背景紹介
背景紹介
2019年8月10日、中国人民銀行支払決済局の穆長春副局長は、第3回中国金融40フォーラムで「人民銀行のデジタル通貨は今や登場の準備が整ったと言える。 」中国中央銀行のデジタル通貨（DC/EP）は2014年から開発され、すでに5年が経過しています。この衝撃的なニュースは予想通りとも言えるし、予想外とも言える。これについて各界が広範な議論を開始しているが、多くのメディア専門家による中央銀行デジタル通貨の現在の解釈はあまり完全かつ詳細ではないため、これがこの調査報告書の本来の目的でもある。
Jinqiu Blockchain Research Instituteは、ブロックチェーンとデジタル通貨を銀行および金融システムと組み合わせるという観点を利用して、中央銀行デジタル通貨（CBDC）および中国中央銀行のデジタル通貨とは何かをより包括的に調査するための一連の研究レポートを発表します。通貨 DC/EP の政策解釈、および中央銀行デジタル通貨の開始後の金融機関のビジネスに関する一連の予測と応用コンセプトが行われます。
この記事では、次の 3 つの質問に焦点を当てます。
1. 中央銀行デジタル通貨（DC/EP）の定義と基本情報。
2. 中央銀行のデジタル通貨と現金、要求払預金、電子現金（Alipay/WeChat の残高）、およびステーブルコインとの違い。
最初のレベルのタイトル
1. 中央銀行デジタル通貨（DC/EP）の定義と基本情報
副題
中央銀行デジタル通貨の概念に戻ると、現在、世界には統一された明確な定義はありませんが、IMF によって与えられた定義はより洗練されており、正確です。
“CBDC is a new form of money, issued digitally by thecentral bank and intended to serve as legal tender.”
「中央銀行のデジタル通貨は、中央銀行によってデジタル的に発行され、合法的な支払い機能を備えた新しい形式の通貨です。」
明らかなことは、中央銀行デジタル通貨（CBDC）には物理的な実体はありませんが、現金と同様に、潜在的に海外の個人や企業を含む国内のすべての居住者や組織に完全に届くということです。同時に、中央銀行のデジタル通貨により、ポイントツーポイント決済（個人間、個人と企業間、企業と企業間など）での任意の金額の支払いが容易になります（現金は対面で実現する必要があります）。 -顔）。
一般に、中央銀行デジタル通貨は「アカウントベース」と「トークンベース」の2つのバージョンに分類できます。アカウント版は送金する際に金融機関の口座システムに対応する必要がありますが、トークン版はデジタルウォレットを備えるだけで済みます。支払決済局のMu Changchun副局長は講演の中で、中央銀行の法定デジタル通貨はM0の代替であると述べた。 M0 は流通している現金を指します。したがって、中国人民銀行のデジタル通貨は口座バージョンではなくトークンバージョンです。 （これも中央銀行の意図的な決定であり、政策環境の解釈に関する次の記事で詳しく説明します）
副題
CBDC の口座バージョンは、単純に現在の商業銀行口座システムに非常に似ていますが、CBDC の設計システムにおける 2 つの主な違いは、中央銀行のデジタル通貨では商業銀行ではなく中央銀行に口座を開設する必要があることです。銀行。具体的なプロセスは、支払者が中央銀行の口座にログインする必要がある - 中央銀行の受取人の口座に支払いを申請する - 中央銀行の総勘定元帳に決済と取引情報が記録される - 取引を完了する。
これは、穆長春氏が中央銀行によって拒否されたと述べた単層構造でもある。口座版CBDCは商業銀行の資金調達コストを増大させ、また中央銀行の信用が商業銀行よりも優れているため、金融の中抜きや過度のリスク集中など様々な問題も引き起こすだろう。
CBDC のトークン バージョンの検証と決済は、使用されるテクノロジーに応じて、集中型ソリューションと分散型ソリューションに分けられます。分散型決済には通常、分散型台帳技術（DLT）が使用されます。効率性、拡張性、トランザクション完了の要件により、分散型台帳テクノロジーは、中央銀行が管理に参加する許可チェーン上で CBDC の決済を検証および管理します。
CBDC のトークン バージョンでは、実際には現金取引よりも送金プロセスにいくつかの手順が追加されますが、双方が会う必要がないという利便性ももたらします。物理的な現金と比較して、中央銀行のデジタル通貨 CBDC は、双方の真正性を識別することがより複雑で困難であるため、取引では真正性を検証するために外部認証メカニズムを導入する必要があることが多く、これはまた、取引は現金のように 100% 匿名で行われるわけではありません。匿名性の程度は、デジタルウォレットの登録情報の開示によって異なります。中国での今後の DC/EP については、匿名性も解釈します。
