編集者注: この記事は以下から引用しましたオレンジブック編集者注: この記事は以下から引用しましたNinos Mansorオレンジブック

(ID: chengpishu)、著者:、コンパイル: Feng Answer、許可を得てリリースされました。前回の記事では、アルゴランドの創設チームに参加しました

分散化という非典型的な哲学について話し合った

、そして多くのユーザーにとって、次のことをより懸念しています。

今日は Arrington 氏による Algorand に関する分析をお届けします。Arrington は TechCrunch の創設者によって設立されたトークンファンドです。これを読むと、Algorand のダッチ オークションについてよりよく理解できると思います。

以下はテキストです、お楽しみください。

副題

1 プットオプションと 3 つの戦略

90% のコストでの買い戻しは、多くのプレーヤーがこのオランダのオークションに参加する重要な理由です。これは本質的にプット オプションです。アルゴを購入してから 1 年後にプロジェクト パーティーに売り戻す権利があります。

コールオプションは比較的高度な金融ツールであり、アルゴのダッチオークションはこれまでのicoやieoとはまったく異なり、マーケットメイクとリスクヘッジの手段であり、中期的にはユーザーが価値と価値を発見し、流通市場が有効な価格を見つけるのに役立ちます。

説明するために例を挙げてみましょう。

今日、ボブは 2 ドルの価格で 1,000 のアルゴを購入しました。これは、ボブのリスクの 90% がバックアップされたことを意味します。90% の償還が来る前に、A が 1 年以内に起こり得る取引行動について考えることができます。

1. アルゴの市場価格は常にボブのサブスクリプション価格よりも高かったため、彼には 2 つの選択肢があります。アルゴを売るか、お金を稼いで去るか、アルゴを長期間保持するかです。

3. アルゴは長い間ボブのサブスクリプション価格よりも低いです。2 番目と同様の機会も存在します。ボブはリスクラインを設定する必要があります。価格が 1.8 を下回ったら、すぐに市場で売却し、その後売却する必要があります。取引価格の 90% 未満で市場で取引されます。価格はアルゴを買い戻し、1 年後に元本の 90% が支払われるのを待つことです。この戦略では、以前の 10% のリスクもヘッジされます。

もちろん、第 3 の戦略では、アルゴの価格が長期にわたって低位安定状態にあるという状況があり、合理的なヘッジポイントが見つからない可能性があります。

副題

2 誰もがマーケットメーカーです

上記では、オークションが 1 つだけの状況と、オークションに参加するほとんどのユーザーの起こり得る行動について説明しましたが、アルゴランドのオークションは 5 年間継続するため、各オークションには取引価格が存在します。

多くのボブが存在し、彼らは手中のアルゴに対処するために上記の 3 つの戦略を使用する可能性があります。これは、各オークションがアルゴの流動性に影響を与え、アルゴの最終価格が変動する可能性があることも意味します。異なる価格モデルの重み付けに基づいています。

アルゴのオークションには公募に加えてリスクヘッジやマーケットメイクの機能もあると言われる理由もこのことからわかります。

アリスのオークション価格が 2 ドル、ボブのオークション価格が 3 ドルだと想像してください。支払いが 90% に近づくとどうなりますか?

P = 90% x (A1P1+A2P2+...+AnPn)/(A1+A2+...+A2)

ここでは、各オークションの重み付け後に考えられる状況を見ていきます (計算の便宜上、デフォルトで 90% の償還、つまりオークションの取引価格が 1 米ドルを超えるように設定しています)。

オークション後の加重平均価格:

ここで、An = 各オークションで販売されたアルゴの数

Pn = 各オークションの最終取引価格

これらを含めると最終的なモデルはさらに複雑になるが、現時点ではこの計算が参考になるので、アルゴリズムの価格については非常に興味深いものとなるだろう。

オークションに参加しているすべてのユーザーがゲームをプレイしています。このゲームには理論的には時間の経過とともに最低価格が設定され、各参加者は現在の価格が高いか安いかを判断するための独自の価格を持っています。アルゴ オークションでは、誰もがゲームをプレイしています。マーケットメーカー。

副題

3 あなたはどんなユーザーですか

このメカニズムにより、アルゴの流動性効率が大幅に向上し、市場をより効果的に運営できます。EOS や ETH と比較すると、従来の外国為替市場に似ています。ほとんどの通貨は、BTC の変動に追従するのではなく、独自の独立した流動性を持っています。

特に、Smart Trader も関与します。オークションが実際のデータを提供する場合 (実際にはデータはチェーン上にあります)、モデルに従って比較的有効な価格を推定することができ、価格の偏差がアルゴの裁定空間を構成し、市場が「価格」の判断ミスは、usdtが長い間1対1の水準にないのと同じで、「賢いトレーダー」はusdtの段階的なパニックを利用して裁定取引を行うことになります。

ご想像のとおり、これらのユーザーはアルゴの経済モデルを使用してアルゴの価格を設定し、各オークションの決済日と現在の価格を追跡し、非効率な価格を設定し、時間の経過とともにボラティリティを排除します。たとえば、払い戻し日が近づくほど、投機家による裁定取引の需要が高まるため、これらのモデルが機能する可能性が高くなります。