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副題

1 CBDC は長い間計画されてきましたが、なぜ今の時期に開始されるのでしょうか?

CBDCの立ち上げを加速し、Libraの課題に積極的に対応します。 2019年6月にLibraのホワイトペーパーが発表され、世界中で大きな反響を呼びました。 「フェイスブック発行通貨、リブラは超主権通貨に精製できるか？」 「記事の中で、私たちはリブラが主権国家の法定通貨に一定の影響を与えるだろうと提案しました。政府の信用が低い国の通貨は市場から搾り取られる可能性がある一方で、政府の信用が良好な国は率先して戦うことになるでしょう」 。中央銀行が現時点でCBDCが「出現する準備ができている」と発表したことは、リブラの挑戦に積極的に対応していることの表れである。

副題

2 2 層システムとは何ですか?2 層システムの重要性は何ですか?

中国の CBDC は 2 層のオペレーティング システムを採用します。つまり、上位層は中国人民銀行、第 2 層は商業機関です。

• 中央銀行のデジタル通貨に「2層オペレーティング システム」を選択するのは、主にパフォーマンス、ユーザーの習慣、リスク管理、既存の金融システムへの影響などを考慮したためであると言われています。

• 中央銀行のデジタル通貨は小売業界や一般大衆と向き合う必要がある一方で、ビットコインとリブラのパフォーマンスは高い同時実行性を満たせないため、一定期間の研究を経て、2層システムを採用することが決定された。

• 主要国による中央銀行デジタル通貨の発行は、複雑で体系的なプロジェクトです。

• 商業銀行やその他の機関の IT インフラストラクチャ アプリケーションとサービス システムは比較的成熟しており、巨大なユーザー ベースとサービス習慣が形成されています。人材プールは比較的十分であり、多くの IT 専門家がいます。システムには強力な処理能力があり、金融テクノロジー応用の経験を積んでおり、一定の経験を有していること。

• 2 層運用の設計により、1 人にリスクが過度に集中することを回避できます。

• 単一階層の配送は「金融的中抜き」につながります。中央銀行によるデジタル通貨の一般公開は、商業銀行の預金にクラウディングアウト効果をもたらし、商業銀行の融資発行能力に影響を及ぼし、極端な場合には既存の金融システムを破壊し、「大統合」をもたらすだろう。中央銀行が世界を支配する状況が現れている。

• この二重層は、流通している通貨の債権者と債務の関係を変えることはなく、既存の通貨配達システムやバイナリー口座の構造を変えることはなく、既存の金融政策の伝達メカニズムに影響を与えることもありません。

中央銀行のデジタル通貨に関する現在の具体的な情報はまだ限られていますが、中央銀行が CBDC の研究開発を非常に重視しており、長年にわたる CBDC の研究開発の結果、かなりの進歩を遂げていることがわかるだけで十分です。の運用も考慮されており、CBDC の導入は目前に迫っています。

副題

3 デジタルフロンティアを守り、人民元の国際化を促進する

中国のCBDCの研究開発は市場で広く関心を集めており、当社は中国のCBDCの開始は少なくとも以下の3つの側面において非常に重要であると考えています。

デジタル主権を守ります。私たちは、将来的にはデジタル主権がすべての国の総合的な国力の一部を構成し、デジタル主権は少なくとも金融主権と同じくらい重要になると信じています。リブラは後進国や小国をはじめ、あらゆる国に影響を与えるが、リブラに対して積極的な国ほど影響は少なくなり、デジタル通貨のトレンドに主導権を握ることになる。

人民元の国際化を促進する。中国にとって、デジタル決済の経験を活かし、ブロックチェーン技術とデジタル通貨を組み合わせることで、デジタル的な方法で人民元の国際化をさらに推進することができる。

副題

4 中国の研究開発が加速、デジタル戦争勃発間近？

各国でCBDCの研究開発が加速しており、研究段階から徐々に実験・パイロット段階に入っている。 2019年初め、国際決済銀行は、中国、米国、日本、韓国、英国、フランスなどの国（地域）の中央銀行を含む63の中央銀行を対象に調査を実施し、中央銀行の70％が2018年にCBDCに関する研究開発を行っている銀行は2017年と比べて増加しました。ほとんどの銀行はまだ研究段階または実験段階にありますが、多くの国が研究段階から実験段階に移行しつつあります。

リブラ以前は、世界的なCBDCの研究開発は急いでいませんでした. CBDCを開始した国はすべて第三世界の国です. 主な目的は、脱ドル化を達成するか、国内の経済的困難を逆転させることです. リブラリリース後2019年は特にリブラ白書発表以降、各国でCBDCの研究開発が加速しているようです。