CBDC のトークン バージョンの検証と決済は、使用されるテクノロジーに応じて、集中型ソリューションと分散型ソリューションに分けられます。分散型決済には通常、分散型台帳技術（DLT）が使用されます。効率性、拡張性、トランザクション完了の要件により、分散型台帳テクノロジーは、中央銀行が管理に参加する許可チェーン上で CBDC の決済を検証および管理します。
最初のレベルのタイトル
2. 中央銀行のデジタル通貨CBDCと銀行預金、電子マネー（Alipay/WeChat残高）、ステーブルコインの違いは何ですか？
中央銀行のデジタル通貨と現金の違いは非常に明確ですが、銀行の要求払預金、電子マネー（アリペイ/ウィーチャットの残高）、ステーブルコインとの違いについては、まだ具体的な概念を持っていない人が多くいます。特に消費者にとって、これらの形式の法定通貨の違いを認識するのは難しい場合があります。フェイスブックが立ち上げた仮想通貨やリブラが数多く登場していることも相まって、これらと中央銀行のデジタル通貨CBDCの違いは何でしょうか？
これら 4 つの側面の区別を通じて、5 つの異なる通貨/支払い方法を区別するのに役立ちます。
第 1 レベルはさまざまな種類の「支払フォーム」であり、「件名通信」(Object) と「申告通信」(Claim) の 2 つのカテゴリに分類されます。 「主題通信」とは、お金を使ってコーヒーを買うことであり、情報の流れの相互作用なしに、取引は瞬時に完了します。 「請求の対応」とは、クレジットカードでコーヒーを購入し、銀行にある対価請求を販売者に転送するなど、「請求の価値」の移転を指し、取引には情報フローの交換が必要です。 「申告書」の支払いも瞬時に完了するため、複雑・発展した決済システムを利用していますが、利用者にとっては利便性が高いです。したがって、世の中の決済の多くは「申告対応」タイプです。
第 2 段階は価値の違いであり、「申告対応」の支払い方法では、通貨償還明細に相当する価値が固定（固定価値償還）か変動かによって通貨形態の違いが区別されます。固定償還保証の価格は、事前に合意された額面価格で決定されます。 10ユーロを銀行に預けると、10ユーロは確実に現金で引き出せる（換金できる） Alipayに100元預けると、100元の換金が確認できる 定額償還は債権者の権利の一種である 償還明細書。宣言償還の対応する価値が変動値償還である場合、償還を宣言した通貨を異なる価値の他の通貨に交換することができます。これは、資産の市場価値と宣言を一致させる行為です。この方法は株式に似ています。ツール。対象に対応した支払い方法には償還の概念はなく、手持ちまたは現地口座にある通貨の額面となります。
3 番目のレベルはサポートの違い、つまりどの機関が定額償還をサポートしているかです。政府による信用保証もあり、企業の安定した経営や法的に合意された住宅ローン資産（保証金など）による償還保証もあります。
4 番目のレベルは、決済に使用されるテクノロジーの種類、つまり集中型か分散型かです。
これら 4 つの側面の区別を通じて、5 つの異なる通貨/支払い方法を区別するのに役立ちます。
電子現金。決済分野で注目を集める新形式の通貨は、債権者の権利の手段としても利用されており、その価値の償還には企業信用による裏付けが必要であると同時に、安定した運営と法的に合意された住宅ローン資産（預金など）が必要となります。 ) は償還の裏書に使用されます。集中テクノロジールートを備えた電子マネーには、Alipay、WeChat Pay、インドの Paytm などがあります。分散テクノロジールートの準拠したステーブルコイン (ステーブルコイン) のほとんどは、定義上、TrueUSD、USDC、Gemini、Paxos など、ブロックチェーンの基礎となる電子マネーも使用します。
2. B-money,銀行の現金。最も一般的に使用される「取引明細書対応」タイプの通貨であり、商業銀行の預金はこのカテゴリに分類されます。
3. E-money,電子現金。決済分野で注目を集める新形式の通貨は、債権者の権利の手段としても利用されており、その価値の償還には企業信用による裏付けが必要であると同時に、安定した運営と法的に合意された住宅ローン資産（預金など）が必要となります。 ) は償還の裏書に使用されます。集中テクノロジールートを備えた電子マネーには、Alipay、WeChat Pay、インドの Paytm などがあります。分散テクノロジールートの準拠したステーブルコイン (ステーブルコイン) のほとんどは、定義上、TrueUSD、USDC、Gemini、Paxos など、ブロックチェーンの基礎となる電子マネーも使用します。
