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ロストイレイザー LostEraser（ロストイレイザー）
著者: Li Rongbin、Genesis Capital パートナー、Odaily が許可を得て転載。
アルゴランドは昨日、「大いに期待されていた」壮大なオランダオークションを完了し、最初のバッチ2,500万個のALGOのオークションを3時間37分で終了し、1個あたりの価格が2.4ドルの合計6,040万ドルを売却した。
ALGOダッチオークションについては一時、解釈が飛び交い、「降伏して10％失う」と称賛する声もあり、通貨界の良心ある稀有なプロジェクトとの見方もあり、プロジェクト当事者が直接参加するのではないかと推測されている価格を下支えするためにオークションに出品されるため、頭の悪いスタッドです。評価に関係なく、ALGOのオークションは確かに、EOSの1年間にわたるダッチ型オークション（ALGOは5年間オークションされる予定です！）に次いで、通貨界で最も注目を集め物議を醸す発行方法の1つです。
私は先週、アルゴランドの経済システムと今後の発展について、ミカリ教授、アルゴランドの主任科学者であるチェン・ジン博士、そしてアルゴランド財団の所長であるチェン・ファンファン女史と議論（スプレー）できたことを光栄に思いました（ただし、私がスプレーしたのは、チューリング賞受賞者は道路から来たようなものです。話しかけてくれる小学生を見つけるだけで、その差はさらに大きくなるかもしれません）。ミカリ先生にもご指導いただきました。まず最初に、このような機会を与えてくださったウー先生に感謝したいと思います~
アルゴランドの物議を醸しているオランダのオークションについて議論し理解する前に、まず次の質問を理解する必要があります。それは、アルゴランドが何をしたいのかということです。誰もが、アルゴランドがブロックチェーン、超高 TPS、決してフォークしないという技術的特性という不可能な三角形を解決すると述べましたが、彼らはアルゴランドが単なる「巨大な」POS パブリック チェーンであると考えています。厳密に言えば、あらゆる高性能パブリック チェーンが新しいブロックチェーン インフラストラクチャになる可能性があります。
ミカリ教授が繰り返し強調してきたのは、アルゴランドが「民主的ファイナンス」、つまり民主化された金融の創設に尽力しているということだ。
民主化された金融をどう理解するか?私の理解は次の 3 つです。
すべての主体は、国境や富に関係なく、金融サービスにアクセスし、金融資産を売買する同じ権利を享受します。
金融市場にはできるだけ多くの参加者がいる必要があります。
金融資産の価格決定力は、少数の利害関係者の手によってではなく、一般の人々によって決定されます。
この観点からすると、パブリックチェーンのオリジナル資産ALGOを売却するための長期、幅広い参加、透明性のある情報を備えたダッチオークションは、アルゴランドにとって民主的金融を実践する第一歩となる。
ALGO の革新的なダッチビーターは 3 つの問題を解決します。
価格の問題。資産の初期価格は、プロジェクト当事者によって決定されるのではなく、オランダのオークションに参加する一般の人々によって決定されます。
資源の偏在の問題。ミカリ教授は、米国国債の入札に伝統的なダッチオークションが使用される場合、適格な金融機関のみが参加できると述べた。インターネットとブロックチェーンに基づいたオランダのオークションは、参加範囲を最大化することができます。POS は、初期トークン配布の問題として最も批判されています。アルゴランドは、5 年間で総トークンの 30% を許可なく配布し、同時にネットワークのセキュリティを確保するために自己保有トークンの 49% を超えて使用しません (49% は二次市場に販売されません)なぜなら、アルゴランドだけがシステムが安定して安全である場合にのみ、チームが最大の利益を得ることができるからです）。このようにして、トークンは可能な限り広く配布され、POS トークンが富裕層に集中するという問題が回避されます。 (アルゴランドは、この問題を回避するために、トークンがオンラインであるかどうかに関係なく、新しいトークン報酬を提供するメカニズムも使用しています)そして今回のオランダ銃乱射事件の最大の革新は、
これは、1 年後に 90% の返金を約束する導入です (1 ドル未満の返金は減額されますが、現在の最終価格 2.4 ドルでは 90% の返金が保証されます)。
さらに、ダッチオークションに参加するアカウントは、自身のトークンを販売し、それを二次市場から購入することができ、アカウントの元の保有量を超えない限り、返金を申請することができます。今回は、参加者がALGOの購入に加えて、口座ベースのプットオプションも購入したことに相当します。オプションのこの部分の行使はトークンにバインドされず、参加アカウントにバインドされます。
したがって、払い戻し期間が近づき、流通市場の価格が払い戻し価格よりも低い場合、流通市場で払い戻し裁定を求める買い手が現れ、価格が払い戻し価格よりも高くなります。払い戻し価格が高いため、払い戻しのリスクはまったくありません。私募に事前に参加した投資家はオークションに参加し、私募シェア相当のトークンを購入・譲渡することで、私募トークンが全額返金された場合でも、最大48倍の収益を事前に固定することができます。 （私募価格は0.05米ドルです）。
ある程度、このプットオプションは、1年以内のALGOの流通市場価格の最低最終ラインを設定しました。さらに、PUT OPTION が譲渡可能な場合、PUT OPTION を購入する投資家は、オークション価格の 90% を下回る場合に、流通市場で ALGO を年間いつでも購入でき、ALGO でリスクのない裁定取引を実行できます。行使日。リスクのない裁定取引の存在により、流通市場価格は行使価格 + プットオプション価格 + 資本利息から大きく逸脱することはありません。
そして、ミカリ教授の計画によれば、ALGOのオランダオークションが成功すれば、将来的にはオランダオークションはアルゴランドと完全に結びつくことになる。ホーランド オークションは、アルゴランドで最初で最も広く使用される Dapp になります。これが、例としてネイティブ トークンを使用してネイティブ Dapp を作成するという、このダッチ オークション テストの最も重要な意義です。ダッチオークション+プットオプション+高性能パブリックチェーンは、庶民の参加と庶民による価格設定による民主的金融の第一歩となるでしょう。
将来を想像してみてください。連鎖可能なあらゆる金融資産はアルゴランドによってオランダで流通することができ、アルゴランドはその安全性と透明性を完全に保証します。これは、アルゴランドが多くの伝統的な銀行や金融機関と協力している理由も説明しています。当初は、これは旧世界の妥協案だと思っていましたが、今考えてみると、これはアルゴランドが半分散化から分散化へ発展していく上での現実的で現実的な妥協案なのかもしれません。
もちろん、多くの質問があり、私はまだ答えを探しています。
価格は本当に市場によって決まるのでしょうか?すでに大規模な機関や代理店がオランダのオークションに参入しているのを目にしていますが、そのような市場は十分かつ効果的でしょうか?
監査だけで還付金プールを守れるのか？投資に使用される主流通貨の価格が上昇するのは良いことですが、価格が急落し、払い戻し基金プールがアクティブ・バリュー管理を実施していない場合、そのときにどうやって払い戻しを行うことができるのでしょうか。