2019年3月、バハマ中央銀行は、バハマ中央銀行デジタル通貨の提供を目的としたプロジェクト・サンド・ダラーと呼ばれる試験プログラムを発表した。

2019年4月、国立銀行の副総裁は、今後10年間にデジタル通貨eクローナが発行される可能性は50％を超えていると述べた。

2019年5月2日、シンガポール金融管理局とカナダ銀行は共同発表を行い、両当事者が暗号化されたデジタル通貨の国境を越えた、通貨を超えた支払いに関する支払い実験に成功したと述べた。

2019年5月8日、タイ銀行の技術パートナーであるウィプロは、タイ銀行がブロックチェーンベースのプロトタイプソリューションを構築することでデジタル通貨プロジェクトを推進していると発表した。

2019年7月11日、トルコの第11次開発計画では中央銀行デジタル通貨の創設について言及された。

2019年7月19日、タイ銀行の副総裁は、香港金融管理局と協力した中央銀行のデジタル通貨研究プロジェクトが第3フェーズに入っていると発表した。

世界の主要経済国の一つとして、中国のCBDCの立ち上げは非常に重要である。デジタル通貨をめぐるデジタル戦争はすでに差し迫っている。中国のCBDCの立ち上げ加速は、各国のデジタル主権を守るための最初の弾となるかもしれない。確実なチャンスを掴め。戦争中。

第 4 に、単一階層の運営構造を使用すると、金融の中抜きにつながる可能性があります。単層配信枠組みの下では、中央銀行がデジタル通貨を一般向けに直接発行し、中央銀行の信用承認の下、商業銀行預金通貨と比較して、中央銀行デジタル通貨は競争力が高くなります。これは商業銀行の融資能力に影響を与え、商業銀行の銀行間市場への依存度を高めることになる。この場合、資金の価格が上昇し、社会金融コストが増大し、実体経済に悪影響を与えることになるが、その際には中央銀行が商業銀行に補助金を出さざるを得なくなり、極端な場合には国家社会を破壊する可能性もある。既存の金融システムを1984年以前の中央銀行の「大統合」に戻すパターン。

ブロックチェーン技術を使うかどうかという話になりますが、最初は中国人民銀行のデジタル通貨研究チームがプロトタイプを作り、ブロックチェーンアーキテクチャを全面的に採用しました。その後、法定デジタル通貨が M0 に置き換わったため、小売レベルに到達したい場合は、まず同時実行性の高さが避けられない問題であることがわかりました。昨年のダブルイレブンでは、ネットリンクのトランザクションのピークは 1 秒あたり 92,771 トランザクションに達しましたが、ビットコインでは 1 秒あたり 7 トランザクションでした。最近発表されたホワイトペーパーによると、イーサリアムは1秒あたり10～20のトランザクションがあり、リブラは1秒あたり1,000のトランザクションがあります。中国のような大国におけるデジタル通貨の発行では、純粋なブロックチェーン アーキテクチャでは小売業に必要な高い同時実行パフォーマンスを達成できないことが考えられます。そこで最終的に、中央銀行は技術的中立性を維持すべきであり、事前に設定されたテクニカルルートを設けるべきではない、つまり特定のテクニカルルートに必ずしも依存する必要はないという決定を下しました。

DC/EP は 2 層オペレーティング システムを採用しています。単層オペレーティング システムでは、中国人民銀行が一般向けにデジタル通貨を直接発行します。中国人民銀行はまずデジタル通貨を銀行またはその他の運営機関に交換し、次にこれらの機関が一般にデジタル通貨を交換するという 2 層のオペレーティング システムです。

2 層の運用構造を採用するには、他にもいくつかの考慮事項があります。

まず、中国は広大な領土と多くの人口を抱える複雑な経済であり、経済発展、資源の賦与、国民の教育レベル、スマート端末の受け入れ状況はすべて地域によって異なります。したがって、このような経済において法定デジタル通貨を発行することは、複雑かつ体系的なプロジェクトとなります。単層運営構造が採用されると、中央銀行が単独で国民全員と対峙しなければならないことを意味する。この場合、中央銀行に大きな課題をもたらすことになる。可用性の向上と国民の利用意欲の向上の観点から、この困難に対処するために二層の運営体制を採用する必要があると考えます。

