編集者注: この記事は以下から引用しましたダチョウのブロックチェーン編集者注: この記事は以下から引用しました
ダチョウのブロックチェーン
(ID: MyTuoniao)、著者: Qiu Feng、許可を得て複製。
セキュリティ トークン (STO) は、所有者に即時の流動的な経済的利益と迅速な利回りの提供を提供するため、ビットコインがお金を変えたのと同じように、必然的に資本を変えることになります。あらゆる種類の所有権をトークン化することができ、これは数兆ドル規模の巨大な市場です。 」（SPICEベンチャーキャピタル創設者カルロス・ドミンゴ）
今年の初め以来、トークンスクールの代表である孟燕氏と袁道氏の間で数回にわたる白熱した議論が行われ、トークンエコノミーに関する議論が始まり、ブロックチェーントークンエコノミーと「通貨改革」の概念がよく知られるようになった。
しかし、「通貨改革」には、投資家と事業当事者との間の深刻な情報の非対称性、監督の欠如、権利と責任の不明確さなど、数々の未解決の問題も抱えており、「通貨」への期待に胸を膨らませる投資家は避けられない。改革』は少し残念な気持ちになりました。
最近、法令順守という規制枠組みのもとでのトークン発行の一種であるSTO（Security Token Offer）がよく話題に上ります。その登場は市場に処方箋を与えたようで、こうした長年の問題が解決されるかもしれない。
監督と権利利益の二重保護のもとでのブロックチェーンIPO少し前に、ニューヨーク金融サービス局 (NYDFS) がステーブルコイン GUSD と PAX を承認し、ステーブルコインが初めて規制の枠組みに組み込まれました。このニュースが発表されるとすぐに、市場から強い反応を引き起こしました。長い間、規制されていないステーブルコインUSDTは不発弾とみなされ、その不透明な財務状況が懸念を引き起こしてきた。
同様の問題は、仮想通貨の発行プロセスでも発生します。規制がなかったため、初期のブロックチェーンチームは初期コインオファリング（ICO）を利用してプロジェクトを開発するための資金を調達していましたが、
資金獲得後のプロジェクトチームは監督されず、投資家によるプロジェクトの進行や資金使途のコントロールが困難であるため、プロジェクトチームの犯罪のコストは極めて低く、プロジェクトチームは資金を調達することができます。権利も責任もない組織が監督の空白の中で無謀に行動し始め、多くの投資家が多額の損失を被った。
さらに重要なことは、投資家はブロックチェーンプロジェクトに投資しますが、彼らが得るのは実際の株式に相当する株式ではなく、ユーティリティトークン（ユーティリティトークン、ユタ州、その価値はアプリケーションが開発されるまで主に理論的です。これまでのところ）だけであるということです。つまり、投資家には実際の権利や利益はありません。
STOの出現はこの状況を制度的に変えることになるだろう。
STO モデルによって発行される証明書はセキュリティ トークン (セキュリティ トークン/セキュリティ パス) と呼ばれ、企業の株式、債権者の権利、金、不動産投資信託、ブロックチェーン システムなど、現実の特定の金融資産または権利によってサポートされています。配当金等の権利は投資家がその権利の内容を所有しています。したがって、使用トークンとは異なり、発行の瞬間から本質的な価値があります。
さらに、STO は規制の枠組みに完全に準拠するように設計されており、世界中の投資家がそれぞれの証券法に違反することなく参加できます。
米国のような証券や投資に厳しい規制がある国では、コンプライアンスが特に重要です。米国では、STO は SEC およびその他の規制当局からのライセンス承認の対象となります。これにより、企業はホワイトリストとブラックリストを作成できるようになり、企業が顧客確認 (KYC) およびマネーロンダリング対策 (AML) の要件に確実に準拠できるようになります。 STO は、より透明性の高い運用を通じて、プロジェクトの職務怠慢、詐欺、逃亡など、ユーティリティ トークンが直面するいくつかの問題を効果的に回避できます。
STOは権利と監督の二重の保護の下、前回のICOでのあらゆる混乱を正し、ブロックチェーンプロジェクトへの投資をより標準化かつ持続可能なものにしており、この観点から見るとSTOはブロックチェーン界のIPOに似ています。
入り口から出口まで、最初に挑戦した企業があります
今年、多くの企業が、暗号通貨投資家やプロジェクト関係者に安全な暗号通貨取引を提供するために STO を使用する方法を研究してきました。
現在、Polymath や Harbor などの企業は、資産のトークン化とセキュリティ資産に関する標準制限の開発に忙しく、STO 専用の最初の取引所が立ち上がったばかりです。
Polymath は、ブロックチェーン技術の利点を利用して既存の資本市場インフラを改革したいと考えており、STO の先駆者の 1 つです。Polymath は、SEC 準拠のセキュリティ トークンを発行できるブロックチェーン プロトコルです。このプロトコルは、金融セキュリティ要件をセキュリティ トークンの設計に組み込むことで、ブロックチェーン上で金融商品を作成するプロセスを簡素化します。メリットとしては、企業がシームレスに資金調達できること、即時決済で資産の偽造ができないこと、取引手数料が低いことなどが挙げられます。
Polymath の公式 Web サイトでは、ST-20 トークン規格の詳細が説明されています—
ERC-20 トークンに数行のコードを追加するトークン。主に ERC-20 の機能を拡張し、規制要件への準拠を強化します。このテクノロジーを使用すると、ユーザーは次のように取引を制限し、財務上の安全性を確保できます。
ホワイトリストを強制的に送信者と受信者を明確に識別することができます。
一定金額を超える/以下の送金は禁止される場合があります。
一部のトークン転送は制限される場合があります。
特定のアドレスがブラックリストに登録される場合があります。
規則によれば、トークン発行者はトークンを保有する前にアカウントを認証する必要がある。トランザクションを実行する前に、トークン保有者の状況に応じてトランザクションが制限された状態にあるかどうかも考慮する必要があります。特定のKYC/AML/認証チェックに合格しないアカウントの場合、取引は完了しません。
最終的に、Polymath は、現実世界に適用されるすべてのルールを、自社のプラットフォームを通じてデジタル世界に導入したいと考えています。
STO 導入のもう 1 つの例は Securitize です。 Securitize は、規制に準拠し、KYC/AML 要件に従って投資家の登録プロセスを簡素化するために、証券のトークン化に特化して設計された規制準拠のクラウド サービス ソリューションです。このプラットフォームは、発行者のニーズを満たすためにカスタマイズされたスマート コントラクトも提供します。現在、セキュリタイズはICOを運営する少なくとも4社にサービスを提供しており、関連収益として5億ドルを受け取る可能性がある。
ブロックチェーンプロジェクトチームへの資金調達から取引の実行、入口から出口まで、一部の企業はすでにSTOを利用して、監督、透明性、そして権利と利益の保護が中核となり焦点となります。
世界的な規制は依然として突破する必要がある
STO の利点は比較的明白であり、多くの企業が多くの試みを行っていますが、純粋なテクノロジーの限界を超えて、実際には世界的な規制システムの違いがより大きな限界であることがわかります。各国の法律も異なり、世界規模での STO の推進と使用も制限されます。
米国を例に挙げると、安定通貨GUSDはニューヨーク金融庁の承認を通過しましたが、各州には独自の法律、つまりコンプライアンスがあるため、他の州では依然として法的保護がありません。の GUSD は依然としてニューヨーク州に限定されています。