4. 暗号通貨、暗号通貨（デジタル通貨）。非金融機関によって発行され、独自のアカウント システムで価格が設定される通貨は、ブロックチェーンによって発行されるかマイニングされます。ビットコインやイーサリアムなどの暗号通貨がこのカテゴリに分類されます。
最初のレベルのタイトル
I-money のもう 1 つの例は、Facebook の Libra です。リブラは銀行預金と短期国債から構成される資産ポートフォリオ（リバル連邦準備制度と呼ばれる）に相当し、リバルコインは対応する資産の価値に応じていつでも法定通貨に交換することができる。ただし、価格保証はなく、明細書の償還に相当する価値も固定されていないため、アイマネーのカテゴリーに分類されます。
3. 中央銀行のデジタル通貨が擬似需要かどうかの判断方法
上記の 2 つの部分は、中央銀行デジタル通貨発行の必要性を理解するための議論の基礎を提供します。
「中央銀行のデジタル通貨がM0現金に取って代わることが目標であると多くの人が考えています。実際、中国は今、キャッシュレス社会に突入しようとしています。電子マネーの電子キャッシュはすでに現金に取って代わることができます。中央銀行のデジタル通貨は氷化する必要がありますか？」ケーキの上で？集中管理や取引の匿名性についても多くの疑問があります。
実際、私たちは今結論を出すことができ、中央銀行のデジタル通貨の試みは非常に必要なイノベーションであると信じています。
通貨に価値があるかどうかを判断するには、需要と供給の2つの側面、つまり利用者が使用する通貨の側面と、中央銀行の発行者の観点から判断する必要があります。ユーザーの観点からは、CBDC が決済のメリットを増大させ、決済コストを削減し、同時に決済と価値の保管のリスクを軽減できるかどうかが価値であり、中央銀行の観点からはこれらが価値となります。 、CBDCは金融の安定を維持できますか? 信用システム、金融システムの安定性の維持、中央銀行の金融政策の有効性も重要です。
エピローグ
エピローグ
デジタル世界では、多くの経済行動が静かに変化しています。 Internet of Everythingの時代や、物理世界とデジタル世界の境界が徐々に曖昧になっていく未来では、ユーザーの通貨に対する需要も大きく変化するため、通貨形態の進化は避けられません。
デジタル世界では、多くの経済行動が静かに変化しています。 Internet of Everythingの時代や、物理世界とデジタル世界の境界が徐々に曖昧になっていく未来では、ユーザーの通貨に対する需要も大きく変化するため、通貨形態の進化は避けられません。
Yao Qian、Tang Yingwei、中央銀行の法定デジタル通貨に関するいくつかの考え[J]、Financial Research、2017、445(7): 78-85。
Reference
Adrian, Tobias. 2019. “Stablecoins, Central Bank Digital Currencies, and Cross-Border Payments: A New Look at the International Monetary System,” speech given at the IMF-Swiss National Bank Conference, Zurich, May 2019.
Duffie, Darrell. 2019. “Digital Currencies and Fast Payment Systems,” mimeo, Stanford University.
Mancini-Gri oli, Tommaso, Maria Soledad Martinez Peria,Itai Agur, Anil Ari, John Ki , Adina Popescu, and Celine Rochon. 2018. “Casting Light on Central Bank Digital Cur- rency,” IMF Sta Discussion Note, November.
"International Monetary Fund Policy Paper"- June 2019
“The Rise of Digital Money” Tobias Adrian, Tommaso Mancini-Griffoli, July 2019
Yao Qian、Tang Yingwei、中央銀行の法定デジタル通貨に関するいくつかの考え[J]、Financial Research、2017、445(7): 78-85。