第二に、中国人民銀行は、商業機関の資源、才能、技術的優位性を最大限に発揮し、イノベーションを促進し、卓越性を競うために二層構造を採用することを決定した。営利組織は、比較的成熟したITインフラストラクチャとサービスシステム、および比較的強力なシステム処理能力を備えており、金融テクノロジーの適用において一定の経験を蓄積しており、比較的十分な人材プールを有しています。したがって、商業銀行の既存のインフラ、人材、サービスシステムに加えて新たなビジネスを開始することは、多大なリソースの無駄になります。中央銀行や商業銀行などの機関は、技術的なルートを前提にすることなく緊密に協力し、市場の力を最大限に動員し、競争を通じてシステムの最適化を達成し、共同で開発および運営することができます。その後、Libra の組織構造が、当時の DC/EP が採用していた組織構造と実際に同じであることがわかりました。

第三に、2 層オペレーティング システムはリスクを分散し、リスクの過度の集中を回避するのに役立ちます。中国人民銀行は銀聯をはじめ、大口から小口まで多くの決済システムや決済システムを開発・運営してきましたが、もともと私たちが作った決済システムはすべて金融機関向けでした。しかし、中央銀行デジタル通貨の発行は国民と直接向き合わなければなりません。これには数千世帯が関与しており、このような巨大なシステムを中央銀行単独で開発・サポートし、効率性、安定性、セキュリティのニーズを満たし、顧客エクスペリエンスを向上させることは容易ではありません。したがって、この観点から、技術的なルートの選択、オペレーショナルリスク、商業リスクのいずれの観点においても、二層のオペレーション設計を通じて単一機関への過度のリスク集中を回避することができます。

第 4 に、単一階層の運営構造を使用すると、金融の中抜きにつながる可能性があります。単層配信枠組みの下では、中央銀行がデジタル通貨を一般向けに直接発行し、中央銀行の信用承認の下、商業銀行預金通貨と比較して、中央銀行デジタル通貨は競争力が高くなります。これは商業銀行の融資能力に影響を与え、商業銀行の銀行間市場への依存度を高めることになる。この場合、資金の価格が上昇し、社会金融コストが増大し、実体経済に悪影響を与えることになるが、その際には中央銀行が商業銀行に補助金を出さざるを得なくなり、極端な場合には国家社会を破壊する可能性もある。既存の金融システムを1984年以前の中央銀行の「大統合」に戻すパターン。

つまり、中央銀行が上位層、商業銀行が第二層という二重投資体制が我が国の国情に適しているのである。既存のリソースを活用して商業銀行の熱意を動員できるだけでなく、デジタル通貨の受け入れをスムーズに改善することもできます。

つまり、中央銀行が上位層、商業銀行が第二層という二重投資体制が我が国の国情に適しているのである。既存のリソースを活用して商業銀行の熱意を動員できるだけでなく、デジタル通貨の受け入れをスムーズに改善することもできます。

ここで、二層オペレーティングシステムが金融政策に与える影響についてもお話したいと思います。 2層のオペレーティングシステムは、流通している通貨の債権者と債務の関係を変えるものではなく、中央銀行のデジタル通貨が過剰発行されないようにするため、商業機関は中央銀行の準備金を全額100%支払っている。デジタル通貨は依然として中央銀行の責任であり、無制限の法的補償を伴う中央銀行の信用保証です。さらに、この 2 層オペレーティング システムは、既存の通貨配信システムやバイナリ口座の構造を変更するものではなく、商業銀行の預金通貨と競合するものではありません。既存の金融政策の伝達メカニズムに影響を与えず、ストレス環境下で景気循環効果を強化しないため、実体経済に悪影響を与えることはありません。

さらに、中央銀行の法定デジタル通貨の発行と交換に 2 層システムを採用することは、暗号化資産に対する国民の需要を抑制し、国の通貨主権を強化するのにも役立ちます。

さらに、中央銀行のデジタル通貨は高いスケーラビリティと高い同時パフォーマンスを備えていなければならず、小規模小売の高頻度ビジネスシナリオで使用されることを繰り返し強調してきました。中央銀行のデジタル通貨が小規模な小売シナリオで使用されるように誘導し、預金をクラウドアウトさせることなく、ストレスの多い環境での裁定取引やプロシクリカル効果を回避するために、ウォレットのさまざまなレベルに応じて取引制限と残高制限を設定できます。さらに、ストレスの多い環境におけるプロシクリカルな状況を回避するために、為替コストと摩擦が追加される可能性があります。

さらに、2 層の運用システムの配置の下では、引き続き集中管理モデルを遵守する必要があることを強調する必要があります。暗号化資産の本来の特性は分散化であることは誰もが知っています。また、DC/EP は集中管理モデルに従う必要がありますが、なぜでしょうか?

