるべきである。
57. 従来の証券取引の場とは異なり、仮想資産取引プラットフォームでは投資家が直接参入できます。取引プラットフォームへのアクセスの容易さは、仮想資産の複雑さと固有のリスクと相まって、投資家保護に対する重大な懸念を引き起こします。 CSRC は、顧客にサービスを提供する前に、顧客が仮想資産について完全に理解していること (仮想資産に伴うリスクの認識を含む) を確認することをプラットフォーム運営者に義務付けます24。
58. 顧客が適切な知識を有していない場合、プラットフォーム運営者は、顧客にトレーニングを提供し、顧客の個人的状況を確認して、提供するサービスが顧客に適切であることを確認したことを前提としてのみ、顧客にサービスを提供できます。お客様。
59. プラットフォーム運営者はまた、顧客の財務状況を参照して取引限度額またはポジション限度額（またはその両方）を設定することにより、集中リスクを評価し、顧客が損失を被る可能性のあるリスクおよび取引に耐えるだけの十分な純資産を持っていることを確認する必要がある。
60. Know Your Clientに関する詳細な要件については、関連する利用規約の第6.6項から第6.10項を参照してください。
マネーロンダリングとテロ資金供与対策
61. 多くの仮想資産は匿名で売買されるため、マネーロンダリングやテロ資金供与のリスクがしばしば存在します。 SFC は、プラットフォーム オペレーターが、関連するリスクを適切に管理するために、適切かつ適切な AML/CFT ポリシー、手順、および管理 (総称して AML/CFT システムと呼ばれます) を整備し、実装する必要があることを期待しています。
62. プラットフォーム運営者は、SFC によって発行された新しいガイダンスおよび仮想資産関連活動に適用される最新の金融活動作業部会 (FATF) の推奨事項 (例: 推奨事項 15 の注記および仮想資産に適用されるリスクに関するガイダンス) も参照する必要があります。仮想資産および仮想資産サービスプロバイダーに対するリスクベースのアプローチ（仮想資産および仮想資産サービスプロバイダーに対するリスクベースのアプローチに関するガイダンス）に基づく、AML/CFT システムの有効性を定期的にレビューし、適切な措置を講じる対策を強化します。
63. プラットフォーム運営者は、仮想資産追跡ツールを使用して、プラットフォームがブロックチェーン上の特定の仮想資産の記録を追跡できるようにすることができます。さまざまな一般的な仮想資産をサポートするこれらのツールは、トランザクション記録を、ランサムウェア攻撃、マネーロンダリング、ダーク Web トランザクションなどの犯罪行為に関与する既知のアドレスのデータベースと比較し、到着したトランザクションがマークされていることを特定します。このような取引が発生した場合、プラットフォームは関係者との顧客ビジネス関係の確立を拒否する場合があります。
64. これらの追跡ツールを導入する場合、プラットフォーム運営者は、マネーロンダリング防止とテロ資金供与対策の義務を果たすという主な責任を念頭に置き、遡及追跡ツールの範囲は限られており、その有効性は状況に応じて異なる可能性があることに留意する必要があります。混合サービスやプライバシーコインなど、取引記録を破壊するように設計された匿名性を強化する技術やメカニズムによって弱められます。
65. AML/CFT 要件の詳細については、関連する利用規約のパラグラフ 13.1 から 13.2 を参照してください。
市場操作や違法行為の防止
66. 仮想資産の世界では、市場操作や不規則な活動が非常に一般的であることが報告されており、最も一般的に使用される手法は、スプーフィング、レイヤリング、ポンプアンドなど、他の資産クラスで使用される手法と大きな違いはありません。 -ダンプスキーム。
67. SFC は、プラットフォーム運営者は、市場操作や違法な取引活動を特定、防止、報告するために、プラットフォーム上の活動を適切に監視するための書面によるポリシーと管理を定め、実施する必要があると考えています。ポリシーと管理は、操作的または不規則な活動を検出した場合に、取引を制限または停止するための即時措置を講じること（アカウントの一時的な凍結など）を含む、多くの領域をカバーする必要があります。
68. 従来の資産クラスにおける市場操作を検出するために開発された市場監視ツール（世界中の取引所や規制当局によって日常的に使用されている）は、わずかな調整で仮想資産クラスの監視にも使用できます。
69. 追加の安全策として、プラットフォーム運営者は、プラットフォーム上での市場操作や不規則な活動を特定、監視、検出、防止するために、評判の高い独立系ベンダーが提供する効果的な市場監視システムを採用し、SFC に随時このシステムへのアクセスを提供すべきである。監視機能を実行できるようにするために必要です。
70. 市場操作および不規則な活動の防止に関する詳細な規定については、関連する契約条件のパラグラフ 5.1 から 5.4 を参照してください。会計と監査
71. SFC は、プラットフォーム事業者に対して、仮想資産関連事業の監査における経験と実績、実績、および監査を実施する能力を考慮して、適切なスキル、注意、勤勉さをもって財務諸表の監査人を選定し、任命することを要求します。プラットフォームオペレーター向け。
危機管理
利益相反