第一に、中央銀行のデジタル通貨は依然として国民に対する中央銀行の負債です。この債権と債務の関係は、通貨形態が変わっても変わっていません。したがって、納品プロセスにおける中央銀行の中心的な位置を確保することが依然として必要である。

第二に、中央銀行のマクロプルーデンス機能と金融規制機能を確保・強化するためには、引き続き集中管理モデルを堅持する必要がある。

第三に、第 2 層では、通貨を交換する運営機関を指定し、指定された運営機関による通貨の過剰発行を避けるために集中管理が求められます。

最後に、バイナリ口座システムは為替プロセス全体を通じて変更されていないため、元の金融政策伝達方法を維持する必要があり、これには中央銀行の中央管理位置を維持することも必要です。

電子決済ツールとは一元管理が異なります。マクロ経済的な観点から見ると、電子決済ツールの移転は従来の銀行口座を通じて完了する必要があり、その口座は密接に結合されています。中央銀行のデジタル通貨の場合、口座と疎結合されており、従来の銀行口座を使用せずに価値の移転を実現できるため、トランザクションリンクの口座への依存度が大幅に軽減されます。このようにして、中央銀行のデジタル通貨は現金と同じくらい簡単に流通することができ、人民元の流通と国際化に貢献すると同時に、制御可能な匿名性（脱税防止）を達成することができ、バランスが保たれなければなりません。この二人の間で衝突した。

第三に、現段階における中央銀行のデジタル通貨設計は、M1 と M2 の置き換えではなく、M0 の置き換えに重点を置いています。これは、M1 と M2 が電子化され、デジタル化されたためです。もともと既存の商業銀行口座システムをベースとしているため、デジタル化のためにデジタル通貨を使用する必要がありません。さらに、銀行間決済および清算システム、商業銀行の内部システム、および M1 と M2 の送金をサポートする非銀行決済機関のさまざまなオンライン決済方法はますます効率化されており、我が国の経済ニーズを満たすことができます。発達。したがって、中央銀行のデジタル通貨を使用して M1 と M2 を再び置き換えることは、決済効率の向上に役立たないだけでなく、既存のシステムとリソースの多大な無駄を引き起こすことになります。これに対し、既存のM0（紙幣や硬貨）は匿名で偽造が容易であり、マネーロンダリングやテロ資金供与などに悪用される危険性があります。さらに、銀行カードやインターネット決済などの電子決済ツールは、既存の銀行口座の密結合モデルに基づいており、匿名決済に対する国民の需要を完全に満たすことはできません。したがって、電子決済ツールは M0 を完全に置き換えることはできません。特に口座サービスや通信ネットワークが十分に整備されていない地域では、人々は依然として現金に比較的高い依存度を持っています。したがって、当社の DC/EP 設計は、現金の属性と主な機能を維持し、携帯性と匿名性のニーズも満たしており、現金に代わるより優れたツールです。

さらに、Libra もいわゆる 100% 準備資産で抵当権が設定されていることを誰もが見たことがありますが、Libra がクレジット市場に参入する際には通貨デリバティブや通貨乗数が存在する可能性があるため、これは M0 に限定されません。これは通貨の過剰発行につながる可能性があります。

また、中央銀行のデジタル通貨はM0の代替となるため、現金には利子が支払われず、金融の中抜きが引き起こされることもなく、既存の実体経済に大きな影響を与えることもありません。

中央銀行のデジタル通貨はM0の代替品であるため、資金管理、マネーロンダリング対策、テロ資金供与対策に関する現行の規制はすべて遵守されるべきであり、中央銀行のデジタル通貨の大規模かつ不審な取引は国民に報告されるべきである。中国銀行。

さらに、中央銀行のデジタル通貨は高いスケーラビリティと高い同時パフォーマンスを備えていなければならず、小規模小売の高頻度ビジネスシナリオで使用されることを繰り返し強調してきました。中央銀行のデジタル通貨が小規模な小売シナリオで使用されるように誘導し、預金をクラウドアウトさせることなく、ストレスの多い環境での裁定取引やプロシクリカル効果を回避するために、ウォレットのさまざまなレベルに応じて取引制限と残高制限を設定できます。さらに、ストレスの多い環境におけるプロシクリカルな状況を回避するために、為替コストと摩擦が追加される可能性があります。

さらに、中央銀行デジタル通貨は、中央銀行が必要に応じてマイナス金利を導入するための条件を提供することもできます。

注記：

注記：

何らかの理由により、この記事の一部の名詞はあまり正確ではありません。主に一般証明書、デジタル証明書、デジタル通貨、通貨、トークン、クラウドセールなどです。読者の皆様に質問がある場合は、電話または手紙で一緒に話し合うことができます。 。