73. プラットフォーム運営者とその関連団体は、事業と運営から生じるすべてのリスクを特定、測定、監視、管理できるように、堅牢なリスク管理フレームワークを導入する必要があります。
74. プラットフォーム運営者は、クライアントにアカウントへの事前資金提供を要求する必要もあります。ごく少数のケースですが、SFC はプロの機関投資家がプラットフォーム外で同日決済取引を行うことを許可する場合があります。プラットフォーム運営者は、顧客に仮想資産を購入するための経済的便宜を提供することはできません。
75. リスク管理に関する詳細な規定については、関連する契約条件のパラグラフ 8.1 から 8.2 を参照してください。
利益相反
76. 仮想資産取引プラットフォームは、顧客の代理人として、また自身の帳簿を取引する主要なトレーダーとして機能すると報告されています。潜在的または実際の利益相反を回避するために、プラットフォーム運営者は、ライセンスを取得している場合は、独自の取引または独自のマーケットメイク活動に従事すべきではありません。プラットフォームが市場の流動性を高めるためにマーケットメイクサービスの利用を計画している場合、SFC は通常、この取り決めが独立企業間ベースで実施され、通常のユーザーアクセスを使用して独立した外部当事者によって提供されることを期待します。
77. プラットフォーム運営者とその関連団体は、実際の利益相反または潜在的な利益相反を排除、回避、管理、または開示するために、仮想資産における従業員の取引を管理するポリシーを持たなければなりません。
78. 利益相反の詳細については、関連する利用規約の第 10.1 項から第 10.7 項を参照してください。
販売用の仮想資産
79. プラットフォーム運営者は、以下を確立、実装、施行する責任を負う機能を確立する必要があります。
a. 仮想資産発行者に適用される責任と制限を定めた規則（例：ハードフォークやエアドロップの提案、発行者のビジネスにおける重大な変更、または発行者に対する規制措置についてのプラットフォーム運営者への通知）、責任）。
b. プラットフォームに仮想資産を含めるための基準と申請 (関連する利用規約に定められた基準を考慮)
c. プラットフォーム上での仮想資産の取引の一時停止、一時停止、取り消しの基準、仮想資産を保有する顧客が利用できるオプション、および通知期間。
80. プラットフォーム運営者は、プラットフォーム上での取引に仮想資産を含める前に、あらゆる仮想資産に対して合理的なデューデリジェンスをすべて実施し、プラットフォーム上に含めるためのすべての基準を引き続き遵守することを保証する必要があります。以下は、プラットフォーム オペレーターが該当する場合に考慮する必要がある要素の非網羅的なリストです。
a. 暗号資産発行者の管理チームまたは開発チームの経歴。
b. プラットフォームオペレーターが取引サービスを提供するさまざまな法域における仮想資産の規制状況（SFO に基づいて仮想資産を販売および取引できるかどうか、また規制状況がプラットフォームオペレーターの規制責任にも影響するかどうかなど）。
c. 仮想資産の需要と供給、市場の成熟度と流動性（市場価値を含む）、1日の平均取引量、他のプラットフォーム事業者も仮想資産の取引を容易にするサービスを提供しているかどうか、および関連する取引の組み合わせがあるかどうか(法定通貨と仮想資産など)、および仮想資産が販売された管轄区域。
d. 仮想資産のブロックチェーン プロトコルのセキュリティ インフラストラクチャ、ブロックチェーンとネットワークのサイズ (特に 51% 攻撃に対して脆弱かどうか 25)、コンセンサス アルゴリズムの種類など、仮想資産の技術的側面。
e. 開発コミュニティの活動レベル。
f. エコシステムの人気。
g. 発行者が提供する仮想資産の宣伝資料は正確であり、誤解を招くものであってはなりません。
h. 仮想資産の開発（ホワイトペーパー（存在する場合）に記載されているそれに関連するプロジェクトの結果、およびその歴史と開発に関連する重要な過去の出来事を含む）
i. SFO に基づく「有価証券」の定義に該当する仮想資産について、プラットフォーム運営者は、(i) 資産に裏付けされた、(ii) 規制当局によって承認、資格があるとみなされる、または登録された仮想資産のみを含めるべきです。同等の管轄権（SFC が随時合意する）、および (iii) 発行後 12 か月の実績がある。
81. 許可された仮想資産の取引に関する詳細な要件については、関連する契約条件のパラグラフ 4.1 から 4.6 を参照してください。
パート IV - 今後の方向性
82. 2019 年 11 月 6 日より、香港で中央仮想資産取引プラットフォームを運営し、そのプラットフォーム上で少なくとも 1 つのセキュリティ トークンの取引サービスを提供する予定の企業は、規制対象活動に対するタイプ 1 および 7 A ライセンスの SFC を申請できるようになります。 。
83. 申請者は、この文書に記載されている規制枠組みの下で期待される基準に準拠する意欲と能力を証明しなければなりません。
85. 仮想資産取引プラットフォーム運営者がライセンスを取得すると、SFC の規制サンドボックスに置かれます。これは一般に、より頻繁な報告、監視、検査が必要になることを意味します。 SFCは厳格な監督を通じて、事業者が内部統制とリスク管理を改善すべき領域を浮き彫りにすることができる。
以上
